文 | 獨角金融 謝美浴
編輯 | 付影
各大險企2024年第二季度償付能力報告紛紛出爐，在等級分明的財險江湖，身處國內(nèi)第二梯隊的中華聯(lián)合財險保險股份有限公司（以下簡稱“中華財險”）也面臨著多重壓力。
一方面，中華財險上半年規(guī)模與盈利未能兩全，保險業(yè)務收入410.16億元，同比增長3.93%；實現(xiàn)凈利潤4.95億元，同比下降15.75%。
另一方面，8月1日，國際評級機構(gòu)惠譽將中華財險評級由“A-”下調(diào)至“BBB+”，引發(fā)市場關注。從報告來看，中華財險實際控制人中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“東方資產(chǎn)”）的狀況及中華財險面臨的投資風險都是影響評級的關鍵因素。
經(jīng)歷過大風大浪的中華財險，是會奮力重回財險第一梯隊，還是會在丟失市場份額的路上漸行漸遠？
1、保費規(guī)模位居市場第五，合規(guī)警報今年拉響45次
中華財險背景身后，控股股東為中華中華聯(lián)合保險集團股份有限公司(以下簡稱“中華保險”)，持有其87.93%的股權(quán)。
而中華保險是全國唯一一家以“中華”冠名的國有控股保險公司，其控股股東為東方資產(chǎn)，截至2024年6月末，東方資產(chǎn)持有中華保險51.01%的股權(quán)。
截至2024年上半年，中華財險總資產(chǎn)835.22億元；2023年保費收入為652.83億元，同比增長8.19%，保費規(guī)模位居財險市場第五，處于行業(yè)第二梯隊；凈利潤為6.66億元，同比下滑38.79%。
隨著2024年第二季度償付能力報告出爐，中華財險“增收不增利”的局面仍未改變。2024年上半年，中華財險實現(xiàn)保險業(yè)務收入410.16億元，同比增長3.93%；實現(xiàn)凈利潤4.95億元，同比下降15.75%。
圖源：中華財險償付能力報告
世界數(shù)字技術(shù)院元宇宙委員會秘書長吳高斌認為，“保險產(chǎn)品的同質(zhì)化競爭嚴重，缺乏創(chuàng)新，導致財險公司利潤空間壓縮；成本控制不力，尤其是理賠成本和運營成本的上升，也會影響了財險公司的盈利能力?！?/p>
從險種上看，機動車輛險一直是中華財險的第一大收入來源，不過近年來其比重正在不斷縮小。
2018-2023年，中華財險的機動車輛險保費收入分別占總保費收入的61.15%、57.04%、52.94%、45.93%、44.2%、43.2%。2024年上半年，中華財險車險簽單保費收入為154.57億元，占總簽單保費的36.56%。
另一面，中華財險在農(nóng)險領域具有較強的競爭優(yōu)勢，近年來保費收入比重在不斷增加，2018年-2023年分別實現(xiàn)保費收入60.52億元、74.13億元、106.12億元、120.52億元、143.13億元、166.01億元；分別占總保費收入的14.3%、15.26%、20.06%、21.63%、23.73%、25.4%。
而賠付成本的上升，也在一定程度上壓縮了險企的利潤空間。
2023年，中華財險的綜合成本率和綜合賠付率分別為100.28%、74.27%，較2022年分別上漲了0.8個百分點和1.35個百分點；賠付支出477.07億元。
到2024年上半年，中華聯(lián)合財險的綜合成本率為99.45%，較2023年同期的99.82%略有下降。其中，綜合費用率22.00%，較去年同期減少5.14個百分點；綜合賠付率77.45%，較2023年同期增加4.77個百分點。
中國礦業(yè)大學(北京)管理學院碩士生企業(yè)導師支培元分析稱，“在日益競爭激烈的市場環(huán)境中，賠付成本的結(jié)構(gòu)性上升成為制約財險公司盈利能力的關鍵因素。賠付成本的提高不僅壓縮了利潤空間，還可能對資本充足率和償付能力產(chǎn)生不利影響，進而對公司的財務健康構(gòu)成潛在威脅。此外，保險資金的投資收益對財險公司的整體盈利水平具有決定性影響?！?/p>
中華財險2024年評級報告顯示，2023年各地自然災害頻發(fā)，主要受杜蘇芮臺風影響，中華財險承保受災地區(qū)的財產(chǎn)險業(yè)務發(fā)生較多賠付支出，疊加當年車險客戶出行需求恢復、出險率上升等因素影響，全年賠付支出同比大幅增長 20.49%；2023年中華財險未決賠款準備金提轉(zhuǎn)差由負轉(zhuǎn)正。
此外，合規(guī)警報頻頻閃燈，也是中華財險面臨的問題。
“新華財經(jīng)”和“面包財經(jīng)”根據(jù)相關監(jiān)管部門公開通報的處罰信息統(tǒng)計，2024年上半年，中華財險收到了43張來自監(jiān)管的罰單，罰款總額838.5萬元，位列財險公司第三。
而今年以來，中華財險僅在官網(wǎng)披露了三則行政處罰，分別是江蘇分公司存在跨省經(jīng)營保險業(yè)務的問題，受到警告并罰款1萬元；新疆分公司存在指定臨時負責人未報告且超期履職的問題，受到警告并罰款1萬元；吉林分公司存在未嚴格執(zhí)行農(nóng)業(yè)保險獨立核算的問題，被罰21萬元。
8月2日，中華財險分公司（以及支公司）及相關責任人又接連收到罰單，合計被罰26萬元。具體來看，中華財險廣水支公司因虛假列支財務費用，被罰款12萬元。中華財險廣水支公司時任副經(jīng)理董前國受到警告并被罰款1萬元。
與此同時，中華財險隨州市隨縣支公司因農(nóng)業(yè)財險承保理賠檔案資料不規(guī)范、不完整、不準確被罰款12萬元，時任隨縣支公司農(nóng)險部經(jīng)理殷仁超受到警告并被罰款1萬元。
2、評級遭下調(diào)，惠譽稱“獲實控人財務支持可能性不大”
就在凈利潤下滑之時，8月1日，國際評級機構(gòu)惠譽將中華財險評級由“A-”下調(diào)至“BBB+”，根據(jù)惠譽披露的信息，下調(diào)評級主要原因為實際控制人東方資產(chǎn)的信用狀況相對有所惡化，中華財險的評級不再考慮因東方資產(chǎn)的所有權(quán)而上調(diào)。
作為四大AMC機構(gòu)之一，東方資產(chǎn)核心業(yè)務為不良資產(chǎn)管理業(yè)務，包括不良債權(quán)資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務和債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務。
中誠信在東方資產(chǎn)2024年評級報告中指出，近年來，東方資產(chǎn)聚焦回歸不良資產(chǎn)管理主業(yè)，不良資產(chǎn)業(yè)務發(fā)展總體穩(wěn)健，同時公司具有多金融牌照優(yōu)勢，有利于發(fā)揮集團內(nèi)業(yè)務間協(xié)同效應。但受外部環(huán)境影響，公司多項業(yè)務板塊收入有所下滑，個別子公司連續(xù)出現(xiàn)虧損，未來需持續(xù)關注公司的盈利情況。
截至2023年末，東方資產(chǎn)資產(chǎn)規(guī)模達到了1.27萬億，同比小幅提升。營業(yè)總收入963.81億，在四大AMC中排名第一；凈利潤24.01億元，較2022年同期的35.07億元下滑31.5%。
2024年上半年，東方資產(chǎn)營業(yè)收入70.49億元，同比微增0.99%；凈利潤11.1億元，同比增長82.9%。從業(yè)績來看，東方資產(chǎn)上半年盈利能力處于上升狀態(tài)。
圖源：東方資產(chǎn)公告
不過，惠譽認為，中華財險獲東方資產(chǎn)財務支持的可能性不大。東方資產(chǎn)的資本緩沖水平短期內(nèi)仍然有限，這限制了其相較于其他全國性資產(chǎn)管理公司承擔更多政策驅(qū)動型業(yè)務的能力。當前中國房地產(chǎn)市場和整體經(jīng)濟的下行趨勢持續(xù)威脅著東方資產(chǎn)核心業(yè)務的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。
2012年，東方資產(chǎn)以78億控股中華保險后，中華財險的管理層就頻繁變陣。2013年，東方資產(chǎn)引進原陽光財險總裁羅海平接替原總經(jīng)理劉顯龍職位；2015年底，羅海平又出任中華財險董事長。
但好景不長，2017年下半年，東方資產(chǎn)出身的梅孝峰接替羅海平，成為新一任中華財險董事長。不料，梅孝峰僅上任一年后也被換了。
2018年10月，曾長期就職于人保財險的徐斌，獲東方資產(chǎn)提名出任中華財險總裁，五個月后，徐斌又被提名為中華財險擬任董事長，其任職資格于2019年7月獲批；2022年10月，徐斌到齡卸任董事長。
此后，中華財險又迎來了一波“將帥齊換”，原總裁高興華補位晉升董事長，并于2023年1月任職資格獲批。加入中華聯(lián)合財險之前，高興華也長期就職于中國人保。歷任人保財險甘肅分公司黨委委員、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理；人保財險總公司個險營銷管理部總經(jīng)理等職位。
高興華獲批董事長不久后，2023年2月原現(xiàn)代財險總裁蔣新偉任中華財險第五任總裁，蔣新偉出生于1967年，曾擔任現(xiàn)代財險總經(jīng)理。
當下，投資仍是擺在中華財險領導班子面前的一道難題?；葑u指出，2024年上半年，中華財險新增不良投資，主要是底層資產(chǎn)與房地產(chǎn)行業(yè)相關的信托計劃。交易對手風險攀升和房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)分化帶來的資產(chǎn)減值損失將繼續(xù)挑戰(zhàn)其財務表現(xiàn)的穩(wěn)定性。
3、積極化解存量風險，不良資產(chǎn)賬面余額46.84億元
中誠信在中華財險2024年評級報告中指出，在宏觀經(jīng)濟承壓、信用風險持續(xù)暴露的環(huán)境下，中華財險部分投資資產(chǎn)出現(xiàn)逾期或違約風險。不過，2023年以來，中華財險積極化解存量風險，推動違約資產(chǎn)處置回收，回收抵債資產(chǎn)27.47億元，是位于福州和武漢的兩處商業(yè)用房。
據(jù)泰禾集團股份有限公司（以下簡稱“泰禾集團”）公告 ，案號為“2023京04執(zhí)恢24號”的案件信息顯示，2017年7月至9月期間，福州泰禾新世界向長安信托借款31.4億元，并約定了抵押物及擔保責任。
2019年7月，福州泰禾新世界歸還3億元本金，后因未能還本付息被中華財險、中華聯(lián)合人壽保險股份有限公司、渤海人壽保險股份有限公司訴至法庭。
法院判決福州泰禾新世界公司向原告償還借款本金28.4億元并支付利息2.26億元，支付復利、罰息等；原告對抵押物享有優(yōu)先權(quán)等內(nèi)容。泰禾集團表示，已收到法院執(zhí)行裁定，將福州泰禾新世界名下財產(chǎn)以流拍價27.88億元，交付申請執(zhí)行人抵償債務。
截至2023年末，中華財險存量不良資產(chǎn)賬面余額34.07億元；較上年末有所減少。但2024年以來，中華財險新增兩個違約項目，涉及金額15.52億元；截至2024年3月末，中華財險存量不良資產(chǎn)賬面余額46.84億元。
根據(jù)中華財險2024年評級報告，截至2024年3月末，非標投資方面，中華財險所投資的部分投資項目出現(xiàn)利息及本金的違約，涉及賬面余額合計43.44億元，由于中華財險已采取相關抵質(zhì)押措施，故中華財險針對該類投資的減值計提比例為8.49%；存量違約債券賬面余額3.4億元，中華財險針對上述投資的減值計提比例為80.25%。
值得一提的是，關聯(lián)交易信息顯示，2022年中華財險曾向東方資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓4戶不良資產(chǎn)，涉及英大信托-永利19號集合資金信托計劃信托受益權(quán)、中信信托 武漢中央商務區(qū)貸款集合資金信托計劃受益權(quán)、西部信托·鯤鵬3號集合資金信托計劃信托受益權(quán)、海航質(zhì)押式回購債權(quán)；涉及本金余額合計11.8億元、利息4380.81萬元、違約金等3.9億元，債券合計16.13億元，產(chǎn)品層面費用553.46萬元。
如今，東方資產(chǎn)是否還能為中華財險的不良資產(chǎn)“兜底”，值得關注。
此外，2023 年以來，中華財險繼續(xù)保持以債券、債權(quán)計劃等傳統(tǒng)固定收益類產(chǎn)品為主要配置方向的投資策略，并擇機增配權(quán)益類資產(chǎn)。
但受權(quán)益市場下跌等因素影響，其2023年投資收益9.43億元，同比2022年的18.04億元，下降47.7%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，中華財險押注了銀華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、國泰上證綜合ETF、鵬華上證科創(chuàng)板50成份增強策略ETF等7支股票型基金，近一年來均為下跌狀態(tài)。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
中關村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示，“股票型基金近一年的整體表現(xiàn)不佳，顯示出當前市場環(huán)境下股市波動較大，投資者需謹慎對待。對于財險公司而言，押注股票型基金需綜合考慮市場環(huán)境、公司投資策略、風險承受能力等多方面因素。
在當前市場不確定性較高的情況下，建議財險公司保持謹慎態(tài)度，合理配置資產(chǎn)。”
2024年上半年，中華財險投資收益率0.64%，同比減少0.48個百分點；綜合投資收益率0.83%，同比減少0.48個百分點。
而中華財險一直將投資資產(chǎn)全權(quán)委托給中華保險，并由其下屬的資產(chǎn)管理中心負責日常的投資和交易管理。
近日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布企業(yè)名稱申報登記公告，核準企業(yè)名稱“ 中華聯(lián)合保險資產(chǎn)管理股份有限公司”，也就是說中華保險將再落一子，成立保險資管公司。
袁帥認為，“這將進一步增強中華財險在保險投資領域的競爭力，為其提供更多元化的投資渠道和更專業(yè)的投資服務?！蹦阏J為中華財險該如何提高投資水平？歡迎評論區(qū)留言討論。