文｜胖鯨頭條 ZL
2023年是路特斯的關(guān)鍵一年，但在資本市場長袖善舞的吉利絕不會將自己盈利的希望完全寄托在路特斯自身業(yè)務(wù)的盈利上。通過銷售整車之外，吉利早就為自己在路特斯上找到了新的生財之道。
能否復(fù)制保時捷的成功，借助于全球電動化的浪潮，在競爭激烈的市場中站穩(wěn)腳跟，讓這個看似小眾的跑車品牌可以快速擴(kuò)張，是擺在路特斯和吉利面前的一道難題，而且留給路特斯的窗口期已經(jīng)不長了。
命運(yùn)多舛的路特斯
在被吉利收購之前，路特斯品牌可謂命運(yùn)多舛。在創(chuàng)始人查普曼去世之后，先是豐田在1083年以160萬英鎊收購了路特斯16.5%的股權(quán)；1986年，通用汽車購入了路特斯58%的股權(quán)，并在次年將股比提升至97%。到了1993年，布加迪公司以3000萬英鎊的代價購入了路特斯。當(dāng)時間來到1996年，路特斯輾轉(zhuǎn)來到了寶騰汽車旗下，后者掌控路特斯80%的股權(quán)。
在這一系列的動蕩中，路特斯始終未能擺脫虧損的問題，而被反復(fù)轉(zhuǎn)賣，也讓這家品牌缺乏一個可持續(xù)的規(guī)劃，因此盈利也就遙遙無期。尤其是馬來西亞寶騰汽車，只是作為一個東南亞的區(qū)域品牌，無論是從自身的技術(shù)儲備，還是從資金實力上，都無力對路特斯進(jìn)行反哺。
2017年，吉利和馬來西亞本土最大的汽車集團(tuán)——DRB-HICOM集團(tuán)簽署協(xié)議，收購了DRB-HICOM旗下寶騰汽車49.9%的股份。而路特斯作為彼時寶騰旗下的一個品牌，也成為了那場收購中的一個籌碼。最終吉利獲得了路特斯51%的控股權(quán)，成為了這家英國知名跑車品牌的大股東，擁有絕對的話語權(quán)。而以吉利目前遠(yuǎn)勝過寶騰的體系能力，自然希望在路特斯品牌上能夠有所作為。
路特斯能否在2023年轉(zhuǎn)運(yùn)？
路特斯品牌在2023年有了提速的感覺：首款戰(zhàn)略車型路特斯Hyper SUV Eletre在一季度交付。而在此之前，路特斯已經(jīng)通過SPAC的模式在納斯達(dá)克上市。將自己標(biāo)榜為和保時捷齊平的路特斯，能否憑借電動化進(jìn)行彎道超車，今年將是最為關(guān)鍵的一年。
在全球位數(shù)不多的超跑公司中，保時捷是最成功的，沒有之一。而保時捷的成功，和其愿意提前嘗試其他跑車公司不愿意嘗試的新的細(xì)分市場密不可分。這其中，不僅有四門轎跑Panamera，也有和大眾途銳同平臺的卡宴。這些和傳統(tǒng)跑車定位明顯不符的車型，讓保時捷賺得盆滿缽滿，為公司貢獻(xiàn)了非?？捎^的銷量和利潤。
對于吉利來說，既然有了保時捷這個成功案例，那路特斯不僅要抄保時捷的作業(yè)，在電氣化進(jìn)程上唯有比保時捷更加激進(jìn)，才能實現(xiàn)彎道超車。因此，在吉利收購路特斯之后，便迅速推出了品牌旗下最后一款燃油車Emira。而在路特斯的電動車時代，其一方面推出的純電動跑車Evija主要用來樹立自己的品牌形象，另外一方面，其把重心都放在了品牌旗下的首款純電SUV Eletre上。在Eletre之后，路特斯也已經(jīng)規(guī)劃了E 級純電智能 SUV"Type 132"、E 級純電四門轎跑 "Type 133"、以及純電智能新物種 "Type 134" 等。如此密集的車型推出，無非就是希望利用新車效應(yīng)來在短時間內(nèi)提升自己的銷量，并得到投資人的關(guān)注。
但無論是一系列新車的投放，還是純電動平臺的打造，路特斯都需要大量的資金。在寶騰時代的路特斯，早已經(jīng)不復(fù)當(dāng)年之勇。無論是在品牌力還是在產(chǎn)品力上，和同為跑車品牌發(fā)家的保時捷和法拉利可謂有著天壤之別，不僅沒有自我造血能力，甚至還處在一個持續(xù)失血虧損的過程中。所以后期吉利必然需要注入大量的資金，來幫助其在產(chǎn)品力以及品牌力的提升。可如今吉利汽車自己手頭也并不寬裕，在這種情況下，能否在今年下半年通過SPAC的模式，順利實現(xiàn)IPO將成為路特斯今年的戰(zhàn)略任務(wù)。
吉利對路特斯的期待是什么？
在吉利的一眾收購中，收購沃爾沃和入股奔馳對于吉利的加持是比較大的。前者給吉利帶來了脫胎換骨的改變，讓吉利真正學(xué)會了怎么造車；至于后者則給了SMART品牌的運(yùn)營權(quán)，讓吉利有了一次真正操盤全球品牌的機(jī)會。但是路特斯無論是從其品牌定位，還是從技術(shù)儲備以及自身的體系能力來看，對于吉利來說能夠提供的幫助相對有限，這點從吉利拿下路特斯51%的股權(quán)僅僅花費(fèi)5100萬英鎊就可以發(fā)現(xiàn)。那么吉利對路特斯的期待是什么呢？
提升集團(tuán)品牌號召力
現(xiàn)在的吉利對于沃爾沃和戴姆勒都有不小的影響力，加上之前其還入股同樣處在困境中的阿斯頓馬丁，吉利旗下的豪華/超豪華品牌矩陣已經(jīng)非常壯大。在李書福看來，像沃爾沃、奔馳以及路特斯這樣的品牌，本身就是無價的。這些品牌在全球范圍內(nèi)都有不小的號召力，因此握有一個路特斯這樣的品牌對于提升整個吉利集團(tuán)的品牌號召力都是有用的。就像如果之前不是收購沃爾沃，那在海外市場會有多少人知道中國還有一個汽車集團(tuán)叫吉利呢？只要路特斯后期能夠自我造血，甚至為整個集團(tuán)輸出一定的前瞻技術(shù)，吉利這筆投入就肯定不會虧。
通過IPO成為新的生財之道
汽車行業(yè)本來就是一個重資產(chǎn)行業(yè)，前期投入資金較多，更何況需要向智能電動車領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。單車毛利率即便強(qiáng)如特斯拉，也不過只有25%左右。所以指望一個沒落的貴族——路特斯的汽車業(yè)務(wù)，來為集團(tuán)賺取可觀的收益，并不現(xiàn)實。
但是特斯拉股價的持續(xù)上漲以及蔚小理這樣的國內(nèi)新勢力通過IPO在美股上市的表現(xiàn)，讓我們了解到車企賺錢，并不一定需要通過造車業(yè)務(wù)的盈利，市值的上漲同樣可以讓投資人獲利不菲。以路特斯為例，通過前期的投入，通過SPAC在美股上市的路特斯的估值已經(jīng)達(dá)到了54億美元。截至2023年2月28日，保時捷的市值高達(dá)1080億歐元。雖然說路特斯和保時捷差距明顯，但是如果用吉利彼時收購時5100萬英鎊來衡量，那吉利賬面上的收益依然可謂相當(dāng)可觀。當(dāng)然，吉利并不會在路特斯上市之后就套現(xiàn)離場，但是其依然可以有很多渠道來收回自己當(dāng)初的投入。所以單純從這個角度來看，吉利又做了一筆劃算的買賣。未來，如果路特斯銷量一路上漲，那參考保時捷的市值，路特斯還有非常大的成長空間。
胖鯨點評
吉利和李書福算是將資本游戲玩得爐火純青。以自己的汽車實業(yè)和相關(guān)品牌作為“抵押”，牽頭多個第三方來為收購或者后期發(fā)展“融資”，等業(yè)務(wù)達(dá)到一定的成熟度后，推動IPO上市來賺錢的模式對于吉利這個擁有成熟的體系能力的傳統(tǒng)車企來說并不難走。
路特斯是入股寶騰汽車的添頭，而且5100萬英鎊的收購資金對于吉利的體量來說屬于九牛一毛。所以在入股寶騰時順帶將路特斯這個品牌收入麾下對于吉利來說肯定不會虧。至于后期的投入運(yùn)營，吉利不僅可以對外融資，來為路特斯補(bǔ)充IPO之前所需的資金，也拉來了急于發(fā)展汽車工業(yè)的武漢市政府，以路特斯總部和工廠作為條件，換來武漢市政府的大力支持。
就像吉利之前收購沃爾沃汽車時，不僅得到了包括大慶、成都、上海嘉定等多個地方政府的支持，甚至出售沃爾沃的福特也給予了吉利不菲的貸款。我們不去懷疑吉利發(fā)展汽車實業(yè)的決心，但是在路特斯這個品牌上，吉利的確又做了一筆包賺不賠的買賣。