文 | 投資界PEdaily
投資界-天天IPO獲悉，今日（5月16日），餐飲品牌綠茶集團有限公司在港交所掛牌上市。IPO發(fā)行價為7.19港元/股，開盤后一度跌近7%，市值約47億港元。
綠茶于大家并不陌生，可謂是網(wǎng)紅餐廳鼻祖。背后掌舵者是一對浙江夫婦——王勤松和路長梅。兩人相識于杭州，2008年創(chuàng)辦綠茶餐廳。憑借面包誘惑和綠茶烤雞等招牌菜，火爆到讓顧客心甘情愿排隊2小時。如今，夫妻倆共同斬獲了人生的第一個IPO。
至此，港股又多了一家餐飲公司。前有滬上阿姨、蜜雪冰城、古茗成功登陸港股，后有老鄉(xiāng)雞、遇見小面排隊沖刺。目之所及，中國消費公司赴港上市潮，浩浩蕩蕩。
浙江夫妻開出近500家餐廳，剛剛IPO敲鐘
綠茶起源于一對白手起家的夫妻。
“放了10年鵝，跳了10年舞，經(jīng)了10年商?！甭烽L梅曾這樣描述自身經(jīng)歷。1980年，她出生于東北吉林的普通農(nóng)家，15歲到大連投奔親戚，在文工團里當學徒開始學跳舞。2000年，路長梅隨文工團到杭州參加演出，自此留在了這座城市，并結(jié)識了丈夫王勤松，他來自浙江紹興。
2004年，路長梅意識到靠跳舞成不了下一個楊麗萍，開始轉(zhuǎn)行創(chuàng)業(yè)。隨即，夫妻倆在西湖邊開了一家青年旅社，招待全世界的背包客。因地處茶園，起名為綠茶。
出人意料的是，綠茶的餐飲大受歡迎，烤雞、火焰蝦幾個招牌菜供不應求，專門來吃飯的客人甚至超過住宿。夫妻二人總結(jié)出幾點經(jīng)驗：融合菜調(diào)和眾口、價格親民、用餐環(huán)境好。
嗅到了商機，王勤松夫妻倆索性開起餐廳。2008年，第一家綠茶餐廳在杭州西湖正式開業(yè)。
當時的餐飲市場兩極分化，高檔餐廳價格不菲，低價大排檔環(huán)境一般。秉承了浙派商人薄利多銷的經(jīng)商理念，在王勤松看來，性價比是永遠不會落伍的商業(yè)本質(zhì)。
以杭幫菜為根基，融合了粵菜、淮揚菜，綠茶餐廳主打“新中式融合餐飲”，人均消費僅50元—80元，有5元的拍黃瓜引流，也有久經(jīng)食客喜愛的綠茶烤雞。而更具辨識度的是江南小橋流水的裝修風格，氛圍感滿滿。王勤松一語道破其用意：“用人均50的花銷享受500萬裝修的餐廳”。
一開業(yè)，綠茶就坐穩(wěn)了杭州餐飲界的“初代網(wǎng)紅”的名號，綠茶烤雞、面包誘惑成為爆款菜品。巔峰時期，日均翻臺率高達14次，排隊兩小時也是常事。
時勢造英雄，綠茶集團也吃到了國內(nèi)購物中心大規(guī)模增長和人口的紅利。當年杭州宣布要建設100個城市綜合體，一批新式杭幫菜被請進購物中心，享受裝修補貼、減免租金等優(yōu)惠。以外婆家、綠茶、新白鹿為代表的“杭城三劍客”由此誕生。
在杭州站穩(wěn)腳跟后，王勤松開始帶領(lǐng)綠茶進軍一線城市。2010年后，綠茶餐廳幾乎以一年一城的攻勢落地北京、上海、深圳。此后陸續(xù)進入江蘇、重慶、湖北、四川等地。
2017年，綠茶獲得私募股權(quán)巨頭合眾集團7063萬美元的戰(zhàn)略投資。值得注意的是，這是此前唯一的機構(gòu)投資者。按照投前估值計算，彼時綠茶估值約合15億元。
很快，綠茶集團迅速擴張，次年門店數(shù)量突破100家。招股書顯示，2024年新開設120家餐廳，在全國超過130個城市共有489家綠茶餐廳。
此次IPO，綠茶引入8家基石投資者——無錫紫鮮、安吉兩山、Action Chain、正大食品、華置貿(mào)易、無錫合翔、無錫綠聯(lián)、無錫琴雨，合計鎖定8733萬美元認購金額。其中，Action Chain為銀泰集團創(chuàng)始人兼董事長沈國軍旗下公司。
值得注意的是，此次綠茶IPO公開發(fā)售部分融資認購倍數(shù)高達282倍，凍結(jié)資金達341.51億港元，創(chuàng)下2025年港股消費類IPO的最高紀錄。
實際上，早在2021年3月，綠茶集團就開始謀求赴港上市，多次遞表均無果而返。終于在第五次遞表后，王勤松、路長梅夫妻倆帶領(lǐng)綠茶餐廳，敲響了港交所的鐘聲。
一年賣出38億，初代網(wǎng)紅還能打嗎？
翻開招股書，綠茶集團將自身定位于休閑中式餐廳品牌。2024年，按餐廳數(shù)量計位列中國休閑中式餐飲品牌第三位，按收入計排名第四。
根據(jù)招股書，綠茶集團在全國20余個省市自治區(qū)擁有489家餐廳，均采取直營模式，每家門店提供50至80種菜品，客單價在60元左右。
業(yè)績上來看，2022年至2024年，綠茶集團的營業(yè)收入分別為人民幣23.75億、35.89億和38.38億元，相應的凈利潤分別為人民幣0.17億、2.96億和3.50億元，顯示出一定的盈利能力。公司將業(yè)績增長歸因為餐廳數(shù)量增加。
綠茶餐廳早年間的成功，高翻臺率功不可沒。王勤松接受采訪時曾說過，“對于別的餐廳來說，可能客人坐滿就賺錢，但對于我們來說，滿客之后翻臺才開始賺錢，一天翻臺率4次是保本?！?/p>
然而曾引以為傲的核心指標，卻有了一定的下滑。2022年至2024年，綠茶翻臺率分別為2.81次/天、3.30次/天、3.00次/天，遠遠不敵2018年的3.48次/天。
其他餐飲關(guān)鍵指標數(shù)據(jù)也不容樂觀。綠茶日均客流量從2018年的809人銳減至2023年的516人，累計降幅達36.2%，2024年進一步下滑至477人。2022-2024年的單店日均銷售額分別為2.32萬、2.72萬和2.17萬元，去年幾乎降至多年來最低點，同比銳減20.22%
細究下來，如今餐飲賽道風向變幻莫測，高度細分。Bistro、地攤火鍋等新業(yè)態(tài)層出不窮，融合菜已不再新鮮。相比十多年前單純追求性價比，消費者對“顏值經(jīng)濟”“氛圍感”的需求更多了。
反觀綠茶還是那個綠茶，初代網(wǎng)紅開始變得有點“老了”，往日大排長龍的風光不再，幾乎再無其他出圈爆款菜品，裝修也沒有新變化。連顧客都在吐槽“十年前吃面包誘惑，十年后還在吃面包誘惑”。
招股書中，綠茶集團并沒有給出解決辦法，而是描繪新的雄心——直指千店。根據(jù)規(guī)劃，公司目標在2027年將總門店數(shù)推至近1200家，其中約有一半計劃開在三線及以下城市門店。
實際上，綠茶早已開始走下沉路線：2021年至2024年，公司新增的178家門店中，超70%位于二三線及以下城市。很容易理解，低線城市的租金與人力成本優(yōu)勢，可以支撐其利潤空間。
除此之外，綠茶還推出了子品牌“望江樓”，創(chuàng)新菜品菜式，在香港開出了4家店，計劃在海外澳大利亞等地開店。
對綠茶而言，上市只是個起點。能否延續(xù)“初代網(wǎng)紅”神話，還需拭目以待。
2025，這里排隊IPO
目之所及，中國消費公司正在迎來一股洶涌上市潮。
新茶飲首當其沖。最新一幕出現(xiàn)在上周，滬上阿姨以113.12港元發(fā)行價登陸港交所，首日開盤即大漲68%，總市值一度突破200億港元。這是繼古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬后，今年第四家新茶飲上市公司。
2013年，從世界500強企業(yè)辭職的單衛(wèi)鈞、周蓉蓉夫婦在上海人民廣場租下一間25平方米的小店，起名為滬上阿姨，主打血糯米奶茶，開業(yè)當天一炮而紅。10年浮沉，這對上海夫妻靠著奶茶店站上敲鐘舞臺。
表現(xiàn)亮眼的還有雪王——蜜雪冰城。不僅打破新茶飲“上市即破發(fā)”魔咒，上市首日市值超千億港元。
不止于此，今年1月中式餐飲“扛把子”老鄉(xiāng)雞向港交所遞交招股說明書。此前，老鄉(xiāng)雞兩次向A股發(fā)起上市沖擊，但均以失敗告終。4月，遇見小面、鳴鳴很忙、三只松鼠、溜溜果園等也向港交所提交了招股書，等待闖關(guān)IPO。
為何集體沖向港股？
匯生國際資本總裁黃立沖指出，許多消費類企業(yè)引入VC/PE投資，上市退出是必然選擇。而港股上市周期相對更短、流程更透明，對消費類企業(yè)的估值體系更為成熟，頭部品牌更易獲得市場認可和資金支持。
普華永道預測，2025年香港IPO募資額預計將達到1300億-1600億港元，全球排名有望重回前三之列，零售、消費品及服務行業(yè)備受資本市場關(guān)注。
尤其開年以來，港股消費板塊強勢領(lǐng)漲，中證香港300消費指數(shù)一度站上2974點高位，區(qū)間累計上漲超33%，遠超恒生指數(shù)同期漲幅。其中，老鋪黃金、泡泡瑪特、蜜雪冰城成為頂流三姐；“辣條王者”衛(wèi)龍美味今年市值已翻了3倍。
招商證券研究報告指出，市場波動加劇時，具有防御屬性資產(chǎn)的特征是估值低、預期低。從全球資產(chǎn)視角來看，符合這一特征的就是A股和港股的消費股，極具韌性。
歸根到底，一代人有一代人的消費潮流，一個時代有一個時代的“茅臺”。