文｜消金界

增量擴(kuò)面、降低成本，這是2023年小微企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展的總方向。在此背景下，一些企業(yè)依托自身商戶服務(wù)、支付、稅票服務(wù)場(chǎng)景，發(fā)力相關(guān)貸款業(yè)務(wù)。百望云就是頭部玩家之一，也算踩中了時(shí)代紅利。

近日，百望云向港交所遞交了招股說(shuō)明書，擬于港交所主板掛牌上市。作為中國(guó)一家綜合企業(yè)數(shù)字化解決方案提供商，公司專注于通過(guò)百望云平臺(tái)提供財(cái)稅數(shù)字化及數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案。

招股書顯示，自數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案業(yè)務(wù)（包括數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)和智能風(fēng)控服務(wù)）收入占比最高，2020年至2022年產(chǎn)生的收入分別為0.63億元、1.79億元、2.64億元，分別占同期總收入的21.6%、39.4%及50.1%，可見越來(lái)越倚重該類業(yè)務(wù)，即為金融機(jī)構(gòu)提供導(dǎo)流、風(fēng)控等小微貸助貸等服務(wù)。

消金界此前在《分化中的民營(yíng)銀行：消費(fèi)貸還是小微貸？》中提到了民營(yíng)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。近兩年在小微貸領(lǐng)域突飛猛進(jìn)的金城銀行、眾邦銀行，無(wú)不是通過(guò)這類平臺(tái)導(dǎo)流，進(jìn)而做大規(guī)模。

只是當(dāng)前小微企業(yè)貸風(fēng)險(xiǎn)累積下，導(dǎo)流相關(guān)產(chǎn)品的百望云等平臺(tái)，能否持續(xù)擴(kuò)張此類業(yè)務(wù)，還有待觀察。

而一旦該類業(yè)務(wù)收縮，在營(yíng)收占比已超過(guò)一半的背景下，百望云還將存在調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

01 小微貸導(dǎo)流、風(fēng)控收入占比五成

招股書顯示，百望股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百望云”)成立于2015年4月，法人陳杰，注冊(cè)資本21664.4754萬(wàn)元，于9月推出百望云平臺(tái)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，百望云目前已發(fā)展成為中國(guó)最大的云財(cái)稅相關(guān)交易數(shù)字化解決方案提供商。

按收益計(jì)，百望云于2022年在中國(guó)云端財(cái)稅相關(guān)交易數(shù)字化市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為6.6%。于2022年，通過(guò)公司的云化解決方案，百望云完成約7億次發(fā)票處理請(qǐng)求，在中國(guó)財(cái)稅相關(guān)交易數(shù)字化解決方案提供商中排名第一。

百望云平臺(tái)為集數(shù)字證書、數(shù)字簽名、電子檔案(OFD)、大數(shù)據(jù)分析、人工智能及區(qū)塊鏈等尖端技術(shù)于一體的智能商業(yè)平臺(tái)。

消金界發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)主要通過(guò)三大業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)生收益，分別為——

1、就云化財(cái)稅數(shù)字化解決方案收取經(jīng)常性訂閱費(fèi)及/或使用費(fèi)；

2、就數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案收取銷售費(fèi)、使用費(fèi)及/或年度訂閱費(fèi)；

3、就本地部署財(cái)稅數(shù)字化解決方案收取軟件許可費(fèi)、一次性實(shí)施費(fèi)及年度維護(hù)費(fèi)。

自數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案業(yè)務(wù)（包括數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)和智能風(fēng)控服務(wù)）收入占比最高，2020年至2022年產(chǎn)生的收入分別為0.63億元、1.79億元、2.64億元，分別占同期總收入的21.6%、39.4%及50.1%。

其中，數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)即促進(jìn)金融產(chǎn)品銷售的價(jià)值向金融服務(wù)提供商收取費(fèi)用，2020年至2022年分別產(chǎn)生收益為0.28億元、0.95億元及1.70億元，分別占同期總收益的9.6%、20.9%及32.4%；智能風(fēng)控服務(wù)包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)報(bào)告服務(wù)、用戶分析服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)分析服務(wù)及智能采購(gòu)優(yōu)化服務(wù)，2020年至2022年分別產(chǎn)生收益為0.35億元、0.84億元及0.93億元，分別占同期總收益的12.0%、18.5%及17.7%。

此外，來(lái)自云化財(cái)稅數(shù)字化解決方案的收入于2020年、2021年及2022年分別為1.24億元、1.566億元及1.58億元，分別占同期總收入的42.7%、34.5%及30.1%。

消金界注意到，百望云的股東之一是北京旋極信息技術(shù)股份有限公司（300324.SZ），公司主要從事提供財(cái)稅領(lǐng)域信息安全以及信息服務(wù)產(chǎn)品和平臺(tái)等業(yè)務(wù)。

旋極信息同時(shí)參股了小望科技，平臺(tái)也利用自身財(cái)稅數(shù)據(jù)，開展導(dǎo)流服務(wù)。消金界獲取的一份資料顯示，截至2021年末，小望科技融資產(chǎn)品總數(shù)超40款，平均月放款26.7億元。

02 2022年支付轉(zhuǎn)介費(fèi)高達(dá)1.54億元

在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，招股書顯示，2020年至2022年，百望云分別實(shí)現(xiàn)收入2.91億元、4.54億元及5.26億元；凈虧損分別為3.89億元、4.48億元及1.56億元。分別錄得經(jīng)調(diào)整虧損凈額（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）0.42億元、0.17億元及0.70億元。

對(duì)此公司將其解釋為，主要有兩個(gè)原因——

1、由于就其數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)向營(yíng)銷代理支付的巨額轉(zhuǎn)介費(fèi)。

2、用于支持公司不斷擴(kuò)張的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的員工成本。

根據(jù)招股書，截至2022年12月31日，其數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)約有500名營(yíng)銷代理。營(yíng)銷代理根據(jù)金融服務(wù)提供商推出的金融產(chǎn)品申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)識(shí)別潛在金融產(chǎn)品用戶，并引導(dǎo)該等潛在用戶在平臺(tái)填寫金融產(chǎn)品申請(qǐng)。

2020年至2022年，公司分別支付轉(zhuǎn)介費(fèi)0.24億元、0.64億元和1.54億元，占比達(dá)15.6%、27.0%、49.3%。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不同的客戶偏好不同，產(chǎn)品的利率定價(jià)和市場(chǎng)策略也不盡相同。而相關(guān)導(dǎo)流平臺(tái)，也要根據(jù)放款量，配合進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的搭配、制定相應(yīng)返傭政策。

有從業(yè)者表示，市場(chǎng)上票貸普遍在0.5%以上，稅貸為0.3%。按照這一數(shù)據(jù)推算，2022年百望云撮合授信在300億元到500億元左右。

消金界了解到，百望云此前主要合作包括微眾、金城、富民、蘇寧、新網(wǎng)在內(nèi)的民營(yíng)銀行。平臺(tái)最初合作微眾、金城等銀行，在結(jié)算方式上是按核額結(jié)算，也就是出了額度之后，提款率達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)就可以全額結(jié)算。由于在結(jié)算方式上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，因此合作量較大，后來(lái)眾邦、新網(wǎng)、三湘等銀行都陸續(xù)跟進(jìn)。

有了發(fā)票、稅務(wù)數(shù)據(jù)作為風(fēng)控抓手，金融服務(wù)提供商可辨別小微企業(yè)的規(guī)模及交易方式，并識(shí)別出其潛在融資需求及相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這類產(chǎn)品的資產(chǎn)質(zhì)量比個(gè)人消費(fèi)貸款顯然要高很多。

不過(guò)，有從業(yè)者表示，2023年以來(lái)百望云人才流失嚴(yán)重，金融導(dǎo)流業(yè)務(wù)已大幅縮減。從本質(zhì)來(lái)看，這類平臺(tái)主要還是通過(guò)代理人展業(yè)，傭金比例及結(jié)算方式等決定了人員規(guī)模，因此行業(yè)內(nèi)卷也很嚴(yán)重。

加之近兩年小微貸增長(zhǎng)迅速，風(fēng)險(xiǎn)逐步積累，業(yè)務(wù)能否持續(xù)還要打上一個(gè)問號(hào)。

因此，對(duì)于百望云而言，如何留住現(xiàn)有KA（關(guān)鍵）客戶及擴(kuò)大客戶群，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)及提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)及成本效益，進(jìn)而扭轉(zhuǎn)持續(xù)凈虧損的局面，都是必須要面對(duì)的棘手問題。