文｜紅餐網(wǎng)
“營收同比上升9.91%，凈利潤同比下滑47.37%”。
近日，山東得利斯食品股份有限公司（以下簡稱“得利斯”，002330.SZ）交出了一份不太理想的半年成績單。去年同期，得利斯的凈利潤增速高達(dá)122.25%。
而被得利斯寄予厚望的預(yù)制菜板塊，也表現(xiàn)平平。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，得利斯預(yù)制菜業(yè)務(wù)的營收由去年同期的3.05億元（人民幣，下同）提升至3.54億元，同比增長15.89%，總營收占比由去年同期的21.75%提升至22.93%。就營收規(guī)模和增速來看，得利斯的預(yù)制菜業(yè)務(wù)并無多大變化。
在2022年度業(yè)績說明會(huì)上，得利斯曾提出2023年將以預(yù)制菜為發(fā)展重心，提高預(yù)制菜為代表的高附加值產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模。如今半年過去，預(yù)制菜并未迎來明顯增長，對業(yè)績的拉動(dòng)效果也很有限。
凈利潤下滑近5成，誰該背鍋？
過去半年里，得利斯降低了研發(fā)、管理、銷售等多項(xiàng)成本費(fèi)用。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，得利斯的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)投入為5096.15萬元、4254.82萬元、410.15萬元，分別同比減少了15.57%、1.66%、44.79%。
圖片來源：得利斯2023年半年報(bào)
但“勒緊腰帶”的效果并不顯著，原材料價(jià)格波動(dòng)、毛利率走低、經(jīng)銷商數(shù)量減少等多重因素，拖累了得利斯的整體業(yè)績表現(xiàn)。
據(jù)了解，得利斯的主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售預(yù)制菜、冷卻肉及冷凍肉、低溫肉制品等，而這些業(yè)務(wù)容易受原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，原料價(jià)格變動(dòng)又會(huì)進(jìn)一步影響產(chǎn)品售價(jià)。
財(cái)報(bào)中，得利斯指出，原材料價(jià)格上漲，公司與客戶的調(diào)價(jià)存在滯后性，會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)毛利率水平下降。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)，得利斯主要外購原材料價(jià)格同比變動(dòng)超過30%，占當(dāng)期營業(yè)收入總額 10%以上的主要產(chǎn)品售價(jià)較上一報(bào)告期的變動(dòng)幅度也超過30%。
今年上半年，由于原料價(jià)格波動(dòng)，得利斯的原材料生產(chǎn)成本也迎來了變動(dòng)。
圖片來源：得利斯2023年半年報(bào)
依據(jù)財(cái)報(bào)，得利斯產(chǎn)品的主要原材料為生豬、牛肉、雞肉。根據(jù)得利斯在財(cái)報(bào)中披露的采購情況，報(bào)告期內(nèi)，生豬采購資金超過7.8億元，可見生豬是得利斯最主要的原料。
今年7月，在國新辦舉辦的新聞發(fā)布會(huì)上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局方面稱，今年上半年，生豬價(jià)格低位震蕩，1—6月份生豬平均價(jià)格為15.1元，但還是略高于去年同期。
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的居民消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)則顯示，今年上半年，豬肉的價(jià)格相比去年同期呈現(xiàn)增長態(tài)勢。今年前3個(gè)月豬肉價(jià)格環(huán)比均為下降，但由于去年同期基數(shù)較低，今年一季度同比仍上漲8.5%。今年1-6月，豬肉價(jià)格同比上漲3.2%。
生豬等原材料價(jià)格的上漲，很大程度影響了得利斯的生產(chǎn)成本，這也是得利斯各大產(chǎn)品線營業(yè)成本中占比最大的部分，進(jìn)而壓縮了利潤空間。
圖片來源：得利斯2023年半年報(bào)
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，對得利斯?fàn)I收貢獻(xiàn)較大的冷卻肉及冷凍肉、預(yù)制菜、牛肉貿(mào)易類、電力蒸汽類四項(xiàng)業(yè)務(wù)，毛利率都有所下滑，分別同比下滑了0.17%、1.15%、6.91%、0.04%。
華鑫證券在研報(bào)中稱，2023H1，得利斯毛利率降至9.05%，其中2023Q2為5.97%，原因在于原材料價(jià)格上漲。
毛利率拖累了得利斯利潤端的表現(xiàn)，與此同時(shí)，在渠道方面，得利斯也承受比較大的壓力。
圖片來源：得利斯2023年半年報(bào)
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)，得利斯?fàn)I收15.43億元。其中，經(jīng)銷渠道、大客戶渠道分別實(shí)現(xiàn)營收6.59億元、7.61億元，貢獻(xiàn)率超九成，但是這兩大渠道的毛利率已經(jīng)低至個(gè)位數(shù)，分別為8.56%、8.16%。今年上半年，得利斯還減少了195家經(jīng)銷商。
直銷渠道的毛利率相對而言更高，為17.21%，但貢獻(xiàn)仍然有限，總營收占比僅為一成上下。今年上半年，得利斯直銷渠道的營收還下滑了15.48%。
對得利斯而言，如何改善經(jīng)銷、大客戶渠道的毛利率，提升直銷渠道的營收占比，是一個(gè)亟待解決的難題。
圖片來源：得利斯集團(tuán)公眾號
實(shí)際上，近幾年來，得利斯也在加大線下門店的布局，進(jìn)一步開拓直銷渠道。
在2021年財(cái)報(bào)中，得利斯表示加快賓得利快廚門店的布局。據(jù)了解，賓得利快廚是以售賣火鍋食材、燒烤食材和預(yù)制菜產(chǎn)品為主的社區(qū)門店，消費(fèi)者可以直接在店內(nèi)選購預(yù)制菜產(chǎn)品，目前賓得利快廚已對外開放加盟。
今年7月，得利斯在回復(fù)投資者提問時(shí)稱，正在積極開展線下門店布局，在山東、陜西、北京、吉林生產(chǎn)基地輻射區(qū)域加大布局力度，并計(jì)劃在華東、華南、西南等區(qū)域開設(shè)線下門店，通過自營＋加盟以及新零售等模式，擴(kuò)展市場輻射區(qū)域。
預(yù)制菜成為第二大業(yè)務(wù)，能否成為第二增長曲線？
在預(yù)制菜賽道，得利斯可以說是起了個(gè)大早，卻趕了個(gè)晚集。
早在2015年，得利斯就成立了菜肴事業(yè)部，進(jìn)軍預(yù)制菜領(lǐng)域。不過，直至2021年，才落地“立足屠宰、發(fā)力低溫肉制品、延伸預(yù)制菜”的戰(zhàn)略。
2022年半年報(bào)中，得利斯首次單獨(dú)披露了預(yù)制菜業(yè)務(wù)的營收數(shù)據(jù)。彼時(shí)，得利斯預(yù)制菜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3.05億元，同比增長44.86%，其在總營收的占比為21.75%，僅次于冷卻肉及冷凍肉業(yè)務(wù)。
圖片來源：得利斯2022年上半年財(cái)報(bào)
不過，繼續(xù)發(fā)展了一年后，得利斯的預(yù)制菜營收規(guī)模和營收占比并未迎來較大增長，增速也開始下滑。2023年上半年，得利斯預(yù)制菜業(yè)務(wù)的營收規(guī)模、營收占比、營收增速分別為3.54億元、22.93%、15.89%。
與此同時(shí)，作為得利斯毛利率較高的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，預(yù)制菜的毛利率也出現(xiàn)了下滑。2022年半年報(bào)顯示，得利斯的預(yù)制菜業(yè)務(wù)毛利率為14.28%，到了今年上半年，得利斯的預(yù)制菜毛利率已經(jīng)降至13.12%。
對比業(yè)內(nèi)其他預(yù)制菜企業(yè)，得利斯預(yù)制菜的毛利率也不算高。
比如，“速凍魚肉制品第一股”海欣食品（002702.SZ），2022年其速凍菜肴業(yè)務(wù)的毛利率為23.30%；2022年，肉雞養(yǎng)殖企業(yè)春雪食品（605567.SH）調(diào)理品業(yè)務(wù)的毛利率為16.60%；2022年，“速凍供應(yīng)鏈第一股”千味央廚（001215.SZ）的菜肴類及其他這一業(yè)務(wù)的毛利率為23.93%。
預(yù)制菜毛利率偏低，這或許與得利斯更側(cè)重B端渠道有關(guān)。從2023年半年報(bào)披露的銷售渠道的營收占比情況來看，其直銷渠道占比較小。
不過，得利斯近幾年來也在加速布局C端渠道。
2022年，得利斯與杭州海先友電子商務(wù)有限責(zé)任公司、煙臺彥伯食品有限公司、海南齊鮮達(dá)投資合伙企業(yè)合資成立了山東齊鮮達(dá)食品有限公司，共同孵化出新零售品牌“齊鮮達(dá)”。其中，海先友的控股股東杭州聚匠星辰數(shù)字傳媒有限公司，正是知名藝人胡海泉旗下公司。該公司是一家內(nèi)容和電商運(yùn)營服務(wù)平臺，擅長短視頻策劃和數(shù)據(jù)運(yùn)營。
除此之外，得利斯也在布局線下生意。2023年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，得利斯增加了直營門店覆蓋，并對部分經(jīng)銷商進(jìn)行整合優(yōu)化，東北、華北地區(qū)經(jīng)銷商數(shù)量下降幅度較大。
不過，此前多以B端布局為主的得利斯，能否開辟更多C端市場空間，還有待時(shí)間的驗(yàn)證。