國泰君安研報指出，微信小店上線“送禮”功能，為微信電商納入新流量端口，具備禮品屬性的零食、美妝品類以及對新渠道敏感度較高的代運(yùn)營板塊有望受益。微信小店上線送禮功能正值圣誕、元旦、春節(jié)等節(jié)日臨近，送禮功能有望借助節(jié)日送禮需求快速裂變，將用戶流量導(dǎo)流至微信小店、培養(yǎng)微信購物習(xí)慣。送禮功能有望助力微信電商體系打開新流量入口、助力用戶轉(zhuǎn)化，同時為消費(fèi)品公司打開新渠道窗口。

2025年汽車自主品牌有望繼續(xù)崛起，老牌國企掀起改革浪潮；特斯拉、華為等帶動智駕不斷迭代，城市NOA產(chǎn)品不斷完善，高速NOA滲透率加速提升；汽車產(chǎn)業(yè)鏈憑借先進(jìn)制造和智能化優(yōu)勢逐步向機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈延伸，帶來新增量。推薦自主品牌崛起、國企改革、智能駕駛、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈延伸等方向。

國泰君安、海通證券同步發(fā)布股東大會決議公告，本次合并重組交易方案等相關(guān)議案經(jīng)股東大會審議，均獲高票通過。

鋰價于2024年底已經(jīng)進(jìn)入探底區(qū)間，2025年如需求維持當(dāng)前中性估計，鋰價將進(jìn)入底部區(qū)間震蕩。當(dāng)前看市場對2025年需求持樂觀態(tài)度，且行業(yè)供給已經(jīng)放緩增速。預(yù)計2025年鋰價走勢在底部區(qū)間震蕩，其中階段受季節(jié)因素影響，有較強(qiáng)反彈機(jī)會和空間。市場對鋰板塊的交易預(yù)期更早，即商品價格探底階段時，鋰板塊已經(jīng)包含了對產(chǎn)業(yè)出清的預(yù)期。當(dāng)產(chǎn)業(yè)實際進(jìn)入供給出清階段時，板塊將會交易商品價格反轉(zhuǎn)預(yù)期。由此我們推斷，鋰板塊的上漲會先于現(xiàn)貨價格反轉(zhuǎn)前啟動。

商務(wù)部部長王文濤：要把擴(kuò)消費(fèi)作為明年經(jīng)濟(jì)增長的一個支撐；如何理解提高財政赤字率；美股收評：三大指數(shù)集體收跌，Adobe跌近14%。

國泰君安、海通證券均發(fā)布公告稱，對本次交易相關(guān)內(nèi)幕信息知情人買賣國泰君安和海通證券A股股票的情況進(jìn)行了核查，涉及11名相關(guān)自然人買賣國泰君安和海通證券A股股票，包括國泰君安副總裁韓志達(dá)、國泰君安總審計師趙宏、國泰君安監(jiān)事沈赟的母親熊曉華、國泰君安員工黃文欣的父親黃冠土、海通證券境外法律顧問高偉紳律師行顧問律師呂娜的配偶周洋等。

市場此前預(yù)期未來隨著新能源汽車、風(fēng)電等核心需求動力增速的放緩，稀土市場需求面臨增速下滑壓力。但我們預(yù)計新能源汽車單車耗磁材上升、風(fēng)電需求轉(zhuǎn)暖仍有望支撐需求增長基本盤，2024年開始落地的設(shè)備更新需求有望成為稀土需求新動力。而供給方面，國內(nèi)供給有序格局已成，海外規(guī)劃增量多但實際放量緩慢，供給端約束持續(xù)。另外人形機(jī)器人帶來的遠(yuǎn)期增量“期權(quán)”亦有望助力板塊估值抬升。

在鋰方面，現(xiàn)階段市場對于低價持續(xù)下，供應(yīng)端將逐漸緩慢“出清”的觀點(diǎn)較為一致，對價格預(yù)期的主導(dǎo)權(quán)更多由下游需求掌控。而在強(qiáng)需求現(xiàn)實下，市場對需求未來中長期預(yù)期逐漸樂觀；股價通常領(lǐng)先商品價格運(yùn)行，后續(xù)需求端若存在超預(yù)期跡象，將能引發(fā)股價更大的彈性。“自己有礦+體量預(yù)期在未來有顯著增長” 的公司，不僅可以依靠自有礦實現(xiàn)低成本優(yōu)勢，也有望在下一輪需求周期釋放出更強(qiáng)的彈性。

中國股市底部已經(jīng)出現(xiàn)，“轉(zhuǎn)型?！钡臈l件正在形成。經(jīng)歷長時間持續(xù)調(diào)整，悲觀預(yù)期和微觀結(jié)構(gòu)出清，是股市具有估值彈性的先決條件。決策層對扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢與支持資本市場態(tài)度的積極轉(zhuǎn)變，是構(gòu)成遠(yuǎn)期預(yù)期上修、擺脫“熊市思維”與股市底部抬高的重要基石。資本市場改革提升股東回報，而化解債務(wù)、推動改革與穩(wěn)定資產(chǎn)價格，有望構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新“三支箭”，中國股市的轉(zhuǎn)型牛正在形成。

國泰君安新股研究首席分析師王政之在2025年策略會上對明年IPO新股策略作出最新解讀。王政之表示，2024年多措并舉推動IPO高質(zhì)量發(fā)展，三季度后發(fā)行速度環(huán)比小幅提升，預(yù)計2025年新股發(fā)行速度回暖。數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，2024年上市新股89家，處于2019年以來較低水平，在三季度后發(fā)行速度環(huán)比小幅提升。2024Q4IPO受理釋放回暖信號，2025年滬深板塊股票發(fā)行節(jié)奏有望回暖，全年預(yù)計發(fā)行數(shù)量150~210家，合計募資規(guī)模約1600億元。按中性預(yù)測測算，5億規(guī)模A類賬戶2025年打新增厚收益率約為3.32%，2億規(guī)模B類賬戶2025年打新增厚收益率約為4.38%。（財聯(lián)社 趙昕睿）

12月國內(nèi)政策思路明確，市場風(fēng)險偏好有望提升，分子端仍有改善預(yù)期。外部擾動仍圍繞遠(yuǎn)期不確定性，年底國內(nèi)預(yù)期有望改善，港股配置思路回歸內(nèi)部確定性。伴隨美債利率震蕩+人民幣匯率年底階段企穩(wěn)，港股跨年行情有望展開，推薦高分紅+內(nèi)需相關(guān)品種底倉配置，同時重視恒生科技為代表的優(yōu)質(zhì)成長股反彈機(jī)會：1）重視彈性機(jī)會：EPS改善的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭與優(yōu)質(zhì)成長股，受益國內(nèi)政策支持、自主可控能力增強(qiáng)、盈利有韌性或景氣回升：包括醫(yī)藥/電子/汽車/新能源；2）受益內(nèi)需支持品種：平價消費(fèi)/家電；3）匯率企穩(wěn)階段，推薦高分紅底倉，優(yōu)選分子端穩(wěn)定性，兼顧央國企并購重組與化債政策受益，關(guān)注：金融/能源/電信/材料/公用等。

展望后市：1）前期港股與A股調(diào)整已逐步計入政策空間不足與特朗普關(guān)稅在預(yù)期上的不利影響，美元逼近107關(guān)口后暫歇觀望，短期人民幣或企穩(wěn)反彈；2）國內(nèi)重要會議召開在即，在內(nèi)需不振與外部壓力上升的情形下，增量政策空間得以打開，包括潛在更高的赤字率、更多的向地方轉(zhuǎn)移支付以補(bǔ)充財力，以及更積極的促消費(fèi)舉措；3）11月中國制造業(yè)PMI實現(xiàn)“三連升”，也有利于風(fēng)險偏好的維持與做多情緒的延續(xù)。我們認(rèn)為，短期風(fēng)險事件發(fā)生的概率不高，國內(nèi)股市流動性也有支撐，考慮A500建倉、保險與理財子跨年配置、基金年末排名戰(zhàn)，應(yīng)積極備戰(zhàn)2024年12月-2025年1月中國股市跨年反彈。但中線維度看，預(yù)計2025年春季市場仍會有擾動，中線維持N字型走勢判斷，股市系統(tǒng)性行情的出現(xiàn)仍需要看到進(jìn)一步擴(kuò)信用的舉措。

展望2025年，“穩(wěn)態(tài)”依然是煤炭行業(yè)的關(guān)鍵詞，煤價有底無懼邊際供需略走弱。判斷2025年煤炭供大于求在1.2%左右，略大于2024年的0.9%，煤價中樞可能略有下行，800元/噸的煤價底部清晰，確定性依然較強(qiáng)。紅利的投資思路依然是板塊的核心，2025年煤價中樞依然穩(wěn)定，龍頭企業(yè)盈利的清晰度與可預(yù)見性繼續(xù)增強(qiáng)；在政策端后續(xù)有望加碼背景下焦煤板塊是核心。

結(jié)合量化模型、月度效應(yīng)和監(jiān)管政策，當(dāng)下或正處于大小盤風(fēng)格切換期，近期有望迎來大盤風(fēng)格的回歸；配置策略上，對于換手率較低的投資者（月頻調(diào)倉），在中期思維下可以超配大盤風(fēng)格；對于換手率較高的投資者（日頻調(diào)倉），短期可以先對大小盤均衡配置，待模型信號更加明確后再進(jìn)行相應(yīng)超配。

隨著AI技術(shù)逐步完善，用戶體驗得到改進(jìn)，天然具備較高使用粘性和潛在付費(fèi)意愿的虛擬陪伴需求也會逐步被發(fā)掘，可以從兩條思路出發(fā)：1）軟件端的偏娛樂需求的滿足，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的豐富性、交互多樣性；2）硬件端偏陪伴類的滿足，特別是兒童市場，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的安全性、隱私性，具備實體產(chǎn)品、IP等方面積累的公司。

短期風(fēng)險事件發(fā)生的概率不高，國內(nèi)股市流動性也有支撐，考慮A500建倉、保險與理財子跨年配置、基金年末排名戰(zhàn)，應(yīng)積極備戰(zhàn)2024年12月-2025年1月中國股市跨年反彈。但中線維度看，預(yù)計2025年春季市場仍會有擾動，中線維持N字型走勢判斷，股市系統(tǒng)性行情的出現(xiàn)仍需要看到進(jìn)一步擴(kuò)信用的舉措。