界面新聞?dòng)浾?| 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

6月27日晚間，停牌近一周達(dá)利食品(03799.HK)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬啟動(dòng)私有化退市計(jì)劃。

公告稱(chēng)，達(dá)利食品及要約人融世國(guó)際聯(lián)合公布，建議透過(guò)計(jì)劃安排方式擬私有化達(dá)利食品，建議撤銷(xiāo)達(dá)利食品于聯(lián)交所的上市地位。本次私有化尚需經(jīng)過(guò)股東大會(huì)審批、法律會(huì)議審批等程序才能最終完成。

股價(jià)持續(xù)低迷是這家公司決定退市的直接原因。

達(dá)利食品表示，公司股份一直在相對(duì)較低的價(jià)格區(qū)間交易，成交量有限，這不符合公司在業(yè)內(nèi)的地位，也無(wú)法向市場(chǎng)傳達(dá)其真實(shí)價(jià)值。

此外，股份價(jià)格低迷已經(jīng)對(duì)本公司在客戶(hù)、員工及投資者間的聲譽(yù)產(chǎn)生影響，連帶對(duì)公司的業(yè)務(wù)造成不利影響。在這種情況下，公司為股東提供具吸引力的退市溢價(jià)，可使股東無(wú)須因股份流動(dòng)性有限而選擇折價(jià)變現(xiàn)。

如達(dá)利食品在公告中所言，自2015年登陸港股資本市場(chǎng)后，達(dá)利食品股價(jià)在2018年1月31日達(dá)到6.9港元的最高價(jià)，隨后一路下滑，至6月1日跌至2.43元的最低價(jià)，與高峰時(shí)期相比縮水超過(guò)一半。6月29日，達(dá)利食品的總市值為472港億元。

此外，退市之后達(dá)利可以將步子邁得更大，而不容易受到資本市場(chǎng)影響。達(dá)利食品稱(chēng)，在私有化之后，在做出推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略決策時(shí)具有更大的靈活性，也不用過(guò)度關(guān)注因決策帶來(lái)的短期市場(chǎng)反應(yīng)和波動(dòng)。

由此可見(jiàn)，達(dá)利食品或許也意識(shí)到自己創(chuàng)新不足和品牌老化帶來(lái)的業(yè)績(jī)萎靡。

達(dá)利食品是一家創(chuàng)辦于1989年的食品飲料公司，目前在全國(guó)16個(gè)省區(qū)建立18家子公司共30個(gè)食品、飲料生產(chǎn)基地，1個(gè)馬鈴薯全粉生產(chǎn)基地以及1家包裝彩印公司。

和康師傅、統(tǒng)一、旺旺等食品巨頭的業(yè)務(wù)布局相似，達(dá)利食品在休閑食品、飲料上盡可能均衡布局，其旗下?lián)碛羞_(dá)利園、可比克、好吃點(diǎn)、和其正、樂(lè)虎、豆本豆和美焙辰七大超過(guò)10億元的核心品牌。

2022年，達(dá)利食品的營(yíng)收規(guī)模達(dá)到199.6億元，凈利潤(rùn)29.9億元，但這兩項(xiàng)指標(biāo)相較于上一年度均出現(xiàn)不同程度的下滑，尤其是凈利潤(rùn)同比減少19.7%。此外，這一年達(dá)利食品的毛利下滑了14%，這意味著其費(fèi)用率和成本在進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)。

凈利潤(rùn)和營(yíng)收雙雙下滑是達(dá)利食品兩大支柱業(yè)務(wù)導(dǎo)致的。

包括可比克、好吃點(diǎn)等品牌的休閑食品分部收入90.3億元，同比下滑9.2%；包括和其正、樂(lè)虎等品牌的即飲飲料分部收入51.23億元，同比下滑22.3%。

達(dá)利食品將2022年業(yè)績(jī)下降的原因歸結(jié)為疫情導(dǎo)致消費(fèi)場(chǎng)景缺失，銷(xiāo)售收入減少。例如樂(lè)虎因消費(fèi)場(chǎng)景缺失造成銷(xiāo)售收入下滑12%至28億元，茶飲類(lèi)則下滑32%至15億元。

實(shí)際上，在2022年之前，傳統(tǒng)的食品企業(yè)長(zhǎng)期面臨成本高、毛利下滑的行業(yè)困境?？v觀2015年達(dá)利食品上市以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其營(yíng)收自2017年就開(kāi)始放緩，并在2020年首次出現(xiàn)下滑，最終在2022年達(dá)到最高下滑幅度；凈利潤(rùn)增幅則在上市第二年開(kāi)始變?yōu)閭€(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，放緩5年后在2022年下滑接近20%，凈利潤(rùn)水平回到2015年的水平。

與此同時(shí)，達(dá)利食品的新品也不溫不火。

例如和其正在2022年推出的新派涼茶“萂茶”，在傳統(tǒng)涼茶的基礎(chǔ)上融入花和茶的特調(diào)口味，突出有花有茶的低糖涼茶配方。但這一新品的市場(chǎng)表現(xiàn)并不出彩，目前在和其正官方旗艦店已經(jīng)無(wú)法檢索到。

從大消費(fèi)環(huán)境看，消費(fèi)者對(duì)于低價(jià)、促銷(xiāo)更為敏感。凱度消費(fèi)者指數(shù)與貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的購(gòu)物報(bào)告顯示，“消費(fèi)降級(jí)”(即消費(fèi)者選擇價(jià)格更低的產(chǎn)品)和“消費(fèi)線(xiàn)上化”(即消費(fèi)者選擇價(jià)格更低的渠道)依舊是2023年第一季度平均售價(jià)下跌的主要原因。與往年相比，無(wú)論是線(xiàn)上還是線(xiàn)下渠道，促銷(xiāo)活動(dòng)帶來(lái)的銷(xiāo)量額占比均略有下降。

和娃哈哈、旺旺等食品公司面臨的困境一樣，新品難出爆款，以及銷(xiāo)售渠道無(wú)法快速革新等因素，讓傳統(tǒng)食品公司在下行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中發(fā)揮不出原有的優(yōu)勢(shì)。

為此，即便私有化成功，達(dá)利食品仍然需要面對(duì)產(chǎn)品老化、創(chuàng)新不足等挑戰(zhàn)。