文｜新經(jīng)濟觀察團

8月9日，中國聯(lián)通公布了2023年半年度的財務報告，同步披露了其持股50%的合營公司——招聯(lián)消費金融股份有限公司（下稱“招聯(lián)金融”）的業(yè)績數(shù)據(jù)。

財報顯示，2023年上半年，招聯(lián)金融營業(yè)收入為93.66億元，較上年同期的84.16億元同比增長11%；凈利潤為18.61億元，較上年同期的19.37億元同比下降3.9%。

截至2023年上半年末，招聯(lián)金融資產(chǎn)合計為1732.4億元，較上年末的1643.46億元環(huán)比增長7.2%；負債合計為1546.11億元，較去年年底的1472.8億元環(huán)比增長4.98%；凈資產(chǎn)為186.28億元，較上年末的170.67億增加9.15%。

財報還顯示，2023 年上半年，中國聯(lián)通所屬子公司聯(lián)通運營公司收到招聯(lián)金融宣布派發(fā)的現(xiàn)金股利人民幣 1.5 億元；對招聯(lián)金融權益法核算的投資收益為人民幣 9.3 億元。

招聯(lián)金融官網(wǎng)顯示，成立于2015年3月，是經(jīng)銀保監(jiān)會批準、由招商銀行和中國聯(lián)通共同組建的持牌消費金融公司，注冊地址位于深圳前海，注冊資本100億元。目前，招聯(lián)金融旗下產(chǎn)品主要為“好期貸”和“信用付”。

業(yè)績上看，招聯(lián)金融近幾年業(yè)績一直處于行業(yè)首位，是當之無愧的持牌消金業(yè)績冠軍。但進入行業(yè)存量競爭階段，招聯(lián)金融的增速也逐漸放緩。

2016年-2022年，招聯(lián)金融營收分別為15.33億元、41.63億元、69.56億元、107.40億元、128.16億元、159.33億元和175.01億元，2017-2022年的營收增速分別約為172%、67%、54%、19%、24%和9.8%。

同期，招聯(lián)金融凈利潤分別為3.24億元、11.89億元、12.53億元、14.66億元、16.68億元、30.63億元和33.29億元，2017-2022年的凈利潤增速分別約267%、5.4%、17%、14%、84%、8.7%。

而在2023年7月，中誠信國際發(fā)布了《招聯(lián)消費金融股份有限公司2023 年度跟蹤評級報告》（以下簡稱“評級報告”），披露了招聯(lián)金融更多核心數(shù)據(jù)。

評級報告顯示，招聯(lián)金融2020-2022年平均資本回報率為16.36%、24.44%和21.41%，同期不良貸款率分別為1.78%、1.83%和2.22%，不良貸款撥備率分別為348.45%、443.27%和375.09%。

中誠信國際在評級報告中指出，受益于利潤留存，招聯(lián)金融資本實力逐步提升，有效支撐了業(yè)務的快速發(fā)展，但“國內(nèi)經(jīng)濟總體下行疊加外部環(huán)境的沖擊，公司不良貸款規(guī)模持續(xù)攀升，公司資產(chǎn)質量面臨一定挑戰(zhàn)”。

招聯(lián)金融貸款業(yè)務具有金額小、風險分散的特點，獲客來源為純線上渠道。截至2022 年末，招聯(lián)金融貸款余額為 1676.07 億元，同比增長 9.71%。同期末，招聯(lián)金融累計授信客戶 8838 萬戶，累計發(fā)放貸款 1.72 萬億元，平均貸款利率約 17%。但由于互聯(lián)網(wǎng)平臺消費分期貸款筆均金額小，全年公司發(fā)放貸款筆均貸款金額為 1474.95 元，較上年明顯下降。

招聯(lián)金融目前形成了“好期貸”、“信用付”兩大產(chǎn)品體系。

其中，截至 2022 年末，“好期貸”貸款余額為 1067.63 億元，同比減少 4.92%，貸款筆數(shù)為 2278.66萬筆，筆均貸款金額為 4685.34 元，貸款平均期限為 12.08 個月。截至 2022 年末，“好期貸”貸款余額中以“信用貸”產(chǎn)品為主，貸款余額為 1030.32 億元，同比略有增長。

“信用付”是招聯(lián)消費金融旗下的互聯(lián)網(wǎng)信用支付產(chǎn)品， 截至 2022 年末，“信用付”貸款余額為 608.44 億元，同比大幅增長 50.30%，貸款筆數(shù)為 8199.38萬筆，筆均貸款金額為 742.06 元，貸款平均期限為 4.65 個月。目前主要在招聯(lián)消費金融自有電商平臺和股東方中國聯(lián)通的消費場景中使用。

除了線上自營獲客，招聯(lián)金融還通過股東中國聯(lián)通的線上、線下業(yè)務中展業(yè)。截至 2022 年末，依托于中國聯(lián)通開展的貸款余額為 63.16 億元。

此外，2022 年以來，招聯(lián)金融探索新的互聯(lián)網(wǎng)模式產(chǎn)品，加強了與互聯(lián)網(wǎng)平臺消費分期的合作。截至 2022 年末，其他通用消費貸款產(chǎn)品余額為 529.64 億元，較上年末大幅上升。

信貸資產(chǎn)方面，隨著近年來信貸業(yè)務規(guī)模的快速擴張，招聯(lián)金融不良貸款余額逐年上升。

2020 年以來，由于宏觀經(jīng)濟持續(xù)底部運行，招聯(lián)金融部分客戶債務壓力加大，信用風險持續(xù)暴露，不良貸款余額逐年增加。截至 2022 年末，按照逾期 60 天以上貸款納入不良口徑計算，公司不良貸款余額同比增長 33.42%至 37.25 億元，不良貸款率同比上升 0.39 個百分點至 2.22%。此外，公司關注類貸款余額進一步增加，關注類貸款占比上升至 2.34%。

資金來源方面看，招聯(lián)金融目前融資來源主要包括拆入資金和應付債券，截至 2022 年末，拆入資金和應付債券分別占付息負債的 89.29%和 10.71%。

截至 2022 年末，招聯(lián)金融已獲得 261 家金融機構授信，總授信額度為2979.71億元，尚未使用授信余額 1687.95 億元；其中招商銀行給予 270 億元的同業(yè)授信（含 90 億元專項流動性支持資金），截至 2022 年末已使用 146.75 億元。

此外，值得一提的是，招聯(lián)金融已多次傳出上市消息。2021年3月19日，招商銀行董事會審議通過了《關于招聯(lián)IPO及收購招商永隆所持招聯(lián)股權的議案》，同意啟動招聯(lián)金融上市研究工作。

2022年10月28日，招商銀行通過《關于招聯(lián)消費金融有限公司整體變更為股份有限公司的議案》，同意招聯(lián)金融股份制改造方案。2023年7月，深圳銀保監(jiān)局同意招聯(lián)消費金融有限公司中文名稱獲批變更為“招聯(lián)消費金融股份有限公司”，被外界解讀為上市步伐加快。

不過，招聯(lián)金融方面對外表示，上市計劃沒有時間表。

合規(guī)方面，據(jù)深圳銀保監(jiān)局數(shù)據(jù)，2022年下半年，招聯(lián)金融以958件消費投訴位列第二位，占其投訴總量的99.17%。2022年上半年，招聯(lián)金融貸款業(yè)務投訴量為2144件，占其投訴總量的99.77%。