文|投資界PEdaily 楊繼云
投資界-天天IPO獲悉，本周，安踏集團旗下Amer Sports（亞瑪芬體育）已正式向美國SEC遞交招股書，申請在紐交所上市。這意味著，估值100億美元（約700億人民幣）的超級獨角獸，正式奔赴IPO。
亞瑪芬體育也打響了第一槍——這是2024年，首個赴美上市的中國企業(yè)?；叵?019年初，安踏聯(lián)合方源資本、騰訊等組成的財團正式收購亞瑪芬體育，締造了中國體育用品行業(yè)史上最大的一筆跨國收購。
大家對亞瑪芬體育也許陌生，但它旗下的始祖鳥、薩洛蒙Salomon等品牌正在席卷潮流。所謂中年三件套——始祖鳥、薩洛蒙、Lululemon，不知從何時起，這些動輒一件數(shù)千元的運動鞋服成為了一種新的社交貨幣，進入中產(chǎn)的日常生活。
安踏又一個IPO，身后浮現(xiàn)騰訊、方源資本身影
當年一筆重磅收購，安踏把亞瑪芬體育變成一家“中國公司”。
這一切要從5年前說起。2018年年底，安踏集團聯(lián)合方源資本、Anamered Investments及騰訊組成財團，擬收購始祖鳥母公司亞瑪芬體育Amer Sports。交易很快完成，次年3月，最終安踏等以371億元完成收購。
“這是我創(chuàng)業(yè)到今天，所做的分量最重的一次決定。”2019年初，安踏集團董事局主席兼CEO丁世忠發(fā)了一封內(nèi)部信，以這樣的字眼來描述對亞瑪芬體育的收購。這筆交易成為了中國體育用品行業(yè)史上最大的一次跨國收購案。
這被外界看作一場豪賭——要知道，截至2018年底安踏的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物總額才92.83億元人民幣。丁世忠的堅定或許來自尋找“下一個FILA”的執(zhí)念，2009年，安踏3.2億買下FILA中國區(qū)運營權(quán)，不僅將其扭虧為盈，還在2021年達到200億營收，成為集團最重要的業(yè)務之一。
起初，亞瑪芬并未給安踏帶來多少現(xiàn)金流。從安踏歷年財報不難發(fā)現(xiàn)，2019—2021年，安踏集團全資持有亞瑪芬的合營公司AS Holding三年連虧近24億，直到2022年，亞瑪芬體育首次為安踏貢獻了2.8億元的利潤，今年上半年，亞瑪芬體育收益同比增長37.2%至132.7億元。
更多的運營情況，在招股書中可見一二：
招股書顯示， 2020年-2022年，亞瑪芬體育營收分別為24.46億美元、30.67億美元、35.49億美元；對應運營利潤分別為1.25億美元、1.87億美元、5060萬美元。2023年前9個月，其營收為30.53億美元，運營利潤2.43億美元。
需要指出的是，2020年至2023年三季度，亞瑪芬體育大中華區(qū)的收入占比逐年提高，從8.27%增加到19.42%，金額從2.02億美元漲至2022年的5.24億美元，2023年前三季度，大中華區(qū)為亞瑪芬貢獻營收5.93億美元，同比增長約67.6%——在中國，亞瑪芬體育開始占據(jù)越來越多的市場。
當年收購時，亞瑪芬體育每股作價40歐元，安踏在其中投資15.43億歐元，占股57.95%，此外，方源資本、Anamered Investments、騰訊均為持股超過5%的股東。如若成功掛牌，亞瑪芬體育將成為丁世忠又一個IPO。
回想1991年，在遍地作坊式制鞋廠的福建，丁世忠給自家鞋坊掛上了“安踏”的名字，第一個提出要做自己的品牌，并在此后十余年間完成了從生產(chǎn)到品牌批發(fā)的構(gòu)建。2007年，安踏赴港IPO，成為首家赴香港上市的福建系體育用品公司，2022年，安踏集團營收超500億。
穩(wěn)坐中國第一體育用品公司的寶座，安踏開啟了瘋狂的海外并購模式。除了亞瑪芬體育，安踏還通過收購將FILA、KOLON SPORT、迪桑特DESCENTE等收入囊中，并成功把FILA打造成國內(nèi)第五個營收超過兩百億的品牌。
如今，亞瑪芬體育IPO近在眼前了。
一年賣250億，體育用品帝國如何煉成
亞瑪芬體育到底多龐大？
身后的創(chuàng)業(yè)歷程十分有趣。1950年，四個教育組織——芬蘭工程師學士協(xié)會、芬蘭經(jīng)濟與工商管理畢業(yè)生協(xié)會、土地和水利技術(shù)基金會以及赫爾辛基經(jīng)濟與工商管理學院學生會，聯(lián)手創(chuàng)辦了一家煙草公司Amer。創(chuàng)業(yè)目的很直接，他們希望利用這家公司的利潤，來為芬蘭的教育和研究計劃提供資金。
一炮而紅，Amer憑借美式弗吉尼亞州混合煙草卷煙，獲得了源源不斷的利潤。十幾年后，Amer的利潤已經(jīng)遠遠超過教育需求，于是，幾個創(chuàng)辦方又開辟了一項新的航運業(yè)務。只不過后來隨著空運興起發(fā)展，這項業(yè)務利潤越來越低，Amer慢慢退出航運市場。
隨后，通過收購的方式，Amer漸漸把業(yè)務拓展到了出版、紙業(yè)、印刷、體育用品、汽車、塑料制造、紡織、冰球等各種市場，試圖通過投資試錯，找到一個最佳方向來代替煙草業(yè)務。
直到1986年，Amer成立了體育部，同時收購MacGregor高爾夫公司的80%股份，三年后花費2億美金又收購了球類運動器材制造商Wilson——正是這次收購，讓Amer看到了體育用品市場的巨大潛力。
此后幾年間，Amer找準方向陸續(xù)收購了多家體育用品制造商，2000年正式完成了集團業(yè)務重組，剝離非體育業(yè)務。隨著新世紀的到來，Amer又正式啟用了Amer Sports Corporation新集團名，逐漸進入健身器材、高端滑雪裝備等賽道。2004年，Amer Sports徹底退出煙草業(yè)務，但一個新時代開始了。
時至今日，Amer Sports旗下?lián)碛?3個品牌，包括三個最核心的品牌——薩洛蒙、威爾勝、始祖鳥，以及頌拓、Atomic、Louisville Slugger等，囊括了網(wǎng)球、戶外用品、登山鞋、戶外手表和滑雪裝備等領域的頭部品牌，儼然一個體育帝國。正如上述招股書提及，2022年公司營收35.49億美元，折合人民幣250億元人民幣。
其中，始祖鳥讓亞瑪芬體育聲名大噪。這里先回顧一下始祖鳥的發(fā)展歷程：1989年，一位癡迷攀巖的加拿大年輕人創(chuàng)辦了一個全新的戶外品牌Rock Solid，并在兩年后為其更名始祖鳥Arc’teryx，在獨立發(fā)展一段時間后，2002年，始祖鳥被阿迪達斯全資收購，歸入Salomon 部門。但在阿迪門下，始祖鳥發(fā)展停滯不前。
2005年10月，找準機會的亞瑪芬以4.85億歐元的價格，整體買下了阿迪的Salomon 部門。就這樣，始祖鳥從阿迪的“棄子”，成為了亞瑪芬體育王國的一員，多年后又隨著亞瑪芬輾轉(zhuǎn)到安踏集團——可謂三易其主。
當年收購亞瑪芬體育后，安踏保留了始祖鳥品牌位于加拿大總部的管理團隊，在亞瑪芬體育陷入虧損之時，始祖鳥中國區(qū)收入年增長率卻在2019年達到峰值，這讓安踏頗為重視。
當我們把目光轉(zhuǎn)到中國市場，始祖鳥正經(jīng)歷一場史無前例的“出圈”——這款運動服席卷中產(chǎn)。
當始祖鳥席卷社交圈，中產(chǎn)三件套火了
始祖鳥有多火？
“中年男人有三寶，茅臺、釣魚、始祖鳥”，相對應，女性也有三寶：lululemon、拉夫勞倫、始祖鳥。縱觀社交媒體流傳的各個版本中年/中產(chǎn)三件套中，始祖鳥幾乎都在列。而在小紅書搜索始祖鳥相關(guān)筆記，跳出來有超過20萬條。
招股書中有更為直觀的數(shù)據(jù)——其中顯示，2018年，始祖鳥在大中華區(qū)僅有1.4萬名會員，而截至2023年9月30日，會員數(shù)已經(jīng)增長至170萬名。
亞瑪芬體育也提到：“雖然公司三個細分市場的品牌都獲得了全球認可，但在有些特定市場，某些品牌表現(xiàn)更突出，即北美和大中華區(qū)的始祖鳥、歐洲的薩洛蒙以及北美的威爾勝?！?/p>
用輕便的沖鋒衣代替筆挺的西裝，始祖鳥密集出現(xiàn)在VC圈等金融人士群體中。與此同時，越來越多的年輕人在社交平臺表現(xiàn)的“求鳥若渴”，他們不再覺得沖鋒衣款式太土，而是愿意排上一個小時的隊進店。然而爆款沖鋒衣常?！耙圾B難求”，買到的人又忙不迭到社交平臺“曬鳥”。
實際上，在此前很長一段時間里，始祖鳥都是一個專業(yè)、小眾、賣的貴又不算好看的品牌，國外大佬、專業(yè)人士的喜愛也并沒有讓它出圈。
直到隨著安踏的收購，始祖鳥不再局限于戶外運動愛好者。印象深刻的是2020巴黎時裝周的LV秋冬男裝閉幕式上，潮牌Off-White設計師穿上了始祖鳥的Alpha SV沖鋒衣走T臺，始祖鳥大范圍破圈；在TikTok上，一位網(wǎng)友穿著始祖鳥沖鋒衣淋浴而內(nèi)襯依舊干燥的視頻被瘋傳，引發(fā)大量的傳播模仿；眾多潮人、時尚界KOL紛紛把始祖鳥穿在身上……始祖鳥完成了從小眾到大眾的出圈之旅。
安踏也深諳“用戶外運動奢侈品的標簽來占領用戶心智”之道，往往把門店開在奢侈品扎堆的地方，例如始祖鳥阿爾法中心，就位于上海的淮海路，與愛馬仕隔街相望，再憑借昂貴的高科技面料，始祖鳥漸漸成為新時代的社交貨幣。
不僅如此，亞瑪芬體育旗下的另一個品牌薩洛蒙也如此，擁有一雙薩洛蒙戶外鞋漸漸成為了一種潮流。
這些戶外鞋服爆火的背后，是這兩年中國戶外市場井噴式爆發(fā)的縮影。國家體育總局發(fā)布的《戶外運動產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》預計，2025年，中國戶外運動產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將超過3萬億元，2023年底，中國電子商務體育及戶外用品市場將成為該領域的全球第一大市場，收入預計將達33.5億美元。
如今，露營、騎行、飛盤、登山、溯溪、滑雪，一項項戶外活動開始在年輕人群體中席卷，VC也從中看到了一條條隱秘賽道的崛起。例如熱賣的Lululemon代表了崛起的千億女性賽道，投資人開始投向瑜伽褲生意——安踏也在前不久買下了MAIA ACTIVE。
這或許便是國內(nèi)中產(chǎn)消費崛起的一縷寫照。