11月5日，方正證券研報指出，報表加速出清白酒板塊基本面磨底，品牌內(nèi)部分化加劇，期待后續(xù)政策落地后經(jīng)濟(jì)積極恢復(fù)，風(fēng)險釋放后關(guān)注2025年企業(yè)目標(biāo)制定需求改善情況。白酒板塊自二季度起報表降速，淡季酒企重心轉(zhuǎn)向維系行業(yè)價格體系，控貨挺價維持渠道健康流轉(zhuǎn)，三季度、四季度預(yù)計延續(xù)財報端風(fēng)險釋放趨勢，基本面處磨底階段，品牌間分化加劇。分價格帶來看，三季度高端白酒經(jīng)營穩(wěn)健，次高端及區(qū)域酒分化加劇，高端酒品牌虹吸作用明顯，高端禮贈需求相對穩(wěn)定+渠道品牌力強(qiáng)的頭部品牌當(dāng)前現(xiàn)金流表現(xiàn)及經(jīng)營兌現(xiàn)均較優(yōu)；次高端受商務(wù)宴席等場景弱復(fù)蘇影響較大。
板塊基本面磨底，期待后續(xù)政策落地后經(jīng)濟(jì)積極恢復(fù)。白酒目前已經(jīng)作為順周期代表性板塊，與宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期高度相關(guān)，行業(yè)呈現(xiàn)擠壓式增長中預(yù)計分化將進(jìn)一步加劇，白酒板塊經(jīng)營穩(wěn)健性優(yōu)先，紅利資產(chǎn)屬性凸顯，估值及情緒底部，關(guān)注中長期發(fā)展韌性。