文 | 光子星球 吳先之
編輯 | 王潘
北京時(shí)間8月8日，理想汽車(chē)公布了今年第二季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示營(yíng)收、利潤(rùn)以及交付數(shù)據(jù)皆創(chuàng)下新高。
今年第二季度，理想交付量為86533輛，同比增長(zhǎng)201.6%，在中國(guó)市場(chǎng)20萬(wàn)元以上新能源品牌銷(xiāo)量位居第三，月市占率約為14%。
交付數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)帶動(dòng)了營(yíng)收增長(zhǎng)，截至6月30日，理想單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收286.5億元，同比增長(zhǎng)228.1%。疊加“套娃”與出色的成本控制，二季度毛利潤(rùn)達(dá)到62.4億元，單車(chē)毛利率21%，恢復(fù)至去年同期水平。
在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，理想汽車(chē)表示，盡管常州工廠兩條產(chǎn)線、三款車(chē)型、雙班倒，開(kāi)足馬力也只能達(dá)到每月5萬(wàn)輛的規(guī)模，加之零部件供應(yīng)限制，第三季度的交付指引為10萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)年末可以達(dá)到4萬(wàn)輛的單月交付量。
結(jié)合上半年交付量（13.9萬(wàn)）與第三季度交付指引，理想2023年全年交付規(guī)模將超過(guò)年初所預(yù)計(jì)的30萬(wàn)輛。
預(yù)計(jì)下半年，理想將發(fā)布首款純電車(chē)型，根據(jù)規(guī)劃，到2025年，理想汽車(chē)將形成“1款超級(jí)旗艦+5款增程電動(dòng)車(chē)型+5款高壓純電車(chē)型”的產(chǎn)品布局。
從增程走向純電將考驗(yàn)理想的供應(yīng)鏈和產(chǎn)品規(guī)劃，而雙智方面，理想沒(méi)有太多提前量，這或多或少限制了理想汽車(chē)的天花板。
先“賣(mài)”后“管”
今年以來(lái)，隨著L7上市交付，帶動(dòng)理想月交付邁過(guò)3萬(wàn)關(guān)卡，與此同時(shí)，理想毛利率重回21%。對(duì)比蔚小理三家，理想最接近于整車(chē)制造的盈利模型。
財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，理想方面預(yù)計(jì)毛利率還將進(jìn)一步抬升。此外，自從去年下半年L9與L8交付以來(lái)，理想ASP便一路增長(zhǎng)，在去年第四季度達(dá)到峰值37.3萬(wàn)元。今年L7上市后，盡管ASP在第二季度回落至32.3萬(wàn)元，其依然能夠維持較高的水位。
交付數(shù)、毛利率以及ASP三者維持高位，是理想挑戰(zhàn)BBA的重要支撐。李想表示，有信心在明年挑戰(zhàn)BBA在中國(guó)區(qū)的銷(xiāo)量，并成為國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量第一的豪華品牌。
今年上半年，BBA中在華銷(xiāo)量最低的為奧迪，為32.65萬(wàn)輛，同比微增2.2%。
敢于給出炮打BBA時(shí)間表，除了上述表面數(shù)據(jù)外，更核心的原因是其在成本側(cè)的控制能力。
L系列主打的增程式在短期之內(nèi)讓理想不存在補(bǔ)能設(shè)施開(kāi)支，而其他純電廠商，尤其是蔚來(lái)，還得背負(fù)龐大的充電站與換電站開(kāi)支。
銷(xiāo)量增長(zhǎng)的同時(shí)，理想在國(guó)內(nèi)搭建銷(xiāo)售與售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的風(fēng)格一直相當(dāng)謹(jǐn)慎。
截至今年二季度，理想在全國(guó)127個(gè)城市中有331個(gè)零售門(mén)店，平均每個(gè)城市擁有2.6個(gè)銷(xiāo)售終端。而維修服務(wù)網(wǎng)絡(luò)方面，盡管在223個(gè)城市中擁有323個(gè)維修中心，但每城維修中心不到一個(gè)半。
這相當(dāng)于在單一城市中，理想僅擁有兩個(gè)半銷(xiāo)售終端與一個(gè)半維修中心便能夠?qū)崿F(xiàn)月交付3萬(wàn)+。據(jù)了解，理想內(nèi)部對(duì)于門(mén)店有一條頗高的銷(xiāo)售KPI：新開(kāi)6個(gè)月的終端每月需要完成100輛的銷(xiāo)量任務(wù)。
銷(xiāo)售在先，維修在后顯然是綜合考量了多種因素。
銷(xiāo)量證明理想每個(gè)城市2.6個(gè)銷(xiāo)售終端足以匹配現(xiàn)有交付能力、而第一部理想ONE交付于2018年，維護(hù)峰值還有足夠周期，因此每個(gè)城市接近1.5個(gè)維修中心能夠以最小的代價(jià)兼顧售后。值得一提的是，去年第四季度，理想維修中心覆蓋城市不增反減，維修中心也僅僅在今年二季度增加了5個(gè)。
理想的運(yùn)維成本，接下來(lái)將隨著新車(chē)型，包括三款純電車(chē)型上市而重新步入增長(zhǎng)通道。事實(shí)上，在過(guò)去半年，一部分既有門(mén)店已經(jīng)開(kāi)始拓展門(mén)店面積，為后續(xù)車(chē)型預(yù)留空間。
理想對(duì)于MEGA抱有極大自信，在回答分析師產(chǎn)能準(zhǔn)備與銷(xiāo)量預(yù)期時(shí)，李想提到，“MEGA的銷(xiāo)量目標(biāo)是50萬(wàn)元以上的銷(xiāo)量第一，不分能源，不分汽車(chē)形式”。
即便推出純電車(chē)型需要完善相應(yīng)補(bǔ)能體系，但是理想的整體成本增長(zhǎng)幅度較為有限，這歸因于極其“聰明”的補(bǔ)能體系策略：只在高速路上自建自營(yíng)補(bǔ)能體系。預(yù)計(jì)理想今年建成300座超充站，到2025年，能夠覆蓋90%的高速里程和主要城市。
至于城市，其他品牌和第三方已經(jīng)能夠覆蓋的情況下，理想沒(méi)有必要重復(fù)“打樁子”。
“雙智”，能用即可
今年，一眾廠商為了挽救岌岌可危的銷(xiāo)量，不得不在毛利承壓的情況下，相繼參與價(jià)格戰(zhàn)。即便是蔚來(lái)，也走上了將補(bǔ)能折現(xiàn)，變相降價(jià)的道路。
行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)同時(shí)加劇主機(jī)廠間的內(nèi)卷，當(dāng)理想一路高歌猛進(jìn)時(shí)，被不少傳統(tǒng)主機(jī)廠對(duì)標(biāo)。例如長(zhǎng)城在近期推出的新車(chē)中，都或明或暗對(duì)標(biāo)理想。
先是新摩卡DHT-PHEV與理想L7對(duì)位，隨后魏牌藍(lán)山發(fā)布會(huì)上“比500萬(wàn)內(nèi)最好的SUV更好”的標(biāo)語(yǔ)，已經(jīng)將狙擊L8寫(xiě)在了明面。
然而，上一個(gè)對(duì)標(biāo)理想L8的領(lǐng)克09 EM-P自身難保。比理想便宜了3-5萬(wàn)，且在動(dòng)力上比理想L8更強(qiáng)，上半年銷(xiāo)量卻僅有4027輛。種種硬指標(biāo)尚且無(wú)法撼動(dòng)L8，魏牌恐怕也不一定能夠做到。
L系列在產(chǎn)品和價(jià)格上精準(zhǔn)地切割了國(guó)內(nèi)家用車(chē)市場(chǎng)需求，從目前情況看，似乎僅有問(wèn)界M7能真正與理想L8對(duì)標(biāo)。
動(dòng)力與配置方面，理想L8與問(wèn)界M7各有千秋，很難說(shuō)孰高孰低，差異其實(shí)在于雙智。問(wèn)界M7在HarmonyOS 3加持下，在7月的OTA升級(jí)中，HUAWEI DATS、小藝智慧助手、車(chē)內(nèi)關(guān)懷模式、音頻均衡器、“智慧尋車(chē)”功能等十余項(xiàng)體驗(yàn)優(yōu)化，座艙智能有了極大提升。
而理想的“雙智”進(jìn)程受研發(fā)開(kāi)支影響，延續(xù)了此前一貫的務(wù)實(shí)，且稍顯溫吞的作風(fēng)。截至二季度，理想研發(fā)投入為24.3億元，同比增長(zhǎng)58.4%。
智能座艙方面，理想此前發(fā)布了MindGPT，其研發(fā)結(jié)構(gòu)由數(shù)據(jù)、算法、評(píng)估、安全組成，算法流程方面基本與當(dāng)下主流保持一致，主要增加了搜索與推薦能力。據(jù)悉，首個(gè)版本的參數(shù)規(guī)模達(dá)到160億。
下半年，各主機(jī)廠城市NOA將集中上線，理想似乎并不急于參與內(nèi)卷。在衡量開(kāi)放城市NOA與通勤NOA的區(qū)域時(shí)，理想會(huì)視保有量與數(shù)據(jù)情況開(kāi)放，6、7月，已經(jīng)向北京、上海的早鳥(niǎo)用戶(hù)開(kāi)放，并推送了上述功能。而基于大模型的NOA全面落地目前處于開(kāi)發(fā)測(cè)試階段，預(yù)計(jì)明年開(kāi)通。
李想在6月的家庭科技日上展示過(guò)城市NOA與通勤NOA功能，其中用戶(hù)自主設(shè)定、自車(chē)學(xué)習(xí)NPN特征的通勤NOA是一個(gè)重要賣(mài)點(diǎn)。按照理想所披露的信息顯示，通勤NOA在一周內(nèi)可以完成激活，復(fù)雜路線則需要2-3周的時(shí)間訓(xùn)練。
“雙智”的不緊不慢、增程式不需要補(bǔ)能體系以及“標(biāo)品”化的產(chǎn)品策略，多重因素下使得理想的收入結(jié)構(gòu)更像是一家傳統(tǒng)主機(jī)廠，其非整車(chē)收入絕對(duì)值不高，且增速無(wú)法與整車(chē)收入相提并論。
今年二季度，理想其他收入為6.81億元，同比增長(zhǎng)173.4%，僅占總營(yíng)收的2.4%。而蔚來(lái)一季度的非整車(chē)收入達(dá)到14.5億元，同比增長(zhǎng)117.8%，占總營(yíng)收的13.6%，在車(chē)電（換電服務(wù)）分離后，蔚來(lái)第二條曲線已經(jīng)箭在弦上。
反觀理想，不急于智能化和純電，無(wú)法多元化收入結(jié)構(gòu)事小，少了一條與車(chē)主密切溝通、商業(yè)化的路徑事大。
專(zhuān)注“內(nèi)戰(zhàn)”
國(guó)內(nèi)新能源競(jìng)爭(zhēng)白熱化，讓一部分車(chē)企將海外市場(chǎng)視為對(duì)沖國(guó)內(nèi)內(nèi)卷的重要手段。
有分析師在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上詢(xún)問(wèn)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上建立優(yōu)勢(shì)時(shí)，是否會(huì)騰出精力出海，或者收編目前處于灰色地帶的出口商時(shí)，李想的回答似乎阻斷了出海的可能。他認(rèn)為理想遲早會(huì)出海，不過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)足夠大，理想短期還是會(huì)把精力放在國(guó)內(nèi)。
考慮到目前常州工廠產(chǎn)能瓶頸，即便理想有出海之心，短期在滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求的同時(shí)，根本沒(méi)有余力出海。何況，上半年國(guó)內(nèi)新能源滲透率才28.3%，市場(chǎng)依然存在巨大潛力。
汽車(chē)制造上“套娃”、智能化不給太大提前量，以及節(jié)制的銷(xiāo)售與維修網(wǎng)絡(luò)，讓理想在第二季度保持很好的財(cái)務(wù)指標(biāo)。這或多或少證明了在內(nèi)卷市場(chǎng)條件下，務(wù)實(shí)更容易建立短期優(yōu)勢(shì)。
接下來(lái)，理想將面臨著三重考驗(yàn)。
李想斷言L系列最后一款車(chē)型L6將是該系列中月銷(xiāo)量最高的車(chē)型，這意味著L6將考驗(yàn)處于產(chǎn)能瓶頸的產(chǎn)線和供應(yīng)鏈體系。其次，隨著新能源市場(chǎng)滲透率持續(xù)增加，用戶(hù)對(duì)于智能化需求會(huì)越來(lái)越強(qiáng)烈，理想保守的智能化策略，可能在L3開(kāi)放后存在一定的挑戰(zhàn)。
在第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布前，疑似理想純電MPV的諜照在網(wǎng)絡(luò)上流出，神似現(xiàn)代STARIA，是否能夠沖破MVP的小眾市場(chǎng)，將影響理想增程式+超充“雙能戰(zhàn)略”的推進(jìn)。
總之，當(dāng)下的理想已經(jīng)走在持續(xù)釋放規(guī)模效應(yīng)的道路上，但需要意識(shí)到的是，缺乏增值服務(wù)與補(bǔ)能收入的理想，與傳統(tǒng)主機(jī)廠的收入來(lái)源其實(shí)并無(wú)二致。而隨著交付數(shù)據(jù)繼續(xù)創(chuàng)下新高，理想汽車(chē)的市場(chǎng)保有量將倒逼其補(bǔ)齊維修與服務(wù)體系。