中金公司2025年展望：造紙需求復(fù)蘇起點，產(chǎn)能周期尾聲

12月17日消息，中金公司研報指出，展望2025年，造紙需求有望在政策對消費的大力提振下恢復(fù)溫和增長，供給端處于產(chǎn)能周期尾聲，箱板紙、文化紙的供需平衡相對更易修復(fù)，紙漿在底部企穩(wěn)后可能震蕩為主，在選股上傾向于安全邊際豐厚、攻守兼?zhèn)涞慕M合。中長期看，擁有優(yōu)質(zhì)林地和紙漿資源的企業(yè)的稀缺性提升。估算從2023年至今，全球新增商品漿產(chǎn)能超800萬噸（占2023年商品漿產(chǎn)能超10%）。往后看，下一個大型商品漿項目或至2027年投產(chǎn)，期間暫無確定性較高的大型項目；考慮到全球經(jīng)濟持續(xù)增長，上游木片和紙漿資源或均趨于緊張，看好擁有優(yōu)質(zhì)林地和紙漿資源的企業(yè)。