文｜投資界PEdaily

破產(chǎn)這一幕，開始在新能源汽車上演。

日前，美國商用電動(dòng)車制造商Electric Last Mile Solutions（下稱“ELMS”）正式宣布，公司正計(jì)劃根據(jù)美國破產(chǎn)法第7章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這意味著，ELMS將成為首家以SPAC方式上市后申請(qǐng)破產(chǎn)的新能源汽車，而這僅距離公司上市才剛剛一年。

ELMS看似陌生，但背后掌舵者是一位華人面孔——羅冠宏。出生于重慶，后來赴美留學(xué)，羅冠宏曾被外界稱作“底特律傳奇”，他用十年的時(shí)間從一名工程師一路升任至美國汽車零部件巨頭KSS掌門人。2017年離開KSS后，羅冠宏加盟福特中國擔(dān)任CEO。2020年，羅冠宏投身新造車運(yùn)動(dòng)，一手打造了ELMS。

ELMS的隕落并非個(gè)例。馬斯克最近公開提醒，另外兩家美國造車新勢(shì)力Rivian和Lucid，除非它們接下來的技術(shù)路線發(fā)生重大變化，否則破產(chǎn)會(huì)是唯一的出路。Rivian去年剛完成上市，一度締造2021年最大美股IPO。

我們將目光拉回到國內(nèi)，一批“PPT造車”玩家開始排隊(duì)倒下：拜騰、云度、綠馳……造車堪稱是最燒錢的創(chuàng)業(yè)之一，時(shí)至今日中國已經(jīng)跑出了蔚來、小鵬、理想、威馬、哪吒等一眾造車新勢(shì)力，但更多沒能完成量產(chǎn)的玩家，正在悄然倒下。

來自重慶，前福特中國CEO造車，正式宣告破產(chǎn)

羅冠宏的故事，頗具傳奇色彩。

1966年出生于重慶，羅冠宏自小學(xué)習(xí)成績(jī)優(yōu)秀，16歲那年就考入了北京理工大學(xué)宇航學(xué)院。畢業(yè)后，他選擇繼續(xù)赴美深造，完成了機(jī)械工程專業(yè)學(xué)習(xí)。1997年，羅冠宏加入了KSS公司成為一名工程師，后者位列美國四大汽車安全系統(tǒng)供應(yīng)商之一。

在KSS的近20年時(shí)光中，羅冠宏經(jīng)歷了美國汽車行業(yè)大浪淘沙般的考驗(yàn)。2007年3月，此時(shí)的羅冠宏已升任KSS全球總裁兼CEO，但隨后全球金融危機(jī)的爆發(fā)。羅冠宏曾回憶過當(dāng)時(shí)的情形，“公司的銷售業(yè)績(jī)一夜之間下滑50%，面臨著現(xiàn)金斷流和大客戶破產(chǎn)?！?/p>

當(dāng)機(jī)立斷下，羅冠宏采取了百日重組方案，關(guān)掉五座工廠，同時(shí)和歐洲、美國的所有工會(huì)談判，裁員3500人。一百天以后，羅冠宏帶領(lǐng)KSS熬過了最艱難的時(shí)期，重新回到正軌。與此同時(shí)，KSS中國市場(chǎng)同期收入增長(zhǎng)了10倍，由此得到戰(zhàn)略投資者的青睞。2016年2月，均勝電子宣布斥資9.2億美元，完成了對(duì)KSS的收購。

憑借在KSS的出色表現(xiàn)，羅冠宏收到了來自汽車巨頭福特的邀約，被后者視為負(fù)責(zé)中國業(yè)務(wù)運(yùn)營的最佳人選。2017年9月，羅冠宏正式出任福特中國董事會(huì)主席兼CEO。但令人意外的是，僅僅上任5個(gè)月后，福特便宣布羅冠宏因“個(gè)人原因”辭職。

2019年4月，羅冠宏再次出現(xiàn)在公眾視野，此時(shí)他的身份是小康股份旗下金康SERES的執(zhí)行董事。也正是這段經(jīng)歷，為日后創(chuàng)業(yè)埋下了伏筆。

彼時(shí)，小康股份在美國設(shè)立了一家分公司SF MOTORS，專注于電動(dòng)汽車生產(chǎn)制造。后因經(jīng)營策略原因，SF MOTORS決定出售一家名為“EVAP”的電動(dòng)汽車工廠。為此，羅冠宏找到自己的老朋友，原通用集團(tuán)高管詹姆斯·泰勒，向他提議，“為什么我們不試試用這個(gè)工廠，去經(jīng)營自己的事業(yè)？”于是，兩人一拍即合，以總價(jià)值1.45億美元拿下了EVAP，在2020年正式成立ELMS。

ELMS曾表示第一款車為“城市貨運(yùn)商用車”，也就是電動(dòng)廂式貨車，售價(jià)為2.5萬美元。據(jù)悉，這款車可裝載170立方英尺的貨物，充電2小時(shí)可行駛150-200英里。實(shí)際上，這款車并不是ELMS的自主研發(fā)，而是一款名副其實(shí)的進(jìn)口小康車。

早在出售工廠時(shí)，SERES就與ELMS簽訂了產(chǎn)品授權(quán)和供貨協(xié)議，對(duì)于前者擁有的EC35和D51型電動(dòng)汽車產(chǎn)品，除了前10萬輛車按照每輛車100美元收取產(chǎn)品許可提成費(fèi)，還需支付500萬美元產(chǎn)品許可入門費(fèi)。

靠著“最后一公里電動(dòng)貨車”的概念，ELMS雖然并未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，卻在成立一年后神奇的完成了IPO。速度之快，令人咋舌。2021年6月，ELMS通過SPAC方式成功IPO，上市首日市值高達(dá)14.3億美元（約合人民幣95.5億元）。

然而沒想到，這竟然是ELMS最后的輝煌。

上市后，由于供應(yīng)鏈方面的限制，ELMS在2021年11月下調(diào)了電動(dòng)廂式貨車的產(chǎn)能目標(biāo)，預(yù)計(jì)在2021年生產(chǎn)300-500輛，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的1000輛。即便如此，ELMS依舊未能完成這一計(jì)劃，反而走向了終局。

“你可以吸引大量資本，但最終必須生產(chǎn)汽車、貨車或卡車，這很難做，成本也很高?！币晃幻绹顿Y人曾表示，“ELMS耗資數(shù)十億美元，不幸的是，他們從一開始就注定要失敗?！?/p>

今年2月，CEO詹姆斯·泰勒和董事長(zhǎng)羅冠宏突然宣布辭職，此前該公司董事會(huì)已對(duì)二人的股票交易行為展開了調(diào)查。據(jù)悉，這二人在沒有獲得獨(dú)立估值的情況下，以遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)值的價(jià)格購買了公司的股票。

緊接著3月，ELMS承認(rèn)資金鏈出現(xiàn)問題，并披露將裁減約24%的員工。最終，ELMS還是沒能撐過去，于本月正式遞交了破產(chǎn)申請(qǐng)。截止目前，公司市值只剩下可憐的4500萬美元（約合人民幣3億元），令人唏噓。

特斯拉對(duì)手暴雷，市值跌去8700億，馬斯克：還有兩家快要破產(chǎn)

ELMS的倒下，只是當(dāng)下美國造車新勢(shì)力的一抹縮影。

一度被稱為“特斯拉殺手”的Rivian，如今也岌岌可危。80后麻省理工博士R.J.斯卡林格， 在2009年創(chuàng)辦了Rivian，憑借著一款輕型電動(dòng)卡車爆紅。2019年，亞馬遜領(lǐng)投了Rivian的7億美元A輪融資，自此Rivian開啟了融資狂奔之路，在IPO前至少融資7輪，累計(jì)金額超100億美元，投資方陣容豪華——亞馬遜多次押注，福特?fù)魯⊥ㄓ媚玫椒蓊~，黑石也來了，更有一眾財(cái)大氣粗的財(cái)團(tuán)。

2021年11月，Rivian正式登陸納斯達(dá)克，并募集資金超過119億美元，成為2021年規(guī)模最大的IPO。此后，Rivian的股價(jià)一路水漲船高，市值曾突破1600億美元大關(guān)，一度成為全球市值第三大車企。

但好景不長(zhǎng)，Rivian股價(jià)自今年以來已下跌超過70%，市值也較最高點(diǎn)跌去了1300多億美元（約合人民幣8700億），相當(dāng)于跌掉了一個(gè)大眾集團(tuán)。顯然，Rivian的故事讓華爾街感到失望。

Rivian發(fā)布的2022年第一季度財(cái)報(bào)顯示，Rivian在該季度實(shí)現(xiàn)交付1227輛，獲得收入9500萬美元，但遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的1.3億美元；凈虧損為15.9億美元，而去年同期凈虧損則為4.14億美元，同比擴(kuò)大了261%。

不僅如此，Rivian的交付計(jì)劃更是一拖再拖。今年3月初，Rivian表示位于伊利諾伊州的Normal工廠，在2022年的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量為2.5萬輛電動(dòng)卡車和SUV，比預(yù)計(jì)的5萬輛產(chǎn)量腰斬一半。財(cái)報(bào)同時(shí)顯示，截至5月9日，Rivian累計(jì)生產(chǎn)了5000輛車，但第一季度只向客戶交付了1227輛車。

同樣面臨破產(chǎn)危機(jī)的，還有滑板造車明星企業(yè)Canoo。這家造車新勢(shì)力的創(chuàng)始人之一克蘭茲，曾是寶馬i項(xiàng)目總負(fù)責(zé)人，全面負(fù)責(zé)i系列產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)等工作，寶馬i3、i8等產(chǎn)品皆出自他手，他也被譽(yù)為“寶馬i項(xiàng)目之父”。而另一位創(chuàng)始人克勞斯，則擁有超過30年橫跨金融與汽車領(lǐng)域的高管工作經(jīng)驗(yàn)。

值得一提的是，這兩位創(chuàng)始人都曾是FF的高管，當(dāng)初因?yàn)榕cFF創(chuàng)始人賈躍亭產(chǎn)生了分歧，便辭職離開，在2017年底創(chuàng)辦了Canoo。

2020年底，Canoo通過SPAC方式成功上市，市值一度達(dá)到20億美元。盡管Canoo已發(fā)布三款車型，卻依然無人問津，今年第一季度凈虧損達(dá)到1.25億美元。

今年5月，Canoo在第一季度財(cái)報(bào)中坦言，截至3月31日，其現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的總價(jià)值為1.049億美元，只夠再維持一個(gè)季度，“截至本公告發(fā)布之日，我們對(duì)公司是否具有持續(xù)經(jīng)營的能力存在重大疑問?！?/p>

Canoo在日前表示，已從現(xiàn)有股東那里籌集了3億美元資金，并與Yorkville Advisors達(dá)成了股權(quán)收購協(xié)議，同時(shí)申請(qǐng)了3億美元的暫擱發(fā)行。但據(jù)彭博智庫預(yù)測(cè)，Canoo今明兩年或?qū)?1億美元，所以仍需要一刻不停地籌集足夠的資金。

毫無疑問，ELMS絕不會(huì)是最后一家走向破產(chǎn)的美國電動(dòng)車企，諸如FF、Lucid、Lordstown Motors等車企，同樣面臨著自身造血能力不足、交付數(shù)據(jù)慘淡的狀況。正如一位美國投資人所言，一家公司最終必須盈利，以證明自身的可行性?！按翱谄谡诳s短，投資者更關(guān)注現(xiàn)實(shí)問題，比如你賺錢嗎？如果賺不到錢，就會(huì)被市場(chǎng)淘汰?！?/p>

一半海水，一半火焰，今年中國已有兩家淘汰出局

無獨(dú)有偶，相似的一幕也正在國內(nèi)上演。

去年11月，南京知行新能源破產(chǎn)清算案件開庭審理，前者旗下品牌正是曾經(jīng)的明星車企拜騰汽車。2017年7月創(chuàng)立的拜騰汽車，在成立之初就吸引了來自寶馬、奔馳和特斯拉等車企的工程師加入，并至少完成了6輪融資，總額高達(dá)84億元。

但比量產(chǎn)更先到來的，卻是拜騰的暴雷消息。先是在2020年6月，拜騰北京、上海辦公室撤租、工廠停水停電、裁員欠薪等消息相繼曝出。時(shí)隔一個(gè)月，拜騰就發(fā)布內(nèi)部郵件，宣布暫停中國區(qū)內(nèi)地業(yè)務(wù)運(yùn)營，全員待崗。緊接著在去年10月，南京知行新能源正式被上海華訊申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

進(jìn)入2022年，依舊有一批玩家倒下。成立于2015年12月的云度汽車，僅成立一年就拿到了新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)。2018年更是云度的高光時(shí)刻，交付量達(dá)到9300輛，摘得當(dāng)年造車新勢(shì)力銷量亞軍。但很快，云度就走上了下坡路。截至今年3月，云度資產(chǎn)總額為16.52億元，負(fù)債總額則為16.82億元，旗下車型更是在市場(chǎng)上不見蹤影。

今年4月，云度股東之一海源復(fù)材發(fā)布公告稱，公司將持有云度汽車的11%股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。公告還透露出，云度汽車因?yàn)橘Y金鏈斷裂，今年2月開始已處于停產(chǎn)狀態(tài)。

還有一紙通告，宣告了綠馳汽車徹底出局。今年5月，《上海市青浦區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局行政處罰決定書》顯示，綠馳汽車已被該局吊銷營業(yè)執(zhí)照，原因是公司成立后無正當(dāng)理由超過6個(gè)月未開業(yè)或者開業(yè)后自行停業(yè)連續(xù)6個(gè)月以上。綠馳汽車背后的掌舵者王向銀，曾擔(dān)任北汽福田汽車副總經(jīng)理、華泰汽車集團(tuán)總裁，他在2016年與中能東道、中能資本等投資方合作，成立了綠馳汽車集團(tuán)。

綠馳汽車原本計(jì)劃，經(jīng)過首輪、B輪、C 輪總計(jì)約100億元的融資之后，將會(huì)于2021至2022年完成上市。然而事與愿違，自2018年發(fā)布首款車型后，綠馳汽車就已基本銷聲匿跡，直至此次因行政處罰才重新出現(xiàn)在大眾視野之內(nèi)。

一半海水，一半火焰。

今年3月10號(hào)，蔚來汽車正式登陸港交所，港股終于聚齊了造車新勢(shì)力三巨頭——蔚來、小鵬、理想。何小鵬曾表示，接下來將成為“智能汽車全新的春秋時(shí)代”。他判斷，過去五年中國大概累計(jì)有300家左右新造車企業(yè)，今天還有10家左右?！拔磥?-10年全球造車企業(yè)會(huì)縮減到10家主體汽車企業(yè)?！?/p>

正所謂“無泡沫，不繁榮”，放眼近現(xiàn)代歷史上每一次技術(shù)革命，都伴隨著巨大的金融泡沫，縱觀工業(yè)革命期間是運(yùn)河熱，蒸汽和鐵路時(shí)代有鐵路熱，都是在泡沫過后，才迎來了真正的大繁榮。正如一位本土創(chuàng)投大佬所言，“真正的繁榮往往都在泡沫破滅之后到來，一定程度上，泡沫是我們前進(jìn)的方式?！?/p>

如今，新能源汽車的泡沫漸漸褪去。一位北京VC投資人也表示，眼下一些電動(dòng)車企倒下，其實(shí)是良性的正常狀態(tài)，因?yàn)槿魏我豁?xiàng)新技術(shù)的出現(xiàn)，大家都會(huì)先一窩蜂上，預(yù)期很高，但真正走到最后的永遠(yuǎn)只有少數(shù)人。沿著這個(gè)邏輯，我們便可以理解電動(dòng)車企為何迎來一次大洗牌。

無論如何，造車始終都是一個(gè)燒錢的行業(yè)。李斌曾公開表示，一個(gè)電動(dòng)車企業(yè)走到量產(chǎn)至少需要200億元；而何小鵬則認(rèn)為，200億元還不夠花。要知道特斯拉在盈利季度前的15年，一共燒光了50億美元。馬斯克日前也曾給出忠告：“創(chuàng)辦一家汽車公司非常痛苦，這是你能想象到的賺錢最不輕松的事?！?/p>

正因造車艱難，所以當(dāng)雷軍說要賭上全部身家和榮譽(yù)打造小米汽車，大家才會(huì)感嘆何其悲壯。這是一場(chǎng)豪賭，一旦上牌桌其實(shí)就已經(jīng)沒了多少退路。