文|BT商業(yè)科技
日前，騰訊官方宣布以約3億歐元購入Guillemot Brothers Limited約49.9%的股權(quán)。
Guillemot Brothers Limited有另一個重要身份——法國游戲廠商、擁有《刺客信條》和《波斯王子》等大熱IP的育碧公司(Ubisoft)的大股東。通過這一次收購，騰訊持有的碧育公司股權(quán)從4.5%上升至9.99%。除此之外，騰訊還將向碧育公司提供長期無擔(dān)保貸款，用于進(jìn)行債務(wù)再融資。
通過這一次收購，騰訊游戲在海外市場的投資版圖進(jìn)一步擴大，也為鵝廠的出海大計增加了一個重要砝碼。
受國內(nèi)游戲市場增長見頂、空前的監(jiān)管壓力等諸多不利因素影響，騰訊游戲今年上半年的日子其實一點都不好過。二季度，手游、端游收入全線下挫，《王者榮耀》、《和平精英》兩款鎮(zhèn)廠之寶的日活也在下滑。
出海是必然，過往有過許多成功的投資經(jīng)歷，但也不乏爭議——比如騰訊是不是已經(jīng)失去原創(chuàng)能力這個老生常談的話題。
當(dāng)我們談?wù)擈v訊游戲的出海史和投資史時，我們究竟在擔(dān)憂些什么?
國內(nèi)市場見頂，鵝廠加緊出海尋增長
9月11日，育碧公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Yves Guillemot向外界回應(yīng)了該公司和騰訊的合作關(guān)系。
Yves Guillemot強調(diào)，即使騰訊通過注資Guillemot Brothers Limited提高了對育碧公司的持股量，也不會損害后者的獨立性。在今后，育碧公司依然會對其他合作伙伴保持開放態(tài)度，不會成為騰訊的“附屬公司”。
“我們保持完全獨立，如果愿意，我們將來可以和任何外部公司進(jìn)行合作。”
但Yves Guillemot也承認(rèn)，這是通過和騰訊的深入談判后達(dá)成的共識。言外之意，騰訊對這家法國規(guī)模最大的視頻游戲開放商的影響力已經(jīng)不可同日而語。
騰訊游戲加緊出海，在業(yè)內(nèi)是公開的秘密，增持育碧公司只是出海計劃的其中一步。而在不斷推進(jìn)的出海計劃背后，則是國內(nèi)游戲市場增長見頂、空前的監(jiān)管壓力等諸多不利因素的集中爆發(fā)。
首先，從上個月公布的二季度財報來看，騰訊游戲業(yè)務(wù)的表現(xiàn)明顯不在最佳狀態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，騰訊該季度總營收錄得1340億元，低于市場預(yù)期的1356億，同比下滑3.1%;歸母凈利潤則錄得281億元，同比大跌17.3%。作為騰訊最大現(xiàn)金牛的增值服務(wù)收入二季度實現(xiàn)收入717億元，低于市場預(yù)期的724億元和去年同期的720億元，端游、手游收入全線同比下滑。
其中，最重要的手游收入為400億元，同比下滑2%——這不僅是騰訊手游業(yè)務(wù)近6個季度的最差表現(xiàn)，也是繼2020年四季度之后首次出現(xiàn)連續(xù)兩個季度負(fù)增長。
再細(xì)看各項主力產(chǎn)品，也各有各的煩惱。二季度，《王者榮耀》和《和平精英》兩個頭部產(chǎn)品的流水、日活用戶都出現(xiàn)下滑。受此影響，騰訊國內(nèi)業(yè)務(wù)已然觸碰到增長天花板。
其次，更大的問題是中國整個游戲市場都面臨增長見頂?shù)睦Ь场?/p>
中國音數(shù)協(xié)游戲工委(GPC)、中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院和伽馬研究院聯(lián)合發(fā)布的游戲產(chǎn)業(yè)報告顯示，受監(jiān)管收緊、全球通脹和經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，今年上半年中國游戲行業(yè)實際銷售收入同比下降1.8%至1477.89億元，用戶規(guī)模則同比下滑0.13%至6.6億人，兩項數(shù)據(jù)都是有記錄以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。
其中，由本土廠商自主研發(fā)的游戲?qū)嶋H銷售收入同比下跌4.25%至1245.82億元，占比也較去年同期下降了約2個百分點。實打?qū)嵉臄?shù)據(jù)表明，中國游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量競爭階段，躺著數(shù)錢的日子不復(fù)存在了。
來到這個階段，行業(yè)內(nèi)部的兩極分化肯定會變得更加嚴(yán)重。
對于中小游戲廠商來說，游戲版號是它們賴以生存的資源。今年4月11日，按下暫停鍵263天之后，國家新聞出版署終于下發(fā)了2022年首批45個游戲版號，中小廠商等到了遲來的曙光。當(dāng)然，版號只能說帶來了活下去的希望，至于怎樣活得更好，現(xiàn)在還不是它們需要思考的問題。
不過對于騰訊這樣的頭部廠商來說，來自監(jiān)管層的“緊箍咒”并沒有松開——今年公布的兩輪版號，騰訊、網(wǎng)易兩家大廠全部缺席。雖然現(xiàn)有市場份額和資源足以確保它們的基本盤不倒，但想要增長，它們只能另辟蹊徑。
在價值研究所(ID：jiazhiyanjiusuo)看來，通過大手筆的海外收購，騰訊游戲可以同步實施“引進(jìn)來”和“走出去”兩條路線，無疑是最具性價比的選項。
作為法國首屈一指的游戲開發(fā)商，育碧公司旗下?lián)碛?3家工作室以及《刺客信條》、《 波斯王子》等暢銷全球的熱門產(chǎn)品。在完成股份增持之后，騰訊在官方聲明中表示將把育碧公司旗下的多款游戲引進(jìn)中國市場，并會通過后續(xù)合作幫助育碧將其3A級游戲產(chǎn)品移植到移動端。
同理，通過雙方的合作，育碧公司也能成為騰訊在海外推廣的助手。目前，中國游戲廠商出海重點放在美國和日韓市場，歐洲還是一塊待開發(fā)的寶地。育碧在德、法、英等游戲重鎮(zhèn)的影響力，是一筆無形的財富。
當(dāng)然，育碧公司只是騰訊出海大計的一環(huán)。通過不斷的買買買，騰訊游戲的海外版圖無疑還會繼續(xù)擴大。
騰訊游戲出海十年，投資一直是主角
復(fù)盤騰訊游戲的出海史，其實更像是一本騰訊投資史。
以2011年收購拳頭游戲公司為起點，以2016年豪擲86億美元拿下芬蘭手游開發(fā)商Supercell為分界線，再到2020年國內(nèi)游戲行業(yè)監(jiān)管收緊這個重要轉(zhuǎn)折點，騰訊游戲的海外投資史被分割成了完整的三部分。
在2011-2015年的起步階段，如果只算公開披露的項目，撇除間接控股等形式，騰訊在三年內(nèi)投資的游戲廠商約30家。其中，海外廠商占比僅相當(dāng)于國內(nèi)游戲廠商的三分之一左右，出海并不是騰訊這一階段的主要工作。
到了2016-2020年這個第二階段，騰訊將重心轉(zhuǎn)移到海外，諸如前面提及的Supercell等超過50億美元的重磅投資成為該階段的主角。
需要注意的是，騰訊游戲出海的第二階段，同時也是騰訊乃至整個中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資欲最旺盛的時期。揮舞著手中的鈔票，騰訊希望通過買買買囤積優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)而為自己構(gòu)筑一條牢不可破的護(hù)城河。
等到2020年下半年，游戲版號長期停發(fā)、未成年人游戲監(jiān)管新規(guī)出爐，各種動態(tài)指向日漸收緊的監(jiān)管政策。這時候，海外市場就不僅是騰訊的后花園，更像是一個緊急避難場所。
正如前文所言，育碧公司不是騰訊近期唯一的獵物。
在今年8月31日，也就是增持育碧公司大股東Guillemot僅僅一周之前，騰訊和索尼合作，通過第三方配售的方式收購日本游戲開放商From Software 30.34%的股權(quán)。其中，騰訊通過旗下子公司Six Joy控股16.25%，高于索尼的14.09%，成為From Software的第二大股東。
From Software成立于上世紀(jì)80年代，是日本游戲業(yè)黃金時代的產(chǎn)物，旗下?lián)碛小稅耗е辍?、《黑暗之魂》和《艾爾登法環(huán)》等大熱游戲。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截止去年年底，《黑暗之魂》系列全球總銷量突破3100萬，是From Software當(dāng)前的扛鼎之作。
在From Software和育碧公司這樣的頭部廠商之外，騰訊也將觸角伸向了許多擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中腰部廠商和后起之秀。
根據(jù)IT桔子統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，截止8月底，騰訊在年內(nèi)共參與了13起游戲領(lǐng)域投資事件(不計算9月初發(fā)生的育碧公司投資)，其中11筆都是針對海外廠商。雖然這個數(shù)字比起巔峰時期有一定回落，但還是業(yè)內(nèi)頂尖水平，遠(yuǎn)超網(wǎng)易等競爭對手。
必須承認(rèn)的是，騰訊對看中的優(yōu)質(zhì)項目開價相當(dāng)慷慨。對于許多資金捉襟見肘的中小廠商來書，騰訊的收購、投資意向能為它們帶來續(xù)命機會。甚至很多國外大廠，也因為受到騰訊的庇護(hù)而度過自己的至暗時刻。
比如本文的另一個主角法國育碧公司。2018年騰訊入局買下育碧公司5%的股權(quán)，就幫助后者成功擊退了維旺迪的惡意收購。
維旺迪對育碧公司的興趣始于2015年，當(dāng)時它們拿下了后者10.39%的股權(quán)。到了第二年，維旺迪將持股量迅速提升至23%，逼得育碧通過回購股票等方式進(jìn)行抵御。財大氣粗的騰訊介入，讓維旺迪收購希望破滅，并在不久后轉(zhuǎn)授了持有的總計27.27%育碧公司股權(quán)。
在這種收購案塵埃落地之后，外媒Polygon用了一個詞形容騰訊：Savior，救世主。
騰訊給予被投資公司的高度創(chuàng)作自由，是育碧等廠商最為看重的。和聲名狼藉的維旺迪相比，鵝廠無疑是一個更可靠的合作伙伴和東家。
事實也證明，在騰訊的資金加持下，這些海外大廠的確煥發(fā)了更多光彩。當(dāng)初僅僅花費騰訊4億美元的拳頭游戲，過去一年營業(yè)額就高達(dá)14億美元，Supercell旗下的《部落沖突》等產(chǎn)品也是紅遍全球。
但在輿論場上，背負(fù)著救世主光環(huán)的騰訊也有自己的煩惱。每當(dāng)大手筆拿下一個新戰(zhàn)利品的時候，那個老生常談的問題就會被提及一次：鵝廠是不是已經(jīng)失去原創(chuàng)能力了?
不是騰訊失去原創(chuàng)力，只是投資更劃算
在知乎上有一個熱門問答叫做“騰訊游戲坐擁資金、人才和技術(shù)這么多年，有做出一款真正的原創(chuàng)3A作品嗎?”
下方的高贊回答雖說提出了很多不同的見解，但一個核心觀點是一致的：原創(chuàng)3A游戲并不是最劃算的選擇。
有答主就直言，“資本的唯一目的是增值而不是做出最優(yōu)秀的產(chǎn)品”。既然通過外部收購和流水線生產(chǎn)的一般產(chǎn)品就能夠帶來穩(wěn)定收益，要耗費巨資且風(fēng)險更不可控的自研項目，自然就不是第一選擇。
收獲了近200個贊的答主“三叔侃侃”用了一個例子來說明原創(chuàng)是一件費力不討好的事情：
“一家企業(yè)本來客戶穩(wěn)定，每個月大家請客吃個飯就能談好合作，結(jié)果非有個愣頭青把老客戶扔一邊說要去開發(fā)新客戶，而且不保證能開發(fā)成功，新客戶也未必能給予老客戶的同等回報……我相信，在做的各位也不會喜歡這種人?！?/p>
代入騰訊的角度，老客戶和新客戶，已經(jīng)被市場驗證的游戲和花費大價錢開發(fā)的新游戲，它們之間有太多共性——歸根結(jié)底，收購游戲研發(fā)廠商和它們已經(jīng)被市場驗證過的產(chǎn)品，比起自己開發(fā)一款新產(chǎn)品的風(fēng)險要低。
不過在價值研究所(ID：jiazhiyanjiusuo)看來，外界對騰訊游戲投資策略的種種爭議，根源來自兩點“低估”：第一是低估了游戲研發(fā)的成本和風(fēng)險，二是低估了騰訊的原創(chuàng)研發(fā)實力。
一方面，無論在PC時代還是移動互聯(lián)時代，游戲的研發(fā)和試錯成本都是相當(dāng)驚人的。上世紀(jì)80年代美國游戲業(yè)一度面臨崩潰，很大程度就是因為當(dāng)時的游戲巨頭雅達(dá)利花費超2000萬美元成本開發(fā)的“E.T.外星人”市場表現(xiàn)無法達(dá)到預(yù)期。
進(jìn)入21世紀(jì)之后，游戲開發(fā)成本更是不斷攀升，即便在不計算宣發(fā)的情況下，前期研發(fā)成本超過5000萬美元都已經(jīng)是家常便飯。外媒統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，光是2011-2015年間，就有多達(dá)9款游戲開發(fā)成本超過1億美元。
另一方面，無論從歷史成績、成本投入還是人才儲備等角度看，騰訊的游戲開發(fā)能力其實一點都不弱，反倒有被低估的可能。
國信證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，自從2020年四季度以來，騰訊手游流水中自研游戲占比首次超過代理游戲，成為營收主力，并一直延續(xù)至今。在騰訊最擅長的MOBA、射擊類和休閑類游戲中，自研比例較2018年提升超10%個百分點。
和自研游戲一起井噴的，是騰訊旗下的多個知名研發(fā)工作室和經(jīng)典的跑馬制度。事實上，除了《王者榮耀》、《和平精英》這種可遇不可求的國民級游戲之外，鵝廠旗下的光子工作室、天美工作室、五彩石工作室等團(tuán)隊還有很多自主研發(fā)的代表作，如早期的《天天愛消除》、《天天酷跑》等。
總的來說，騰訊并非不重視原創(chuàng)，也沒人敢斷言其失去原創(chuàng)能力。只不過在現(xiàn)階段，投資、收購的確比自主研發(fā)更具性價比，也能在更短的時間內(nèi)帶來實打?qū)嵉氖找?。為了?yīng)對愈發(fā)嚴(yán)峻的市場競爭環(huán)境和風(fēng)險因素，騰訊只能采取更保險、更穩(wěn)妥的策略。
值得一提的是，8月31日，也就是騰訊和索尼聯(lián)合收購From Software的同一天，網(wǎng)易也下官宣拿下法國游戲開發(fā)商Quantic Dream，后者旗下?lián)碛小兜滋芈桑鹤內(nèi)恕返葻衢T游戲產(chǎn)品。
由此可見，通過收購加大海外業(yè)務(wù)布局，已成為國內(nèi)游戲廠商的共同選擇。
在很多游戲迷的眼里，一款純原創(chuàng)的3A游戲應(yīng)該是每一個有追求的游戲廠商的夢想。但對于身處寒冬之中的騰訊、網(wǎng)易們來說，先活著比什么都重要。
寫在最后
也有人將騰訊熱衷收購的作風(fēng)歸因于2005年加入騰訊的劉熾平。
商科類專業(yè)出身，先后在麥肯錫、高盛工作的履歷，賦予了劉熾平濃厚的金融屬性。尤其是他的老東家高盛，更是業(yè)內(nèi)公認(rèn)最擅長投資并購的大行。
在許久之后我們才知道，騰訊于2003年萌生上市年頭時，對接的首個投行就是高盛——當(dāng)時的第一負(fù)責(zé)人，是擔(dān)任高盛亞洲區(qū)投行執(zhí)行董事的劉熾平。
可以說，兩者的結(jié)合從一開始就和融資、并購這些關(guān)鍵詞牢牢捆綁在一起，這也為騰訊投資帝國在日后的崛起埋下了伏筆。在可預(yù)期的未來，投資也還會是騰訊游戲出海計劃的重要一步。
眾所周知，馬化騰和劉熾平是最早宣傳“降本增效”概念的互聯(lián)網(wǎng)大佬之一，騰訊游戲研發(fā)團(tuán)隊也在這兩年停下了擴張的步伐。走向輕資產(chǎn)運營，將更多任務(wù)、難題留給外部盟友，對于背負(fù)沉重成本壓力的騰訊來說也未嘗不是一個好方法。
只希望，被寄予厚望的育碧們，真的能為鵝廠帶來驚喜。