文|娛樂資本論  尖椒

2022年年報(bào)公示后，因債務(wù)規(guī)模較大、陳年壞賬占比高，以及預(yù)付賬款減值等具體賬款未披露完全，文投控股收到了上交所的《信息披露監(jiān)管工作函》。

近三年，文投控股深陷虧損，累計(jì)虧損近55億元，一方面，營(yíng)業(yè)收入大幅減少讓文投控股難以償還債務(wù)，另一方面，融資成本上升、財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下也讓文投控股負(fù)擔(dān)加重。

7月1日，文投控股回復(fù)了監(jiān)管函，對(duì)以上信息等進(jìn)行了詳細(xì)說明。為了減輕壓力，2022年文投控股關(guān)閉了26家影城，同時(shí)虧損也在擴(kuò)大。

賬齡超過三年以上項(xiàng)目中，《流浪地球》《我和我的家鄉(xiāng)》《七月與安生》等項(xiàng)目部分應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬。而目前文投控股已投資項(xiàng)目中，兩部成龍主導(dǎo)項(xiàng)目也擱淺許久，總投資9500萬。目前能確定盈利的項(xiàng)目是《熊出沒·伴我熊芯》，文投控股投了165萬。

資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)84.27%，文投控股“割肉求生”

截至3月31日，文投控股的總資產(chǎn)為48.96億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為7.91億元，但流動(dòng)負(fù)債高達(dá)31.38億元。2022年，文投控股對(duì)外借款約 21.28 億元，利息支出為 2.42 億元，而上一年度利息支出也有2.29億元，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重。

回復(fù)函中，文投控股稱，由于影視行業(yè)過去三年面臨巨大沖擊，經(jīng)營(yíng)收益下降，還承受了較大的資產(chǎn)減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失。同時(shí)，公司近三年來未開展股權(quán)融資，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升。

2022年年報(bào)顯示，文投控股產(chǎn)生了 3.56 億元商譽(yù)減值損失和 1.12 億的預(yù)付賬款減值損失；此外，公司產(chǎn)生了 2.92 億元應(yīng)收賬款壞賬損失。受上述因素的疊加影響，導(dǎo)致公司報(bào)告期虧損 12.73 億元。

對(duì)于近期債務(wù)到期的壓力，文投控股預(yù)計(jì)簽署展期協(xié)議，減緩年內(nèi)償還壓力。此外，公司控股股東為公司存續(xù)貸款提供了9.6 億元的擔(dān)保。

為了減壓，2022年，文投控股清算了2 家子公司和1家信托項(xiàng)目，收回現(xiàn)金約 10 億元，同時(shí)還關(guān)閉了 26 家影城。從 2020 年到 2022年，公司有息負(fù)債逐年降低，從 33.10 億元降低到 22.28 億元。

但影城關(guān)閉也意味著相關(guān)營(yíng)業(yè)收入大幅下降，2022年?duì)I業(yè)收入僅為8億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-12.73億元，和上一年度相比，虧損擴(kuò)大77.23%。

陳年舊賬收不回，成龍兩項(xiàng)目擱淺

截至 2022 年末，文投控股應(yīng)收賬款賬面余額為6.8億元，其中賬齡三年以上的應(yīng)收賬款 5.3億元，占比 77.23%。由于賬齡三年以上應(yīng)收賬款占比較高，文投控股詳細(xì)說明了原因。

其中 2.8 億元為文化產(chǎn)業(yè)服務(wù)費(fèi)，占比 52.60%，主要是與南京市六合區(qū)合作金牛湖項(xiàng)目，因項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期，投資至今未收回。

1.3億元產(chǎn)生于影視、影院業(yè)務(wù)，占比24.90%。文投控股稱，在2018年稅務(wù)大地震以及2019年起的疫情影響后，多數(shù)項(xiàng)目延遲開機(jī)，影院無法營(yíng)業(yè)、新片未能按時(shí)上映，客戶資金償付能力大幅下降，大量應(yīng)收款項(xiàng)未收回。其中投資《流浪地球》和《我和我的家鄉(xiāng)》應(yīng)收的878萬，因?yàn)楸本┪幕子?jì)提壞賬。投資《七月與安生》應(yīng)收賬款2069萬也未收回。

另外還有7231萬元為游戲相關(guān)收入，占比 13.58%。主要是《攻城三國(guó)》這一手游的收益分成未能收回。

除此之外，2022年文投控股預(yù)付賬款余額 0.88 億元，同比減少 89.53%，公司計(jì)提預(yù)付賬款減值損失 1.12 億元。

其中成龍導(dǎo)演的《我的日記》項(xiàng)目投資1500萬，一開始因?yàn)橹餮莘孔婷蔀榱盂E藝人，原計(jì)劃通過 AI 換臉技術(shù)完成主演替換，但另一主演王力宏又爆出負(fù)面，導(dǎo)致電影再次出現(xiàn)輿論風(fēng)險(xiǎn)，換臉計(jì)劃擱置。

另外，文投控股原本8000萬投資成龍主演的《防彈特工》，前期創(chuàng)作完成后，合拍片市場(chǎng)變化，除索尼中國(guó)外無足夠分量的項(xiàng)目方加入合作，項(xiàng)目擱淺至今。

就目前文投控股預(yù)付款的影視項(xiàng)目投資來看，除了《檢察風(fēng)云》投資2358萬以外，其它都在700萬以下，主打量多，風(fēng)險(xiǎn)均攤，但收益也相應(yīng)較少。

《檢察風(fēng)云》由白百何、黃景瑜主演，在今年五一檔上映，只有6179萬票房，作為第三出品方的文投控股，也很難以此盈利。

今年春節(jié)檔票房黑馬《熊出沒·伴我熊芯》，累計(jì)票房14.95億，片方分成5.33億。就之前披露的信息來看，熊出沒系列的制作成本在2000-5000萬左右，逐年升高，而今年這部文投控股則僅投資了165萬元。

未來文投控股該如何增加營(yíng)業(yè)收入，降低資產(chǎn)負(fù)債率，還有待進(jìn)一步考察。