當前券商板塊估值與盈利均處于歷史底部，長期估值修復的空間較大。同時并購浪潮持續(xù)推進，行業(yè)競爭格局有望獲得優(yōu)化，重組券商或?qū)崿F(xiàn)跨越式發(fā)展。基于此，公司推薦：1）PB估值遠低于1倍的頭部券商；2）推薦業(yè)績修復彈性大的互聯(lián)網(wǎng)證券平臺公司。

當前券商板塊估值已處于歷史底部，盈利下行空間鎖定，上行彈性較大，在長期估值修復的假設下迎來了較好的左側配置窗口?；诖送扑]兩個方向：一、估值遠低于1倍，經(jīng)營沒有重大風險的傳統(tǒng)券商；二、盈利修復彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)零售證券。

陳潔馨歷任管理的兩只基金虧損幅度巨大。

2024年8月24日，東吳證券(601555.SH)發(fā)布2024年半年度報告。截至2024年8月24日，共有19個機構投資者披露持有東吳證券A股股份，合計持股量達21.90億股，占東吳證券總股本的44.07%。

投資交易業(yè)務上半年貢獻了東吳證券總營收的六成。

2024年上半年營收50.51億元，同比下降5.38%；歸母凈利潤11.65億元，同比下降16.12%；基本每股收益0.23元；擬向全體股東每10股派 發(fā)現(xiàn)金紅利0.75元。

根據(jù)國鐵集團官網(wǎng)，2024年第二批動車組高級修采購項目共招標三級修24組，四級修147組，五級修302組。至此2024年動車組高級修招標總量已達三級修56組，四級修269組，五級修509組。動車組高級修需求集中釋放疊加鐵路固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長，有望帶動整車及信號系統(tǒng)環(huán)節(jié)企業(yè)業(yè)績上行。

當前券商板塊估值已處于歷史底部，盈利下行空間鎖定，上行彈性較大，在長期估值修復的假設下迎來了較好的左側配置窗口?；诖耍覀兺扑]兩個方向：估值遠低于1倍，經(jīng)營沒有重大風險的傳統(tǒng)券商；盈利修復彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)零售證券。

中央財政資金支持廢電拆解，以舊換新補貼明確激發(fā)需求。廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金于2024年1月1日起停征。此次明確中央財政安排75億元，以獎代補繼續(xù)支持廢棄電器電子回收處理。2023年廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金收入與支出預算數(shù)分別為28.50億元、29.08億元。廢電拆解補貼資金來源得到明確，補貼金額實現(xiàn)翻倍以上提升，廢電拆解商業(yè)模式顯著優(yōu)化。根據(jù)《推動消費品以舊換新行動方案》提出到2027年廢舊家電回收量較2023年增長30%，隨著家電以舊換新補貼落地力度加大，預計家電回收行業(yè)需求有望加速。建議關注廢電拆解產(chǎn)業(yè)鏈。

昨日（2024年7月22日），A50ETF基金(159592)小幅收跌，全天成交額達2.20億元，換手率5.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月22日，該基金近1月份額增長7.90億份，實現(xiàn)顯著增長。

7月17日電，北證50兩連漲，今日漲超7%。東吳證券北交所首席分析師朱潔羽表示，目前北交所優(yōu)質(zhì)公司儲備充足，掛牌質(zhì)量大幅提升，后續(xù)隨著社保、保險、養(yǎng)老等耐心資本積極入市，估值和流動性有望迎來提升。為更好滿足投資者需求，財聯(lián)社與東吳證券研究所今日推出“北證精選”指數(shù)，初期涵蓋30+標的。收錄規(guī)則包括：基本面優(yōu)良的細分賽道專精特新小巨人/業(yè)績穩(wěn)健增長/未來成長性突出/市場熱門主題相關等。后續(xù)，雙方將持續(xù)為投資者研發(fā)更多跟蹤北交所相關投研和金融信息服務工具。

叉車與傳統(tǒng)工程機械邏輯不同，成長性大于周期性。行業(yè)需求來源于：制造業(yè)、物流業(yè)投資規(guī)模增長，對搬運工具需求提升；人工成本提升，工廠、倉庫等對工作效率的要求提高，機器替人為趨勢；鋰電化、全球化為國產(chǎn)叉車兩大趨勢，由于電動叉車、出口叉車的單車價值量、利潤率較高，行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)增長。

港股未來的下行風險有底。主要基于：一，宏觀經(jīng)濟下行風險已階段性釋放；二，港股的估值依然足夠便宜；三，盡管美聯(lián)儲降息一再推遲，全球投資者用腳投票，預計降息周期已經(jīng)開啟。尤其最近通脹數(shù)據(jù)顯示有降溫。此外，未來港股上漲有三重因素：1）全球風險資產(chǎn)上漲，港股可能會進一步補漲。2）美國降息事實一旦啟動，將進一步利好港股。3）或有增量資金促成港股進一步反彈。近期紅利風格還會相對占優(yōu)。隨著美聯(lián)儲降息，科技成長風格或會迎來反彈。

總結而言，當前市場整體估值已基本處于“地價”狀態(tài)，進一步下行空間有限。分市值來看，得益于近年大盤龍頭的突出盈利表現(xiàn)及資金“追捧”，大盤估值高企，大小盤分化明顯。分指數(shù)/風格來看，內(nèi)部經(jīng)濟預期斜率調(diào)整，伴隨外部不確定性提升，紅利/價值風格具備相對的盈利和現(xiàn)金流優(yōu)勢，估值處于歷史高位。分行業(yè)來看，典型高股息行業(yè)如煤炭、石油石化、公用事業(yè)等估值分位居前，其余多數(shù)行業(yè)估值分位數(shù)處于歷史偏低水平。

2023年電力設備龍頭公司訂單普遍高增，能源局發(fā)布特高壓電網(wǎng)建設規(guī)劃，做好新能源消納，國內(nèi)特高壓+新能源基建，海外新能源+AI+電網(wǎng)升級+制造業(yè)回流，電力設備國內(nèi)外需求大周期共振，海外電力設備公司上修營收指引，供給格局穩(wěn)定，出海渠道壁壘高，建議關注出海、柔直、特高壓等方向。

市場需求仍較弱，收入端或承壓，部分品類市場價格競爭加劇致毛利率下滑，零售端部分品類具備韌性表現(xiàn)優(yōu)于工程端銷售。成本端例如鋁合金、不銹鋼、PVC、瀝青等價格基本穩(wěn)定，預計盈利端保持穩(wěn)健。在地產(chǎn)放松政策效果逐步顯現(xiàn)、壞賬計提和現(xiàn)金流風險預期逐漸釋放之下，裝修建材行業(yè)有望迎來業(yè)績及估值修復。

儲能方面，國內(nèi)儲能系統(tǒng)報價已到0.7-0.8元/Wh，24年1-5月儲能招標36Gwh，同增67%，全年新增儲能裝機有望達70Gwh以上，同增45%+；美國是大儲高壁壘高盈利市場，預計24年可實現(xiàn)39GWh以上裝機，同增50%+；歐洲戶儲持續(xù)去庫存預計至下半年，新興市場已率先好轉(zhuǎn)，24年預計戶儲30%+增長；全球儲能裝機23-25年的CAGR為40-50%，看好儲能逆變器/PCS龍頭、美國大儲集成和儲能電池龍頭。電網(wǎng)方面，23年電力設備龍頭公司訂單普遍高增，能源局發(fā)布特高壓電網(wǎng)建設規(guī)劃做好新能源消納，國內(nèi)特高壓+新能源基建，海外新能源+AI+電網(wǎng)升級+制造業(yè)回流，電力設備國內(nèi)外需求大周期共振，海外電力設備公司上修營收指引，供給格局穩(wěn)定，出海渠道壁壘高，繼續(xù)推薦出海等方向龍頭公司。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至近日，已有26家上市券商計劃啟動中期分紅，在上市券商中占比六成，其中有10家券商的相關議案已通過股東大會。而在過往5年，每年進行中期分紅的券商不足5家。在分紅比例設定上，多數(shù)券商將中期現(xiàn)金分紅比例上限設為30%，即分紅比例不超過當期歸屬于公司股東凈利潤（或歸母凈利，下同）30%。頭部券商中信證券將上限定為40%；東吳證券所設上限達到50%。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，未來券商如何切實落實中期分紅，增強投資者獲得感，值得關注。 (證券時報)