界面新聞記者 | 張藝

上市不到兩年業(yè)績“變臉”虧損的珠海冠宇（688772.SH）要大步邁向動力電池領(lǐng)域。

珠海冠宇5月22日晚間公告，公司擬在四川省德陽市投資建設(shè)動力電池生產(chǎn)項目，一期總投資額不超過103億元，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)25GWh。

重度依賴的消費電池業(yè)務(wù)正舉步維艱，動力電池業(yè)務(wù)近幾年越投越虧，且在這個競爭日趨激烈的領(lǐng)域“議價能力有限”，珠海冠宇短期的盈利能力堪憂。百億投資無異于一場“豪賭”。

對于這家深陷虧損、市值不到200億元的企業(yè)來說，大手筆投資錢從何而來。公告稱“自有或自籌資金”。

“我們只是簽了個早期的合作意向，后續(xù)會視具體的情況來開展籌資的工作?！敝楹９谟钊耸繉缑嫘侣劚硎?。

珠海冠宇上市后曾一度沖高至64.60元/股，爬過山頂后便一路深跌超過70%，市值蒸發(fā)超過500億元。值得注意的是，同日公司原始股東又提出減持計劃。

動力電池業(yè)務(wù)越投越虧

大手筆投向動力電池領(lǐng)域的珠海冠宇是一家鋰電池企業(yè)，不過這是一家主營為消費類電池的鋰電企業(yè)。2022年公司筆記本電腦及平板電腦鋰離子電池的市場占有率為31.09%，全球排名第二。

雖然珠海冠宇在動力電池領(lǐng)域有所布局，但這一業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，產(chǎn)能不高且越投越虧。

2022年上半年浙江冠宇年產(chǎn)2.5GWh的動力鋰離子電池產(chǎn)線投產(chǎn)，公司動力類電池總產(chǎn)能達(dá)到3GWH/年。

從數(shù)據(jù)上來看，動力電池業(yè)務(wù)在2017年至2021年營收占比不超過1%。去年年報顯示，動力類電池營收3.97億元，營收占比達(dá)3.62%，毛利率仍為負(fù)，-30.84%，連續(xù)第四年虧損。

顯然這一業(yè)務(wù)正處于發(fā)展初期，尚未實現(xiàn)盈利，全無優(yōu)勢。

珠海冠宇前董秘牛育紅曾在投資者交流時表示，動力類業(yè)務(wù)尚處于起步階段，“對下游客戶的議價能力有限”，隨著公司對動力類業(yè)務(wù)資源投入的持續(xù)增加，動力類業(yè)務(wù)的虧損也相應(yīng)增加。

盡管越投越虧，珠海冠宇仍“押寶”儲能及動力電池業(yè)務(wù)，規(guī)劃了不少產(chǎn)能。

4月份的投資者交流時，珠海冠宇新任董秘劉宗坤表示，浙江另有規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)10GWh鋰離子動力電池，目前該項目正在建設(shè)中。重慶冠宇動力電池有限公司預(yù)計總投資40億元，建設(shè)6條高性能新型鋰離子電池智能化生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)15GWh高性能新型鋰離子電池的產(chǎn)能規(guī)模，目前還在前期規(guī)劃中。

此次再添一期投資便過百億元的年產(chǎn)25GWh的動力電池規(guī)劃。

公告顯示，項目實施主體為珠海冠宇控股子公司浙江冠宇電池有限公司（下稱浙江冠宇）。浙江冠宇已于5月22日與德陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會、德陽投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司簽署《投資協(xié)議書》。

根據(jù)協(xié)議，項目擬用地面積1360畝，其中一期占地727畝，二期占地633畝。土地摘牌后，須一年內(nèi)動工建設(shè)，公司表示，力爭半年內(nèi)開工建設(shè)，開工后42個月內(nèi)全部建成投產(chǎn)。其中，一期項目規(guī)劃建設(shè)十條動力及儲能電池生產(chǎn)線。

珠海冠宇是否具備多個大項目同時推進(jìn)的實力？

界面新聞發(fā)現(xiàn)，珠海冠宇規(guī)劃項目眾多，預(yù)算已超140億元。

2022年年報顯示，公司在建工程預(yù)算數(shù)高達(dá)140.18億元。其中，2022年增加金額28.14億元，轉(zhuǎn)固24.88億元。

到2022年底，珠海冠宇在建工程期末余額18.12億元，較2021年末的17.61億元，僅增加了5000萬元左右。

再加上此次百億規(guī)模投資，珠海冠宇面臨的資金壓力可以想象。

珠海冠宇截至今年一季度末，賬上貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計38.89億元，本十分充裕，但與當(dāng)下的需求相比，仍只是零頭而已，缺口不小。

本次百億規(guī)模投資從立項，到取得建設(shè)用地，再到施工等前置手續(xù)均尚未辦理。公告也表示，該項目的實施可能存在順延、變更、中止甚至終止的風(fēng)險。

存貨高企，消費電池業(yè)務(wù)疲軟

珠海冠宇為何“押寶”儲能及動力電池業(yè)務(wù)？

珠海冠宇2021年10月登陸科創(chuàng)板，至今還未滿兩年時間。不過上市后的業(yè)績表現(xiàn)與上市之前大相徑庭。

上市前的三年，珠海冠宇業(yè)績十分亮眼。2018年至2020年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.22億元、4.30億元和8.17億元，同比增幅分別為190.37%、93.50%和89.87%。

2021年上市首年，珠海冠宇業(yè)績增速便大幅放緩。當(dāng)年歸母凈利潤9.46億元，增幅降至15.76%。

2022年珠海冠宇業(yè)績一落千丈。公司營收微增，歸母凈利潤大降超過90%，至9,100.60萬元。

到2023年一季度，珠海冠宇已成為虧損企業(yè)。其營業(yè)收入下降超過20%至23.77億元，歸母凈利潤為虧損1.40億元。

珠海冠宇消費類電池營收占比超過90%。去年業(yè)績下滑的主因為原材料漲價、消費電子需求端的萎縮及儲能和動力電池前期投入的虧損。

2022年，以鈷酸鋰為代表的主要原材料價格較上年增長幅度較高。Wind數(shù)據(jù)顯示，安泰科鈷酸鋰在2022年達(dá)到高位57.90萬元/噸，較一年前的價格翻倍。

在原材料漲價的背景之下，珠海冠宇近年綜合毛利率每年大降一個臺階。去年公司綜合毛利率降至16.87%，其2020年和2021年綜合毛利率分別為31.17%和25.15%。今年一季度，原材料均價有所下行，其毛利率也略回升至18.66%。

今年一季度原材料價格已回落，珠海冠宇卻仍虧損，這與兩大業(yè)務(wù)均有關(guān)系。

珠海冠宇高層表示，下游消費需求萎縮導(dǎo)致消費類收入規(guī)模下降；動力類業(yè)務(wù)尚處于起步階段，虧損也相應(yīng)增加。

大額計提也直接影響著珠海冠宇的財報。2023年第一季度，公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計9428.36萬元，主要系計提存貨跌價準(zhǔn)備8679.69萬元，占比92.06%。

2022年度，公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計3.57億元，其中計提存貨跌價準(zhǔn)備3.04億元，占比85.15%。

值得注意的是，今年一季度末珠海冠宇存貨仍高達(dá)20.27億元，仍居高位，與2022年末的20.47億元基本持平。因此未來公司仍存在存貨跌價計提的風(fēng)險。

珠海冠宇對界面新聞表示，存貨主要是原材料等，“今年一直在控制存貨規(guī)?！?。

在消費電子需求萎縮，大量存貨積壓之下，珠海冠宇對炙手可熱的動力電池風(fēng)口更為渴望。

就兩大業(yè)務(wù)未來比重預(yù)期，珠海冠宇人士對界面新聞稱，要看具體業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，沒有明確動力電池業(yè)務(wù)要做到多少業(yè)務(wù)份額?！爸皇桥Φ刈龅礁?，但沒有定性和定量的要求?！?/p>

未來產(chǎn)能過剩何解？

珠海冠宇欲借助儲能與動力電池業(yè)務(wù)提升業(yè)績，然而會否如愿呢？

珠海冠宇大量動力電池產(chǎn)能尚未建成，同時動力電池領(lǐng)域競爭已日趨白熱化，價格戰(zhàn)也已上演，作為尾部剛?cè)刖终撸久媾R的難度可不小。

動力電池行業(yè)已深陷產(chǎn)能過剩危機(jī)，不少業(yè)內(nèi)人士在公開場合對此提出擔(dān)憂。

• 中國科學(xué)院院士、中國電動汽車百人會副理事長歐陽明高曾表示，動力電池的產(chǎn)能，可能3倍于中國新能源汽車的需求。
• 中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟副秘書長王子冬去年底表示，2023年，中國動力電池企業(yè)新建產(chǎn)能釋放，電池供應(yīng)一定會過剩。
• 高工鋰電董事長張小飛指出，近兩年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈大幅擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能從2023年開始將集中釋放，產(chǎn)能過剩成為大概率事件。

中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，1-4月我國動力電池累計產(chǎn)量176.9GWh，同時累計裝車量91.0GWh，出口共計8.8GWh。產(chǎn)能與裝車量和出口量之間有著較大差距。

正如牛育紅所說，公司動力類業(yè)務(wù)尚處于起步階段，“對下游客戶的議價能力有限”。那么，待三年后一期項目達(dá)產(chǎn)，公司如何消費這些產(chǎn)能呢？

就此，珠海冠宇人士回應(yīng)界面新聞稱：“產(chǎn)能不是一次性建成，會根據(jù)具體的情況再看，不是確定的。如果有其他的變化的話，會根據(jù)情況再調(diào)整?！?/strong>