國泰海通：下修美債的戰(zhàn)術(shù)性配置觀點至標配

國泰海通發(fā)布最新研報稱，下修美債的戰(zhàn)術(shù)性配置觀點至標配。在特朗普政府政策缺乏可預(yù)測性且反復多變的背景下，市場對于美國經(jīng)濟增長的預(yù)期大幅下修，并對通脹的預(yù)期大幅上修。針對海外貿(mào)易伙伴極限施加高貿(mào)易關(guān)稅，既導致國內(nèi)企業(yè)與居民端的經(jīng)濟活動更加謹慎，亦使得美國國家信用與美元信用受到挑戰(zhàn)與質(zhì)疑。金融市場大幅波動使得流動性危機進一步蔓延，美元流動性邊際承壓。后續(xù)滯脹交易的預(yù)期或相較于衰退交易進一步強化。美債的避險屬性正在由于國家信用的下降而逐漸被削弱，其配置的風險回報比邊際下行。從收益率曲線結(jié)構(gòu)上看，短久期美債的配置性價比或階段性高于長久期美債。