記者 | 趙曉娟

編輯 | 牙韓翔

限塑令實(shí)施不到2年，已有生產(chǎn)可降解杯子和吸管的企業(yè)籌備上市。

11月30日，合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下簡稱“恒鑫生活”）更新了在創(chuàng)業(yè)板上市的招股書，擬公開發(fā)行新股數(shù)量不超2550萬股，募資約8.28億元，其中6億元用于年產(chǎn)3萬噸的PLA可堆肥綠色環(huán)保生物制品項(xiàng)目。

PLA的中文名叫作”聚乳酸“，是一種以乳酸為主要原料的聚合物，它最為人熟知的特點(diǎn)是可生物降解。

恒鑫生活是一家專為茶飲、餐飲企業(yè)提供可降解餐具的供應(yīng)商。正是借著PLA材料優(yōu)勢，它從瑞幸咖啡、喜茶的背后浮出水面。

公開資料顯示，恒鑫生活成立于1997年，主營業(yè)務(wù)上通過對原紙、PLA粒子、傳統(tǒng)塑料粒子等原材料的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售紙制與塑料餐飲具，具體產(chǎn)品包括餐飲塑料杯、杯蓋、刀叉、吸管等。

如瑞幸咖啡、Manner咖啡等咖啡品牌，喜茶、蜜雪冰城等茶飲品牌，以麥當(dāng)勞、漢堡王等快餐品牌均為恒鑫生活的客戶。

事實(shí)上，2019年以前的恒鑫生活，銷售更依賴于海外市場。但自2019年開始，中國市場被打開。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，恒鑫生活2021年內(nèi)銷收入占比從2019年的21.12%增長到47.21%。

與此同時(shí)，2021年，內(nèi)銷收入同比增幅171.08%，遠(yuǎn)高于外銷收入同比25.06%的增速。凈利潤方面，2021年的凈利潤水平為0.81億元，是2020年0.25億元的3倍之多；2022年上半年，恒鑫生活獲得凈利潤0.66億元。

這些增長得益于2020年的限塑令，餐飲企業(yè)對PLA材質(zhì)餐具的需求一時(shí)暴漲。

恒鑫生活在招股書中披露其在該材料上的優(yōu)勢——公司掌握了以PLA材料為主的生物基可降解材料的改性、淋膜及塑型技術(shù)，具備較強(qiáng)的新型生物基可降解材料餐飲具制品研發(fā)能力，能夠有效將低碳材料應(yīng)用在一次性餐飲具市場。

這迎合了大量餐飲、食品、零售生產(chǎn)企業(yè)在禁限塑政策、“雙碳”目標(biāo)過程中對推廣PLA材料的趨勢。

2020年1月，國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑 料污染治理的意見》，《意見》明確了限制塑料制品的主要目標(biāo)：到2020年，率先在部分地區(qū)、部分領(lǐng)域禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用。

更細(xì)化的目標(biāo)還包括，到2022年底，縣城建成區(qū)、景區(qū)景點(diǎn)餐飲堂食服務(wù)，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2025年，地級以上城市餐飲外賣領(lǐng)域不可降解一次性塑料餐具消耗強(qiáng)度下降30%。

這一背景成為恒鑫生活業(yè)績增長的契機(jī)。

恒鑫生活在報(bào)告期內(nèi)（2019年-2021年，以及2022年1-6月）可生物降解餐飲具收入分別為2.89億元、2.17億元、4.12億元、2.36億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 54.39%、 52.35%、59.19%和 50.68%。

從增長情況看，恒鑫生活2021年的可生物降解餐飲具收入幾乎翻了一倍，而今年前半年的銷售已經(jīng)超越了2020年整體水平。

而剖析恒鑫生活的主要客戶，瑞幸和喜茶占據(jù)了前位。

根據(jù)恒鑫生活披露的近3年前五大客戶名單，瑞幸咖啡自2020年成為恒鑫生活第一大客戶。喜茶供應(yīng)鏈公司深圳猩米科技有限公司則在2021年度成為其第三大客戶，并在2022年變?yōu)榈诙罂蛻?。僅瑞幸和深圳猩米的今年上半年采購金額超過1億元，在恒鑫生活總銷售占比超過22%。

事實(shí)上，通過下游餐飲業(yè)務(wù)拉動(dòng)PLA產(chǎn)品銷售到做法不止恒鑫生活。

在今年7月首次披露招股書的富嶺股份有同樣大力發(fā)展PLA業(yè)務(wù)的野心。該公司的主營業(yè)務(wù)來自境外，但自2020年以來其在境內(nèi)開拓連鎖茶飲品牌客戶并銷售PLA材質(zhì)的吸管。

2019年至2021年，富嶺股份的PLA吸管境內(nèi)銷售收入分為0.00 萬元、190.14萬元和1.63億元元，增幅高達(dá)百倍。其稱，隨著國內(nèi)限塑令實(shí)施，未來將持續(xù)開拓這一市場。

市場參與者增多，意味著行業(yè)競爭的壓力也在增大。

恒鑫生活在招股書中表示，隨著行業(yè)的快速發(fā)展，若越來越多的競爭者加入紙制與塑料餐飲具行業(yè)，將可能導(dǎo)致市場競爭加劇。

此外更重要的挑戰(zhàn)在于，PLA材料產(chǎn)品對于餐飲企業(yè)是一筆不可忽略的成本。

申萬宏源證券的研究報(bào)告認(rèn)為，目前大部分地區(qū)限塑政策仍受限于不可降解塑料源頭治理難、大面積推廣受限等問題。其中，經(jīng)濟(jì)性成為制約可降解產(chǎn)品推廣的原因之一。

以塑料袋使用量為例，其與中國除汽車以外的社零消費(fèi)總額成正相關(guān)，但與限制政策（特指收費(fèi)限制型政策，客戶需付費(fèi)購買塑料袋）成反比。

供需錯(cuò)配疊加原材料漲價(jià)等因素影響，2021年，中國PLA價(jià)格居高不下，其平均成交價(jià)約在2.5萬-2.9萬元/噸，售價(jià)大幅高于傳統(tǒng)塑料每噸0.55萬-1.4萬元的銷售價(jià)格。

具體到餐具產(chǎn)品成本上，可生物降解的PLA材質(zhì)，在成本上差不多是同品類不可降解的PP、PE等產(chǎn)品的2倍。

以恒鑫生活披露出的2022年產(chǎn)品銷售價(jià)格表為例，PLA塑料杯一個(gè)售價(jià)0.6元，而PET/PP塑料杯則在0.34元，PLA杯蓋售價(jià)0.17元，可生物降解的杯蓋則在0.09元，價(jià)格差距明顯。而2022年上半年，恒鑫生活可生物降解餐飲具收入占比差點(diǎn)被不可降解材質(zhì)的收入反超。

實(shí)際上，外賣平臺、部分快餐連鎖店并不能做到所有的餐盒、杯具采取可降解材料，如果限塑令政策在中國各地執(zhí)行不夠徹底和堅(jiān)決，整個(gè)可降解市場需求增速減緩，也將成為恒鑫生活業(yè)務(wù)能否持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)之一。