地方政府出臺(tái)一攬子化債措施，不良資產(chǎn)的置換和管理成為重中之重，有助于地方AMC通過資產(chǎn)整合和結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升盈利能力。同時(shí)，城農(nóng)商行作為區(qū)域金融的核心參與者，參與不良資產(chǎn)重組和回收，建筑裝飾和環(huán)保行業(yè)將在資金回籠和資產(chǎn)重估下改善財(cái)務(wù)狀況。

公司第三屆董事會(huì)第八次會(huì)議（以下簡(jiǎn)稱本次董事會(huì)）審議通過了《關(guān)于聘任公司高級(jí)管理人員的議案》，同意聘任金劍華為公司總經(jīng)理。

“牛市旗手”證券指數(shù)ETF（560090）放量暴漲超7%，成交額超1.6億元，交投顯著活躍！

中信建投A股漲停，成交額超32億元；中信建投證券港股漲超10%。

由于年初以來行業(yè)景氣度偏弱，加之業(yè)績(jī)?cè)鏊俚幕芈?，白酒估值持續(xù)回落，即使9月反彈整體估值水平仍然較低。隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策的逐步加碼，10月PMI已重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望提振，商務(wù)及宴席需求在經(jīng)過前期的調(diào)整后有望修復(fù)，當(dāng)前煙酒終端已經(jīng)處于庫存低位，需求修復(fù)將能快速傳導(dǎo)至酒企，龍頭白酒價(jià)值有待重估。

“牛市旗手”證券指數(shù)ETF（560090）放量大漲，一度漲超4%，當(dāng)前漲1.62%，強(qiáng)勢(shì)沖擊三連陽，僅半天成交額超1.2億元 ，已趕超昨日全天成交額，交投顯著活躍！

A股中信建投漲停，成交額超20億元，港股中信建投證券漲超10%。

10月國內(nèi)鉬鐵鋼招量超10300噸，連續(xù)第四個(gè)月超過萬噸；根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年的10月份為首次10月鋼招量超萬噸，下游鋼招需求良好，鉬價(jià)有望上漲。中長(zhǎng)期來看，中國制造業(yè)升級(jí)帶來的材料升級(jí)大周期疊加產(chǎn)業(yè)合金化趨勢(shì)呈現(xiàn)鉬替代鎳雙輪驅(qū)動(dòng)，鉬需求持續(xù)向好，而供給側(cè)近年來較為剛性，持續(xù)看好鉬價(jià)表現(xiàn)。

公司高級(jí)管理人員張志斌因工作變動(dòng)原因，向董事會(huì)提交辭職報(bào)告，申請(qǐng)辭去公司執(zhí)行委員會(huì)委員職務(wù)，自2024年11月5日起生效。辭任后，張志斌將不再繼續(xù)擔(dān)任公司及控股子公司的職務(wù)。公司執(zhí)行董事鄒迎光因工作變動(dòng)原因，向董事會(huì)提交辭職報(bào)告，申請(qǐng)辭去公司執(zhí)行董事、董事會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)委員、董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)委員以及公司執(zhí)行委員會(huì)委員、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等職務(wù)。辭任后，鄒迎光亦不在公司及控股子公司擔(dān)任其他職務(wù)。

隨著上述兩位新任總經(jīng)理的到任，兩家券商的合并大戲或也將提上日程。

中信建投研報(bào)表示，2024年稀土配額增速放緩，今年僅有5.9%，過去三年時(shí)間稀土開采總配額增速均超20%，行業(yè)格局正逐步改善。今年以來緬甸境內(nèi)局勢(shì)動(dòng)蕩，近期緬甸口岸封關(guān)導(dǎo)致稀土出口受阻。緬甸是全球第三大稀土生產(chǎn)國和我國主要稀土產(chǎn)品進(jìn)口來源國。當(dāng)前市場(chǎng)庫存及老撾進(jìn)口補(bǔ)充原因下，尚未造成稀土價(jià)格的大幅波動(dòng)，若緬甸進(jìn)口持續(xù)受阻，稀土價(jià)格上漲可期。北方稀土公布11月掛牌價(jià)，多個(gè)稀土產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比小幅上漲。當(dāng)前中長(zhǎng)期行業(yè)格局改善，短期外部擾動(dòng)增多，關(guān)注稀土磁材板塊投資機(jī)會(huì)。

中信建投研報(bào)表示，2024年以來REITs市場(chǎng)在政策利好、固收資產(chǎn)荒等因素的共同作用下出現(xiàn)明顯上漲行情，自8月上旬高點(diǎn)以來有小幅回撤。至11月1日，中證REITs全收益指數(shù)較1月的年內(nèi)低點(diǎn)上漲15.2%。重申此前觀點(diǎn)，建議采用自上而下，先業(yè)態(tài)后個(gè)券的擇券策略，建議關(guān)注抗周期賽道，優(yōu)選高股息、強(qiáng)原權(quán)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。業(yè)態(tài)上建議關(guān)注抗周期屬性較強(qiáng)的消費(fèi)板塊，保租房及廠房亦可逢低布局；個(gè)券層面建議優(yōu)選板塊內(nèi)高股息、強(qiáng)原權(quán)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

中信證券+中信建投、中金公司+銀河證券、國泰君安+海通證券，被視為頭部券商合并預(yù)期中的三大最佳之選。伴隨國泰君安與海通證券并購落地，中金公司與銀河證券互換掌門人，總裁職位空缺、董事長(zhǎng)均在60歲左右的中信證券和中信建投是否也將互換總經(jīng)理，成為市場(chǎng)各方關(guān)注焦點(diǎn)。此前，一些中信證券內(nèi)部人士認(rèn)為的總裁可能候選人是史青春，其目前分管中信證券多個(gè)重要業(yè)務(wù)條線，是除董事長(zhǎng)張佑君及紀(jì)委書記外，排名第一的現(xiàn)任高管。不過，從近日有市場(chǎng)傳聞稱，候選人或并非史青春，而是一年前從中信證券調(diào)入中信建投的鄒迎光。鄒迎光，現(xiàn)年54歲，曾于中信證券、中信建投分別任職多年，還曾工作于中信建投的前身華夏證券。此外，也有市場(chǎng)傳聞稱，即將出任中信建投總經(jīng)理的是中信證券現(xiàn)任高管金劍華。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

中信建投研報(bào)指出，市場(chǎng)在等待美國大選結(jié)果和財(cái)政發(fā)力細(xì)節(jié)落地，同時(shí)在資金面和風(fēng)險(xiǎn)偏好支撐下仍然整體維持強(qiáng)勢(shì)震蕩的特征，但短期部分高位題材股在交易過熱后也出現(xiàn)了明顯回落跡象。短期可以等待外部不確定性落地，美國大選的不同結(jié)果對(duì)短期做多結(jié)構(gòu)和節(jié)奏可能也會(huì)略有影響，比較確定的是，從中期看，化債、促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)和擴(kuò)內(nèi)需都會(huì)是政策持續(xù)發(fā)力方向，如市場(chǎng)短期出現(xiàn)波動(dòng)，顯著受益這些方向的行業(yè)和公司可考慮伺機(jī)逢調(diào)整增加布局。重點(diǎn)關(guān)注城商行、保險(xiǎn)、建筑、工程機(jī)械、新能源車、電力設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)、軍工等。重點(diǎn)關(guān)注主題：智能駕駛，新質(zhì)生產(chǎn)力，并購重組等。

中信建投研報(bào)表示，在息差降幅企穩(wěn)、規(guī)模穩(wěn)定擴(kuò)張、其他非息有力支撐的情況下，上市銀行2024年第三季度營(yíng)收環(huán)比改善。疊加資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)健，繼續(xù)通過撥備少提以豐補(bǔ)歉釋放利潤(rùn)，業(yè)績(jī)?cè)鏊傩》厣?。但資產(chǎn)質(zhì)量前瞻性指標(biāo)尚在提升，零售小微等風(fēng)險(xiǎn)邊際惡化趨勢(shì)需繼續(xù)關(guān)注。銀行板塊配置上，目前“政策強(qiáng)預(yù)期，基本面弱現(xiàn)實(shí)”的背景。期待本輪貨幣、財(cái)政政策發(fā)力后帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，從而推動(dòng)銀行基本面迎來實(shí)質(zhì)性改善。因此優(yōu)先配置本輪政策轉(zhuǎn)向下經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和板塊邏輯轉(zhuǎn)換受益標(biāo)的。

今年以來被動(dòng)型基金產(chǎn)品增長(zhǎng)迅猛，持股市值已經(jīng)超過主動(dòng)型基金。截至10/25股票型ETF資金流入超過8500億元，成為市場(chǎng)上不可忽視的一股增量資金力量。A股被動(dòng)化浪潮的誕生仍需醞釀，相比之下美股被動(dòng)化存在多方面因素條件。國內(nèi)情況來看，個(gè)人投資者需要賺錢效應(yīng)觸發(fā)，偏好成長(zhǎng)風(fēng)格、行業(yè)主題型產(chǎn)品；機(jī)構(gòu)投資者偏好大盤風(fēng)格產(chǎn)品，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可能提供可觀的增量資金。在當(dāng)前的被動(dòng)化進(jìn)程中，首先關(guān)注籌碼結(jié)構(gòu)較輕的領(lǐng)域，被動(dòng)資金流入帶來的彈性將更大，2022年以來“權(quán)重非重倉”組合上漲13%表現(xiàn)亮眼；此外關(guān)注以中證A500為代表的新一代特色寬基指數(shù)，若后續(xù)資金持續(xù)流入，部分行業(yè)和個(gè)股可能獲得更高的資金面彈性。

隨著政策刺激力度加碼，順周期餐飲鏈有望率先受益于預(yù)期改善。持續(xù)看好：休閑零食、飲料行業(yè)保持高景氣度，新渠道為行業(yè)內(nèi)公司帶來重要增量機(jī)會(huì)；成本紅利兌現(xiàn)，啤酒板塊利潤(rùn)仍具韌性，下半年啤酒行業(yè)進(jìn)入低基數(shù)，銷量表現(xiàn)環(huán)比上半年有所改善，長(zhǎng)期價(jià)值顯現(xiàn)；結(jié)合持續(xù)復(fù)蘇的餐飲渠道，建議關(guān)注具有拓新品或改革預(yù)期的調(diào)味品及餐飲鏈標(biāo)的，同時(shí)當(dāng)前糖蜜市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比進(jìn)一步下降，對(duì)于酵母企業(yè)提升利潤(rùn)彈性有較大幫助；乳制品具備成本優(yōu)勢(shì)，兼之結(jié)構(gòu)升級(jí)，疊加高股息，性價(jià)比凸顯。

2024年華為開發(fā)者大會(huì)（HDC）如期召開，HarmonyOS NEXT面向開發(fā)者啟動(dòng)Beta測(cè)試，主要從操作系統(tǒng)、應(yīng)用生態(tài)和AI能力三個(gè)方面入手，發(fā)力全場(chǎng)景、原生智能、原生安全等領(lǐng)域，為開發(fā)者和用戶帶來了全新的操作體驗(yàn)；盤古大模型則按參數(shù)劃分不同規(guī)格，通過強(qiáng)化多模態(tài)及思維能力，廣泛適用于各種業(yè)務(wù)場(chǎng)景，已在30多個(gè)行業(yè)、400多個(gè)場(chǎng)景中成功落地。建議關(guān)注：華為HDC閉幕，AI融合是技術(shù)與產(chǎn)品發(fā)展方向，繼續(xù)看多AI產(chǎn)業(yè)鏈，看好算力確定性和應(yīng)用迭代；車路云武漢開標(biāo)，訂單金額突破百億元，預(yù)期下半年政府招標(biāo)有望回暖，看多信創(chuàng)推進(jìn)；出海仍數(shù)景氣度較高賽道，5月出海數(shù)據(jù)不改全年積極預(yù)期。

公司前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.15億元，同比下降22.13%；歸母凈利潤(rùn)42.97億元，同比下降24.49%；基本每股收益0.45元。

10月以來，全國生豬均價(jià)整體小幅震蕩下行，主要系供給端增量所致，即恰逢前期新增中大豬出欄窗口期，涌益數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)10月上旬二育銷量占比6.09%，環(huán)比提升3.69pcts，且消費(fèi)端無明顯提振，導(dǎo)致豬價(jià)承壓下行。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至三季度末，全國能繁母豬存欄4062萬頭，同比下降4.2%；環(huán)比增長(zhǎng)0.6%。展望后市，供需雙增格局將至。今年新生仔豬數(shù)量自3月持續(xù)增加，對(duì)應(yīng)秋冬消費(fèi)旺季；從中大豬存欄看，9月全國5月齡以上中大豬存欄同比下降4.6%，環(huán)比增長(zhǎng)1.5%，已連續(xù)4個(gè)月增長(zhǎng)，預(yù)示著未來2-3個(gè)月的肥豬上市量將較之前的月份增多。養(yǎng)殖盈利背景下，產(chǎn)能去化動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)后市產(chǎn)能仍以小幅波動(dòng)為主，對(duì)應(yīng)豬價(jià)小幅波動(dòng)，仍需關(guān)注母豬生產(chǎn)效率提升及冬季疫病情況。