文|港股研究社
3月16日，特步發(fā)布實施“五五規(guī)劃”以來的首個年度財報，創(chuàng)下人民幣100.13億元的紀(jì)錄，集團收入首次破百億。
財報數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，特步主品牌的收入增長強勁，創(chuàng)下88.41億元的紀(jì)錄同比增長24.5%。凈利潤9.08億元，去年同期為5.13億元；2021年毛利率為41.7%，2020年為39.1%。
作為國產(chǎn)運動品牌三巨頭中唯一堅持走跑鞋這一特色產(chǎn)品路線的特步，在股市風(fēng)云跌宕的如今，交出了一份不錯的答卷。財報出來之后，或許是受港股大盤整體帶動影響，特步股價漲超20%，今日盤中再漲超30%，截至發(fā)稿，漲10.20%，報11.02港元，成交額4.21億港元。
特步這份年報究竟有何看點？港股研究社結(jié)合其核心數(shù)據(jù)一探究竟。
運動消費熱情上漲，國產(chǎn)品牌搭上增長快車
根據(jù)特步最新財報顯示，從具體品類來看，鞋履、服裝和配飾依舊是特步的主要收入來源。其中，鞋履營收59.29億元，占貢獻總收入的59.2%。服裝和配飾收入分別為38.88億元和1.98億元。
值得注意的是，以大眾運動為代表的特步主品牌收入增長強勁，較2020同期上升24.5%，占總體營收比重也由2020年的86.9%上升至 88.3%。
而以索康尼和邁凱倫為代表的時尚運動品牌，在新興電子商務(wù)平臺快速增長的帶動下，商品交易總額分別達到140%及138%的同比增長。
據(jù)特步官方解釋，主品牌的強勁增長，這主要由2021年下半年超過34%的收入增長所推動，相較2021年上半年的12.4%有顯著增長。
一方面，2021全年，盡管消費市場因疫情反復(fù)承壓，但隨著居民消費水平的提升，民生消費領(lǐng)域也得到了進一步的提升，運動市場也是如此。
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，2021年，全國居民人均消費支出24100元，比上年名義增長13.6%，扣除價格因素影響，實際增長12.6%；其中，人均衣著消費支出1419元，增長14.6%，占人均消費支出的比重為5.9%。
在消費需求的刺激下，特步線下門店數(shù)量也實現(xiàn)一定的增長。
據(jù)特步公布數(shù)據(jù)，于2021年12月31日，特步品牌店鋪在中國內(nèi)地及海外的數(shù)目為6151家；特步兒童于中國內(nèi)地銷售點從2020年的800個增加值2021的1,179個。從特步的營收來看，主要來自線上與線下這兩個渠道。線下門店數(shù)量的增加，這也不難理解它的主品牌營收的增長。
同時受益于消費者對于運動品牌消費支出的增長，這也讓不少頭部運動品牌公司實現(xiàn)一定增長。
- 根據(jù)李寧發(fā)布2021年中報顯示，截至2021年6月底，李寧公司營收同比增長65%至101.97億元，凈利潤同比大漲187.2%，達到19.6億元。
- 根據(jù)安踏2021年中報顯示，截止2021年6月30日，安踏集團收入同比增長55.5%至228.1億元，較2019年同期增長54%。
- 361°國際有限公司發(fā)布2021年中期財務(wù)報告顯示，2021年上半年361°營收31.07億元，實現(xiàn)凈利潤4.01億元，同比增長32.9％。
另一方面，直播電商的利好，也成為特步的營收增長帶來新的增量點。
疫情加速了消費者行為數(shù)字化的轉(zhuǎn)移。疫情期間，各大國產(chǎn)運動品牌也開啟私域流量及流媒體等營銷渠道增加線上銷售機會。
李寧發(fā)布的2021年半年報顯示，中國市場中，電子商務(wù)渠道銷售收入占比29.1%，較去年同期提升2.1個百分點。安踏2021年中期業(yè)績顯示，2021上半年集團電商營收持續(xù)高增長，同比增加61%，目前，安踏品牌線上業(yè)務(wù)占比已達34%，集團線上占比已超27%。
同樣，特步的電商業(yè)務(wù)也在2021年錄得強勁的同比增長，并占特步主品牌于2021年的收入超過30%。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2021年雙十一期間，特步品牌收入同比增長40%，成交額突破5億元。
只是隨著耐克、阿迪達斯，以及安踏、李寧、甚至是鴻星爾克都加大在電商直播上的投入，這在一定程度上也會讓特步在電商渠道上的銷量增長面臨一定壓力。畢竟，有時候消費者除了看品牌之外，價格與服務(wù)也是會影響消費者購買的一個因素，特步如何在這兩個層面保持更大優(yōu)勢也是會面臨一些考驗。
毛利率低于同行，躋身第一梯隊并不簡單
國貨品牌崛起的當(dāng)下，安踏、李寧等龍頭企業(yè)都在奮力追趕。對于業(yè)績的增長，特步國際解釋稱，主要是受益于收入的增長和毛利率的提升。
首先從毛利率上來看，根據(jù)特步之前披露的年報財報來看，毛利率穩(wěn)定在40%左右。
2021年，特步毛利率為41.7%，2020年為39.1%，同比來說有所上升，但根據(jù)李寧和安踏2021年中報披露的數(shù)據(jù)來看，安踏2021年上半年毛利率也達58.6%，李寧2021年上半年毛利率也達55.9%。對比李寧安踏等國內(nèi)運動巨頭們來說，顯然依舊有一定距離。
毛利率提升核心邏輯是新一輪之產(chǎn)品周期背后的提價，需要品牌支撐，這也就意味著特步如果想要提升自己的毛利率，要么營收實現(xiàn)更高增長，要么更好的控制成本。運動品牌營收增長，銷售價格其實是一個重要點。
比如說安踏旗下的中高端品牌FILA，在一定程度上售價要高于安踏主品牌，因此FILA品牌的毛利率也會更高。在安踏集團披露的2020年報中，F(xiàn)ILA收入174.5億，占集團收入49.1%；其毛利率也達到了69.30%。
就目前特步的品牌系列來看，雖說依舊是靠主品牌特步給其貢獻營收，但它面向大眾的售價自然比較實惠，考慮消費群體要想提高價格也并不是一個容易的事。另外索康尼和邁樂在國內(nèi)的知名度都不高，短期內(nèi)也很難刺激更多消費者去購買，漲價自然也更難。基于此，這也說明目前特步在品牌系列層面，還是欠缺在中高端上的品牌定位優(yōu)勢。
毛利率的提高，也與成本支出有緊密的關(guān)系。在成本支出上，外界也越來越關(guān)注運動品牌在研發(fā)上的投入。
2021年，特步研發(fā)費用為2.5億，而李寧、安踏的研發(fā)費用于2020年分別達到3.2億元和8.9億元。就研發(fā)投入來說，依舊不及李寧、安踏。
隨著大家對運動知識的不斷了解，也就更加追求運動裝備的專業(yè)化與美麗度。由此，越來越多的國產(chǎn)運動品牌開始將重心放到了產(chǎn)品的科研上。
“運動品牌要重視科技研發(fā)，并且未來五年將投入40億用于科技研發(fā)來增加安踏的舒適度與專業(yè)性”。安踏集團的副總裁李玲表示。
不論是安踏、李寧、特步還是耐克、阿迪達斯在研發(fā)上的投入都有所提高，這在一定程度上也可以看出是為了帶給更多消費者更舒適的體驗。運動鞋服品類，產(chǎn)品力在根本上取決于底層基礎(chǔ)研究，這也是消費者更信賴頭部運動品牌的重中之重，特步如何在產(chǎn)品力上有更多的突破與創(chuàng)新也是提升品牌價值的關(guān)鍵。
2021年9月1日，特步舉行投資者日，會上集團公布其2021年至2025年的「五五規(guī)劃」：預(yù)計2025年收入達到人民幣200億元，每年復(fù)合增長率超過23%。接下來，特步想要逐步實現(xiàn)自己的成長預(yù)期，還需要付出哪些努力呢？
首年破百億，特步實現(xiàn)“五五規(guī)劃”的不確定性在哪？
在發(fā)布財報之后，特步國際董事局主席兼行政總裁丁水波表示：
“2021年，公司發(fā)布了全新的‘五五’規(guī)劃，為我們的業(yè)務(wù)開啟了另一個里程碑。隨著中國內(nèi)地對健康意識提升，帶動運動熱潮，加上國家對體育行業(yè)的支持，中國內(nèi)地的體育用品行業(yè)勢必得以展望美好長遠(yuǎn)的發(fā)展前景”。
隨著大眾健康意識和運動需求不斷增強，我國運動鞋服消費市場規(guī)模不斷擴張。日前，國務(wù)院印發(fā)的《全民健身計劃（2021—2025年）》提到，到2025年，全民健身公共服務(wù)體系更加完善，人民群眾體育健身更加便利，健身熱情進一步提高，各運動項目參與人數(shù)持續(xù)提升，經(jīng)常參加體育鍛煉人數(shù)比例達到38.5%，帶動全國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達到5萬億元。
對于實現(xiàn)五年規(guī)劃，特步也有一些先發(fā)優(yōu)勢。
- 通過在跑步領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重度垂直，特步品牌的成長性能得到大幅提升，這也就意味著，特步成為“人群專家”的可能性要更大。
- 特步形成了線下門店深化體驗、傳遞品牌價值，線上順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展趨勢、獲取更多流量的商業(yè)閉環(huán)。
- 特步多品牌矩陣在國內(nèi)已經(jīng)初顯優(yōu)勢，主品牌特步定位大眾運動市場，索康尼和邁樂針對專業(yè)運動市場，蓋世威（K-Swiss）和帕拉?。≒alladium）針對時尚運動市場。
除了現(xiàn)有的一些機遇之外，特步想要實現(xiàn)“五五規(guī)劃”，也存在著一定的挑戰(zhàn)，其中國際化業(yè)務(wù)進展不佳或許是目前擺在特步面前的一道坎。
就最新的財報數(shù)據(jù)來看，定位時尚運動品牌的蓋世威（K-Swiss）和帕拉?。≒alladium）目前仍然難擔(dān)起特步第二增長曲線的重?fù)?dān)。
尤其是受全球疫情影響，蓋世威和帕拉丁的海外業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，二者為代表的時尚運動板塊2021年全年年的收入為9.71億元，約占集團收入的9.7%，相比于去年同期12.2%的占比有下滑。在目前國際疫情反復(fù)的大環(huán)境下，這兩個品牌想要成為特步打開高端市場的敲門磚，還有不少難度。
結(jié)語
在運動品牌賽道，講究的從來都不是一家獨大長青，而是各家“各領(lǐng)風(fēng)騷那么幾年”。
而國產(chǎn)運動品牌在近兩年也迎來了更好的發(fā)展機遇，此消彼長之下，跑出來一個國際巨頭也并不是一件不可能的事情。無論是李寧、安踏還是特步，在競爭激烈的國產(chǎn)運動品牌市場，仍需持續(xù)性加大科研投入、發(fā)力產(chǎn)品設(shè)計、挖掘產(chǎn)品文化屬性、積極營銷拓客等等，來提升自己的實力。