文|野馬財(cái)經(jīng) 梁春富

編輯|蔡真

來源 | 野馬財(cái)經(jīng)

34億元債務(wù)豁免自救未果，*ST猛獅（002684.SZ）在資本市場(chǎng)的故事也算走到頭了。

5月29日晚，*ST猛獅公告披露，深交所決定公司股票終止上市。6月6日起公司股票進(jìn)入退市整理期，預(yù)計(jì)最后交易日為6月24日。

來源：*ST猛獅公告

*ST猛獅集儲(chǔ)能、鋰電池、新能源造車等熱門概念于一身，曾經(jīng)是一只大牛股，2014年至2015年6月期間公司股價(jià)漲幅超過600%，市值最高時(shí)一度接近130億元。彼時(shí)，“潮汕幫”二代、*ST猛獅董事長陳樂伍提出了“2351”戰(zhàn)略，即從單一動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，發(fā)展到以鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈為主的多元業(yè)務(wù)，向清潔電力和新能源汽車板塊領(lǐng)域拓展，希望公司能在2020年成長為一家千億市值的上市企業(yè)。

但這頭潮汕“猛獅”的步子邁得太大了，公司舉債擴(kuò)張，業(yè)績卻僅在2016年曇花一現(xiàn)，隨即連續(xù)兩年虧損。

連續(xù)虧損帶來的退市風(fēng)險(xiǎn)下，*ST猛獅自2018年起嘗試過多種自救措施：國資援助、處置資產(chǎn)、籌劃重組、債權(quán)人債務(wù)豁免……

2022年4月30日，*ST猛獅2021年年報(bào)被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，觸及深交所規(guī)定的終止上市情形。公司自5月5日停牌至今，市值已從巔峰130億元縮水至12.82億元。

9封關(guān)注函問不出34億債務(wù)豁免實(shí)情？

為了保殼，*ST猛獅好一番折騰。

當(dāng)年*ST猛獅以杠桿撬動(dòng)并購，為其陷入債務(wù)危機(jī)埋下了伏筆。自2018年下半年起，公司陸續(xù)發(fā)生較大金額的金融機(jī)構(gòu)借款及融資租賃款逾期，部分銀行賬戶、資產(chǎn)也被司法凍結(jié)。

目前公司流動(dòng)資金極為短缺，多項(xiàng)業(yè)務(wù)無法開展，經(jīng)營狀態(tài)持續(xù)惡化，且達(dá)到資不抵債的地步。2021年前三季度，公司凈利潤為-9.26億元，截至2021年9月末，其凈資產(chǎn)為-26.45億元。

根據(jù)退市規(guī)則，如果*ST猛獅在2021年第四季度不能大幅改善經(jīng)營業(yè)績且將凈資產(chǎn)變?yōu)檎担瑢⒚媾R直接退市。

不過，在退市的最后關(guān)頭，*ST猛獅放出“大招”。2022年1月6日晚，猛獅披露公告稱收到12家債權(quán)人出具的《豁免債務(wù)通知書》，共計(jì)豁免34億元債權(quán)。

若進(jìn)展順利，對(duì)*ST猛獅而言無疑是重大利好，其2021年凈資產(chǎn)有可能轉(zhuǎn)為正值，避免退市。畢竟根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，債務(wù)豁免可增加公司營業(yè)外收入和資本公積。

但這筆合計(jì)34億元的債務(wù)豁免有許多蹊蹺之處。一方面，部分豁免的債權(quán)人同時(shí)也是*ST猛獅的股東。另一方面，*ST猛獅債權(quán)人、股東來頭都不小，涉及“華融系”、“雪松系”、“宜華系”、“中植系”等。

其中，華融（福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)）投資有限公司（下稱“華融投資”）對(duì)*ST猛獅的債權(quán)總額為10.29億元，此次豁免8.53億元；關(guān)聯(lián)方杭州憑德投資管理有限公司（下稱“杭州憑德”）對(duì)*ST猛獅及其子公司8.33億元債權(quán)全部豁免；另外兩家關(guān)聯(lián)方汕頭市澄海區(qū)滬美蓄電池有限公司（*ST猛獅第一大股東，下稱“滬美公司”）、北京銀灃泰創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司分別豁免對(duì)*ST猛獅債權(quán)金額4.88億元、0.38億元。

再有則是曾向深圳中院申請(qǐng)*ST猛獅重整的廣州煥森，豁免了6.8億元債務(wù)。此外，豁免的債權(quán)人還有開益禧（無錫）有限公司、江蘇索爾新能源科技股份有限公司，背后分別為先導(dǎo)智能（300450.SZ）實(shí)控人、無錫富豪王燕清、新三板公司索爾科技（831486.NQ）。

這筆巨額債務(wù)豁免也引來了監(jiān)管層注視。從2022年1月6日至4月19日，深交所一共向*ST猛獅下發(fā)了9封關(guān)注函。

深交所對(duì)于這筆債務(wù)豁免的真實(shí)性和合理性格外關(guān)注，要求*ST猛獅說明債務(wù)豁免是否存在附加條件、“抽屜協(xié)議”等；要求公司完整披露12家債權(quán)人資料信息；要求說明涉及對(duì)價(jià)支付方式和安排，是否存在可能于未來轉(zhuǎn)為權(quán)益工具（債轉(zhuǎn)股）的情形等。

面對(duì)深交所的連環(huán)追問，*ST猛獅多次延期回復(fù)，而其給出的解釋仍存疑點(diǎn)。*ST猛獅2月19日的回復(fù)公告披露，將債務(wù)豁免等同為受贈(zèng)現(xiàn)金資產(chǎn)，認(rèn)為債權(quán)人對(duì)公司的債務(wù)豁免為非交易行為。對(duì)此，深交所在收到此回復(fù)公告后，又發(fā)函要求說明公司以及律師將債務(wù)豁免類比為受贈(zèng)現(xiàn)金資產(chǎn)的合理性。

更為蹊蹺的是，接受*ST猛獅委托，對(duì)債務(wù)豁免事項(xiàng)進(jìn)行核查的北京大成律師事務(wù)所、北京中銀律師事務(wù)所，先后于1月18日、4月26日向*ST猛獅提出解除委托關(guān)系。連委托的律所都不干了，深交所因此又發(fā)了兩份關(guān)注函。

截至4月26日，離深交所1月6日下發(fā)的第一封關(guān)注函已經(jīng)過去了110天，*ST猛獅對(duì)34億元債務(wù)豁免事項(xiàng)的核查工作仍未完成。

大股東“放棄掙扎”，“中植系”清倉

*ST猛獅此前因2020年經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，自2021年4月30日起“披星戴帽”。2022年4月30日，*ST猛獅2021年年報(bào)被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告后 ，2021年年報(bào)和董事長陳樂伍的薪酬議案又遭到第一大股東滬美公司的反對(duì)。

5月27日，*ST猛獅在廣東汕頭市召開股東大會(huì)，由董事長陳樂伍主持，合計(jì)審議19項(xiàng)議案，其中涉及年報(bào)和陳樂伍薪酬的議案未能通過。

來源：*ST猛獅公告

值得注意的是，截至2021年末，滬美公司持有*ST猛獅1.14億股份，持股比例為20.15%。而*ST猛獅披露的表決結(jié)果顯示，2021年年報(bào)的反對(duì)票為1.16億股，占比為97.4%。倘若扣除中小投資者428.3萬股后，5%以上股東反對(duì)票與滬美公司持股數(shù)相當(dāng)。

而*ST猛獅從2018開始就沒有專職的董秘，一直是由董事長陳樂伍兼任，他去年180萬元的薪水議案也被股東大會(huì)否決了。目前公司單一大股東滬美公司實(shí)控人陳再喜、陳銀卿夫妻是陳樂伍的父母。因關(guān)聯(lián)關(guān)系，滬美公司不對(duì)陳樂伍薪酬議案進(jìn)行表決，最終該項(xiàng)議案獲得43.86%股份數(shù)同意，未能通過。

另外，*ST猛獅前十大流通股東中的深圳鼎江金控資本投資管理有限公司（下簡“鼎江金控”）、深圳平湖金控資本投資管理有限公司（下稱“平湖金控”）將清倉減持所持上市公司股票，持股比例合計(jì)6.04%。股權(quán)穿透后，鼎江金控和平湖金控為“中植系”旗下公司。2016年2月5日，猛獅科技向青尚股權(quán)、鼎江金控、平湖金控、寧波中匯等6個(gè)特定對(duì)象增發(fā)5718萬股，募集不超過15億元，投向鋰離子電池生產(chǎn)等項(xiàng)目。這筆定增獲配股份的鎖定期已于2021年年底到期。

與此同時(shí)，滬美公司以*ST猛獅不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，于5月底已向深圳中院提交對(duì)公司的重整申請(qǐng)，深圳中院已接收材料。滬美公司也是上述債務(wù)豁免的12家債權(quán)人之一。

“猛獅”落幕

曾經(jīng)的鋰電池巨頭淪落到如今的下場(chǎng)，唏噓感慨之余，企業(yè)不同尋常的成長經(jīng)歷同樣發(fā)人深省。

1986年，瞄準(zhǔn)了珠三角一帶旺盛的摩托車市場(chǎng)，汕頭市澄海人陳再喜在家鄉(xiāng)創(chuàng)辦了猛獅科技的前身——滬美蓄電池廠，做摩托車起動(dòng)電池業(yè)務(wù)。此后，通過與上海蓄電池廠合作，并不斷引進(jìn)、研發(fā)新技術(shù)，企業(yè)迅速發(fā)展。

1998年，陳再喜之子陳樂伍從美國喬治亞大學(xué)畢業(yè)，回國接任公司總經(jīng)理。二代操盤下，猛獅科技開始尋求海外市場(chǎng)，逐漸成長為我國最大的摩托車起動(dòng)電池出口供應(yīng)商。

2012年，猛獅科技于深圳中小板上市，逐漸開始多元化發(fā)展。2014年，在一次投資者互動(dòng)交流中，猛獅科技負(fù)責(zé)人曾公開“叫板”特斯拉，稱“特斯拉在電池安全性方面有待提高，此外，產(chǎn)品定位高端，只有少數(shù)人才用得起，而發(fā)展中國老百姓買得起、用得起的新能源汽車才是中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)該走的道路?！?/p>

2015年4月，陳樂伍帶著猛獅科技的首款樣車“戴樂”參加了上海國際車展。陳樂伍希望有一天，“戴樂”能真正成為與瑪莎拉蒂、蘭博基尼齊名的世界頂級(jí)豪車品牌。他還提出了“2351”轉(zhuǎn)型目標(biāo)，即抓住“能源轉(zhuǎn)換”、“一帶一路”兩大戰(zhàn)略機(jī)遇；從單一的電池業(yè)務(wù)，向高端電池、新能源汽車、清潔能源等三大領(lǐng)域拓展；通過成立5個(gè)事業(yè)部，到2020年發(fā)展成為一家千億級(jí)市值的上市企業(yè)。

剛上市時(shí)，猛獅科技的子公司僅有3家，而截至2017年底，其通過收購、新設(shè)成立，子公司已經(jīng)達(dá)到73家。不過，其財(cái)務(wù)費(fèi)用也從2012年的780萬元，飆升至2017年底的2.7億元。再加上部分收購子公司的業(yè)務(wù)難以盈利，2017年，猛獅科技虧損1.34億元；2018年，虧損持續(xù)加劇，歸母公司凈利潤變?yōu)?27.7億。

一方面，猛獅科技為實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張并購，多次通過發(fā)行股份、定增事項(xiàng)募資，由此引入很多新股東。

比如2015年3月，為收購華力特100%股權(quán)，猛獅科技向宜華集團(tuán)發(fā)行股份募集2.16億元。宜化集團(tuán)的實(shí)控人為“潮汕資本教父”劉紹喜，與陳再喜一家是同鄉(xiāng)。還有上述的兩家“中植系”公司。

另一方面，為了避免退市，猛獅科技開始四處尋求外部資本助力。上述杭州憑德即是當(dāng)年向*ST猛獅伸出援手的河南國資企業(yè)之一。

2019年，杭州憑德等作為債務(wù)重組方，協(xié)助*ST猛獅進(jìn)行債務(wù)重組，并豁免了*ST猛獅不超過20億元的債務(wù)。2019年11月，杭州憑德又在二級(jí)市場(chǎng)上買入*ST猛獅股票，并稱該舉是為了成為公司的戰(zhàn)略股東，增持本身也是為*ST猛獅紓困解難的實(shí)際行動(dòng)之一。

隨后，*ST猛獅公告稱，于當(dāng)年12月23日收到獎(jiǎng)勵(lì)資金2.5億元，這是由于公司與三門峽市城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)管理委員會(huì)簽署了合作協(xié)議，將公司注冊(cè)地址由“廣東省汕頭市”變更為“河南省三門峽市”，并更名為“猛獅新能源科技（河南）股份有限公司”。

財(cái)報(bào)顯示，該筆獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)其2019年財(cái)務(wù)報(bào)表影響較為重大。2019年*ST猛獅的凈資產(chǎn)為7489萬元，如果沒有這2.5億元的補(bǔ)助，其將是資不抵債。

無論是借助外力，還是自身擴(kuò)張戰(zhàn)略也好，這頭潮汕“猛獅”終是難逃退市命運(yùn)。對(duì)于昔日電池巨頭猛獅科技退市，你有何看法？歡迎留言評(píng)論。