華泰證券：險(xiǎn)資繼續(xù)增配紅利股

華泰證券表示，2024年上市保險(xiǎn)公司繼續(xù)增配紅利特征明顯的FVOCI股票，上市公司平均配置比例達(dá)2.7%，高于1H24的2.2%和2023年的1.7%?，F(xiàn)金收益率下行是險(xiǎn)資配置紅利股的最根本動(dòng)力，我們估計(jì)2024年上市保險(xiǎn)公司平均現(xiàn)金投資收益率為3.4%（2023 3.6%），進(jìn)一步靠攏險(xiǎn)資的剛性成本線。資本利得收益在2024年表現(xiàn)出色，我們估計(jì)平均增厚投資收益率230bps，有力緩解了當(dāng)年的投資壓力。但資本利得收益波動(dòng)性較大，險(xiǎn)資仍需高度重視能夠獲得現(xiàn)金的紅利股投資。上市公司當(dāng)中陽(yáng)光保險(xiǎn)、中國(guó)平安和中國(guó)財(cái)險(xiǎn)的FVOCI股票配置比例較高，我們認(rèn)為其他公司仍有增配空間。