記者 王玉

中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾上周五表示，按照市場化、法治化原則，支持和鼓勵商業(yè)銀行與個人住房貸款借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來的存量貸款。

這是央行首次公開回應(yīng)下調(diào)存量貸款利率的市場呼聲。鄒瀾在上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況新聞發(fā)布會上表示，盡管2022年以來貸款市場報價利率（LPR）下行了0.45個百分點，但因為合同約定的加點幅度在合同期限內(nèi)是固定不變的，前些年發(fā)放的存量房貸利率仍然處在相對較高的水平上，這與提前還款大幅增加有比較大的關(guān)系。提前還款客觀上對商業(yè)銀行的收益也有一定的影響。

今年以來，以個人住房按揭貸款為主的居民中長期貸款增長乏力。分析師認(rèn)為，這主要是由于居民提前償還房貸所致，并由此引發(fā)了下調(diào)存量房貸利率的話題。

分析人士表示，雖然下調(diào)存量房貸利率，有利于降低居民住房消費負(fù)擔(dān)、緩解提前還貸等問題，但會進一步壓低目前商業(yè)銀行本就較低的凈息差，在沒有監(jiān)管硬性規(guī)定的情況下，商業(yè)銀行不太會有主動下調(diào)存量房貸利率的意愿。但考慮到社會的廣泛訴求，央行或通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來緩解銀行負(fù)債壓力，推動銀行下調(diào)存量房貸利率，同時，商業(yè)銀行也可能再次調(diào)降存款利率來降低負(fù)債成本。

下調(diào)個人存量房貸利率并非沒有先例。2008年10月，在全球金融危機的背景下，為提振內(nèi)需，人民銀行將商業(yè)性個人住房貸款利率的下限由貸款基準(zhǔn)利率的0.85倍調(diào)整到0.7倍，并允許商業(yè)銀行對已發(fā)放的商業(yè)性個人住房貸款尚未償還部分的利率水平，在合理評估貸款風(fēng)險的基礎(chǔ)上，按照原貸款合同約定條款自主確定。

但分析人士指出，今時不同往日，當(dāng)前個人住房貸款的規(guī)模以及商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境和2008年大相徑庭。

中泰證券研究所所長戴志鋒在研究報告中指出，目前國內(nèi)個人住房貸款余額由2008年末的3萬億元上漲至2023年3月末的38.9萬億元，存量規(guī)模是當(dāng)年的13倍。從上市銀行透露的信息看，個人按揭貸款占總貸款的比重由2008年末的14.3%上升至2022年末的24.5%，占比提升10個百分點。個人住房貸款已經(jīng)成為“銀行資產(chǎn)穩(wěn)固的基本盤”。

從商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境看，當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差處于有相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最低值。鄒瀾在發(fā)布會上稱，目前銀行凈利差已收窄至1.7%附近。

根據(jù)中泰證券的測算，假設(shè)10%、30%、50%的個人存量按揭房貸利率調(diào)降40個基點，對上市銀行息差影響分別在0.54個基點、1.61個基點、2.69個基點，對營收影響分別在0.24%、0.73%、1.22%，對稅前利潤影響分別在0.6%、1.6%、2.7%。假設(shè) 10%、30%、50%的存量按揭調(diào)降80個基點，對上市銀行息差影響分別在1.08個基點、3.23個基點、5.38個基點，對營收影響分別在 0.49%、1.46%、2.43%，對稅前利潤影響分別在1.1%、3.3%、5.5%。

戴志鋒表示，央行強調(diào)要按照市場化、法治化原則，這就排除了強制全面調(diào)降存量利率的可能。而且，目前不同省份、城市的個人住房貸款政策和利率差異較大，統(tǒng)一全面調(diào)整的難度較大。

申萬宏源證券高級宏觀分析師屠強也認(rèn)為，短期內(nèi)政策落地存在一定挑戰(zhàn)。他在研究報告中稱，居民對下調(diào)存量房貸利率的需求和商業(yè)銀行穩(wěn)定利潤的訴求存在沖突?！凹词寡胄斜響B(tài)，但并非強制，會令商業(yè)銀行傾向于拉長調(diào)整利率的時間，保證商業(yè)銀行的在短期經(jīng)營的可持續(xù)性?！?/p>

屠強進一步指出，即使商業(yè)銀行拉長存量房貸利率的談判時間段，下調(diào)個人存量房貸利率對其遠期經(jīng)營壓力仍不可忽視?！斑@也就意味著真正能緩和負(fù)債成本的政策必須盡快出臺。其中降準(zhǔn)（調(diào)降存款準(zhǔn)備金率）最為方便快捷，預(yù)計7-8月降準(zhǔn)25個基點，但僅通過降準(zhǔn)難以完全緩和凈息差壓力，則存款利率再度調(diào)降也成為可能?！彼f。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員任濤對界面新聞表示：“雖然（下調(diào)個人存量房貸利率）對銀行的收益有較大影響，但是考慮到市場呼吁較為強烈，官媒不斷發(fā)聲，存量房貸利率調(diào)整的方向應(yīng)該是比較明確的。只不過各家銀行有自主選擇權(quán)，這實際上涉及到（銀行）對客戶的維護或爭奪，大行是有動力最先出手調(diào)整的?！?/p>

不過，按照中泰和中金公司的測算，下調(diào)存量個人住房按揭貸款利率對按揭敞口比例較高的國有大行影響更大，對區(qū)域性銀行的影響較小。

戴志鋒指出，鄒瀾先提到“提前還款客觀上對商業(yè)銀行的收益也有一定的影響”，然后再引出存量貸款調(diào)整思路，其目的之一是為了緩解提前還款而為銀行提供了可行的路徑。按揭貸款客戶是銀行最優(yōu)質(zhì)的客戶類型之一，綜合收益高，合理的利率調(diào)降方案優(yōu)于客戶流失，而不具備提前還款能力的客戶在博弈中不占優(yōu)。

根據(jù)中泰證券的測算，考慮到個人還款能力，預(yù)計存量房貸下調(diào)比例不會很大，即便是在2008-09年，存量房貸利率置換的比例小于6%。