界面新聞?dòng)浾?| 李昊

消費(fèi)電子市場(chǎng)回暖，珠海冠宇（688772.SH）業(yè)績(jī)大幅提升。

8月21日晚，珠海冠宇發(fā)布2023年半年報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.74億元，同比減少4.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.40億元，同比增長(zhǎng)125.06%。

珠海冠宇主要從事消費(fèi)類電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋筆記本電腦、平板電腦、智能手機(jī)、智能穿戴設(shè)備、消費(fèi)類無(wú)人機(jī)、電動(dòng)工具等。公司是全球消費(fèi)類電池主要供應(yīng)商之一，2022年公司筆記本電腦及平板電腦鋰離子電池的市場(chǎng)占有率為31.09%，全球排名第二。近兩年，公司也逐步加快在動(dòng)力類電池領(lǐng)域的布局。

珠海冠宇業(yè)績(jī)大幅回暖有多方面原因。

其一，消費(fèi)類電池產(chǎn)品觸底回升，盈利能力有所增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司消費(fèi)類產(chǎn)品最終實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入49.34億元，同比下降6.79%，毛利率為24.32%，同比上升5.4個(gè)百分點(diǎn)。

筆電類產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，根據(jù)TrendForce集邦咨詢的分析，全球筆電出貨量大致已于第一季觸底，一季筆記本電腦品牌首要目標(biāo)是全力去化終端庫(kù)存，第二季有較明顯的季度成長(zhǎng)。今年第二季全球筆記本電腦出貨量將達(dá)4045萬(wàn)臺(tái)，季增15.7%，為連續(xù)六個(gè)季度以來(lái)首次恢復(fù)成長(zhǎng)。

手機(jī)類產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，受全球經(jīng)濟(jì)下行等影響，智能手機(jī)需求出現(xiàn)明顯萎縮。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度全球智能手機(jī)出貨量下降13%，跌至2.70億部。目前公司下游的手機(jī)客戶有華為、榮耀、小米、OPPO、vivo、聯(lián)想等。值得注意的是，公司在報(bào)告期內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)蘋果手機(jī)電池產(chǎn)品的量產(chǎn)。

其二，原材料價(jià)格下降，珠海冠宇成本降低。公司產(chǎn)品主要采購(gòu)原材料包括正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液、銅箔、鋁塑膜、鋁箔等，其價(jià)格受全球大宗商品價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)供需關(guān)系、外幣匯率波動(dòng)等影響。

2022年，以鈷酸鋰為代表的主要原材料價(jià)格較上年增長(zhǎng)幅度較高，提高了珠海冠宇產(chǎn)品的單位生產(chǎn)成本。今年以來(lái)，鈷酸鋰價(jià)格持續(xù)下降。iChoice數(shù)據(jù)顯示，2021年初至今鈷酸鋰價(jià)格沖高回落，近期仍在低位徘徊。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，今年上半年珠海冠宇營(yíng)業(yè)成本同比下降9.48%，超過(guò)營(yíng)業(yè)收入下降幅度。

其三，匯率變動(dòng)讓珠海冠宇“躺賺”約2400萬(wàn)元。公司營(yíng)收主要來(lái)源于海外，今年上半年公司外銷業(yè)務(wù)收入為33.65億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的63.31%。由于公司外銷產(chǎn)品主要以美元貨幣計(jì)價(jià)及結(jié)算，因此匯率波動(dòng)將對(duì)公司產(chǎn)生較大匯兌損益。

今年上半年，珠海冠宇財(cái)務(wù)費(fèi)用為-2405.46萬(wàn)元，而去年同期為1378.52萬(wàn)元。對(duì)此公司解釋稱，財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)原因?yàn)槊涝獏R率增長(zhǎng)導(dǎo)致公司匯兌收益增加。

最后，去年同期業(yè)績(jī)較差，導(dǎo)致可比基數(shù)較低，才是導(dǎo)致本期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的直接原因。據(jù)界面新聞此前報(bào)道，2022年因全球經(jīng)濟(jì)下行、智能手機(jī)需求明顯萎縮、智能手機(jī)出貨量下降，同時(shí)疊加原材料漲價(jià)等因素，公司凈利潤(rùn)同比下滑90%，為自2017年以來(lái)最差。

今年上半年珠海冠宇實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.40億元，但2021年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.76億元、2020年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.54億元。盈利能力已大不如前。

珠海冠宇急需新的增長(zhǎng)點(diǎn)，并選擇押注動(dòng)力電池業(yè)務(wù)。

近幾年，珠海冠宇重度依賴的消費(fèi)電池業(yè)務(wù)正舉步維艱，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)近幾年擴(kuò)展迅速但盈利能力仍是未知。2017年-2022年動(dòng)力電池營(yíng)收占比不到1%，已連續(xù)虧損四年。今年上半年公司動(dòng)力及儲(chǔ)能類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入4.21億，比上年同期增加189.81%，但未披露盈利情況。

目前，珠海冠宇仍有多個(gè)計(jì)劃或在建的電池項(xiàng)目：

• 今年5月，公司披露將豪賭百億加碼動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，計(jì)劃在德陽(yáng)投資動(dòng)力電池生產(chǎn)項(xiàng)目，總投資額不超過(guò)103億元。截至6月末該項(xiàng)目仍處于前期規(guī)劃階段；
• 公司計(jì)劃在浙江嘉興投建鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目，總投資額不超過(guò)40億元，項(xiàng)目建設(shè)期為36個(gè)月（2022年-2025年）。截至6月末，項(xiàng)目一期處于廠房裝修階段，項(xiàng)目二期完成土地摘牌以及廠房、產(chǎn)線的規(guī)劃設(shè)計(jì)
• 公司計(jì)劃在重慶萬(wàn)盛經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投建鋰離子電池項(xiàng)目，總投資額不超過(guò)40億元，計(jì)劃于2025年建成投產(chǎn)。截至6月末，該項(xiàng)目完成土地的摘牌。

消費(fèi)類電池表現(xiàn)缺乏亮點(diǎn)、動(dòng)力電池高投入尚未得到回報(bào)，市場(chǎng)對(duì)珠海冠宇的擔(dān)憂表現(xiàn)在股價(jià)上。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)公司股價(jià)位于低位徘徊，不到2021年高點(diǎn)的1/3。

十大股東名單顯示，湖北小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）于今年二季度減持珠海冠宇1%股份。此外，今年二季度淄博易科匯華信三號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)減持公司0.97%股份。