5月25日，光大證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，2025年磷肥出口分階段進(jìn)行，窗口期集中在5-9月，法檢時(shí)間預(yù)計(jì)半月左右。國(guó)內(nèi)磷肥需求淡季，價(jià)格面臨下行壓力，出口有望提升企業(yè)盈利能力。近年來(lái)國(guó)際市場(chǎng)供需有利，國(guó)內(nèi)外磷肥價(jià)差可觀。2024年我國(guó)磷酸一銨、磷酸二銨出口量同比下降，2025年1-4月出口量同比降幅明顯，但隨著出口窗口期到來(lái)，出口量有望回升，支撐磷肥價(jià)格。磷礦石價(jià)格維持高位，磷化工龍頭企業(yè)多布局高品位磷礦資源，具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化成本優(yōu)勢(shì)。

2025年4月30日，光大證券(601788.SH)發(fā)布2025年一季報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入為25.05億元，同比較去年同期上漲13.64%，歸母凈利潤(rùn)為8.19億元，同比較去年同期上漲20.05%。

光大證券近年來(lái)業(yè)績(jī)后繼乏力，風(fēng)控合規(guī)問(wèn)題頻發(fā)。

光大證券研報(bào)顯示，機(jī)器人行業(yè)發(fā)展迅速，以宇樹(shù)科技、優(yōu)必選、眾擎機(jī)器人為代表的相關(guān)公司，相關(guān)產(chǎn)品逐步推出，成長(zhǎng)空間廣闊。隨著機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展，機(jī)器人對(duì)PCB的需求隨之增長(zhǎng)。包括機(jī)器人主控PCB、機(jī)器人執(zhí)行器PCB以及相關(guān)驅(qū)動(dòng)器、關(guān)鍵模組等方面均有望帶動(dòng)PCB的增量需求。機(jī)器人相關(guān)PCB市場(chǎng)空間廣闊，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間巨大。

3月11日，據(jù)上交所公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)披露，“光大證券股份有限公司2025年面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債券”項(xiàng)目狀態(tài)更新為“提交注冊(cè)”。該項(xiàng)目品種為小公募，擬發(fā)行金額為150億元，發(fā)行主體為光大證券股份有限公司。

近期，AI賽道為首的科技股累計(jì)漲幅較大，有部分資金獲利了結(jié)，導(dǎo)致部分高位票出現(xiàn)調(diào)整；同時(shí)，資金高低切換，疊加了刺激消費(fèi)的政策預(yù)期，推動(dòng)大消費(fèi)板塊普漲。展望后市：市場(chǎng)日內(nèi)一度大幅調(diào)整，但午后迅速走出探底回升，顯示出市場(chǎng)的強(qiáng)大韌性，接下來(lái)市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩向上的態(tài)勢(shì)。

近日AI概念相關(guān)的高標(biāo)出現(xiàn)退潮跡象，相關(guān)的題材炒作也明顯降溫。隨著高位題材呈現(xiàn)明顯分化，資金繼續(xù)高低切換，房地產(chǎn)、建筑建材等超跌方向相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。成交量已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日維持2萬(wàn)億以上，科技板塊短期或面臨盤(pán)整消化，但結(jié)構(gòu)性行情或仍未結(jié)束。關(guān)注有政策預(yù)期的超跌板塊的輪動(dòng)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

近日港股阿里巴巴發(fā)布財(cái)報(bào)，以及外資集體唱多中國(guó)科技股，AI題材的市場(chǎng)熱度也再度被點(diǎn)燃。市場(chǎng)成交量也再度回到2萬(wàn)億狀態(tài)，可謂量?jī)r(jià)齊升。在增量資金跟上，市場(chǎng)量能充沛及市場(chǎng)情緒高亢情況下，短期AI結(jié)構(gòu)性行情有望持續(xù)。3月重磅會(huì)議召開(kāi)前，或仍將是題材股的活躍期。同時(shí)也可關(guān)注有政策預(yù)期的低位補(bǔ)漲方向，后續(xù)有望迎來(lái)輪動(dòng)。

政策的持續(xù)支持以及賺錢(qián)效應(yīng)帶來(lái)的資金流入將有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)估值。當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值處于2010年以來(lái)的均值附近，而隨著政策的積極發(fā)力，中長(zhǎng)期資金以及前期賺錢(qián)效應(yīng)帶來(lái)的增量資金或?qū)⒓铀倭魅胧袌?chǎng)，有望進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)的估值。配置方向上，關(guān)注科技成長(zhǎng)及消費(fèi)兩條主線?？萍汲砷L(zhǎng)板塊關(guān)注政策在資本市場(chǎng)具有映射的TMT、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)；消費(fèi)板塊重點(diǎn)關(guān)注以舊換新及服務(wù)消費(fèi)，如家電、消費(fèi)電子、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售等。

市場(chǎng)僅休整一個(gè)交易日即重啟升勢(shì)，并且滬指再創(chuàng)年后新高，再度提振了市場(chǎng)信心，市場(chǎng)有望延續(xù)漲勢(shì)，科技風(fēng)格大概率將繼續(xù)。

1月26日，光大證券發(fā)布策略研報(bào)稱(chēng)，2025年A股“春季躁動(dòng)”行情或?qū)⒅鸩介_(kāi)啟。A股市場(chǎng)幾乎每年都存在“春季躁動(dòng)”行情，且央行貨幣政策調(diào)整、重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、重要會(huì)議召開(kāi)均可催化春季行情。2024年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)圓滿(mǎn)達(dá)成、中美關(guān)系出現(xiàn)緩和，A股“春季躁動(dòng)”行情可期，或?qū)⒅鸩介_(kāi)啟。行業(yè)配置方面，關(guān)注盈利修復(fù)及高風(fēng)險(xiǎn)偏好品種兩條主線。盈利修復(fù)主線重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需偏消費(fèi)方向，如醫(yī)藥生物、社會(huì)服務(wù)等；高風(fēng)險(xiǎn)偏好品種主線關(guān)注高貝塔行業(yè)補(bǔ)漲（醫(yī)藥、食飲、基礎(chǔ)化工、有色等）、高盈利預(yù)期行業(yè)（TMT、軍工等）及主題投資（政策支持類(lèi)主題，如并購(gòu)重組、市值管理；科技類(lèi)主題，如AI產(chǎn)業(yè)鏈、自主可控）三大方向。

隨著春節(jié)的臨近，預(yù)計(jì)將有部分資金離場(chǎng)過(guò)節(jié)，市場(chǎng)交投或?qū)⑷找媲宓?，在這種情況下，預(yù)計(jì)指數(shù)或?qū)⒁哉鹗幷頌橹鳌?

市場(chǎng)以結(jié)構(gòu)性行情為主，行業(yè)層面的利好消息直接刺激了相關(guān)板塊炒作，比如：英偉達(dá)最新的Blackwell架構(gòu)顯卡采用了三片式PCB，刺激了PCB產(chǎn)業(yè)鏈的炒作；馬斯克稱(chēng)可能在幾周后推出Optimus更新、2026年人形機(jī)器人Optimus的產(chǎn)量將翻10倍，刺激人形機(jī)器人概念連續(xù)大漲。展望后市，指數(shù)雖然分化，但個(gè)股多數(shù)上漲，市場(chǎng)人氣和信心繼續(xù)修復(fù)，接下來(lái)有望震蕩反彈。

2024年前三季度申萬(wàn)交運(yùn)行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.59%，航空運(yùn)輸、機(jī)場(chǎng)、航運(yùn)、快遞、跨境物流、倉(cāng)儲(chǔ)物流6個(gè)子行業(yè)實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)的同比正增長(zhǎng)。隨著2024年年報(bào)期的來(lái)臨，市場(chǎng)關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)的子板塊和公司，我們認(rèn)為在前三季度已實(shí)現(xiàn)較高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的上市公司仍將在全年維度實(shí)現(xiàn)較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，此外業(yè)績(jī)和分紅穩(wěn)健的交運(yùn)高股息板塊也將得到市場(chǎng)的一定關(guān)注。市場(chǎng)除了關(guān)注上市公司2024年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)以外，同時(shí)也關(guān)注其所屬行業(yè)后續(xù)的景氣程度和盈利能力，我們繼續(xù)關(guān)注海運(yùn)主線。

1月8日，市場(chǎng)放量探底回升，顯示出有抄底資金進(jìn)場(chǎng)，再次提振了市場(chǎng)信心，并強(qiáng)化了市場(chǎng)短期已完成探底的預(yù)期，接下來(lái)市場(chǎng)有望走出超跌反彈行情。

一方面，1月重要會(huì)議相對(duì)較少，且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)缺乏，并且當(dāng)前分析師對(duì)A股2025年的盈利增速一致預(yù)期尚未出現(xiàn)明顯的上調(diào)和下調(diào)，或在一定程度上反映當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)2025年A股企業(yè)盈利尚未形成一致預(yù)期，因此，1月或難有重大利好催化。另一方面，從日歷效應(yīng)來(lái)看，2015年以來(lái)，大多數(shù)年份里，上證指數(shù)當(dāng)年1月的漲跌幅與上一年12月的漲幅呈一定的“此消彼長(zhǎng)”特征，而2024年12月上證指數(shù)小幅收漲，且歷史來(lái)看， A股市場(chǎng)在春節(jié)前的一段時(shí)間里通常表現(xiàn)相對(duì)一般，而在春節(jié)后的20個(gè)交易日里通常表現(xiàn)較好。預(yù)計(jì)1月市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒃诜烙爸黝}成長(zhǎng)間擺動(dòng)，防御風(fēng)格行業(yè)關(guān)注燃?xì)?、電力、?guó)有大型銀行等，主題成長(zhǎng)風(fēng)格關(guān)注電池（固態(tài)電池）、自動(dòng)化設(shè)備（人形機(jī)器人）、半導(dǎo)體（字節(jié)AI鏈）等。