中泰證券：鋁全產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷資源屬性重估下的價格重塑

11月4日，中泰證券研報表示，電解鋁質(zhì)變真正開始：供給端，1）隨著鋁土礦進(jìn)口依賴度及集中度的提升，以及運輸能力的限制，鋁土礦已不是絕對過剩資源，其資源價值正在經(jīng)歷重估；2）電解鋁國內(nèi)產(chǎn)能幾近天花板，海外增量有限且成本高企，電解鋁環(huán)節(jié)“類資源”屬性凸顯。需求端，在國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)不斷發(fā)力背景下，傳統(tǒng)需求拖累將放緩。新能源需求（新能源汽車、光伏等）將帶動電解鋁需求趨勢性回升，全局影響正在不斷顯現(xiàn)出來，需求增速約為2%-3%。維持電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈景氣度或呈現(xiàn)螺旋式上漲的判斷，隨著供需兩側(cè)的深刻變化，鋁全產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷資源屬性重估下的價格重塑。