文|野馬財(cái)經(jīng) 于婞
編輯|武麗娟
3月10日上午9點(diǎn)，蔚來(lái)（9866.HK）登陸港交所，實(shí)現(xiàn)了繼美股上市之后的回港二次上市。至此，中國(guó)新造車勢(shì)力三駕馬車“蔚小理”正式集合港股市場(chǎng)。
上市首日，蔚來(lái)開(kāi)盤(pán)報(bào)160港元/股，盤(pán)中最高股價(jià)169港元/股，漲超5%。截至收盤(pán)，蔚來(lái)高開(kāi)低走，報(bào)收158.9港元/股，總市值2652.05億港元（約合人民幣2143億元）。
美東時(shí)間3月9日，蔚來(lái)美股報(bào)收20.17美元/股（約合人民幣127元/股），漲8.27%?？偸兄?20.82億美元（約合人民幣2027元）。
圖片來(lái)源：wind
值得注意的是，蔚來(lái)本次采用介紹上市的方式，即不發(fā)行新股、不募集資金，只是企業(yè)股東將本身的舊股申請(qǐng)?jiān)诟蹝炫瀑I(mǎi)賣(mài)。上市的前一天，蔚來(lái)已將共8.2億股從美股轉(zhuǎn)入香港賬戶登記，占已發(fā)行A類普通股總數(shù)的約58.89%。
上市卻不融資，蔚來(lái)表示：不差錢(qián)。蔚來(lái)確實(shí)不差錢(qián)，上市之前，2021年三季度末現(xiàn)金儲(chǔ)備約470億元，并在同年四季度完成了20億美元（約合人民幣126億元）的融資。
手握600億元現(xiàn)金，或許是蔚來(lái)不發(fā)新股的底氣。在推進(jìn)港交所IPO的同時(shí)，蔚來(lái)還向新加坡證券交易所申請(qǐng)以介紹方式第二上市。行業(yè)人士分析，謀求多地上市的原因，或許與蔚來(lái)跟合肥國(guó)資的一份對(duì)賭協(xié)議有關(guān)。
千億對(duì)賭
2020年初，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌還陷在焦慮之中。一年前，他被媒體評(píng)為年度“最慘的人”：業(yè)績(jī)虧損、CFO離職、股價(jià)最低跌到1.19美元/股，較上市高點(diǎn)跌去90%，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，重要投資人高瓴也不斷減持，并在第四季度清倉(cāng)了蔚來(lái)。
就在李斌四處尋求融資時(shí)，合肥市政府作為白衣騎士，帶著70億元資金來(lái)到了他面前。
2020年4月29日，蔚來(lái)與合肥方正式達(dá)成戰(zhàn)略合作。有了這筆錢(qián)，蔚來(lái)順利度過(guò)了最危險(xiǎn)的階段，股價(jià)也在5月開(kāi)始慢慢回升，并在2021年1月達(dá)到了66.99美元/股的歷史高點(diǎn)。
當(dāng)然，合肥的這筆錢(qián)不是白給的，除了拿到蔚來(lái)24.1%的股權(quán)，還簽訂了對(duì)賭協(xié)議，對(duì)蔚來(lái)的要求包括：2020年?duì)I收148億元(上市3款車型)；2024年?duì)I收1200億元(上市6-8款車型)；2020年至2025年總營(yíng)收4200億元，總稅收78億元；2025年前在科創(chuàng)板上市。
如果沒(méi)有完成上述條件，李斌需要以8.5%的年利率回購(gòu)這筆投資。
從現(xiàn)在的銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，這個(gè)賭約似乎已經(jīng)遇到瓶頸：今年2月，蔚來(lái)汽車共交付6131輛，同比增長(zhǎng)9.9%。小鵬、理想、哪吒的銷量分別為6225輛、8414輛、7117輛，均在蔚來(lái)之上，增速也遠(yuǎn)高于蔚來(lái)。
從領(lǐng)跑的“老大哥”落到第四，2021年前三季度的營(yíng)收也只有262.4億元，面對(duì)2024年的千億之約，李斌的壓力可以想見(jiàn)。
寧可不發(fā)新股，也要先上市，業(yè)內(nèi)人士表示，很難說(shuō)沒(méi)有對(duì)賭的壓力在助推。況且，只是上市當(dāng)日不發(fā)新股，6個(gè)月后，港交所的融資窗口便可打開(kāi)。
IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，兩地掛牌可以提升股票的流動(dòng)性，對(duì)于公司的股價(jià)，以及公司的估值效果是立竿見(jiàn)影的。目前市況不好，所以實(shí)現(xiàn)兩地掛牌來(lái)提升流動(dòng)性要優(yōu)于直接融資，因?yàn)槿谫Y代價(jià)相對(duì)過(guò)高。
李斌顯然早就意識(shí)到了這點(diǎn)，在2020年9月，蔚來(lái)就已經(jīng)開(kāi)始回購(gòu)合肥戰(zhàn)投的股份。從最新《招股書(shū)》來(lái)看，蔚來(lái)集團(tuán)已持股92.11%。
圖片來(lái)源：蔚來(lái)《招股書(shū)》
李斌是想通過(guò)二次上市助力業(yè)績(jī)的跨越式增長(zhǎng)？還是想6個(gè)月后再融資，將這場(chǎng)對(duì)賭消于無(wú)形呢？外界不得而知。
但小鵬汽車的創(chuàng)始人何小鵬對(duì)于自家二次上市曾給出過(guò)這樣的解釋：做好資金、技術(shù)和人才儲(chǔ)備，迎接2023年的智能汽車史上最強(qiáng)“戰(zhàn)役”。
從放牛娃到創(chuàng)業(yè)狂人
2016年以后，李斌才開(kāi)始頻繁以蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人的身份出現(xiàn)在大眾視野，以至于很多人誤以為他是資本圈的年輕人。
其實(shí)，李斌的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)比馬云要早，馬化騰見(jiàn)了他都要喊一聲前輩，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的創(chuàng)始人名單里也有李斌的身影。
然而，這樣一位互聯(lián)網(wǎng)大佬級(jí)人物，卻是一個(gè)正兒八經(jīng)的文科生。
時(shí)間撥回到1974年，李斌出生在安徽安慶太湖縣山區(qū)的一個(gè)普通家庭。為了養(yǎng)家，父母在他很小的時(shí)候就外出務(wù)工，留下了李斌跟外公外婆生活。
外公家靠養(yǎng)牛為生，買(mǎi)來(lái)小牛犢，等養(yǎng)肥了再賣(mài)出去，賺點(diǎn)差價(jià)。而年紀(jì)小小的李斌，自然而然就成了放牛娃，一直到他初中畢業(yè)。
當(dāng)時(shí)初中畢業(yè)生的主流去向是上中專，然后分配工作。但李斌不甘于此，他堅(jiān)持讀完高中，并把高考目標(biāo)定在了北大。
事實(shí)證明，李斌是一個(gè)定下目標(biāo)就不顧一切要完成的人。1992年，李斌以太湖縣文科狀元的身份考入北大社會(huì)學(xué)系，成為了當(dāng)當(dāng)網(wǎng)創(chuàng)始人李國(guó)慶的同門(mén)師弟。
上大學(xué)后，李斌同時(shí)輔修了法律和計(jì)算機(jī)專業(yè)，并成為當(dāng)時(shí)唯一通過(guò)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)分析師考試的文科生。
大學(xué)期間，李斌足足打了50份工，有了一定積蓄后，1996年，正在讀大四的李斌開(kāi)始了自己的第一次創(chuàng)業(yè)——?jiǎng)?chuàng)辦南極科技，在美國(guó)租借服務(wù)器幫中國(guó)企業(yè)注冊(cè)域名。不到一年，公司每個(gè)月就達(dá)到了30萬(wàn)元左右的營(yíng)收。而據(jù)社保網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)北京的平均月薪只有不足800元。
1997年，大學(xué)畢業(yè)，在學(xué)長(zhǎng)李國(guó)慶的邀請(qǐng)下，李斌暫時(shí)離開(kāi)南極科技，和李國(guó)慶聯(lián)合創(chuàng)辦了科文書(shū)業(yè)，也就是后來(lái)的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。但一年后，李斌便放手離開(kāi)。李國(guó)慶則把當(dāng)當(dāng)辦成了夫妻店。
2000年，李斌又開(kāi)始了他的第三次創(chuàng)業(yè)，在北京創(chuàng)辦了中國(guó)最早的汽車類垂直網(wǎng)站——易車網(wǎng)，這一年，李斌26歲。
易車網(wǎng)創(chuàng)立不久，李斌拿到了950萬(wàn)美元（約合人民幣6千萬(wàn)元）的融資。雖然后面也經(jīng)歷互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、投資人撤資、合伙人離職等波折，但2010年11月17日，易車正式紐交所掛牌上市，當(dāng)日市值5億美元（約合人民幣32億元）。
易車掛牌這年，李斌36歲，擁有了第一家上市公司。后來(lái)，易車又拆分旗下的汽車金融子公司易鑫集團(tuán)在港上市，成為了李斌的第二家上市公司。
易車的上市并沒(méi)有讓李斌感到滿足，隱藏在內(nèi)心的造車夢(mèng)想更加強(qiáng)烈。
圖片來(lái)源：蔚來(lái)汽車官網(wǎng)
終于，2014年，李斌又以創(chuàng)業(yè)者的身份回歸。這一年，40歲的李斌拿出了自己1.5億美元（約合人民幣9億元）的全部身家，投入了他新的創(chuàng)業(yè)公司——蔚來(lái)汽車。
蔚來(lái)的商業(yè)模式完全不同于傳統(tǒng)造車企業(yè)，它堅(jiān)持走用戶型企業(yè)的路線，運(yùn)用線上、線下多種模式和手段觸及更多潛在用戶，構(gòu)建完整的商業(yè)生態(tài)體系。
對(duì)于40歲再創(chuàng)業(yè)，李斌回復(fù)，“這是一件值得我用生命去做的事?！?/p>
“出行教父”李斌和他的投資版圖
被人戲稱為“出行教父”多年，不只是因?yàn)槔畋蟮膭?chuàng)業(yè)經(jīng)歷多與汽車相關(guān)，他的投資版圖選擇的賽道仍然是“出行”。
這些年來(lái)，李斌頻繁落子，挖掘出了很多項(xiàng)目。
對(duì)他來(lái)說(shuō)，2014年應(yīng)當(dāng)算得上人生中一個(gè)十分重要的年份。除了蔚來(lái)面世，李斌還在這一年完成了從創(chuàng)業(yè)家向投資人身份的跨越。
最知名的自然是摩拜單車。
這個(gè)改變了大眾出行習(xí)慣的項(xiàng)目，正是源自于李斌的想法，以及他個(gè)人的146萬(wàn)元天使投資。
有意思的是，智能掃碼也是來(lái)自李斌這位“文科生”的提議與堅(jiān)持。如今，這種方式已經(jīng)成為了共享單車最為鮮明的符號(hào)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，除了摩拜，李斌還投資了優(yōu)信、車王、天天拍車，汽車頭條、車伯樂(lè)，車輪互聯(lián)、潤(rùn)霖科技等數(shù)十家出行領(lǐng)域的公司，貫穿了整車制造、汽車電商、移動(dòng)出行、汽車售后、汽車周邊的全產(chǎn)業(yè)鏈。
圖片來(lái)源：野馬財(cái)經(jīng)
不過(guò)有一個(gè)領(lǐng)域，李斌錯(cuò)過(guò)了風(fēng)口——網(wǎng)約車。
優(yōu)步、快的、滴滴競(jìng)爭(zhēng)最激烈的階段恰是2013年底至2014年初，李斌注意到這一市場(chǎng)時(shí)，空間已經(jīng)被瓜分殆盡。而且，對(duì)這一細(xì)分賽道，李斌有著不同的看法。他曾在媒體采訪中公開(kāi)表示，快車、專車此類的運(yùn)營(yíng)方式，會(huì)產(chǎn)生較大的無(wú)效利用，加劇城市擁堵。
然而，錯(cuò)過(guò)并不意味著放過(guò)，李斌并不愿輕易放棄這塊蛋糕。
2015年5月，在滴滴已經(jīng)吞并快的，市場(chǎng)格局日漸清晰的情況下，李斌還是果斷投資了嘀嗒拼車。據(jù)嘀嗒拼車CEO宋中杰回憶，雙方在北京昆侖飯店只談了一個(gè)小時(shí)，便敲定了投資意向。2017年，蔚來(lái)資本又參與了首汽約車C輪融資。如今，蔚來(lái)資本間接持有首汽約車5.45%的股份，是其第七大股東。
毫不夸張地說(shuō)，我們的出行生活有近一半左右的服務(wù)與李斌相關(guān)。
在騰訊大學(xué)的訪談節(jié)目中，李斌提到，自己的座右銘就是“多大點(diǎn)事”。隨著蔚來(lái)汽車銷量退出前三，疊加賭壓力，謀求多地上市，李斌也許更需要這份“云淡風(fēng)輕”。你對(duì)蔚來(lái)汽車?yán)畋?，或者其他的造車新?shì)力還有哪些了解？評(píng)論區(qū)聊聊吧。