界面新聞記者 | 白帆

時隔半個月，招商輪船(601872)分拆子公司重組上市的預(yù)案終于出爐。

招商輪船6月12日晚間發(fā)布的關(guān)于分拆子公司中外運集裝箱運輸有限公司（以下簡稱“中外運集運”）和廣州招商滾裝運輸有限公司（以下簡稱“招商滾裝”）重組上市的預(yù)案》顯示，安通控股(600179)擬向招商輪船發(fā)行股份，購買其持有的中外運集運100%的股權(quán)和招商滾裝70%的股權(quán)。

經(jīng)交易雙方商議，本次交易的發(fā)行價格為2.41元/股，不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日、60個交易日、120個交易日股票交易均價的80%，但具體交易價格尚未確定。

分拆方案還提到，本次交易以構(gòu)成招商輪船分拆子公司重組上市為目的，交易完成后，招商輪船預(yù)計將成為安通控股的控股股東，招商局集團(tuán)預(yù)計將成為安通控股的實際控制人。

同時，本次分拆完成后，中外運集運、招商滾裝的財務(wù)狀況和盈利仍將反映在招商輪船的合并報表中，招商輪船原享有中外運集運、招商滾裝業(yè)務(wù)利潤預(yù)計會被階段性攤薄。 

“預(yù)計安通控股與中外運集運的集運業(yè)務(wù)、招商滾裝的滾裝業(yè)務(wù)有望協(xié)同、 互補，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)拓展及持續(xù)發(fā)展能力、增加資本實力。”招商輪船在其分拆方案中提到。

招商輪船的核心業(yè)務(wù)主要有油輪運輸和干散貨運輸業(yè)務(wù)，集裝箱運輸業(yè)務(wù)、滾裝船運輸業(yè)務(wù)在過去幾年也為招商輪船貢獻(xiàn)了不錯的業(yè)績。尤其隨著集運市場的周期性變化，招商輪船的集運業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。同時，受新能源車出海等行業(yè)影響，其滾裝船運輸業(yè)務(wù)也有不錯的發(fā)展前景。

根據(jù)中外運集運未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)，2021年、2022年、2023年歸屬于母公司股東的凈利潤(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值計算)分別為12.12億元、20.66億元、7.46億元；而根據(jù)招商滾裝未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)，2021年、2022年、2023年歸屬于母公司股東的凈利潤(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值計算) 分別為 0.56億元、0.7億元、2.64億元。 

但是，多元化業(yè)務(wù)也可能存在不同業(yè)務(wù)之間的競爭，招商輪船希望借助分拆上市，使自身更聚焦主業(yè)，幫助其實現(xiàn)打造世界一流航運企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。招商輪船在分拆方案中表示，這更有利于公司進(jìn)一步針對油氣運輸、干散貨運輸?shù)奶攸c，加強(qiáng)戰(zhàn)略管理、集中資源，快速有效應(yīng)對市場變化，減少多元業(yè)務(wù)爭搶發(fā)展資源及經(jīng)營管理等方面的弊端。 

就在招商輪船發(fā)布分拆上市方案的同一天，該公司還公告了子公司訂造望角型散貨船的公告，進(jìn)一步顯示了招商輪船發(fā)展主業(yè)的決心和節(jié)奏。

公告顯示，招商輪船下屬全資子公司香港明華船務(wù)有限公司與江蘇新時代造船有限公司簽署了8份《船舶訂造協(xié)議》，新造8艘21萬噸好望角型散貨船，按近日匯率折算項目船舶總造價約44億元。8艘船舶將于2028年開始陸續(xù)交付，交船地點為江蘇新時代船廠。

而分拆出去的集裝箱運輸業(yè)務(wù)和汽車滾裝船運輸業(yè)務(wù)則將借勢安通控股進(jìn)一步發(fā)展。目前，安通控股現(xiàn)形成了覆蓋“沿江、沿海、 縱深內(nèi)陸”的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局形態(tài)，2023年在全國各港口集裝箱總吞吐量超過1370萬TEU，在數(shù)十個內(nèi)貿(mào)港口吞吐量排名前三。

目前安通控股主營國內(nèi)航線干線34條，國際海運方面，安通控股共運營14艘集裝箱船舶，總運力達(dá)63.55萬載重噸，主要用于對外期租。此外，安通控股還有公路運輸和鐵路運輸?shù)臉I(yè)務(wù)。  

安通控股也在其相關(guān)公告中提到，本次交易完成后，安通控股主營業(yè)務(wù)仍以集裝箱航運物流為核心，通過收購中外運集運，該公司集裝箱航運業(yè)務(wù)規(guī)模尤其是外貿(mào)運輸規(guī)模顯著提升，內(nèi)外貿(mào)運力統(tǒng)籌經(jīng)營、集約化管理。

此外，招商滾裝的汽車滾裝運輸業(yè)務(wù)與安通控股汽配與散車集運業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)， 均以中國汽車企業(yè)群體為核心目標(biāo)客戶之一。安通控股提到，本次交易后，該公司的全球排名及國內(nèi)排名預(yù)計將分別提升至第19名和第3名。

更重要的是，此舉也將拓寬招商輪船的資本運作途徑，為之后的發(fā)展?fàn)幦】臻g。招商輪船在分拆方案中表示，本次交易后，招商輪船將擁有“不定期船(油氣 運輸+干散貨運輸)”和“班輪(集裝箱運輸+汽車滾裝)”雙資本運作平臺，拓寬融資渠道，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供充足的資金保障。招商輪船還提到，未來公司班輪板塊也可借助資本市場平臺進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購等各項資本運作。

近年來，國務(wù)院、中國證監(jiān)會、上交所等相關(guān)部門陸續(xù)出臺了一系列政策，支持上市公司開展并購重組。2024年3月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公 司監(jiān)管的意見(試行)》。2024年4月，國務(wù)院又發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，提出充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組過程中的主渠道作用，強(qiáng)化資本市場的產(chǎn)權(quán)定價和交易功能，拓寬并購融資渠道，豐富并購支付方式。

此次交易，也是上述新“國九條”出臺后的首單重組上市案例。