界面新聞?dòng)浾?| 張藝

9月13日，歐派家居（603833.SH）披露的投資者交流紀(jì)要顯示，在消費(fèi)不景氣的大趨勢之下，這家定制家居龍頭的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正發(fā)生變化。

“公司結(jié)合當(dāng)前消費(fèi)特點(diǎn)，全面優(yōu)化產(chǎn)品和價(jià)格矩陣，重構(gòu)歐派高端系列產(chǎn)品，大幅優(yōu)化產(chǎn)品工藝，強(qiáng)化中端產(chǎn)品矩陣，增加多類網(wǎng)紅風(fēng)格產(chǎn)品，推廣噴粉特價(jià)門型，補(bǔ)充剛需普及套餐類型，豐富剛需產(chǎn)品供給?！痹谕顿Y者交流會(huì)上，歐派家居董秘歐盈盈如此表示。

這意味著，一度在定制家居行業(yè)走偏高端路線的行業(yè)龍頭，計(jì)劃優(yōu)化價(jià)格矩陣，增加“特價(jià)”、“剛需”、“普及”等產(chǎn)品，以此來搶占更多的市場份額。

同時(shí)，歐派家居表示，公司將致力于“大家居”及“信息化”戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施。公司加強(qiáng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)的管理和運(yùn)用，實(shí)施大家居跨空間色彩管理，實(shí)現(xiàn)跨品類同色材料的聯(lián)合同步研發(fā)。

此外，歐派家居存在存貸雙高現(xiàn)象。公司中報(bào)顯示，報(bào)告期末，公司存款與交易性金融資產(chǎn)130億元以上，短期借款余額87.64億元。有投資者問及原因。

對此，歐派家居財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人王歡回應(yīng)稱，公司充分運(yùn)用銀行授信的優(yōu)勢保障公司各類資金的收支使用和管理效率，從資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率最大化綜合考慮，通過現(xiàn)金管理等方式提高資金收益。

歐派家居寄望于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來擺脫當(dāng)下的困境——一度千億市值的公司正遭遇股價(jià)業(yè)績“雙殺”。

在9月初的業(yè)績說明會(huì)上，歐派家居表示，上半年，消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)但有效需求仍顯不足，可選消費(fèi)品的表現(xiàn)仍較為低迷，而房地產(chǎn)市場整體承壓，住宅新開工面積、竣工面積及銷售面積均呈現(xiàn)同比下滑超20%的情況。

“公司所在的家居行業(yè)，流量入口結(jié)構(gòu)急速變化，傳統(tǒng)門店客流呈現(xiàn)斷崖式下滑，線上和整裝成為流量必爭之地，對家居傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)產(chǎn)生了巨大沖擊。”歐派家居高管對今年公司的處境如此描述。

業(yè)績上，歐派家居今年表現(xiàn)慘談，上半年公司營收和凈利潤出現(xiàn)上市以來罕見的雙降，降幅均在兩位數(shù)。

歐派家居上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.83億元，同比下滑12.81%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.90億元，同比下滑12.61%。其中，占比超過七成的經(jīng)銷渠道下滑幅度更大，達(dá)17.6%，這對公司營業(yè)收入造成了較大壓力。

二級市場上，歐派家居本周股價(jià)已跌至40元/股附近，為公司上市以來的低位區(qū)間，最新市值跌破了250億元。公司上市以來新高股價(jià)發(fā)生在2021年4月，當(dāng)時(shí)公司股價(jià)接近160元/股（前復(fù)權(quán)）。

盡管如此，歐派家居依然占據(jù)著行業(yè)“一哥”的位置。歐派家居表示，截止2024年6月30日，公司在定制家居行業(yè)內(nèi)已上市公司中收入和利潤規(guī)模排名第一。

有投資者關(guān)心，歐派家居如何保障公司利潤的持續(xù)增長。對此，歐派家居高管表示，公司堅(jiān)持大家居發(fā)展戰(zhàn)略，打造與大家居商業(yè)模式契合的組織架構(gòu)，迅速推進(jìn)各類改革舉措。

具體來看，有兩方面措施。

• 首先，持續(xù)對終端讓利。一方面推出更具有性價(jià)比的產(chǎn)品及產(chǎn)品套餐，從普惠、綠色、煥新等角度滿足消費(fèi)者個(gè)性化的需求；另一方面是圍繞經(jīng)銷商經(jīng)營模型，全面制度性減負(fù)及加大補(bǔ)貼力度，以改善經(jīng)銷商盈利能力，提振終端信心。
• 其次，推進(jìn)大家居渠道轉(zhuǎn)型。推進(jìn)拎包、私域等新型流量賦能建設(shè)，加大電商投放資源，線上獲客、引流等績效數(shù)據(jù)同比大幅上升；另一方面，加大對品牌的戰(zhàn)略投入，啟動(dòng)及推廣歐派“金管家”服務(wù)。

從上半年的業(yè)績來看，這兩項(xiàng)措施執(zhí)行的效果并不理想。

第一項(xiàng)措施，據(jù)悉，上半年歐派家居已在持續(xù)推出高性價(jià)比套餐，并調(diào)整部分產(chǎn)品的價(jià)格。但營利雙降的業(yè)績已直觀給出了結(jié)果。

盡管在降價(jià)，但歐派家居否認(rèn)“價(jià)格戰(zhàn)”。

歐派家居高層認(rèn)為，不是很贊成使用“擾亂行業(yè)生態(tài)和發(fā)展秩序，惡性內(nèi)卷”的價(jià)格戰(zhàn)方式來開展競爭，讓行業(yè)形成燒錢模式，對行業(yè)、從業(yè)者和消費(fèi)者造成長期不良影響，不符合企業(yè)發(fā)展規(guī)律。

第二項(xiàng)措施，這種改革難度頗大，超出了歐派家居管理層的預(yù)期。

2024年初，歐派家居制定全年目標(biāo)為，“公司將力爭實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長5%-10%，力爭實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長5%”。這一目標(biāo)已難實(shí)現(xiàn)。

“從目前的行業(yè)形勢來看，比公司年初制定內(nèi)部管理目標(biāo)之時(shí)的預(yù)判會(huì)更為嚴(yán)峻一些，公司年度管理目標(biāo)要向下調(diào)整?！?/strong>歐派家居高管表示。

向下調(diào)整的原因有二?！耙皇峭獠凯h(huán)境給經(jīng)營帶來的壓力持續(xù)存在并超過了我們的預(yù)期；二是過去一年公司持續(xù)推進(jìn)公司內(nèi)部變革，重塑營銷管理架構(gòu)，改革所帶來的轉(zhuǎn)向難度更大，磨合適應(yīng)的時(shí)間比我們預(yù)期的更久。”

對于后市，歐派家居認(rèn)為，基于目前行業(yè)情況以及對行業(yè)短期發(fā)展走勢的預(yù)測，公司毛利率、凈利率預(yù)計(jì)可能會(huì)有所承壓。

不止歐派家居自身預(yù)期降低，界面新聞查詢發(fā)現(xiàn)，9月以來，多家機(jī)構(gòu)也同步下調(diào)對歐派家居的全年盈利預(yù)期。

• 申萬宏源研報(bào)認(rèn)為，考慮外部環(huán)境壓力，下調(diào)歐派家居2024年歸母凈利潤至26.44億元，前值為32.42億元。調(diào)降幅度約18%。
• 海通證券對歐派家居2024歸母凈利潤預(yù)期由32億元下調(diào)至29億元。
• 國信證券對歐派家居2024歸母凈利潤預(yù)期由30.1億元下調(diào)至27.3億元。

歐派家居的回購仍在進(jìn)行中，但對股價(jià)幾無提振作用。

歐派家居計(jì)劃2023年11月10日起12個(gè)月內(nèi)回購不低于5,000萬元，不超過10,000萬元公司股份，最新公告顯示，公司已累計(jì)回購7,857.19萬元，回購111.52萬股，占總股本比例約為0.18%。

由此可算得歐派家居此輪回購均價(jià)為70.46元/股。公司最新收盤價(jià)40.69元/股，距回購均價(jià)有高達(dá)42%的下挫，回購的這部分股份賬面浮虧約3,300萬元。