盡管在降價，但歐派家居否認(rèn)“價格戰(zhàn)”。

2024年8月31日，歐派家居(603833.SH)發(fā)布2024年中報，營業(yè)總收入為85.83億元，同比較去年同期下降12.81%，歸母凈利潤為9.90億元，同比較去年同期下降12.61%。

歐派家居04月25日公告，2023年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入227.82億元，同比增長1.35%，實現(xiàn)歸母凈利潤30.36億元，同比增長12.92%。

公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入227.82億元，同比上漲1.35%；歸母凈利潤30.36億元，同比上漲12.92%；基本每股收益4.98元。本次擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.76元（含稅）。

家具家居板塊震蕩走弱，三柏碩跌停，歐派家居跌超9%，中源家居、森鷹窗業(yè)、帝歐家居、亞振家居跌幅居前。

滬深300ETF南方(159925)上漲0.17%，沖擊3連漲。最新價報3.59元，盤中成交額近3億元。中國A50ETF(159602)上漲0.69%，沖擊3連漲。最新價報0.73元，盤中成交額已超5600萬元，換手率4.1%。

預(yù)計2023年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為29.57億元-32.26億元，同比增長10%-20%。2023年度，大家居戰(zhàn)略對公司業(yè)務(wù)的正向拉動逐步顯現(xiàn)，助力公司營業(yè)收入保持穩(wěn)健增長。在營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上，綜合管理降本、采購降本等各類降本增效措施嚴(yán)格執(zhí)行，2023年度公司毛利率同比上升，整體盈利水平提升。報告期，受益于國家先進(jìn)制造業(yè)等扶持優(yōu)惠政策，公司非經(jīng)常性收益同比增加，對年度歸屬于母公司股東的凈利潤產(chǎn)生了積極影響。

鑒于目前的行業(yè)生態(tài)變遷趨勢，在單品類的管理模式下，一些低效的門店可能會傷及終端的元氣，預(yù)計明年整體終端門店的數(shù)量會進(jìn)一步動態(tài)優(yōu)化，傳統(tǒng)單品門店會有所減少，引導(dǎo)經(jīng)銷商通過合并、改建等將原有單品門店迭代為大家居店。引導(dǎo)經(jīng)銷商合理配置資源，增加對線上、拎包等渠道的投入，攤薄綜合引流成本，改善終端門店的盈利水平。

擬回購股份的資金總額不低于5000萬元且不超過1億元，回購股份價格區(qū)間不超過100元/股，將用于員工持股計劃、股權(quán)激勵。

擬回購股份的資金總額不低于5000萬元且不超過1億元，回購股份價格區(qū)間不超過100元/股，將用于員工持股計劃、股權(quán)激勵。按本次最高回購金額1億元測算，且本次回購全部實施完畢，預(yù)計回購股份數(shù)量約為100萬股，占公司目前總股本6.09億股的比例為0.16%。

定制家居行業(yè)業(yè)績分化，龍頭企業(yè)保持增長，中腰部企業(yè)陷掙扎。

2023年前三季度營收165.65億元，同比增長1.82%；歸母凈利潤23.10億元，同比增長16.04%；基本每股收益3.79元。第三季度歸母凈利潤11.77億元，同比增長21.09%。

歐派家居近日接受機構(gòu)調(diào)研時被問及“公司近期推出的699特價套餐活動整體效果如何？”，公司表示，本次的優(yōu)惠活動為限時優(yōu)惠活動，從活動推出期間的引流成效及終端的反饋情況來看，整體效果還是不錯的。

股價與業(yè)績反向而行。

歐派家居(603833)公告，預(yù)計2023年第三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加1.75億元-2.14億元，同比增長18%-22%

預(yù)計第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加1.75億元到2.14億元，同比增長18%到22%。業(yè)績變動系本期毛利率同比有明顯提升。在原材料采購價格繼續(xù)下行的背景下，集團(tuán)議價能力不斷提升，充分體現(xiàn)集中采購的優(yōu)勢，采購價格同比進(jìn)一步降低，另前期內(nèi)部降本增效措施的成效逐步在第三季度顯現(xiàn)。費用有效管控。公司前期組織架構(gòu)改革及優(yōu)化的積極效果顯現(xiàn)，費用得到有效管控，資金高效有序使用。

前期擔(dān)憂已在定價中充分體現(xiàn)，家居板塊配置性價比凸顯。1）市場對明后年地產(chǎn)周期傳導(dǎo)壓力持續(xù)擔(dān)憂。公司認(rèn)為產(chǎn)業(yè)格局變化是核心，今年軟體、定制龍頭紛紛下放價格帶有望提升市占，裝企流量渠道增長迅猛，能把握好裝企流量紅利的龍頭增長勢頭將顯著優(yōu)于其他友商；2）市場對“家居消費降級”過分擔(dān)憂，我們認(rèn)為今年部分訂單流向地方性小品牌是短期現(xiàn)象。我們看好終端零售改善拉動Q4經(jīng)營超預(yù)期。建議關(guān)注：1）推薦一二線銷售占比較高的歐派家居、索菲亞、慕思股份、敏華控股、顧家家居等；2）在竣工周期下行中仍能保持成長性的個股，如品類/渠道紅利仍在釋放的志邦家居、智能家居細(xì)分龍頭瑞爾特。

8月，家具類零售額為130億元，同比增長4.8%，環(huán)比實現(xiàn)改善；地產(chǎn)竣工端增速有所放緩，8月單月竣工面積為0.53億平方米，同比增長10.59%。據(jù)CRIC數(shù)據(jù)，政策頻繁落地帶動地產(chǎn)銷售修復(fù)，9月30個重點城市新房成交面積環(huán)比微增3%，一線城市整體環(huán)比增長16%；17個重點城市二手房成交面積環(huán)比增長7%，同比轉(zhuǎn)正增長12%。同時，商務(wù)部號召的“家居煥新消費季”活動在全國范圍內(nèi)開展，頭部家居企業(yè)均推出普惠活動，給予較大優(yōu)惠力度，且恰逢傳統(tǒng)金九銀十旺季，看好活動期間終端銷售復(fù)蘇，以及頭部企業(yè)市占率提升。建議關(guān)注：定制龍頭歐派家居、索菲亞、志邦家居及金牌廚柜；軟體龍頭顧家家居、慕思股份。

頭部定制家居企業(yè)打響價格戰(zhàn)后，行業(yè)內(nèi)聲討不斷。

零售穩(wěn)健，大宗分化，整裝&拎包高增。線下門店客流量走弱、客單值增長趨緩，前端獲客能力重要性凸顯，顧家、志邦Q2內(nèi)銷收入增長領(lǐng)跑。利潤方面，原材料價格高位回落，志邦、歐派、索菲亞、顧家、慕思等家居龍頭重視管理賦能，盈利能力穩(wěn)步提升。工程風(fēng)險嚴(yán)控，保交樓利好，Q2整體恢復(fù)好于零售。推薦顧家家居、歐派家居、志邦家居、金牌廚柜、索菲亞、喜臨門、慕思股份、敏華控股、箭牌家居、尚品宅配、江山歐派、王力安防、皮阿諾等。