文｜貝克街探案官 車行運(yùn)

自游家終究還是解散了，距離李一男更名并發(fā)布首款SUV車型，以及小探10月討論“自游家NV憑什么殺出重圍”還不到兩個(gè)月。

唏噓的同時(shí)，不得不承認(rèn)，新能源行業(yè)分化越來越厲害，也就是我們常說的“行業(yè)洗牌”。

2020年4月開始，浙江馬太、領(lǐng)途、眾泰、大乘等車企先后申請(qǐng)破產(chǎn)，今年上半年，今年上半年，綠馳汽車直接被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管局吊銷營業(yè)執(zhí)照，原因是公司成立后無正當(dāng)理由超過六個(gè)月未開業(yè)或者開業(yè)后自行停業(yè)連續(xù)六個(gè)月以上……

到了今年下半年，背靠李嘉誠的長(zhǎng)江汽車自2020年8月申請(qǐng)破產(chǎn)后，接到了法院裁定重整的計(jì)劃草案。業(yè)界認(rèn)為這家車企持續(xù)虧損，產(chǎn)品沒有競(jìng)爭(zhēng)力是虧損的主要原因。

可實(shí)際上，各路造車新勢(shì)力直到今天也沒實(shí)現(xiàn)盈利，至于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，那就各說各話了。

比如最具爭(zhēng)議性的增程式電動(dòng)車，有人說這是“最適合家庭的第一輛車”，立刻就有人反駁“落后就是落后，嘴再大也不能胡說”；有人說“增程式是未來五年依舊是SUV最佳方案”，就有人將其解讀為“5年后淘汰增程式電動(dòng)車”。

不管增程式5年后是否淘汰，剛剛過去的11月份，增程式代表企業(yè)理想交付了1.5萬輛整車，另一家以增程式為主的賽力斯也交付了一萬多輛新能源整車。

在增程式存在巨大爭(zhēng)議的背景下，相關(guān)車企增程式車型依舊保持較為可觀的增速，或許和國內(nèi)新能源車銷量居高不下有關(guān)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，今年前11個(gè)月累計(jì)銷售503.0萬輛新能源車，同比增長(zhǎng)100%，并預(yù)測(cè) “今年完成650萬輛的新能源汽車銷量目標(biāo)，基本不成問題”。

可就在新能源車市場(chǎng)飛速提升的同時(shí)，除了沒有造車資質(zhì)無法交付首款車的自由家之外，法拉第未來為什么拖了四、五年遲遲“不愿”交付整車，甚至如前文所述，又為什么會(huì)有大量車企倒閉？

01 “薛定諤”的量產(chǎn)

造車新勢(shì)力中，有些企業(yè)踏踏實(shí)實(shí)搞量產(chǎn)，比如造車三傻“蔚小理”，真金白銀沒少砸，真車也沒少交付，還有一些企業(yè)的“真車”一直在量產(chǎn)，從來未交付，只有他們確定真車能不能量產(chǎn)之后，才能將不能量產(chǎn)和能量產(chǎn)這兩種結(jié)果，變?yōu)橐粋€(gè)——自游家確定了短期內(nèi)無法交付首款車，法拉第未來還需要讓“量產(chǎn)”再飛一會(huì)。

今年9月15日，恒大汽車(00708.HK)全資子公司、法拉第未來 (FFIE.US)第二大股東時(shí)穎(Sean Smart)，向美國SEC提交13D公告，表明已向法拉第未來董事會(huì)連續(xù)發(fā)出兩封信函，敦促盡快召開特別股東大會(huì)和年度股東大會(huì)，要求罷免兩名獨(dú)立董事。

時(shí)穎重申，F(xiàn)F Top作為法拉第未來大股東，完全擁有根據(jù)股東協(xié)議罷免包括Brian Krolicki和Susan Swenson在內(nèi)的獨(dú)立董事的權(quán)利。這意味著法拉第未來董事會(huì)改組斗爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)。

實(shí)際上，法拉第未來自從建立之初，就一直深陷于資金短缺并伴隨高層斗爭(zhēng)。

去年10月，做空機(jī)構(gòu)J Capital Research質(zhì)疑法拉第未來的1.4萬個(gè)訂單的真實(shí)性，并懷疑賈躍亭仍然控制著公司，將上市融資而來的資金填進(jìn)了自己的債務(wù)黑洞中。

隨后，法拉第未來成立特別委員會(huì)調(diào)查，調(diào)查結(jié)果承認(rèn)1.4萬份訂單中，只有數(shù)百份預(yù)訂已支付，誤導(dǎo)了投資者。

今年4月，法拉第未來發(fā)布公告稱，解除創(chuàng)始人賈躍亭的執(zhí)行官職務(wù)。

今年6月下旬，與賈躍亭有關(guān)聯(lián)的一個(gè)股東組織要求罷免公司董事會(huì)的一名董事。這些股東在一份文件中表示，他們向法拉第未來提供了至少1億美元的資金支持。而法拉第未來方面反駁稱，該股東組織為迫使這位獨(dú)立董事辭職，已經(jīng)為其提供了一份價(jià)值高達(dá)70萬美元的合同。

而8月發(fā)布的2022年二季度財(cái)報(bào)顯示，法拉第未來二季度凈虧損增至約1.42億美元，而上年同期凈虧損約為5300萬美元。不過在披露財(cái)報(bào)的同一天，法拉第未來宣布成功簽署了一項(xiàng)新融資機(jī)制的最終協(xié)議，最高6億美元的融資方案已到賬5200萬美元。

拿到錢后的法拉第未來表示，公司將于2022年第四季度開始交付法拉第未來 91電動(dòng)車，相關(guān)的測(cè)試、驗(yàn)證和認(rèn)證工作也將在第四季度完成。

回顧法拉第未來的量產(chǎn)之路，這家公司創(chuàng)辦于2014年，切入新能源車行業(yè)比現(xiàn)如今的“蔚小理”還要早，一度想要把特斯拉按在地上摩擦，現(xiàn)如今特斯拉可能連看都不想看法拉第未來。

法拉第未來第一次計(jì)劃量產(chǎn)是2018年底，連續(xù)跳票到2019年9月還沒量產(chǎn)，這期間還接納了一位創(chuàng)立了拜騰汽車，因無法量產(chǎn)交付導(dǎo)致資金鏈斷裂破產(chǎn)的畢?？底鯟EO。不知是不是因?yàn)閎uff疊加，即使法拉第未來2021年7月借助收購SPAC上市納斯達(dá)克，也沒有任何推動(dòng)公司整車交付的跡象。

這一點(diǎn)，自游家比法拉第未來強(qiáng)得多，最起碼自游家做到了交不了車，就立馬承認(rèn)，全額退款之外，還敢于廣而告之，直面這個(gè)結(jié)果。

02 高景氣周期下的解散和破產(chǎn)

自游家因?yàn)闊o法交付首款車，一度被外界傳說“就地解散”。

真解散假解散還得以企業(yè)官方答復(fù)為主，小探先聊聊“解散”和“破產(chǎn)”的區(qū)別。

簡(jiǎn)單講，“解散”是公司自己可以決定的事情，當(dāng)然主管機(jī)關(guān)或者法院也可以強(qiáng)制解散，解散時(shí)也應(yīng)進(jìn)行債務(wù)清算，如果企業(yè)資產(chǎn)可以抵債，視為“解散”，如果資不抵債，就是“破產(chǎn)”；我們常說的破產(chǎn)，是由法院直接宣告停業(yè)，并依規(guī)組織專業(yè)人員、股東、有關(guān)機(jī)關(guān)成立清算組，對(duì)公司進(jìn)行破產(chǎn)清算。

最關(guān)鍵的是，公司解散后是否可以重新恢復(fù)經(jīng)營活動(dòng)的相關(guān)規(guī)定較為模糊；公司破產(chǎn)情況下，如果債權(quán)人與債務(wù)人雙方達(dá)成和解，并經(jīng)法院允許，可以恢復(fù)并整頓企業(yè)，使之可以進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營。詳情參考《公司法》，具體流程請(qǐng)咨詢專業(yè)律師。

梳理近年來新能源車企的各類裁定書，獲得第十四張新能源乘用車生產(chǎn)資質(zhì)的陸地方舟，就是因?yàn)?4.42億元的總資產(chǎn)，不足以抵償33億元左右的總負(fù)債。

陸地方舟破產(chǎn)之前還是有一定市場(chǎng)投放的，據(jù)工信部合格證產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2017年陸地方舟新能源物流車共銷售557輛，本就不高的銷量，疊加2018年補(bǔ)貼退坡，直接把陸地方舟推到了資金鏈斷裂的邊緣。直到南通匯業(yè)供應(yīng)鏈科技有限公司等第三方企業(yè)申請(qǐng)陸地方舟破產(chǎn)，從獲得生產(chǎn)資質(zhì)到破產(chǎn)，陸地方舟用了5年。

另一家拿著新能源車乘用車生產(chǎn)資質(zhì)卻破產(chǎn)的車企，是河北御捷。在此之前，河北御捷已經(jīng)銷售30余萬輛“老頭樂”低速電動(dòng)車。在拿到生產(chǎn)資質(zhì)后的第二年，在長(zhǎng)城汽車增資入股持有公司25%股權(quán)背景下，河北御捷更名領(lǐng)途汽車，只是非但沒有就此步入快車道，反而在2020年5月開始啟動(dòng)破產(chǎn)重整，長(zhǎng)城汽車也明白了求人不如求己，自己研制新能源車。

2021年，領(lǐng)途汽車再次深陷重整風(fēng)波，重整計(jì)劃未通過，債權(quán)人想要查賬也被拒。關(guān)于河北御捷的破產(chǎn)原因，業(yè)界普遍認(rèn)為公司底子差，產(chǎn)品沒有競(jìng)爭(zhēng)力，目前也找不到購買渠道。

另一家關(guān)注度較高的破產(chǎn)車企是2013年重組的長(zhǎng)江汽車，五龍電動(dòng)成為其母公司，并幫助長(zhǎng)江汽車布局了新能源產(chǎn)業(yè)鏈，獲得設(shè)計(jì)、電池制造等關(guān)鍵技術(shù)。但也在2016年發(fā)布了小型純電動(dòng)SUV后，率先觸發(fā)了“無法交付”buff。

據(jù)公開資料可知，長(zhǎng)江汽車當(dāng)時(shí)戰(zhàn)略精力集中再生產(chǎn)考斯特商務(wù)車上，導(dǎo)致工廠10萬輛的設(shè)計(jì)產(chǎn)能實(shí)際只生產(chǎn)了3000多輛。企業(yè)管理方面，五龍引入了觀致汽車的部分團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)長(zhǎng)江汽車的供應(yīng)鏈，1年后離開，隨后經(jīng)歷了多個(gè)團(tuán)隊(duì)的“輪換”，長(zhǎng)江汽車終于徹底迷失了研發(fā)方向，并且遇到了和其他破產(chǎn)企業(yè)一樣的問題，“錢緊”。

五龍電動(dòng)車主席兼首席執(zhí)行官、長(zhǎng)江汽車董事長(zhǎng)曹忠在2018年致股東的信中表示：補(bǔ)貼退坡；補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)收緊；領(lǐng)取補(bǔ)貼的時(shí)間大幅長(zhǎng)于預(yù)期導(dǎo)致現(xiàn)金流緊縮……因?yàn)橐?guī)定要求電動(dòng)車在行駛2萬公里以后才能獲得補(bǔ)貼。

這套說辭和陸地方舟出奇的一致，“補(bǔ)貼退坡”除了讓五龍、陸地方舟退出市場(chǎng)外，市場(chǎng)傳聞還有前途汽車、眾泰等因補(bǔ)貼退坡導(dǎo)致銷量下降等，當(dāng)年造車三傻“蔚小理”也一度因此徘徊在資金鏈紅線附近，就連如今笑傲新能源行業(yè)的比亞迪，也在2019年三季度受新能源車補(bǔ)貼大幅退坡影響導(dǎo)致凈利潤跌超88%。

如今，按照相關(guān)工作安排，新能源車汽車購置補(bǔ)貼將于今年12月31日正式終止，2018年大喊：“新能源車就不該有補(bǔ)貼”的博郡黃希鳴終于等到了這一天，但是博郡卻早已倒在新能源大潮里。

而現(xiàn)存的眾多新能源車企，還會(huì)重新上演2019年的新能源“裸泳”嗎？

03 取消補(bǔ)貼，可以倒逼行業(yè)更加健康發(fā)展

在經(jīng)歷一次補(bǔ)貼急剎車后，比亞迪居然用漲價(jià)應(yīng)對(duì)這次新能源完全“停補(bǔ)”。

11 月 23 日，比亞迪汽車通過官方微博發(fā)布《車型價(jià)格調(diào)整的說明》，其將對(duì)王朝、海洋及騰勢(shì)相關(guān)新能源車型的官方指導(dǎo)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，上調(diào)幅度為 2000 元~6000 元不等，具體車型的調(diào)價(jià)通知將另行發(fā)布。

其實(shí)具體算下來，按照現(xiàn)有補(bǔ)貼額度，插混動(dòng)力、純電分別補(bǔ)貼4800元每臺(tái)、12600每臺(tái)，比亞迪漲價(jià)幅度僅為補(bǔ)貼的一半，變相給終端消費(fèi)者便宜了2000-6000元不等。

最為關(guān)鍵的是，2023年1月1日之前交付定金的客戶不受此調(diào)價(jià)影響，換言之，在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)之前，全是比亞迪的“促銷期”。采取相同宣傳口徑的企業(yè)還有吉利、極氪、長(zhǎng)安等，上述企業(yè)均強(qiáng)調(diào)12月31日之前下單不受補(bǔ)貼退坡影響。

市場(chǎng)之所以這么關(guān)注補(bǔ)貼，全國乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹解釋道，“汽車行業(yè)已早于其他行業(yè)十年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，這都是鼓勵(lì)新能源汽車發(fā)展系列政策的結(jié)果?！?/p>

照此說法，汽車行業(yè)未來將處于“碳中和”階段，在此背景下，全球汽車市場(chǎng)將迎來徹底放棄燃油車，全面接受新能源車時(shí)代，甚至?xí)鸩浇档突靹?dòng)車型占比。這就倒逼相關(guān)企業(yè)進(jìn)一步提升自主創(chuàng)新能力，中汽協(xié)總工程師葉盛基指出，中國新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)到了進(jìn)一步追求高質(zhì)量發(fā)展的階段。

這種背景下，以后類似“增程式優(yōu)劣”的討論將會(huì)越來越少，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)“高質(zhì)量發(fā)展”過程中會(huì)給出明確的答案，無論是企業(yè)內(nèi)部研發(fā)，還是外部資金支持，都會(huì)以市場(chǎng)“更喜歡”為首要出發(fā)點(diǎn)。

小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬此前在第三季度業(yè)績(jī)會(huì)上表示，公司未來將更有效地傾聽用戶需求，或許正是出于多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)而做出的戰(zhàn)略調(diào)整。

畢竟在市場(chǎng)面前，貼合用戶的產(chǎn)品才有暢銷的可能，也只有暢銷，才能為企業(yè)帶來盈利的希望。而且中國電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長(zhǎng)董揚(yáng)2020年就曾公開表態(tài)：新能源車企虧損生產(chǎn)的狀況至少還會(huì)持續(xù)2-3年。

截至今年前三季度，能盈利的也不過是上汽通用五菱、比亞迪、特斯拉，“蔚小理”中最有可能率先盈利的理想汽車，今年1季度凈利潤僅虧1000萬左右，營業(yè)利潤率達(dá)到0.2%，到三季度直接虧損22.69億元，營業(yè)利潤率直接降到-8.42%，剛給市場(chǎng)盈利的希望，就被打回原形。

明年是董揚(yáng)預(yù)測(cè)周期內(nèi)的最后一年，疊加新能源車補(bǔ)貼取消之際，造車新勢(shì)力中誰能率先跑出來，誰就掌握了未來競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)，因?yàn)楦玫娜谫Y能力，意味著車企更穩(wěn)定地研發(fā)投入。

試想這些車企如今融資動(dòng)輒數(shù)以億計(jì)，一旦實(shí)現(xiàn)盈利，未來融資能力不可估量。至于哪家造車新勢(shì)力能率先盈利，只能交給時(shí)間驗(yàn)證。

參考資料：

1、《長(zhǎng)江汽車興衰啟示：一家新能源車企會(huì)犯多少錯(cuò)》，第一財(cái)經(jīng)

2、《二年間27家企業(yè)深陷破產(chǎn)重整囹圄 新能源汽車市場(chǎng)分化日趨嚴(yán)重》，財(cái)聯(lián)社

3、《政策補(bǔ)貼再度退坡 新能源車如何“上坡”》，上海證券報(bào)

4、《新能源汽車將迎市場(chǎng)化“大考”》，北京日?qǐng)?bào)

5、《補(bǔ)貼終止開啟淘汰賽：不賺錢的車企不是“好車企”》，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)