界面新聞記者 | 白帆
5月28日晚間，招商輪船（601872.SH）發(fā)布公告稱，擬分拆所屬子公司中外運集運、廣州滾裝，通過與安通控股(600179.SH)進(jìn)行重組的方式實現(xiàn)重組上市。
配合此次重組上市，招商輪船與安通控股簽署了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)框架協(xié)議》，安通控股擬通過發(fā)行人民幣普通股股票并支付現(xiàn)金（如有）的方式收購中外運集運、廣州滾裝若干股權(quán)。本次分拆完成后，招商輪船的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變化，安通控股將成為中外運集運和廣州滾裝的控股股東。若此次重組上市的動作完成，有利于招商輪船聚焦核心業(yè)務(wù)，集運和滾裝船業(yè)務(wù)也找打了新的融資渠道。
招商輪船是一家老牌綜合性航運企業(yè)，長期以來在國際航運市場占據(jù)著重要地位。其核心業(yè)務(wù)主要有郵輪運輸和散貨運輸業(yè)務(wù)。2023年，這兩大核心業(yè)務(wù)的營收占總營收的比重達(dá)到64.84%，凈利潤的占比則達(dá)到80.89%。
集裝箱運輸業(yè)務(wù)、滾裝船運輸業(yè)務(wù)則是招商輪船這幾年多元化發(fā)展中表現(xiàn)出色的業(yè)務(wù)板塊，并通過收購等方式進(jìn)一步做大業(yè)務(wù)版圖。
尤其在2021年10月，招商輪船以超過20億元的價格收購了中外運集運100%股權(quán)，將中外運集運旗下集裝箱船隊收入囊中后，招商輪船的集裝箱運輸業(yè)務(wù)得到進(jìn)一步發(fā)展。招商輪船的迅速出擊抓住了2021年起集裝箱運輸市場運價大漲的高回報周期。
招商輪船在其2021年年報中提到，集裝箱船隊受益于市場超景氣，凈利潤首次突破雙位數(shù)，達(dá)到13.9億元，創(chuàng)歷史新高，集裝箱運輸業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到32.43%，同比增加了19.56個百分點，是招商輪船4大主要業(yè)務(wù)中利潤率最高的板塊。
到2022年，該公司的集裝箱業(yè)務(wù)板塊的毛利率依舊保持35.68%的高位，2023年隨著市場回歸常態(tài)化，集裝箱業(yè)務(wù)的利潤率下滑至17.64%，在四大業(yè)務(wù)板塊中表現(xiàn)最差。
目前，中外運集運服務(wù)網(wǎng)絡(luò)主要覆蓋中國沿海主要港口至日本、韓國、澳洲、菲律賓、越南、印度、臺灣地區(qū)、香港地區(qū)等多條集裝箱班輪航線。截至2023年12月31日，外運集運自有集裝箱船舶19艘、租賃船舶10艘，控制運力45232標(biāo)準(zhǔn)箱。根據(jù)Alphaliner數(shù)據(jù)，其集運船隊運力排名為全球第33名。
滾裝船運輸業(yè)務(wù)也是招商輪船的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一。2017年，該公司收購了深圳長航滾裝物流有限公司等公司100%股權(quán)，滾裝船運輸業(yè)務(wù)進(jìn)一步得到提升。
近年來，滾裝船運輸市場的火爆，也讓招商輪船的相關(guān)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。據(jù)招商輪船2023年財報，全球汽車海運貿(mào)易量繼續(xù)大幅增長，全年增長14.85%至2826萬輛，比2019年的水平增長8.27%。同期中國汽車海運出口繼續(xù)大幅增長，憑借國產(chǎn)供應(yīng)鏈優(yōu)勢，擠占日、德汽車市場份額。
目前，招商輪船旗下共有大型汽車滾裝船10艘，全部運力22艘，內(nèi)外貿(mào)兼營。2024年第一季度，招商輪船汽車滾裝船隊凈利潤0.80億元，同比大幅上漲116.22%。
聚焦到此次交易標(biāo)的之一廣州招商滾裝，該公司于2019年9月20日注冊成立于廣州南沙，招商輪船持有其70%股份，廣汽商貿(mào)持有30%股份，主要通過深圳招商滾裝運輸有限公司從事專業(yè)化汽車滾裝運輸業(yè)務(wù)。
航運業(yè)務(wù)是受周期影響較深的行業(yè)，招商輪船多元化業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式，在一定程度上為其規(guī)避了周期震蕩的不利影響。比如在2021年，受油輪市場持續(xù)深度低迷影響，招商輪船油輪船隊收入暴跌，VLCC船隊出現(xiàn)公司設(shè)立以來的首次明顯經(jīng)營虧損，油輪船隊虧損額達(dá)5.14億元。但同期集裝箱運輸業(yè)務(wù)進(jìn)入保障周期、干散貨船隊的盈利也逐季上升，抵消了商輪船油輪船隊收入下滑的不利影響，整體上的盈利依舊保持上揚。
2021年全年，招商輪船的歸母凈利潤創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到36.11億元，并在接下來的兩年里，不斷突破歸母凈利潤的峰值。2022年、2023年招商輪船的歸母凈利潤分別為50.87億元、48.37億元。
安通控股則是一家以內(nèi)貿(mào)集運為主業(yè)的上市公司。截至2023年12月31日，安通控股在全球集裝箱船舶企業(yè)中綜合運力排名第22名，位居國內(nèi)內(nèi)貿(mào)集裝箱物流企業(yè)前三名。其財報顯示，2023年安通控股營收73.44億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.68億元。
從2021年開始，該公司與中聯(lián)航運聯(lián)營外貿(mào)航線。但由于2022年之后集裝箱航運市場大幅回落，雙方約定解除相關(guān)協(xié)議，安通控股獲得一筆4.7億元的解約金。之后，其國際物流的相關(guān)收入占比也從2022年的23.39%下滑至2023年的7.68%。截至2023年12月31日，安通控股在國際航線上共運營14艘集裝箱船舶，總運力達(dá)63.55萬載重噸，主要用于對外期租。
此次安通控股計劃收購招商輪船旗下的中外運集運、廣州滾裝若干股權(quán)，預(yù)期將在未來補(bǔ)充安通控股的業(yè)務(wù)板塊。但是，目前此次交易尚處于前期籌劃階段，相關(guān)方尚未簽署正式的交易協(xié)議。而且相關(guān)交易各方將另行簽訂正式協(xié)議，對標(biāo)的資產(chǎn)的具體范圍、對價支付方式以及交易價格等作進(jìn)一步明確約定。安通控股究竟能獲得多少“助力值”仍有待進(jìn)一步的消息披露。
安通控股在公告中稱，因本次交易尚處于籌劃階段，存在不確定性，公司股票自2024年5月29日（星期三）開市停牌，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。