文｜偲睿洞察 經(jīng)緯

編輯｜孫越

在第2,000座換電站建成后，蔚來遇到了一些麻煩。

“很抱歉這次調(diào)整會(huì)影響到一些同事，也請(qǐng)理解這是公司面對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不得不做的艱難決定?！?1月3日，李斌在發(fā)布針對(duì)蔚來員工的全員信中這么說。

(全員信 圖源：蔚來）

信中強(qiáng)調(diào)蔚來在過去兩周，根據(jù)業(yè)務(wù)的優(yōu)先級(jí)，制定了組織與業(yè)務(wù)優(yōu)化的具體計(jì)劃，并確認(rèn)將減少10%左右的崗位。

按照蔚來汽車2.68萬名員工計(jì)算，此次裁員將涉及約2600人。有趣的是，在李斌發(fā)布內(nèi)部信的前一天，蔚來剛剛辟謠裁員20%的消息。

此次裁員最直接的原因是，虧損仍在擴(kuò)大：今年第二季度財(cái)報(bào)顯示，蔚來營(yíng)收為87.72億民幣，同比下降14.8%，環(huán)比下降17.8%。凈虧損60.74億人民幣，虧損同比擴(kuò)大113.5%，環(huán)比擴(kuò)大18.8%。同時(shí)，這樣的虧損仍將持續(xù)，蔚來虧損業(yè)務(wù)陣營(yíng)還在擴(kuò)大——今年9月21日蔚來宣布發(fā)布NIO Phone。

這一切的根源，是蔚來始終堅(jiān)持“長(zhǎng)期主義”的信仰、堅(jiān)持“高端體驗(yàn)”這一經(jīng)營(yíng)思路進(jìn)行著各種布局，即使面對(duì)財(cái)務(wù)虧損，也堅(jiān)信總有一天市場(chǎng)會(huì)承認(rèn)自己的“匠心”。

而現(xiàn)階段的情況是，其他玩家已經(jīng)“輕舟已過萬重山”：昔日同儕如理想、小鵬等已站穩(wěn)腳跟或走出低谷，后期之秀如零跑、哪吒等也在大步追趕，而蔚來的銷量來回?fù)u擺，似乎到了內(nèi)外交迫的地步。

PART-01 市場(chǎng)更希望蔚來不再虧損

經(jīng)歷了2022年的換代陣痛期，理小蔚皆在2023年推出新車型，救自己于水火之中。

理想，憑借著自己的精準(zhǔn)定位，月銷已然飆到4萬以上；小鵬和蔚來，則是通過一些附加值，提振了銷量：

小鵬在虛心認(rèn)錯(cuò)，好好推出新車型之外，也講了不少自動(dòng)駕駛、智能化的故事，例如城市NOA、飛行汽車概念，讓自己走出了銷量低谷，穩(wěn)步上升。

蔚來除了發(fā)布兩款新車外，持續(xù)在為自己的高端“添磚加瓦”。目前來看，蔚來的故事并不如其他兩家動(dòng)聽：銷量忽高忽低。

在尋找“不動(dòng)聽”的原因之前，我們先來看看，蔚來是如何講“高端體驗(yàn)”這個(gè)故事的。除了換電、充電，蔚來今年又有哪些新動(dòng)作：

在今年9月21日的蔚來創(chuàng)新科技日上，蔚來發(fā)布了造車公司鮮有涉及的產(chǎn)品：NIO Phone。本次NIO Phone發(fā)布共有旗艦版、性能版以及EPedition三個(gè)版本，標(biāo)配為旗艦版；售價(jià)分別為6499 元、6899 元、和7499 元。

李斌將NIO Phone定位為“一部旗艦的手機(jī)，一部蔚來設(shè)計(jì)風(fēng)格的手機(jī)，更是一部為蔚來車主而生的手機(jī)”。

NIO Phone確實(shí)滿足了車主的“高貴感”，但蔚來想要把手機(jī)做起來，壓力也不小。根據(jù)蔚來官方數(shù)據(jù)顯示，2023年1月底，蔚來曾官宣汽車?yán)塾?jì)交付量達(dá) 298,062 輛。今年11月，根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，蔚來今年2至10月共交付汽車117,561輛，算上報(bào)廢等因素，蔚來汽車?yán)塾?jì)保有量約41萬輛。

李斌表示，若有200萬個(gè)車主買，手機(jī)就能做起來。而若假設(shè)每輛車分屬不同的車主，且所有車主均購買了NIO Phone，按照今年1-10月的平均月銷量數(shù)據(jù)，蔚來還需等待10年。而這，是非常樂觀情況下的數(shù)據(jù)。

不考慮已有的商業(yè)模式，蔚來做手機(jī)與其說是盈利，不如說是蔚來沒有跳脫于過去資本故事成功的一種表現(xiàn)。在過去的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展中，資本和用戶規(guī)模一直是企業(yè)追逐的核心目標(biāo)，通過大規(guī)模的融資和快速擴(kuò)張用戶基礎(chǔ)，企業(yè)往往能夠獲得更高的估值和市場(chǎng)份額。

顯然，在過去的經(jīng)歷中，蔚來確實(shí)通過資本運(yùn)作和用戶規(guī)模的擴(kuò)張取得了顯著的成功。然而，當(dāng)大環(huán)境發(fā)生變化，資本市場(chǎng)不再愿意陪企業(yè)成長(zhǎng)，換句話說，對(duì)長(zhǎng)期主義信任度越來越低。

盡管相比于市場(chǎng)，蔚來的銷量幾度不樂觀，但李斌并沒有改變戰(zhàn)略的跡象，選擇繼續(xù)加碼蔚來負(fù)擔(dān)。而小鵬遇到低谷之后，則是”集思廣益“，尋求各方面的突破，例如找長(zhǎng)城王鳳英、吉利系高管易寒等戰(zhàn)略規(guī)劃、市場(chǎng)營(yíng)銷的好手取經(jīng)，有效解決了“營(yíng)銷服缺乏有效拉通，銷售力與產(chǎn)品力被忽視”的問題。

今年以來，蔚來的一系列加碼操作，沒有給投資者帶來信心，反而讓投資者們對(duì)于企業(yè)的前景和盈利能力產(chǎn)生了擔(dān)憂：自蔚來發(fā)布NIO Phone后，股價(jià)一路下跌，抹去了5月24日ES6新款發(fā)布后蔚來銷量提升帶來的所有漲幅。

（蔚來股價(jià) 圖源：trading view）

反倒在11月1日蔚來裁員消息流出后，市場(chǎng)反映積極。在蔚來確認(rèn)裁員規(guī)模后當(dāng)天股票大漲5.65%，月初至今累計(jì)漲幅超10%。

二級(jí)市場(chǎng)的態(tài)度直接點(diǎn)明了“蔚來，你得注重注重盈利了”。

PART-02 咋就不能盈利呢？

現(xiàn)如今，蔚來“高端體驗(yàn)”的籃子，可是塞了不少東西：2000座的換電站、上文提到的NIO Phone，以及創(chuàng)新日上，蔚來首次公布的技術(shù)全棧。

（技術(shù)全棧 圖源：蔚來）

對(duì)于技術(shù)全棧，市場(chǎng)討論較多的，一是李斌口中“業(yè)界最好的”激光雷達(dá)主控芯片“楊戩”，二是"國內(nèi)首個(gè)智能電動(dòng)汽車操作系統(tǒng)"SkyOS天樞。

而僅僅是這兩個(gè)模塊，都得讓蔚來大出血一陣子。

關(guān)于“楊戩”芯片，李斌曾透露，當(dāng)初選擇自研芯片，僅僅是從“車上什么東西貴了”的角度切入。激光雷達(dá)確實(shí)貴得離譜，一個(gè)激光雷達(dá)的價(jià)格高達(dá)上萬人民幣，芯片方面，一顆英偉達(dá)Orin-X芯片的價(jià)格高達(dá)400美元，而高階智能駕駛的車型有時(shí)候要配備四顆。

看起來李斌是實(shí)現(xiàn)了自己的初心：蔚來自研的激光雷達(dá)芯片“楊戩”，可以讓每臺(tái)車省下幾百塊錢，僅一年左右，就可收回研發(fā)成本。

不過，回本是有條件的，“量”是一大決定性因素，且還得是千萬級(jí)別的”量“：參照賽靈思，他們的ZU系列除了激光雷達(dá)，還有毫米波雷達(dá)、DMS、電子后視鏡、環(huán)視攝像頭等各種常見的傳感器，而整個(gè)系列才能出貨千萬至上億枚。

也就是說，能否降本，還得看蔚來未來的銷量是否給力。

除了芯片，技術(shù)全棧的另一大亮點(diǎn)便是操作系統(tǒng)SkyOS天樞——蔚來汽車自主研發(fā)的一套智能汽車操作系統(tǒng)。

一般來說，車廠搞操作系統(tǒng)，應(yīng)該是以“集成商”的身份去整合集成各個(gè)類型的基礎(chǔ)軟件、操作系統(tǒng)內(nèi)核、應(yīng)用軟件框架及服務(wù)等，對(duì)于一些模塊級(jí)的軟件產(chǎn)品及操作系統(tǒng)產(chǎn)品，車廠不會(huì)親自下場(chǎng)，更多的是“投資”或者“購買”產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

上一個(gè)自研的玩家大眾，還在耕耘之中：2018年8月，大眾集團(tuán)宣布將投入35億歐元召集5,000名專家為整個(gè)產(chǎn)品系列開發(fā)一種名“VW.OS” 的新軟件操作系統(tǒng)，預(yù)計(jì)2025年所有新車型均在該軟件上運(yùn)行。

而國泰君安證券指出，最終的VW.OS也不是一個(gè)“獨(dú)立的操作系統(tǒng)”，而只是圍繞各種操作系統(tǒng)（QNX、Linux、Android Automotive、Auto-SAR）形成一個(gè)架構(gòu)。

在自研操作系統(tǒng)這條鮮有人走的路上，前者留下的痕跡是，7年35億歐元自研了不完全獨(dú)立的操作系統(tǒng)。

殘酷的現(xiàn)實(shí)是，錢在大把大把的投，但僅僅是上面所提到的模塊，短時(shí)間內(nèi)與友商難以形成代差。長(zhǎng)期來看，若蔚來的銷量穩(wěn)步上升，近幾年通過楊戩芯片降本，是有希望的。

手機(jī)業(yè)務(wù)能否立住腳，楊戩芯片能否降本，都指望著蔚來能有著奔涌而上的銷量，換電，同樣也是如此。

蔚來的換電站仍在開疆拓土之中：10月26日，蔚來宣布蔚來已經(jīng)在全國布局換電站2000座，其中高速公路換電站601座，打通6縱4橫8大城市群高速換電網(wǎng)絡(luò)。

但時(shí)至今日，仍未嗅到盈利的氣息：今年上海車展上，蔚來汽車總裁秦力洪曾表示，換電站單站成本約為300萬元。雖然蔚來三代換電站每代成本略有不同，但照300萬元每站的水平粗略計(jì)算，蔚來全部2000座換電站固定成本投入將達(dá)人民幣60億元。

換電站的營(yíng)收又如何？蔚來副總裁沈菲曾表示：“目前每個(gè)換電站差不多日均 35-36單。哪怕是和旁邊超充同一定價(jià)水準(zhǔn)，只要能夠干到一天 50-60 單，換電站就能夠盈虧平衡了”。

而根據(jù)蔚來官網(wǎng)透露最新數(shù)據(jù)，換電站日均換電次數(shù)超6萬次。2000座充電站折合每站每日30次，甚至低于蔚來副總裁沈菲早前的數(shù)據(jù)。

很明顯，蔚來換電站想要“止損”，還需要近七成的業(yè)務(wù)量漲幅。

蔚來換電業(yè)務(wù)除了換電本身難以盈利之外，在車網(wǎng)互動(dòng)和動(dòng)力電池梯次利用上也碰了釘子。國內(nèi)電價(jià)較低，部分地區(qū)峰谷電價(jià)差價(jià)不高，補(bǔ)貼不確定等因素限制了車網(wǎng)互動(dòng)的潛力。至于動(dòng)力電池的梯次利用，在今年三月蔚來舉辦的三代換電站媒體溝通會(huì)上，能源高級(jí)副總裁沈斐對(duì)媒體表示，蔚來曾在內(nèi)部進(jìn)行過多次試驗(yàn)，但最終都不具備商業(yè)可行性。

面對(duì)虧損，李斌堅(jiān)信長(zhǎng)期主義，認(rèn)為自己對(duì)車主“高端服務(wù)”的戰(zhàn)略，總有一天會(huì)自我證明，雖然目前蔚來已經(jīng)陷入“瓶頸期”：

巨額的研發(fā)費(fèi)用，是虧損的大頭。

財(cái)報(bào)顯示，在2019~2022年期間，蔚來的研發(fā)投入分別為人民幣44.29億元、24.88億元、45.9億元和108.4億元。2020年至2022年的三年中，蔚來共計(jì)投入研發(fā)資金179億元，而同為新能源“御三家”的理想和小鵬，三年內(nèi)的研發(fā)總投入為人民幣111億元與110億元，僅為蔚來的62%左右。

可以看到，蔚來研發(fā)費(fèi)用從2021年的人民幣45.919億元增加到2022年的人民幣108.363億元（合15.711億美元），增幅為136.0%。而這60多億元的增幅，大部分都給了研發(fā)人員——蔚來2022年財(cái)報(bào)顯示，主要原因是研發(fā)職能的人員成本增加了人民幣40.268億元，以及新產(chǎn)品和新技術(shù)的設(shè)計(jì)和開發(fā)成本增加了人民幣17.041億元。

進(jìn)入2023年，蔚來繼續(xù)加碼技術(shù)全棧，虧損也進(jìn)一步擴(kuò)大：

第一、第二季度研發(fā)投入分別為人民幣30.76億元和33.45億元，第二季度蔚來創(chuàng)下虧損新紀(jì)錄，高達(dá)60億人民幣。

這一切的布局，帶給蔚來的是年初至今漲幅約20%，已達(dá)到185億的固定資產(chǎn)、縮水三分之一的現(xiàn)金等價(jià)物，以及跌去近90%的股價(jià)。

誠然，“高端感”符合蔚來的市場(chǎng)定位，讓用戶獲得更好的體驗(yàn)也是服務(wù)商的天職。然而如果蔚來依然采取現(xiàn)有策略，那么此次裁員可能只是個(gè)開始。

PART-03 “李斌”，錯(cuò)了嗎？

在李斌這里，蔚來“一切為了用戶”體現(xiàn)地尤為明顯。除了自身的降本、盈利需求，技術(shù)全棧、換電、手機(jī)業(yè)務(wù)以及一系列“意料之外”的高端服務(wù)，也都是為了提升用戶體驗(yàn):

在接受媒體采訪時(shí)，面對(duì)涉及到為什么這么多技術(shù)必須全部自研的問題，李斌表示：“如果你不能夠去進(jìn)行軟硬件一體化的深度思考，深度的優(yōu)化，其實(shí)你的體驗(yàn)是不可能更好的?！?/p>

“為了用戶體驗(yàn)”，蔚來潛藏的競(jìng)爭(zhēng)策略在換電方面表現(xiàn)的更為突出。甚至為了推廣換電，李斌開始diss提升續(xù)航。在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)，李斌曾提到：“一味地，簡(jiǎn)單地增加續(xù)航，車的成本也會(huì)增加。換充電的多種體驗(yàn)加上續(xù)航提升，再加上靈活升級(jí)，可以鼓舞用戶信心?！?/p>

平心而論，蔚來所打造的高端服務(wù)沒有錯(cuò)，李斌在短期之內(nèi)面對(duì)困難時(shí)，對(duì)長(zhǎng)期主義的信仰更是需要膽識(shí)和魄力。

但當(dāng)蔚來還沉浸于講諸如“續(xù)航無憂”等服務(wù)故事，且因攤子鋪得太大而自顧不暇時(shí)，市場(chǎng)上流行的，已然是智駕的故事。

用戶已然被華為鋪天蓋地的“遙遙領(lǐng)先”教育成功，大家新的需求是——這輛車可以實(shí)現(xiàn)城市NOA嗎？

上海某商場(chǎng)的華為問界銷售表示，來店客戶80%都要問，智駕版在哪里？同商場(chǎng)的小鵬銷售也表示，最近大部分客戶也都是為了智駕而來。

我們不得不承認(rèn)，智駕確實(shí)火了。

筆者在預(yù)約問界M5智駕版試駕時(shí)，周六全天僅剩一個(gè)時(shí)間段；問界銷售也透露，有的時(shí)候大家預(yù)約時(shí)間撞了，三個(gè)客戶愿意一起試駕一輛車。

客觀數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)：高工智能汽車研究院最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年1-9月，中國市場(chǎng)（不含進(jìn)出口）乘用車前裝標(biāo)配（軟硬件）NOA交付新車37.73萬輛，同比上年同期增長(zhǎng)151.20%。

而在城市NOA層面，蔚來相較于其他幾家，步子確實(shí)是慢了：根據(jù)太平洋研究院數(shù)據(jù)，問界、阿維塔與小鵬齊頭并進(jìn)，都已開辟了5座城市，理想也緊隨其后，目前在北京、上海內(nèi)測(cè)。而據(jù)蔚來銷售表示，年底將開放NOA相關(guān)功能，具體信息并不清楚。

（中國高速及城區(qū)輔助駕駛落地情況 圖源：太平洋研究院）

商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，形勢(shì)總是瞬息萬變，也總有黑馬出現(xiàn)，誰能把客戶教育到位，誰便能領(lǐng)先半個(gè)身位。

蔚來需加快城市NOA的落地速度，除此之外，還需要思考的是，長(zhǎng)期主義還要講多久。

在之前的采訪時(shí)，有媒體問道，蔚來攤子鋪得很大，什么都要自己做，資金到底夠不夠？李斌認(rèn)為，他們還是非常專注地在做一個(gè)公司，但是業(yè)務(wù)的邊界，在取舍之間，在進(jìn)攻和防守之間，并不完全理性。

而對(duì)于勸他“收手”的人，今年上半年在媒體交流會(huì)上說要“找工作”的李斌自信道，其實(shí)我掌握的信息比你多很多，做決策時(shí)的參考不一樣。李斌表示，到底用多長(zhǎng)時(shí)間維度去看我們的投資回報(bào)，這個(gè)非常重要。

可是這個(gè)時(shí)間維度是多長(zhǎng)，李斌從來沒有給出過具體的答案。

任何風(fēng)花雪月，都難逃柴米油鹽。喜歡反問到底用多長(zhǎng)時(shí)間才能評(píng)估蔚來的李斌，也要時(shí)不時(shí)面臨巧婦難為無米下鍋的境地：

6月20日，蔚來宣布與中東主權(quán)基金CYVN Holdings 簽訂股份認(rèn)購協(xié)議，獲得一筆約11億美元的戰(zhàn)略投資。

7月底，蔚來又在上交所發(fā)行了8.59億元人民幣資產(chǎn)支持證券。

9月19日蔚來又再次發(fā)公告擬發(fā)行10億美元可轉(zhuǎn)債融資。

9月25日，有報(bào)道稱，因虧損不斷擴(kuò)大，蔚來計(jì)劃向投資者融資30億美元，融資或?qū)⒂诿髂晟习肽赀M(jìn)行，目前仍在進(jìn)行談判。雖然蔚來迅速辟謠了這個(gè)消息，但仍難以遏制股價(jià)跌勢(shì)，收跌約1.79%。

對(duì)于造車新勢(shì)力來說，與傳統(tǒng)油車企業(yè)合作，如小鵬與大眾、零跑與Stellantis，對(duì)于被諸多問題糾纏的蔚來來說，也不失為一條互利共贏的新道路。

我們理解李斌為長(zhǎng)期主義所做的一切，但同樣也擔(dān)憂蔚來是否能在如此激烈的造車市場(chǎng)中，承受住李斌這樣的厚望。