文｜哪吒汽車
3月1日，哪吒汽車公布2024年2月份交付數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2024年2月哪吒汽車共交付新車6085輛，相比去年同期交付量的10073輛，同比下滑39.6%，同時(shí)相比今年1月份的交付量10032輛，環(huán)比下滑39.3%。
哪吒的確很難。
“企業(yè)發(fā)展需要大量的錢，要說我們不缺錢那是假的，就是現(xiàn)在已經(jīng)上市融到錢的企業(yè)，也需要再融資，對(duì)于企業(yè)來說，錢越多越好?！蹦倪钙嘋EO張勇此前公開表示。
一直沒能實(shí)現(xiàn)盈利的哪吒，資金的來源就是融資。
近日，有消息稱哪吒已啟動(dòng)港股上市工作，而哪吒方面未予以直接否認(rèn)，或許從側(cè)面反映出：哪吒汽車亟需通過上市回血，換取繼續(xù)參賽的籌碼。
然而，對(duì)哪吒汽車而言，當(dāng)前并不是IPO的好時(shí)機(jī)。
2023年銷售12萬輛，銷量同比下滑16%，不達(dá)銷量目標(biāo)的一半。就連哪吒汽車CEO張勇在公開回應(yīng)年終獎(jiǎng)延發(fā)質(zhì)疑時(shí)也稱，“有必要把寒氣傳遞到每一個(gè)人了”、“是要下手整頓，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)和人員了。”
往期銷量數(shù)據(jù)意味著，此時(shí)此刻并不是IPO的好時(shí)機(jī)，但此時(shí)此刻IPO卻是當(dāng)務(wù)之急。
2024年車市大浪淘沙依舊，哪吒汽車要留在牌桌上，需通過兩大考驗(yàn)：扭轉(zhuǎn)銷量敗績(jī)，化解資金壓力，這兩者一榮俱榮、一損俱損，皆因著比亞迪掀起的降價(jià)潮而面臨巨大挑戰(zhàn)，迎接挑戰(zhàn)的必要因素就是錢。
哪吒汽車只能向資本市場(chǎng)伸手要錢 。
但哪吒汽車面臨的核心問題，并完全是錢的問題，而是在“比油低”的價(jià)格戰(zhàn)下，其商業(yè)模式能否持續(xù)的問題 。
能持續(xù)嗎？
1、虧損百億，銷量和品牌雙雙沖高失利
網(wǎng)友的不看好，和哪吒過山車般的銷售表現(xiàn)直接相關(guān)。
哪吒汽車曾在2022年奪得新勢(shì)力銷冠，成為首家銷量突破15萬輛的新勢(shì)力車企，一時(shí)風(fēng)光無限?？上лx煌轉(zhuǎn)瞬即逝，2023年哪吒銷量跌至12萬輛，同比減少16%，不到25萬輛銷售目標(biāo)的一半，成為新勢(shì)力5強(qiáng)中唯一一家年銷量“開倒車”的品牌。
反觀新勢(shì)力第一梯隊(duì)的其余4家，理想、蔚來、小鵬、零跑均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，哪吒“掉隊(duì)”明顯。理想更是代替哪吒，成為新勢(shì)力的新晉銷冠，達(dá)到182%的同比增長(zhǎng)，近期公布的2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也十分亮眼，創(chuàng)下千億營(yíng)收、百億利潤(rùn)的成績(jī)。
張勇在檢討2023年銷量下滑時(shí)總結(jié)：“新老產(chǎn)切換時(shí)沒有銜接好，節(jié)奏亂；新產(chǎn)品上市定價(jià)過高，下半年雖然調(diào)整到位了，但喪失了先機(jī)；虧損的產(chǎn)品線大幅度調(diào)低產(chǎn)量；傳播方式老舊有好的東西說不出去；營(yíng)銷總部集權(quán)又管理力度軟弱?！?/p>
不難看出，哪吒汽車自我造血的步履艱難。一方面高端車型賣不出去，很難通過高端車來彌補(bǔ)財(cái)務(wù)面的虧損。另一方面，不能用漲價(jià)來減虧，否則會(huì)遺失戰(zhàn)機(jī)和銷量，只能賠本賺吆喝。
在拿下2022年銷冠的過程中，哪吒V居功至偉，占到年銷量的65%。在2020年11月哪吒V上市以前，10萬元以內(nèi)多是微型車，而哪吒V“以大打小”，填補(bǔ)了10萬元以內(nèi)小型SUV的空白，售價(jià)僅5.99萬元—7.59萬元。在同價(jià)位產(chǎn)品中，憑借空間更大、續(xù)航里程和智能輔助駕駛的稍勝一籌，收獲了一批粉絲。
回看哪吒最初幾款車型的售價(jià)，主要定在7—15萬元區(qū)間。說到底，哪吒獲得消費(fèi)者青睞，憑的是性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，也因此被貼上了中低端的標(biāo)簽。
但到了2023年，哪吒的基本盤被左右夾擊，品牌知名度更高的比亞迪海鷗和五菱繽果上市，售價(jià)也在8萬元級(jí)別內(nèi)，海鷗全年銷量近24萬輛，五菱繽果一年賣出近17萬輛。在高端化方面，哪吒推出了30萬元的轎跑哪吒S，但同價(jià)位內(nèi)的特斯拉Model3、小鵬P7、蔚來ET5等都是強(qiáng)勢(shì)對(duì)手。
除開低端標(biāo)簽帶來的刻板印象外，哪吒向上突圍難的關(guān)鍵還是，其在三電系統(tǒng)、智能駕駛等高壁壘技術(shù)相比于友商積累少，缺乏亮點(diǎn)和記憶點(diǎn)。哪吒的電池來自寧德時(shí)代和蜂巢能源，電機(jī)由博世提供，BMS電池管理系統(tǒng)來自英飛凌，智能座艙來自德賽西威，自動(dòng)駕駛芯片選用國(guó)產(chǎn)企業(yè)地平線的征程系列。此外，哪吒在2021年宣布啟動(dòng)智能駕駛功能的研究，起步遲緩。
2023年哪吒銷量和品牌均沖高失敗，不僅自己日子不好過，還連續(xù)拖累股東三六零的業(yè)績(jī)。2022年三六零虧損約22億元，其中對(duì)哪吒的的投資收益虧損8.94億元，明顯受到拖累。而在三六零的最新業(yè)績(jī)預(yù)告中，360集團(tuán)稱2023年預(yù)計(jì)虧損3.7億元-5.5億元，再次直接挑明“虧損主要受投資損益影響暨部分合聯(lián)營(yíng)企業(yè)虧損較大所致”。
在三六零的公告中，哪吒的財(cái)務(wù)困境可窺見一斑：2020年-2022年，哪吒年?duì)I收成倍數(shù)增長(zhǎng)，分別達(dá)到12.97億元、57.35億元、133.29億元，但虧損也隨之從13.21億元、29.08億元，擴(kuò)大至69.19億元。
三年虧損竟超過百億元！面對(duì)比亞迪等一系列友商的降價(jià)，哪吒財(cái)務(wù)上并沒有打價(jià)格戰(zhàn)的基礎(chǔ)，卻不得不跟進(jìn)，但怎么看都像是不得已而為之。
2、糧草難尋，哪吒汽車能否撐到上市
造車是一個(gè)燒錢的生意，蔚來汽車董事長(zhǎng)李斌曾表示：“造車需要儲(chǔ)備的資金門檻，幾年前我說是200億元，現(xiàn)在沒有400億元可能干不了?！崩总娙刖蛛妱?dòng)汽車更是計(jì)劃10年投入100億美元。
三年虧百億的哪吒對(duì)此更是深有體會(huì)，“企業(yè)發(fā)展需要大量的錢，要說我們不缺錢那是假的，就是現(xiàn)在已經(jīng)上市融到錢的企業(yè)，也需要再融資，對(duì)于企業(yè)來說，錢越多越好。”哪吒汽車CEO張勇此前公開表示。
在極度內(nèi)卷的國(guó)內(nèi)車市中，哪吒遲遲無法實(shí)現(xiàn)自我造血，從外部回血幾乎是必選項(xiàng)。
2024年市場(chǎng)環(huán)境更加嚴(yán)酷，一開年，價(jià)格屠夫比亞迪將秦plus dmi降至7.98萬元，還推出價(jià)格更低的榮耀版全家桶，直插哪吒腹地。隨后，長(zhǎng)安、吉利、奇瑞、現(xiàn)代伊蘭特等品牌跟進(jìn)降價(jià)，又是一場(chǎng)酣暢淋漓的廝殺大戰(zhàn)。哪吒也快速跟進(jìn)降價(jià)，各車型降價(jià)幅度在5000元-2.2萬元不等。
沒有比亞迪的百萬銷量、也沒有理想的高額售價(jià)、更沒有傳統(tǒng)車企的燃油產(chǎn)品“找補(bǔ)”，本就處于巨虧的哪吒汽車卻不得不跟著降價(jià)，充滿了“帶傷上陣”的意味。
盡管張勇公開稱，賬面有百億現(xiàn)金，不急于上市，但是盡快IPO幾乎是哪吒的必然選擇：一是虧損擴(kuò)大，2022年虧損額已逼近70億元，百億現(xiàn)金能支撐的時(shí)間也不久了。二是產(chǎn)品定價(jià)低，整車毛利率較低僅為5%左右，跟進(jìn)價(jià)格戰(zhàn)可能會(huì)惡化財(cái)務(wù)表現(xiàn)。三是海外建廠和渠道布局燒錢，2023年起哪吒在泰國(guó)和馬來西亞投資建廠，廣泛布局海外營(yíng)銷渠道，賬面資金可能進(jìn)一步承壓。
最關(guān)鍵的是，比亞迪帶頭殺入10萬以下價(jià)格帶，這是哪吒汽車的命門所在，一旦失守，日后的IPO難度更大。
200多個(gè)新能源車企在經(jīng)歷大洗牌之后，頭部車企的市場(chǎng)身位已然清晰，資本市場(chǎng)逐漸回歸理性，投資人更看重車企的商業(yè)化價(jià)值和盈利能力，虧損擴(kuò)大的哪吒汽車，后續(xù)通過一級(jí)市場(chǎng)融資可能會(huì)更難。
小鵬汽車依靠智能電動(dòng)車研發(fā)能力，獲得大眾集團(tuán)約50億元的增資，大眾得到的回報(bào)是，獲得小鵬汽車近5%的股權(quán)，以及和小鵬共同研發(fā)兩款面向中國(guó)市場(chǎng)的B級(jí)電動(dòng)車。
全球第四大汽車制造商斯泰蘭蒂斯集團(tuán)，在2023年以15億歐元入股零跑汽車并成立合資公司“零跑國(guó)際”，推動(dòng)零跑的海外銷售業(yè)務(wù)。小鵬的優(yōu)勢(shì)在于堅(jiān)持全域自研，自研自造占整車成本的70%，積累了成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
反觀核心技術(shù)亮點(diǎn)不足、銷量下滑的哪吒汽車，似乎很難講出一個(gè)動(dòng)人的資本故事。大股東周鴻祎已經(jīng)打起了“退堂鼓”，在分兩次出資19億元之后，2022年6月，突然宣布放棄繼續(xù)對(duì)哪吒汽車增資10億元，并以0元價(jià)格轉(zhuǎn)讓哪吒汽車3.53%股權(quán)，由受讓方向哪吒汽車支付10億元投資金額。盡管事后，雙方聲稱此舉是為了給創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)更大的自主權(quán)，但不免引起市場(chǎng)猜疑。
理想、蔚來、小鵬和零跑均已上市，新勢(shì)力5強(qiáng)中只剩哪吒，而上兩家未能成功上市的還是威馬汽車和高合汽車，分別在2023年和2024年陷入停工停產(chǎn)。
3、會(huì)是下一個(gè)嗎？
從上市歷程來看，曾號(hào)稱造車新勢(shì)力“四小龍”之一的威馬汽車，最初謀求海外上市、到申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO、再到向港交所遞表、最后終止與港股上市公司Apollo出行在港交所的RTO進(jìn)程，威馬汽車的四次沖擊均以失敗告終。最終因?yàn)橹刭Y產(chǎn)建廠、銷量掉隊(duì)、虧損持續(xù)擴(kuò)大，資金鏈斷裂而停產(chǎn)。
哪吒汽車的上市也堪稱坎坷。早在2020年7月，哪吒汽車就宣布已啟動(dòng)科創(chuàng)板上市申報(bào)工作，并計(jì)劃在2021年完成上市，不過因新政要求提高對(duì)企業(yè)“科技含量”的審查，而后被迫終止上市。2022年、2023年，均有消息傳出，哪吒母公司合眾新能源汽車再次赴港上市，哪吒均發(fā)布聲明予以否認(rèn)。
上市沒有進(jìn)展，哪吒只能通過一級(jí)市場(chǎng)融資“補(bǔ)血”，截至2023年8月，哪吒汽車?yán)塾?jì)獲得10次、超220億元的融資。據(jù)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)報(bào)道，哪吒汽車去年8月宣布完成70億元的Crossover輪融資。招銀國(guó)際研究副總裁白毅陽(yáng)在接受采訪時(shí)指出，Crossover輪融資是IPO前的過橋融資，能夠幫助哪吒汽車一路支撐到IPO上市，這筆錢對(duì)其很重要。
近期，第一電動(dòng)網(wǎng)報(bào)道稱，哪吒汽車已于去年第四季度啟動(dòng)赴港IPO的準(zhǔn)備工作，目前簽約的基石投資金額已超20億元人民幣。而這次，哪吒并未直接否認(rèn)，只是表示“目前沒有更多信息可供透露，并將及時(shí)通報(bào)最新動(dòng)態(tài)。”
近兩年，哪吒在海外的動(dòng)作頻頻，不僅布局在泰國(guó)和馬來西亞投資建廠，今年還在墨西哥舉行招商會(huì)，為登陸墨西哥市場(chǎng)做準(zhǔn)備。但隨著國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，車企扎堆出海，前有奇瑞、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、上汽等車企老大哥進(jìn)入東盟建廠，后有財(cái)大氣粗的比亞迪為出口購(gòu)入滾裝船，提運(yùn)量，降成本。
可見，海外市場(chǎng)的廝殺也未必輕松。
無論國(guó)內(nèi)還是海外，一切的一切都需要資金，IPO的遠(yuǎn)水能否解得了哪吒的近渴？即使成功IPO，哪吒汽車就能撐到自主造血的那天嗎？比亞迪會(huì)給哪吒汽車站自主造血的機(jī)會(huì)嗎？一切還有時(shí)間給出答案。
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