光伏逆變器一梯隊首航新能來了。

2月13日，首航新能的IPO申請已獲同意批復。公司此次IPO擬募集資金12.11億元，分別用于首航儲能系統(tǒng)建設(shè)項目（1億元）、新能源產(chǎn)品研發(fā)制造項目（7.72億元）、研發(fā)中心升級項目（1.97億元）、營銷網(wǎng)絡建設(shè)項目（0.91億元）以及補充流動資金0.5億元。

首航新能成立于2013年，是一家專業(yè)從事新能源電力設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務的高新技術(shù)企業(yè)，專注于太陽能電力的轉(zhuǎn)換、存儲與管理，為工商業(yè)用戶、家庭用戶及地面電站等提供光伏發(fā)電與儲能系統(tǒng)設(shè)備，核心產(chǎn)品涵蓋組串式光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統(tǒng)配件等。

作為行業(yè)一線企業(yè)，首航新能憑借完整的產(chǎn)品生態(tài)，正不斷突破高技術(shù)壁壘，通過全球化打開了未來成長空間。

下一代能源：

太陽能作為可供人類利用的儲量最為豐富的清潔能源之一，隨著光伏發(fā)電與儲能技術(shù)的不斷進步，有望在應用規(guī)模、開發(fā)成本、使用效率等方面實現(xiàn)對傳統(tǒng)能源的替代。因此，世界各國均高度重視光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，紛紛制定政策鼓勵和支持光伏發(fā)電與儲能技術(shù)，搶占未來能源時代的戰(zhàn)略制高點，光伏行業(yè)在全球范圍內(nèi)具有廣闊的市場前景。

根據(jù)國際能源署發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010-2021年度，全球光伏發(fā)電量占清潔能源發(fā)電量的比例已從0.81%提升至13.78%，占全球總發(fā)電量的比例從0.15%提升至3.58%，而以2050年全球范圍內(nèi)實現(xiàn)“碳中和”目標進行預測，屆時光伏發(fā)電量占全球各類能源發(fā)電總量的比例將在 35%左右。光伏能源已進入與傳統(tǒng)能源競爭的發(fā)展階段，且仍具備較為廣闊的增長空間。亞太地區(qū)、北美地區(qū)和歐洲地區(qū)為目前全球光伏發(fā)電的主要市場。

中國是全球最大的光伏市場，光伏產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性朝陽產(chǎn)業(yè)。近十年來，中國光伏發(fā)電行業(yè)經(jīng)歷了政策支持下的爆發(fā)式發(fā)展、產(chǎn)業(yè)調(diào)整、競爭加劇、穩(wěn)定發(fā)展等多個階段。特別是2018年以來，國內(nèi)“531新政”的實施促使行業(yè)落后產(chǎn)能加速出清，推動我國光伏行業(yè)進一步“提質(zhì)、降本、增效”，對于推動“平價上網(wǎng)”的實施及產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。 

目前，我國光伏行業(yè)在產(chǎn)業(yè)規(guī)模、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)鏈體系等方面均位于世界前列，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)具有一批全球領(lǐng)先的企業(yè)。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國在多晶硅產(chǎn)量、組件產(chǎn)量、光伏新增裝機量和累計裝機量等方面均位居全球首位。

光伏逆變器是能夠?qū)⒐夥M件所產(chǎn)生的直流電轉(zhuǎn)化為可并入電網(wǎng)或供負載使用的交流電的設(shè)備，是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心部件，其穩(wěn)定性直接決定了發(fā)電系統(tǒng)整體的穩(wěn)定性。作為光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備，光伏逆變器的行業(yè)發(fā)展情況與全球光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢一致，近年來保持較快增長。根據(jù)國際知名的電力與可再生能源研究機構(gòu)Wood Mackenzie發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年以來全球光伏逆變器出貨量快速增長，從2016年的81.3GW 上升至2023年的536.0GW，年復合增長率達到30.92%。

完整的產(chǎn)品生態(tài)：

首航新能的成長史幾乎與全球光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期同步。2013年公司成立之初，正值中國光伏行業(yè)經(jīng)歷“531新政”后的調(diào)整期，首航新能選擇以技術(shù)研發(fā)為突破口，聚焦逆變器這一光伏系統(tǒng)的“心臟”部件。通過持續(xù)投入，公司成功研發(fā)出高效率、高可靠性的組串式逆變器，并在2016年實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。此后，隨著全球儲能需求的爆發(fā)，首航新能迅速切入儲能賽道，推出光儲一體化解決方案，形成了“并網(wǎng)+儲能”雙輪驅(qū)動的產(chǎn)品矩陣。

首航新能的主要產(chǎn)品包括組串式光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統(tǒng)配件等，其中光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器和儲能電池是公司的核心產(chǎn)品。光伏并網(wǎng)逆變器是將光伏發(fā)電系統(tǒng)產(chǎn)生的電力轉(zhuǎn)換成符合電網(wǎng)要求的交流電后，可以直接接入公共電網(wǎng)，為公司報告期內(nèi)最主要的產(chǎn)品，具有轉(zhuǎn)化效率高、性能安全可靠等特點，可滿足戶內(nèi)、戶外等不同的應用環(huán)境要求，廣泛應用于住宅、工商業(yè)屋頂、地面電站等光伏發(fā)電系統(tǒng)。公司光伏并網(wǎng)逆變器具有多種規(guī)格型號的機型，功率范圍涵蓋1.1kW~350kW，能夠滿足地面電站、工商業(yè)、住宅等多場景下的使用需求。

光伏儲能逆變器是在將光伏發(fā)電系統(tǒng)產(chǎn)生的電力進行轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)上，將儲能電池和電網(wǎng)進行連接，通過交直流電雙向變換和對儲能電池充放電過程的控制，實現(xiàn)發(fā)電系統(tǒng)余電存儲，并在電能不足時進行釋放供電。光伏儲能逆變器可應用于電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)，起到平滑輸出功率曲線、降低電網(wǎng)調(diào)度壓力、節(jié)省用電成本等作用。區(qū)別于電流單向通過的并網(wǎng)逆變器，儲能逆變器需要實現(xiàn)雙向電流變換，技術(shù)難度更大、安全性要求更高。光伏儲能逆變器為行業(yè)未來發(fā)展的重要方向之一，是公司近年來銷售規(guī)模較大的主要產(chǎn)品。公司基于豐富的行業(yè)經(jīng)驗和對于行業(yè)發(fā)展趨勢的判斷，于2015年開始進行光伏儲能逆變器相關(guān)技術(shù)工藝的研發(fā)，為國內(nèi)較早進行儲能逆變器研發(fā)和“光儲一體化”解決方案探索的企業(yè)之一。

儲能電池產(chǎn)品是首航新能產(chǎn)品譜系的有效補充和完善，也是公司未來重點發(fā)展方向之一，公司的儲能電池主要為磷酸鐵鋰電池，能夠適配多品牌光伏儲能逆變器，主要應用于戶用及小型工商業(yè)儲能。光伏發(fā)電與儲能技術(shù)的結(jié)合能夠為光伏發(fā)電系統(tǒng)提供一定的緩沖，起到平滑電力輸出和能量調(diào)度的作用，從而實現(xiàn)電力系統(tǒng)的穩(wěn)定運行和電能的充分消納。因此，儲能技術(shù)是光伏能源實現(xiàn)大規(guī)模應用的關(guān)鍵性技術(shù)之一，隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，儲能市場需求不斷擴大。

突破高技術(shù)壁壘：

在光伏與儲能這一高技術(shù)壁壘的領(lǐng)域，研發(fā)是首航新能的核心競爭力。截至2024年6月30 日，公司共有技術(shù)研發(fā)人員525人，占員工總數(shù)的27.88%。2021年至2024年上半年，公司研發(fā)費用累計達7.5億元，近三年研發(fā)費用復合增長率達80.9%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例長期保持在5%以上，2024年上半年更提升至10.47%，顯著高于行業(yè)5%的平均水平。高強度的研發(fā)投入結(jié)出豐碩成果，截止至2025年1月底，公司已擁有28項核心技術(shù)、102項發(fā)明專利、94項實用新型專利及80項軟件著作權(quán)，技術(shù)覆蓋電力電子、半導體器件、智能算法等關(guān)鍵領(lǐng)域。

在功率變換技術(shù)方面，公司不斷探索功率變換拓撲和創(chuàng)新控制技術(shù)，結(jié)合第三代功率半導體器件的性能優(yōu)勢，有效提升變流器性能指標，并通過多電平、磁集成與專利驅(qū)動時序等多技術(shù)融合，公司逆變器產(chǎn)品系統(tǒng)發(fā)電峰值效率最大效率在同行業(yè)可比公司同類型產(chǎn)品中處于較高水平，在行業(yè)內(nèi)具有較強的競爭力。

在電網(wǎng)交互技術(shù)方面，公司通過對組串式逆變器并網(wǎng)阻抗自適應算法的研究和應用，主要逆變器產(chǎn)品可應對30種以上的電網(wǎng)電壓諧波，且能夠支持接入交流輸出短路比1.09條件下的弱電網(wǎng)，有功調(diào)節(jié)整站級響應速度小于60毫秒，無功支撐最快響應速度小于30毫秒，電流總諧波畸變率小于1%，能夠在保障系統(tǒng)并網(wǎng)發(fā)電功率穩(wěn)定的前提下，有效提升電網(wǎng)的穩(wěn)定性。

在故障診斷技術(shù)方面，針對光伏逆變器和儲能電池中最易發(fā)生故障的薄弱環(huán)節(jié)和工作場景，公司通過高性能數(shù)字信號處理器采集功率半導體器件、磁性元器件、自動切換繼電器等裝置的電量信息，電壓與電流采集精度分別達到 100mV和10mA，通過板載MCU完成裝置內(nèi)部關(guān)鍵器件的實時監(jiān)控、保護以及故障發(fā)生前后關(guān)鍵信息的記錄和故障特征提取，時間精度達到 100 微秒級，并結(jié)合關(guān)鍵器件的失效模式進行分析，關(guān)鍵器件的典型診斷覆蓋率可達90%以上。 

值得一提的是，公司光伏組串I-V掃描與智能診斷性能等級認證為Level 4，系目前行業(yè)最高等級認證，直流電弧檢測及分斷性能等級認證為Level 3，其中直流電弧檢測及分斷時間滿足該項指標的最高標準。公司快速故障診斷技術(shù)可以協(xié)助工程人員快速診斷故障，逐步實現(xiàn)對人力的高效替代，同時可實現(xiàn)部分故障的預判識別。

全球化打開成長空間：

首航新能通過全球化業(yè)務打開未來成長空間。2021年至2024年上半年，境外銷售收入分別為16億元、40億元、28億元和12.2億元，占主營業(yè)務收入（同期公司營業(yè)收入分別為18.26億元、44.57億元、37.43億元和14.69億元）的比例分別為 88.01%、89.61%、75.57%和 83.19%。公司收入主要來源于境外銷售，其中歐洲地區(qū)是公司產(chǎn)品最主要的市場，尤其在波蘭、意大利等光伏政策支持力度較大的國家，其他核心市場還包括亞太、中東等地區(qū)。

首航新能通過本地化服務團隊與優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商網(wǎng)絡，快速搶占市場份額。根據(jù)國際知名的電力與可再生能源研究機構(gòu)Wood Mackenzie發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年度首航新能光伏逆變器出貨量（MW）位列全球第十位，市場占有率約為3%。

從品牌知名度來看，根據(jù)產(chǎn)業(yè)知名媒體世紀新能源網(wǎng)、PVTIME和光伏品牌實驗室Photovoltaic Brand Lab（PVBL）發(fā)布的“PVBL2020年度全球光伏逆變器品牌20強排名”，公司排名2020年度光伏逆變器品牌第十二名；2020年度、2021年度、2022年度、2023年度和2024年度，公司更是獲得德國權(quán)威研究機構(gòu)EuPD Research 頒發(fā)的印度、波蘭、巴西、澳大利亞“頂級光伏品牌”獎，具有較高的品牌知名度與美譽度。

值得一提的是，歐洲、北美、澳洲等海外市場光伏發(fā)電起步較早，目前區(qū)域內(nèi)各國家或地區(qū)已形成了較為成熟的經(jīng)銷商體系，首航新能在海外市場的主要客戶均為當?shù)刂拇笮凸夥到y(tǒng)產(chǎn)品供應商和經(jīng)銷商。

首航新能能入局全球依靠的是全球化營銷及服務體系。公司目前已，構(gòu)建全球化的服務體系，提供專業(yè)高效的服務與解決方案。公司已在德國、澳大利亞、波蘭、韓國等國家設(shè)立子公司，開展本地化服務，實現(xiàn)當?shù)乜蛻粜枨蟮目焖夙憫?。公司建立了全球服務團隊與客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，形成了線上、線下緊密協(xié)同的服務體系，向客戶提供包括前端本地（本國）售后服務、中端大區(qū)（洲際）技術(shù)服務、后端總部技術(shù)支持的三級服務支持體系，保障全球客戶的問題能夠得到有效解決。通過客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，公司可實現(xiàn)國內(nèi)24小時、全球48小時的快速響應服務，并從服務時效、問題關(guān)閉率、客戶滿意度等多方面進行持續(xù)管控。

在光伏發(fā)電成本下降和全球清潔能源快速發(fā)展等有利因素的推動下，全球光伏市場也呈快速增長趨勢。首航新能通過全球化戰(zhàn)略布局，在歐洲、亞太、南美、中東及非洲等多個地區(qū)積累了眾多優(yōu)質(zhì)客戶資源，近年來公司外銷收入占比較高。全球化的業(yè)務布局有效提高了公司把握市場熱點機會的能力，同時增強了公司對于局部市場波動的抗風險能力，有助于公司實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。

業(yè)績不斷的提升帶來客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。首航新能前五大客戶銷售額占比從2021年的60%降至2024年上半年的51.72%，客戶集中度風險顯著降低。與此同時，公司與天合光能、創(chuàng)維光伏等頭部企業(yè)達成戰(zhàn)略合作，并在歐洲市場成功進入CORAB、EnergyNAT等頂級分銷體系，品牌溢價能力持續(xù)增強。

盈利能力體現(xiàn)了首航新能的行業(yè)競爭力。公司通過自建電芯PACK產(chǎn)線、與寧德時代等供應商簽訂長單協(xié)議等形式，降低儲能電池成本，儲能電池毛利率由2021年的21.24%攀升至2024年上半年的28.39%；在半導體器件領(lǐng)域也已啟動國產(chǎn)替代計劃，2023年國內(nèi)采購占比也不斷提升。這種“關(guān)鍵部件自主+戰(zhàn)略合作保障”的模式，有效平滑了原材料價格波動風險。2019-2023年，公司毛利率始終保持在30%以上，2024年上半年回升至34.87%，顯著高于行業(yè)28%的平均水平。

首航新能現(xiàn)金流管理能力突出。截至2024年6月末，公司資產(chǎn)負債率已降至47.14%，貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)達12.7億元。

在全球碳中和目標與能源安全戰(zhàn)略的雙重驅(qū)動下，首航新能以技術(shù)創(chuàng)新為矛、以穩(wěn)健經(jīng)營為盾，正從“中國制造”向“全球智造”跨越。面對未來，公司將繼續(xù)深耕電力電子核心技術(shù)，拓展“光伏+儲能+數(shù)字化”的能源生態(tài)邊界，為全球客戶提供更高效、更智能、更可持續(xù)的清潔能源解決方案。