8月26日，院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化服務(wù)平臺藥師幫（9885.HK）發(fā)布2024半年度報告，公司收入繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，盈利能力不斷提升。報告顯示，公司營業(yè)收入88.1億元，同比增長10.6%；凈利潤超1300萬元，由大幅虧損首次轉(zhuǎn)正；經(jīng)調(diào)凈利潤超9100萬元，同比大增30.3%；經(jīng)營性現(xiàn)金流繼續(xù)保持正向流入達(dá)4.2億元，同比增長14.6%。

營收實現(xiàn)兩位數(shù)增長，凈利潤首次轉(zhuǎn)正 

今年上半年，藥師幫通過加碼數(shù)字化、夯實服務(wù)力等措施，進(jìn)一步鞏固了其在院外醫(yī)藥數(shù)字化市場的領(lǐng)先地位。盡管上半年院外市場增速相對放緩，但藥師幫仍然保持了收入的兩位數(shù)增長，在市場中保持領(lǐng)先地位。

“平臺+自營”業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步釋放，驅(qū)動公司盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。報告期內(nèi)，藥師幫凈利潤超1300萬元，由大幅虧損首次轉(zhuǎn)正，經(jīng)調(diào)凈利潤初具規(guī)模超9100萬元，盈利能力持續(xù)釋放。

同時，藥師幫的平臺規(guī)模效應(yīng)持續(xù)放大，用戶數(shù)量居行業(yè)頭部，滲透深度及粘性進(jìn)一步提升。截至2024年上半年，藥店用戶達(dá)42.6萬家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)用戶達(dá)31萬家，月均活躍買家數(shù)量達(dá)42.5萬，同比增長20.4%；月均買家付費(fèi)率增至93%，每付費(fèi)買家月均下單次數(shù)約為28單。

今年以來，藥師幫持續(xù)積極推動產(chǎn)品供給升級。報告顯示，公司平臺上游商家達(dá)8900個，月均可售SKU達(dá)390萬個。其中，公司大力發(fā)展中藥飲片飲片業(yè)務(wù)，平臺可供應(yīng)超過12.5萬個SKU，銷售額超9.32億元，同比增長96%。

在保持規(guī)模增速的同時，公司也更加重視經(jīng)營效率的提升，以實現(xiàn)高質(zhì)量增長。與去年同期相比，公司業(yè)務(wù)拓展團(tuán)隊的人效進(jìn)一步提升，每名成員平均可管理約150家藥店，較去年同期上升超過14家；2024年上半年每名業(yè)務(wù)拓展團(tuán)隊成員可帶來約人民幣820萬元的GMV，同比增長6.4%。

從自營業(yè)務(wù)來看，公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約60.6天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約0.6天，庫存周轉(zhuǎn)31天，現(xiàn)金循環(huán)周期約—28.9天，實現(xiàn)了高效的庫存與現(xiàn)金管理，為安全快速擴(kuò)大整體業(yè)務(wù)規(guī)模提供了保障。與此同時，藥師幫在17個城市上線“半日達(dá)”、“當(dāng)日達(dá)”的同城配送服務(wù)。報告期內(nèi)，約58%的同城訂單實現(xiàn)半日達(dá)，相比去年同期提升超過41%。

在不斷提升常規(guī)自營業(yè)務(wù)的服務(wù)競爭力的基礎(chǔ)上，藥師幫在報告期內(nèi)重點(diǎn)拓展獨(dú)家戰(zhàn)略合作品牌及自有品牌“樂藥師”產(chǎn)品業(yè)務(wù)，這兩項細(xì)分業(yè)務(wù)產(chǎn)品GMV達(dá)2.2億元，同比增長94%。其中，藥師幫自有品牌“樂藥師”已上架品種超百個、累計采購客戶數(shù)突破30萬家，GMV同比增長160%；大單品藿香正氣口服液上市5個月覆蓋約10萬家終端用戶，今年6月份單月銷售額超過千萬。藥師幫“向上走”和“數(shù)字化”的戰(zhàn)略邏輯進(jìn)一步得到市場驗證。

醫(yī)藥板塊下半年或?qū)⒒嘏?xì)分龍頭迎布局機(jī)會

受醫(yī)保政策調(diào)整及2023年高基數(shù)影響，今年上半年院外市場整體處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著基數(shù)效應(yīng)逐漸減輕，下半年市場增速或?qū)⒅鸺鞠蚝?。拉長時間線來看，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的根本性變化所帶來的多元化健康需求，也將繼續(xù)驅(qū)動中國醫(yī)藥市場規(guī)模持續(xù)增長，醫(yī)藥賽道仍然屬于廣闊的藍(lán)海市場。

下半年，藥師幫將繼續(xù)推進(jìn)年度經(jīng)營策略的落地，通過提升數(shù)字化運(yùn)營水平、完善智能供應(yīng)鏈建設(shè)、深化產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作等措施，實現(xiàn)規(guī)模與效率的高質(zhì)量增長。

藥師幫在報告中表示，公司將為平臺上游賣家升級更為完善的數(shù)字化運(yùn)營體系，助力第三方商家的長期成長；通過持續(xù)提升產(chǎn)品多樣性，以全面滿足下游用戶需求，提升用戶黏性。同時，公司還將重點(diǎn)拓展中藥業(yè)務(wù)，推進(jìn)與產(chǎn)區(qū)龍頭企業(yè)的道地藥材大單品合作，并加強(qiáng)中藥材非標(biāo)品的“標(biāo)準(zhǔn)化”建設(shè)。

在常規(guī)自營業(yè)務(wù)方面，公司將在完善自營倉布局的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)展同城車配業(yè)務(wù)，實現(xiàn)更多主倉所在城市及周邊城市的訂單半日達(dá)；同時，公司有計劃在主要城市逐步開展醫(yī)藥冷鏈配送運(yùn)營，進(jìn)一步提升供給廣度及履約效率。

依托現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢，藥師幫將充分挖掘增量價值。藥師幫在報告中表示，公司下半年將推出“光譜小屋”智慧醫(yī)療解決方案，通過集成即時檢測設(shè)備、診所SaaS、AI醫(yī)生輔助系統(tǒng)，助力基層醫(yī)療工作者為患者提供更高效、更專業(yè)的服務(wù)。

有行業(yè)人士分析，隨著醫(yī)藥板塊利空因素逐步出清，陣痛期結(jié)束，行業(yè)增速有望呈現(xiàn)前低后高趨勢；資本市場也將回歸業(yè)績主線，更加關(guān)注低估值、經(jīng)營邊際改善的底部醫(yī)藥資產(chǎn)。藥師幫作為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，或?qū)⒂瓉碇虚L線布局機(jī)會，未來表現(xiàn)值得關(guān)注。