記者 | 王鑫

6月2日，證監(jiān)會集中披露了3起事涉場外期權合約的罰單，涉及到中金公司（601995.SH）、中信建投（601066.SH）、華泰證券（601688.SH）等3家頭部券商。

證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)中金公司1筆場外期權合約對手方為非專業(yè)機構投資者，證監(jiān)會稱，上述問題反映出公司合規(guī)管理不到位，對中金公司出具了警示函。

中信建投則是因為1筆場外期權合約股票指數(shù)掛鉤標的超出規(guī)定范圍，被證監(jiān)會采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。

華泰證券被證監(jiān)會指出3項問題：一是部分場外期權合約個股掛鉤標的超出當期融資融券范圍；二是未對部分期限小于30天的場外期權合約出具書面合規(guī)意見書；三是場外期權業(yè)務相關內部制度不健全，內部流程執(zhí)行不規(guī)范，未按要求進行衍生品準入管理。證監(jiān)會責令華泰證券進行改正。

中金公司、華泰證券和中信建投均為場外期權一級交易商，根據(jù)規(guī)定，一級交易商可在滬深交易所開立場內個股對沖交易專用賬戶，直接開展對沖交易。二級交易商僅能與一級交易商進行場內個股對沖交易，不得自行或與一級交易商之外的交易對手開展場內個股對沖交易。

一級交易商對券商資本實力、風控能力要求較高，目前僅有8家券商獲得一級交易商資質，除上述三家券商，還包括中信證券、廣發(fā)證券、國泰君安、招商證券、申萬宏源等5家券商。二級交易商目前則有38家券商。

自2019年開始，隨著A股市場行情回暖，機構客戶投資需求增加，場外衍生品開始迎來高速增長期，存續(xù)規(guī)模從2018年末的3467億元猛增到2021年末20167.17億元，場外衍生品工具主要包括場外期權和收益互換，其中場外期權存續(xù)規(guī)模至2021年末為9906.5億元，收益互換為10260.67億元。

中證協(xié)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1月證券公司開展場外金融衍生品交易新增初始名義本金6124.49億元，環(huán)比下降22.6%，其中，收益互換業(yè)務新增初始名義本金3293.55億元，場外期權業(yè)務新增初始名義本金2830.94億元。

場外衍生品蓬勃發(fā)展，各家券商業(yè)務規(guī)模激增，截至2021年末，中金公司場外衍生品產生的股票資產對沖持倉為1084億元，同比增長14.5%，占當期股票資產的比重達到85%。

中信建投則在2021年報中披露，公司場外期權業(yè)務和收益互換業(yè)務新增規(guī)模大幅度提升，其中場外期權業(yè)務新增規(guī)模3434.47億元，同比增長39.34%，收益互換業(yè)務新增規(guī)模1029.61億元，同比增長150.83%。

衍生品業(yè)務的發(fā)展增厚了券商的利潤，以中金公司為例，公司2021年自營業(yè)務實現(xiàn)收入148.51億元，其中權益投資收益凈額為62.5億元，主要來源于基于客戶需求而進行的場外衍生品交易及其對沖持倉相關損益。