文｜新財(cái)域
2月27日，理想披露2022年年報(bào)，全年收入總額同比增加67.7%，虧損同比擴(kuò)大259.3%，進(jìn)入虧損第五年。
2022年是理想汽車(chē)改革元年，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻無(wú)盈利使其揮淚斬?cái)啾町a(chǎn)品線，而隨即帶來(lái)的新產(chǎn)品能否再現(xiàn)理想ONE神話，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換所帶來(lái)的庫(kù)存積攢問(wèn)題能否得到妥善解決，成為理想當(dāng)下所需解決的兩大問(wèn)題。
(配圖來(lái)源：理想汽車(chē)官微)
01、業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?，理想市?chǎng)生存“焦慮”
2月27日，理想汽車(chē)發(fā)布2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2022年，理想汽車(chē)實(shí)現(xiàn)收入總額452.9億元，同比增加67.7%，全年凈虧損20.32億元。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，這已是理想汽車(chē)連續(xù)第五年虧損。2018年，理想汽車(chē)虧損15.32億元，2019年虧損24.39億元，2020年虧損1.52億元，2021年虧損3.21億元。
電動(dòng)化的浪潮造就了造車(chē)新勢(shì)力的不斷涌現(xiàn)，而縱觀當(dāng)下的造車(chē)新貴，卻鮮有能夠盈利的企業(yè)，即使新勢(shì)力三巨頭“蔚小理”也均陷虧損漩渦。
據(jù)蔚來(lái)2022年年報(bào)，蔚來(lái)2022年凈虧損已高達(dá)144.37億元，小鵬汽車(chē)銷(xiāo)售情況同樣不容樂(lè)觀，該公司2022年前三季度虧損23.8億元，同比擴(kuò)大48.9%。理想汽車(chē)作為主攻中大型SUV和“家庭”賽道的企業(yè)，其新產(chǎn)品的發(fā)展受到各方關(guān)注。
理想汽車(chē)以生產(chǎn)增程式汽車(chē)為主，理想ONE創(chuàng)造了理想汽車(chē)只賣(mài)一輛車(chē)并將該車(chē)款打造成為爆款的神話。而爆款車(chē)在不斷為理想汽車(chē)營(yíng)收創(chuàng)新高的同時(shí)，卻未能為理想汽車(chē)帶來(lái)盈利，理想汽車(chē)營(yíng)收從2020年94.57億元增至2022年的452.9億元，增幅高達(dá)378.9%，其虧損卻連年連年擴(kuò)大，凈虧損由2020年1.52億增加至20.32億，虧損擴(kuò)大123.84%。車(chē)型單一、盈利艱難，促使理想汽車(chē)尋求轉(zhuǎn)變，表現(xiàn)之一即為更新產(chǎn)品。
理想汽車(chē)在2022年下半年新推出3款車(chē)型擬接棒理想ONE，但新品同質(zhì)化高、市場(chǎng)定位受限、客源開(kāi)拓效果不佳等問(wèn)題也隨之而來(lái)。
明星爆品停產(chǎn)，多元化產(chǎn)品能否順利接棒尚且存疑。
理想汽車(chē)在2022年6月推出理想L9，9月推出理想L8并宣布將在10月逐步停產(chǎn)理想ONE，12月宣布將發(fā)布理想L7。
通過(guò)理想汽車(chē)2022年財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，其研發(fā)費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用在2022年投入分別同比增加106.33%和62.23%，在公司創(chuàng)新和新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓中進(jìn)行了大量投入。據(jù)市場(chǎng)反饋，理想汽車(chē)新推出的三款車(chē)型與理想ONE相比較突破性創(chuàng)新較少，主要在車(chē)容量和座椅數(shù)量方面具有差異。
通過(guò)乘聯(lián)會(huì)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)排行榜可以看出，理想ONE停產(chǎn)前在新能源SUV中依舊具有一定競(jìng)爭(zhēng)力，在2022年上半年中5個(gè)月銷(xiāo)售量均進(jìn)入前四，而理想L9和理想L8推出后，二者月銷(xiāo)售排名均在7-9名左右徘徊，市場(chǎng)對(duì)于“同車(chē)不同量”或已產(chǎn)生審美疲勞。
理想汽車(chē)家庭定位和價(jià)格定位使該品牌在市場(chǎng)中受眾受限。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)有車(chē)家庭比例達(dá)到41.67%，在有車(chē)家庭中，81.2%的家庭用車(chē)在20萬(wàn)元以下，總價(jià)在30~50萬(wàn)元的家庭比重為2.16%，占全部有車(chē)家庭的5.2%，理想汽車(chē)產(chǎn)品均在30~50萬(wàn)之間，產(chǎn)品潛在消費(fèi)群體較為受限。
從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，理想汽車(chē)車(chē)型主打中大型SUV，而豪華中大型SUV并非市場(chǎng)主流，據(jù)媒體報(bào)道，中大型和大型SUV近三年在整體SUV市場(chǎng)中的占比僅為2.1%上下，售價(jià)在40萬(wàn)元以上的豪華車(chē)型又占到中大型和大型SUV市場(chǎng)總和的17%左右，且汽車(chē)平均壽命為8年，屬于耐耗產(chǎn)品，因此如何持續(xù)打開(kāi)新市場(chǎng)將是理想汽車(chē)無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)。理想汽車(chē)在銷(xiāo)售端發(fā)力，目前尚未顯效。
在理想汽車(chē)增加銷(xiāo)售費(fèi)用的同時(shí)，其直營(yíng)門(mén)店也在持續(xù)增長(zhǎng)，該公司在構(gòu)建銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)方面投入巨大精力。
理想汽車(chē)策劃零售中心由2021年206家一年內(nèi)增至288家，數(shù)量增長(zhǎng)39.8%，銷(xiāo)售職工薪酬由2021年14.14億元增長(zhǎng)至28.73億元，增幅為103.18%。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)2022年銷(xiāo)售量在第二、三季度分別環(huán)比下降9.55%和7.54%，理想L9的上線也未挽回銷(xiāo)售量下降的趨勢(shì)。
理想L8作為理想ONE替代品，其正式銷(xiāo)售使理想汽車(chē)第四季度銷(xiāo)售量環(huán)比增長(zhǎng)74.63%，并在12月中大型SUV銷(xiāo)售中摘冠，但該趨勢(shì)并未持續(xù)，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年1月中大型SUV市場(chǎng)零售銷(xiāo)量同比大漲64.8%，理想汽車(chē)整體交付量卻環(huán)比下降28.7%，理想L8在1月銷(xiāo)售量環(huán)比下降40.1%，銷(xiāo)售網(wǎng)擴(kuò)張?jiān)鏊倥c產(chǎn)品銷(xiāo)量增速并不匹配。
02、舊貨未清再添新品，理想汽車(chē)庫(kù)存壓力何以緩解
理想汽車(chē)庫(kù)存在舊品停售和新品上線階段亮起紅燈，貨品周轉(zhuǎn)壓力隨著理想ONE停產(chǎn)和新品推出而驟增。
據(jù)理想汽車(chē)2022年年報(bào)可以看出，該公司2022年末存貨量為68.05億元，同比增長(zhǎng)320.58%，存貨周轉(zhuǎn)率由2021年15.94下降至8.67，存貨周轉(zhuǎn)能力大幅下降。理想汽車(chē)庫(kù)存增加背后的原因需深究。通過(guò)對(duì)比財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與產(chǎn)品推出的時(shí)間線，可以發(fā)現(xiàn)，理想汽車(chē)存貨主要來(lái)源于新產(chǎn)品的增加和舊產(chǎn)品庫(kù)存的積壓。
財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，理想汽車(chē)存貨量在2022年第二季度出現(xiàn)激增，同比上升164.47%，環(huán)比上升56.86%，在2022年第三季度達(dá)到頂峰，同比上升259.58%，環(huán)比上升83.44%，同期，理想汽車(chē)在第二季度虧損已達(dá)6.52億元，超2021年全年虧損總額。
在此經(jīng)營(yíng)情況下，理想汽車(chē)持續(xù)增加其庫(kù)存。2022年末，理想汽車(chē)存貨高達(dá)68.05億元，同比增長(zhǎng)320.58%，其中成車(chē)庫(kù)存為34.77億元，同比增加2233.56%。
產(chǎn)品方面，理想汽車(chē)在2022年9月開(kāi)始交付理想L9，10月停產(chǎn)理想ONE，11月開(kāi)始交付理想L8。因此，新品推出及淘汰品的積壓均為理想汽車(chē)帶來(lái)了庫(kù)存壓力。
事實(shí)上，舊品銷(xiāo)售本身已顯乏力。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年新能源SUV銷(xiāo)量幾乎全線上漲，在銷(xiāo)售前十名車(chē)型中，9款汽車(chē)均呈現(xiàn)不同幅度上漲，其中問(wèn)界M5銷(xiāo)量量同比上漲16052%，同比增長(zhǎng)極氪001銷(xiāo)售量同比增加1097.6%，而理想ONE同比下降12.9%。
針對(duì)理想ONE停產(chǎn)后的庫(kù)存，理想汽車(chē)采取了降價(jià)出售的策略。目前，理想ONE在售價(jià)格已降至27萬(wàn)元左右，可以看出理想汽車(chē)清理余貨庫(kù)存決心。不過(guò)，近三十萬(wàn)元的停產(chǎn)產(chǎn)品在迭出的競(jìng)品中依舊保持競(jìng)爭(zhēng)力，并非易事。
舊品停產(chǎn)降價(jià)促銷(xiāo)，那新品表現(xiàn)如何呢？
理想L8在2022年第四季度開(kāi)始交付，在此階段，理想L8和理想L9兩款車(chē)型均曾取得單月銷(xiāo)售破萬(wàn)的成績(jī)，理想汽車(chē)該季度銷(xiāo)售量環(huán)比增加74.63%。即便如此，理想汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)依舊不足以緩解公司當(dāng)下庫(kù)存壓力，該公司去年第四季度末存貨依舊環(huán)比增加23.27%。
就理想L9單品來(lái)看，2022年10月至2023年1月，該車(chē)型各月銷(xiāo)售量環(huán)比增幅分別為-9.31%、-1.02%、16.45%、-24.44%。理想L8、L9兩款新車(chē)上市后的平均月銷(xiāo)量均不及停產(chǎn)前的理想ONE。
新造車(chē)實(shí)力推動(dòng)新能源領(lǐng)域發(fā)展的同時(shí)也頗受資本市場(chǎng)青睞，2022年理想汽車(chē)現(xiàn)金儲(chǔ)備通過(guò)銷(xiāo)售、增發(fā)和借款等方式已達(dá)到584.5億元，其自由現(xiàn)金流為22.5億元。從理想ONE開(kāi)始，理想汽車(chē)似乎從不乏“孤注一擲”的勇氣，但這也往往意味著較小的容錯(cuò)空間。
未來(lái)，在充沛的現(xiàn)金儲(chǔ)備下，理想汽車(chē)能否持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈布局以及科技研發(fā)，順利度過(guò)拐點(diǎn)實(shí)現(xiàn)盈利，以及理想L系列能否順利接替理想ONE捍衛(wèi)“蔚小理”地位，帶領(lǐng)理想走出虧損“泥沼”，還需經(jīng)歷市場(chǎng)的錘煉和消費(fèi)者的抉擇。