界面新聞?dòng)浾?| 盧奕貝

界面新聞編輯 | 許悅

繼高瓴系資本后，今日資本也做不了良品鋪?zhàn)印皶r(shí)間的朋友”，加速出貨。

5月17日，良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）連發(fā)兩份股東減持公告，稱因自身資金需求，寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“寧波漢意”）、達(dá)永有限公司（下稱“達(dá)永有限”）兩位重要股東，計(jì)劃通過集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式，各自計(jì)劃減持不超過1203萬股。

兩位股東合計(jì)擬減持不超過2406萬股，約占公司總股本的6%。競(jìng)價(jià)交易減持期間從6月11日起至9月10日止。

寧波漢意是良品鋪?zhàn)拥牡谝淮蠊蓶|，現(xiàn)持股比例為35.38%。天眼查數(shù)據(jù)顯示，該公司合伙人包括楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)和潘繼紅四位實(shí)控人。

而達(dá)永有限則歸屬著名風(fēng)投機(jī)構(gòu)今日資本，最早在2010年，今日資本就成為良品鋪?zhàn)拥摹拌F桿”股東，目前持股比例23.05%，是良品鋪?zhàn)拥牡诙蠊蓶|。

在本次公告之前，達(dá)永有限已經(jīng)兩次出手減持。2023年5月至11月末，達(dá)永有限累計(jì)減持1704萬股，減持總金額4.04億元；隨后今年1月至2月，再次減持1203萬股，總金額超1.99億元。兩次減持后，達(dá)永有限的持股比例由30.3%降至23.05%。

與如今大股東紛紛減持的狀況不同，良品鋪?zhàn)釉琴Y本的寵兒。

2019年，良品鋪?zhàn)油瞥龈叨肆闶硲?zhàn)略，2020年，良品鋪?zhàn)釉谏虾ＷC券交易所上市，募資總額約4.88億元。在上市前的股權(quán)架構(gòu)中，今日資本通過達(dá)永有限對(duì)良品鋪?zhàn)拥某止杀壤秊?3.75%，高瓴資本通過珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴合計(jì)持股13.00%。

2020年2月24日，良品鋪?zhàn)右园l(fā)行價(jià)11.9元/股的價(jià)格登陸上交所，上市首日漲超44%，市值突破68億元；隨后該股連續(xù)多個(gè)漲停板，并且在2020年7月達(dá)到87.24元/股的高位。

但曾被作為新零售代表寫入高瓴資本董事長(zhǎng)張磊《價(jià)值》一書中的良品鋪?zhàn)?，后續(xù)卻迎來高瓴系清倉(cāng)式減持。

2020年上市后，良品鋪?zhàn)拥臉I(yè)績(jī)?cè)鏊匍_始趨緩。財(cái)報(bào)顯示，2020年，其營(yíng)收與凈利潤(rùn)僅分別同比微增2.32%和0.95%。2021年，其在營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.11%至93.24億元情況下，出現(xiàn)了增收不增利，歸母凈利潤(rùn)2.82億元，同比減少18.06%；扣非凈利潤(rùn)2.06億元，同比減少25.15%。2022年，其業(yè)績(jī)有所恢復(fù)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.24%至94.4億元；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.16%至3.36億元。

高瓴系資本在2021年2月限售股解禁期來臨后，便披露了減持良品鋪?zhàn)拥挠?jì)劃。

2021年2月至2022年11月，高瓴系總共完成對(duì)良品鋪?zhàn)拥娜啘p持，其對(duì)良品鋪?zhàn)拥某止杀壤龔?3%降低5.56%，并計(jì)劃將剩余股份全部出貨。

另?yè)?jù)財(cái)報(bào)，截至2024年3月31日，良品鋪?zhàn)忧笆蓶|中，高瓴旗下HH LPPZ（HK）Holdings Limited持股比例為1.24%。

高瓴系如此急不可耐地減持甚至退出良品鋪?zhàn)?，除了高瓴系自身在資金方面的需求外，更大的原因可能來自休閑零食行業(yè)本身競(jìng)爭(zhēng)激烈、增速下滑的行業(yè)性特點(diǎn)。而在高瓴系清倉(cāng)式減持之時(shí)，今日資本還坐得住。

2023年，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收80.46億元，較去年同期94.4億元下降14.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.8億元，較上年同期的3.35億元下降46.26%；扣非凈利0.65億元，較上年同期的2.09億元下跌68.82%。

數(shù)據(jù)上來看，這是良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收上的近三年最低，也是上市以來首次陷入營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)則創(chuàng)下近6年新低。

而今日資本的減持始于2023年5月18日，彼時(shí)良品鋪?zhàn)优?，持?.21億股（占總股本30.3%）的達(dá)永有限，計(jì)劃通過集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持公司股份合計(jì)不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。

值得注意的是，今日資本曾在良品鋪?zhàn)有紗?dòng)17年來最大規(guī)模降價(jià)之際暫停減持。良品鋪?zhàn)佑?023年12月1日公告，達(dá)永有限提前終止上一輪減持計(jì)劃，但到12月29日晚又公告了新一輪減持計(jì)劃。如今看來這或許只是虛晃一槍。

而良品鋪?zhàn)哟蟮堕煾匾?guī)模降價(jià)舉措，目前效果仍不算明顯。2024年一季報(bào)顯示，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收同比增長(zhǎng)2.79%至24.51億元，已重回增長(zhǎng)軌道，但因終端主動(dòng)讓利等影響，公司歸母凈利潤(rùn)同比下57.98%至0.62億元。

值得一提的是，良品鋪?zhàn)釉俣瘸霈F(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。其在財(cái)報(bào)中表示，2024年發(fā)布全新品牌價(jià)值主張為“自然健康新零食”，對(duì)高品質(zhì)零食進(jìn)一步表達(dá)和演繹為“更自然、更健康、更多新體驗(yàn)”。同時(shí)，公司以“好原料、好配方、好味道”為錨點(diǎn)推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，2024年，將推出140余款健康零食，涵蓋糕點(diǎn)餅干、素食、果干果脯等品類。

但要實(shí)現(xiàn)上述“升級(jí)”目標(biāo)，產(chǎn)品研發(fā)投入是少不了的一環(huán)。

在良品鋪?zhàn)佑?月16日召開的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，針對(duì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目延期及公司將如何解決以確保研發(fā)能力的提升問題，該公司董事會(huì)秘書徐然回應(yīng)稱，在國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境變化等多重因素影響下，公司審慎投入募集資金，開展研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行變更，將資源聚焦線下業(yè)務(wù)拓展；公司將以自有資金持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，目前已經(jīng)探索出與核心供應(yīng)商、科研機(jī)構(gòu)等外部機(jī)構(gòu)協(xié)同開展研發(fā)的新機(jī)制。

根據(jù)良品鋪?zhàn)哟饲坝?023年2月披露的變更部分募集資金投資項(xiàng)目公告，“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”擬利用公司現(xiàn)有研發(fā)場(chǎng)地并對(duì)其裝修改造，建成后將開展植物肉加工技術(shù)開發(fā)、發(fā)酵技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、FTO 夾心烘焙技術(shù)、新型殺菌技術(shù)等課題的研究。

而公司擬將“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”尚未使用的募集資金及專戶利息共計(jì)1834.02萬元投入至“直營(yíng)門店擴(kuò)建項(xiàng)目”，擬在華中、華東、華南、西南、西北等地區(qū)布局292家直營(yíng)店，截至2022年12月31日，已建設(shè)89家門店，預(yù)計(jì)未來將新增門店數(shù)量203家。