文 | 子彈財(cái)經(jīng) 立莉
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時(shí)代的車(chē)輪滾滾向前，四大資產(chǎn)管理公司（Asset Management Companies，簡(jiǎn)稱(chēng)：AMC）格局將迎來(lái)變遷。
繼中國(guó)華融正式更名后，其余三家AMC亦有新動(dòng)向。據(jù)新華財(cái)經(jīng)1月28日?qǐng)?bào)道，響應(yīng)機(jī)構(gòu)改革方案，中國(guó)信達(dá)、中國(guó)東方和中國(guó)長(zhǎng)城三家AMC將于近期劃至中投公司。財(cái)政部所持三大AMC股權(quán)也或?qū)⒅苯觿澖o中投公司旗下的中央?yún)R金。
這意味著，成立近25年的四大AMC出資人和監(jiān)督管理人一體的時(shí)代或?qū)⒂瓉?lái)終結(jié)。在此背景下，AMC系的保險(xiǎn)公司也將隨之迎來(lái)新命運(yùn)。
近日，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：中國(guó)長(zhǎng)城）旗下長(zhǎng)生人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：長(zhǎng)生人壽）2023年四季度償付能力報(bào)告出爐。報(bào)告顯示，該險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入32.38億元，凈利潤(rùn)虧損0.43億元。
成立已有二十年的長(zhǎng)生人壽，股東包括中國(guó)長(zhǎng)城、日本生命保險(xiǎn)相互會(huì)社和中國(guó)長(zhǎng)城旗下長(zhǎng)城國(guó)富置業(yè)有限公司這三家大型國(guó)內(nèi)外企業(yè)。
都說(shuō)“背靠大樹(shù)好乘涼”，既有雄厚資本支持，又有全球知名險(xiǎn)企護(hù)航，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合下長(zhǎng)生人壽的業(yè)績(jī)卻不盡人意。如今，四大AMC亦處時(shí)代大變遷下，長(zhǎng)生人壽又將何去何從？
1、保費(fèi)收入超32億，凈利虧損收窄至4300萬(wàn)
作為國(guó)內(nèi)首家獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)的中日合資壽險(xiǎn)公司，長(zhǎng)生人壽注冊(cè)資本金為21.67億元。
長(zhǎng)生人壽披露的第四季度償付能力報(bào)告顯示，2023年全年長(zhǎng)生人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入32.38億元。截至2023年度末該險(xiǎn)企總資產(chǎn)112.6億元，目前共開(kāi)設(shè)了六家省級(jí)公司，一家虛擬分公司即上海營(yíng)運(yùn)中心。
圖 / 長(zhǎng)生人壽2023年第四季度償付能力報(bào)告
凈利潤(rùn)方面，長(zhǎng)生人壽仍未實(shí)現(xiàn)盈利。2023年全年，該險(xiǎn)企凈利潤(rùn)為-0.43億元。償付能力報(bào)告顯示，2023年一季度至四季度，長(zhǎng)生人壽的凈利潤(rùn)分別為-0.62億元、0.35億元、-0.87億元、0.71億元，僅在第二、四季度實(shí)現(xiàn)盈利。
歷年數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)生人壽在2015年大股東變更后，業(yè)務(wù)擴(kuò)張突飛猛進(jìn)。
2016年，長(zhǎng)生人壽保費(fèi)收入從上年的2.47億元一舉增長(zhǎng)至19.32億元，增幅高達(dá)682.19%。2017年，在萬(wàn)能險(xiǎn)監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，長(zhǎng)生人壽啟動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，也由此迎來(lái)陣痛期。
經(jīng)過(guò)多年調(diào)整，長(zhǎng)生人壽在2022年邁上30億元大關(guān)。
2013年-2022年，長(zhǎng)生人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為2.71億元、2.45億元、2.47億元、19.32億元、18.53億元、23.16億元、14.84億元、18.98億元、23.96億元及31.85億元。
雖然保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入在增長(zhǎng)，但從利潤(rùn)來(lái)看，長(zhǎng)生人壽的虧損改善并不明顯。
2013年-2022年，長(zhǎng)生人壽的凈利潤(rùn)分別為-0.90億元、-0.34億元、-0.56億元、0.02億元、-1.34億元、-2.60億元、-1.66億元、-0.45億元、0.15億元及-1.58億元。
可見(jiàn)在10年間，長(zhǎng)生人壽的凈利潤(rùn)僅在2016年和2021年實(shí)現(xiàn)盈利。
壽險(xiǎn)行業(yè)素有“七虧八盈”的說(shuō)法，意思是一家壽險(xiǎn)公司成立后，由于前期投入較大，一般第七年達(dá)到盈虧平衡，第八年才能實(shí)現(xiàn)盈利。而長(zhǎng)生人壽作為一家成立二十年的壽險(xiǎn)企業(yè)，仍深陷虧損泥潭。
2、多季度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為C，償付能力承壓
「子彈財(cái)經(jīng)」還發(fā)現(xiàn)，除了凈利潤(rùn)外，長(zhǎng)生人壽償付能力也面臨較大壓力。
長(zhǎng)生人壽2023年第四季度償付能力報(bào)告顯示，該險(xiǎn)企2023年第四季度核心償付能力充足率為90.6％，較上季度末結(jié)果上升4.6個(gè)百分點(diǎn)；綜合償付能力充足率110.8%，較上季度上升5.4個(gè)百分點(diǎn)。
圖 / 長(zhǎng)生人壽2023年第四季度償付能力報(bào)告
長(zhǎng)生人壽在償付能力報(bào)告中稱(chēng)，2023年第四季度該公司實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)盈利，故實(shí)際資本較上季度有所上升。進(jìn)一步增配了長(zhǎng)期利率債，利率風(fēng)險(xiǎn)以及公司層面最低資本較上季度均有所降低。在以上因素綜合影響下，償付能力充足率較第三季度有所提升。
不過(guò)，「子彈財(cái)經(jīng)」翻查國(guó)家金融監(jiān)管總局最新披露的2023年第四季度末保險(xiǎn)業(yè)償付能力情況發(fā)現(xiàn)，2023年四季度末，保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率為197.1%，核心償付能力充足率為128.2%，不難看出，長(zhǎng)生人壽兩項(xiàng)指標(biāo)均低于行業(yè)平均水平。
根據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，保險(xiǎn)公司償付能力達(dá)標(biāo)需滿(mǎn)足核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類(lèi)及以上。
而長(zhǎng)生人壽最新一期風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)再度被評(píng)為C類(lèi)。自2022年第四季度起，長(zhǎng)生人壽風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果由此前的B類(lèi)下降為C類(lèi)。此后，2023年的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果均為C類(lèi)。
根據(jù)上述規(guī)定，長(zhǎng)生人壽的償付能力已連續(xù)多個(gè)季度不達(dá)標(biāo)。
談及應(yīng)對(duì)之策，長(zhǎng)生人壽在報(bào)告中稱(chēng)，“公司已采取積極措施努力提升風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)指標(biāo)，制定相關(guān)計(jì)劃合理配置資源來(lái)提高專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍的穩(wěn)定性，同時(shí)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，逐步提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力?！薄暗捎趦敻赌芰Τ渥懵实陀?50%，影響了可資本化風(fēng)險(xiǎn)的得分，因此風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)仍維持在C。”
此外，值得注意的是，長(zhǎng)生人壽年度綜合退保率退保率超過(guò)10%，高達(dá)18.31%。本報(bào)告期內(nèi)退保金額居前三位的產(chǎn)品——長(zhǎng)生福享年年五號(hào)年金保險(xiǎn)、長(zhǎng)生福壽長(zhǎng)終身壽險(xiǎn)、長(zhǎng)生福享年年十號(hào)年金保險(xiǎn)的退保金額分別為11.15億元、0.80億元及0.75億元。
一般而言，退保率是指在一段時(shí)間內(nèi)退保額與承保額的比率。退保率的意義在于直接反映了一家保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)情況，包括保險(xiǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量、保險(xiǎn)服務(wù)問(wèn)題等。
此外，長(zhǎng)期大規(guī)模退?；蛞l(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)生人壽在報(bào)告中表示：“公司目前已渡過(guò)集中退保期，未來(lái)不會(huì)產(chǎn)生大規(guī)模退保的情況，未來(lái)一年流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)?！?/p>
3、七成股權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)叶礇Q
長(zhǎng)生人壽從2003年成立至今已走過(guò)了整整二十年，其前身為廣電日生人壽保險(xiǎn)有限公司。
2009年，四大AMC之一的中國(guó)長(zhǎng)城接管長(zhǎng)生人壽發(fā)起股東上海廣電有限公司所持有的50%股份，隨即將其更名為長(zhǎng)生人壽。
作為AMC系的保險(xiǎn)公司，長(zhǎng)生人壽的成長(zhǎng)過(guò)程也折射出AMC在保險(xiǎn)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。
四大AMC的成立可追溯至上世紀(jì)90年代。1999年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立了中國(guó)華融、中國(guó)信達(dá)、中國(guó)東方、中國(guó)長(zhǎng)城四大AMC，用以剝離、處置國(guó)有四大行等金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。后來(lái)，這四家公司完成了股份制改革，開(kāi)啟快速擴(kuò)張模式。
在此背景下，長(zhǎng)生人壽迎來(lái)第二次股權(quán)結(jié)構(gòu)變更。2015年，中國(guó)長(zhǎng)城及其全資控股子公司長(zhǎng)城國(guó)富共同增資8.67億元，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司70%控股與主導(dǎo)經(jīng)營(yíng)，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行本土化調(diào)整，成為一家中資控股的壽險(xiǎn)公司。
經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，四大AMC均已發(fā)展為持有多張金融牌照的金融控股公司。以中國(guó)長(zhǎng)城為例，旗下?lián)碛虚L(zhǎng)城華西銀行、長(zhǎng)城國(guó)瑞證券、長(zhǎng)生人壽保險(xiǎn)、長(zhǎng)城新盛信托、長(zhǎng)城金融租賃、長(zhǎng)城投資基金、長(zhǎng)城國(guó)際控股及長(zhǎng)城國(guó)富置業(yè)等多家控股公司。
不過(guò)四大AMC風(fēng)險(xiǎn)累積開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)，利潤(rùn)增長(zhǎng)顯疲態(tài)。近年來(lái)，金融監(jiān)管部門(mén)督促AMC回歸本源和主業(yè)。在此背景下，四大AMC開(kāi)始著手出清一些金融牌照。
2021年4月，上海聯(lián)合交易所官網(wǎng)顯示，長(zhǎng)生人壽70%股權(quán)將被轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓方為持股51%的中國(guó)長(zhǎng)城，以及持股19%的中國(guó)長(zhǎng)城子公司長(zhǎng)城國(guó)富。
這意味著如有接盤(pán)方接手，中國(guó)長(zhǎng)城將完全退出長(zhǎng)生人壽，不再持有任何股份。
但這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓似乎并不順利。截至目前，這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目尚未迎來(lái)接盤(pán)方。此前，長(zhǎng)生人壽70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目因各種原因被多次中止。
根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所信息，2021年9月18日，意向受讓方資質(zhì)審查過(guò)程中出現(xiàn)影響產(chǎn)權(quán)交易的事項(xiàng)；2023年2月15日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓中止則是因部分股權(quán)已被法院凍結(jié)；最近一次中止時(shí)間是2023年7月10日，鑒于存在影響產(chǎn)權(quán)交易的事項(xiàng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中止長(zhǎng)生人壽70%股權(quán)項(xiàng)目。
圖 / 上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)
當(dāng)下保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，投資險(xiǎn)企門(mén)檻提升。部分中小保險(xiǎn)公司盈利困難，無(wú)法給潛在股東帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)，種種原因都導(dǎo)致中小保險(xiǎn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓并未易事。股權(quán)轉(zhuǎn)讓也難免影響一家公司的經(jīng)營(yíng)情況。
在2023年第四季償付能力報(bào)告中，長(zhǎng)生人壽坦言，目前正處于股權(quán)轉(zhuǎn)讓階段，該公司從機(jī)構(gòu)到總部層面的員工穩(wěn)定性均出現(xiàn)了不同程度的波動(dòng)，員工穩(wěn)定性下降對(duì)公司運(yùn)營(yíng)也造成了的一定影響，從而部分風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)指標(biāo)有所下降，最終觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)下降。上海銀保監(jiān)局針對(duì)長(zhǎng)生人壽下發(fā)了《風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)通報(bào)》，要求該險(xiǎn)企進(jìn)行相關(guān)整改。
長(zhǎng)生人壽在報(bào)告中稱(chēng)，目前積極措施努力提升風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)指標(biāo)。報(bào)告稱(chēng)2023年三季度末，在員工留存、業(yè)務(wù)品質(zhì)、運(yùn)營(yíng)時(shí)效以及客戶(hù)投訴等方面的指標(biāo)均有所改善。同時(shí)，該公司將從資產(chǎn)和負(fù)債兩端入手，維持償付能力穩(wěn)定。
在負(fù)債端方面，該險(xiǎn)企將在2024年積極推進(jìn)3.0%定價(jià)利率產(chǎn)品的銷(xiāo)售；在資產(chǎn)端方面，其將擇機(jī)配置長(zhǎng)期利率債，降低資本占用；同時(shí)加快推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置，提升實(shí)際資本。
未來(lái)，長(zhǎng)生人壽七成股權(quán)將花落誰(shuí)家？該險(xiǎn)企又將如何走出虧損泥潭？「子彈財(cái)經(jīng)」將持續(xù)關(guān)注。
美編 | 倩倩
審核 | 頌文