文|小食代 潘嫻
剛剛，麥當(dāng)勞中國股權(quán)變動傳言靴子落地，金拱門迎來新變局。
麥當(dāng)勞今晚（11月20日）宣布，已同意收購凱雷在戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系中的少數(shù)股權(quán)，該戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系負(fù)責(zé)運(yùn)營和管理麥當(dāng)勞在中國內(nèi)地、中國香港地區(qū)和中國澳門地區(qū)的業(yè)務(wù)。
本次交易完成后，麥當(dāng)勞在金拱門（注：麥當(dāng)勞在華運(yùn)營主體的簡稱）的持股比例將從20%增至48%，以中信資本為主的中信聯(lián)合體將繼續(xù)持有52%股份。
也就是說，交易完成后，凱雷將退出金拱門股東行列，而麥當(dāng)勞則完成了大幅增持，與中信共同持股麥當(dāng)勞中國。在此之前，市場曾傳言凱雷擬為麥當(dāng)勞中國引入新支持者，對該公司估值約80億至100億美元。
“我們與中信和凱雷的戰(zhàn)略合作自開始以來，麥當(dāng)勞在中國的業(yè)務(wù)增長取得了巨大成功。”麥當(dāng)勞全球總裁兼首席執(zhí)行官Chris Kempczinski今天在一份通報(bào)中說。
據(jù)悉，自2017年以來，麥當(dāng)勞中國餐廳數(shù)量翻了一番，超過5500家。從2019年9月至今，該公司實(shí)現(xiàn)了超過30%的系統(tǒng)銷售增長。目前，中國是麥當(dāng)勞全球第二大市場，也是全球增長最快的市場。
麥當(dāng)勞全球今天還透露，2022年，中國內(nèi)地和中國香港地區(qū)業(yè)務(wù)占其近5%全系統(tǒng)銷售額和約3%營業(yè)利潤，后者絕大部分來自特許權(quán)使用費(fèi)收入。
Kempczinski接著指出，他相信現(xiàn)在是簡化股權(quán)結(jié)構(gòu)的最佳時機(jī)，因?yàn)樵摴居芯薮髾C(jī)會抓住需求增長機(jī)遇，并進(jìn)一步受益于這個中國市場的長期潛力。
“我們非常感謝與中信資本和麥當(dāng)勞公司的緊密合作，與麥當(dāng)勞一起實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加快其增長速度，并徹底改變了其數(shù)字營銷和運(yùn)營能力，”凱雷亞太區(qū)主席楊向東說，金拱門一直以來的業(yè)績表現(xiàn)都很出色，祝愿該公司在下一階段的發(fā)展中一切順利。
中信資本董事長兼首席執(zhí)行官、麥當(dāng)勞中國董事長張懿宸則表示，作為麥當(dāng)勞中國的控股股東，中信很高興看到麥當(dāng)勞總部對于雙方長期合作伙伴關(guān)系的認(rèn)可和對中國市場的進(jìn)一步投入，“麥當(dāng)勞中國正向2028年突破1萬家餐廳的目標(biāo)邁進(jìn)，我們充滿信心，并將繼續(xù)全力以赴，用麥當(dāng)勞的經(jīng)典美味服務(wù)中國消費(fèi)者”。
麥當(dāng)勞稱，上述交易需獲得監(jiān)管部門的常規(guī)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2024 年第一季度完成。展望未來，雙方將繼續(xù)合作，共同執(zhí)行品牌在市場上的 "燃動發(fā)展計(jì)劃"（Accelerating the Arches），進(jìn)一步拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)，更好地服務(wù)與聯(lián)結(jié)顧客。
麥當(dāng)勞中國董事長張懿宸
交易脈絡(luò)
隨著麥當(dāng)勞全球當(dāng)上了公司“二當(dāng)家”的消息傳出，金拱門方面顯然也感到雀躍。
今天晚間，小食代看到一份金拱門對員工的溝通函，其以“非常高興向大家宣布”來開篇。該函稱，麥當(dāng)勞全球?qū)χ袊袌鲈黾油顿Y，表現(xiàn)了在中國市場發(fā)展的長期承諾與堅(jiān)定決心，也體現(xiàn)了對麥當(dāng)勞中國團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)大信心。
金拱門同時表示，此舉會給公司帶來更多的機(jī)遇，包括董事會更快的決策、更多最佳實(shí)踐分享與交流等。
小食代介紹過，全球最大的快餐連鎖公司麥當(dāng)勞是在2017年初宣布，和中信股份、中信資本、凱雷達(dá)成戰(zhàn)略合作和成立一家新公司（注：即金拱門），后者將成為麥當(dāng)勞未來20年在中國內(nèi)地和中國香港地區(qū)的“主特許經(jīng)營商”。
根據(jù)當(dāng)時的公布，新公司將以最高20.8億美元的總對價收購麥當(dāng)勞在中國內(nèi)地和中國香港的業(yè)務(wù)。交易完成后，中信股份和中信資本在新公司中將持有共52%的控股權(quán)，凱雷和麥當(dāng)勞分別持有28%和20%的股權(quán)。根據(jù)中信的公告，買方是通過組建一家名為Grand Foods Investment Holdings Limited的公司來實(shí)現(xiàn)收購的。
當(dāng)時，麥當(dāng)勞全球方面表示，中國市場是全球的增長引擎，麥當(dāng)勞中國業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長，新的安排決定建立于對再特許經(jīng)營的承諾，并將加速本地所有權(quán)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)更迅速的決策、更快速的學(xué)習(xí)和更強(qiáng)有力的餐廳增長。
麥當(dāng)勞還指出，之所以還將會持有新合資公司20%的股份，是“充分表明麥當(dāng)勞看好中國市場的發(fā)展前景，并希望深入?yún)⑴c到未來發(fā)展中”。
那么，美國資產(chǎn)管理公司凱雷為何入局？根據(jù)當(dāng)時的說法，凱雷的此次投資使其有機(jī)會“與一個在中國擁有巨大市場份額和增長潛力的全球知名品牌合作”。據(jù)悉，這是凱雷在中國最重大的投資之一。
在上述交易完成后，新公司的董事會成員將分別來自中信股份、中信資本、凱雷和麥當(dāng)勞全球。其中，中信資本董事長、首席執(zhí)行官張懿宸將出任新公司的董事會主席，凱雷投資集團(tuán)董事總經(jīng)理、亞洲并購團(tuán)隊(duì)聯(lián)席主管楊向東將成為副主席。
雖然截至發(fā)稿時，暫不清楚在今天最新宣布后金拱門的董事席位又將會怎么調(diào)整，但相信應(yīng)該會體現(xiàn)出麥當(dāng)勞全球增加持股后的現(xiàn)狀。
有跡可循
事實(shí)上，麥當(dāng)勞全球這次的最新動作似乎有跡可循。
首先，是麥當(dāng)勞全球最近對金拱門的表現(xiàn)給出了較高的評價。小食代介紹過，這在三季度業(yè)績報(bào)告中有所體現(xiàn)。
根據(jù)麥當(dāng)勞全球在今年10月給美國SEC提交的一份文件介紹，截至今年9月30日，麥當(dāng)勞中國系統(tǒng)餐廳門店數(shù)為5582家，而2022年同期為4905家，期間增長了677家。
此外，上季度來自中國業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)也顯而易見。在上述給SEC的文件中，麥當(dāng)勞未合并附屬公司收益中的權(quán)益在今年前9個月內(nèi)有所增，公司表示，這主要是由于中國業(yè)務(wù)從去年同期的疫情影響中恢復(fù)。
具體在該條目下，三季度錄得4950萬美元（折合3.62億元人民幣），去年同期為3730萬美元；2023年前9個月，為1.222億美元（折合8.93億元人民幣），去年同期為8850萬美元。
在同期舉辦的三季度業(yè)績會上，麥當(dāng)勞首席財(cái)務(wù)官Ian Borden表示，在中國市場，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)有所放緩，消費(fèi)情緒也處于低位，但是麥當(dāng)勞重新推出了熱氣騰騰、以美味漢堡為特色的超值套餐，旨在吸引年輕一代的消費(fèi)者。
而在更早的時候，麥當(dāng)勞總裁兼首席執(zhí)行官Chris Kempczinski在今年5月曾經(jīng)訪華，也給出了較高的評價。
他當(dāng)時在社交媒體撰文表示，自己在華參與了員工大會，很高興有機(jī)會分享麥當(dāng)勞商業(yè)愿景，并與當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)成員見面，“慶祝麥當(dāng)勞在中國取得的諸多成功”。
就在本月早些時候，中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸在一個論壇上也表示，“中國的數(shù)字化生態(tài)系統(tǒng)日新月異，處于全球領(lǐng)先水平。麥當(dāng)勞全球管理層半年前來到中國，看到麥當(dāng)勞中國的數(shù)字化轉(zhuǎn)型舉措時深受震撼。同時我們也把麥當(dāng)勞中國的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其他被投企業(yè)，協(xié)助被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這也成為我們當(dāng)前被投企業(yè)賦能最重要的手段之一?！?/p>
有趣的是，今晚的“大結(jié)局”似乎和之前業(yè)內(nèi)傳言的股權(quán)變動腳本有比較大的差異。
小食代留意到，彭博今晚引述“了解談判情況的人士”稱，凱雷原本計(jì)劃與中信集團(tuán)旗下私募股權(quán)公司信宸資本（Trustar Capital） 一起出售其所持有的該業(yè)務(wù) 28% 股份，交易金額為40億美元，包括考慮設(shè)立一個新機(jī)構(gòu)，同時引進(jìn)新資本。
“但麥當(dāng)勞收購凱雷股份的要約壓倒了這一計(jì)劃?！鄙鲜鰣?bào)道說。
今年8月，麥當(dāng)勞中國首席執(zhí)行官張家茵曾經(jīng)澄清說，麥當(dāng)勞中國的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和股東保持不變，各方股東對非常看好中國市場。此外，該公司也暫時不會引進(jìn)新投資者，即便有變化也僅是股東背后的變動，“金拱門”的發(fā)展不會受到影響。
“金拱門的過去六年，我們扎根中國，推動一系列可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目，是為了一代一代地把最美好的東西延續(xù)下去。” 她當(dāng)時說，“未來更加值得期待?！?/p>