文|全球財(cái)說 潘妍
5月25日，“海爾系”日日順供應(yīng)鏈科技創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市申請(qǐng)成功過會(huì)。同日，另一家“海爾系”公司眾淼創(chuàng)新科技（青島）股份有限公司（簡(jiǎn)稱：眾淼創(chuàng)新）向港交所提交上市申請(qǐng)，擬主板上市。
從一家“名不見經(jīng)傳”的保險(xiǎn)代理商，搖身一變成為被寄予厚望的擬上市主體，眾淼創(chuàng)新有什么關(guān)竅？
保險(xiǎn)行業(yè)趨向數(shù)字化
“我們的使命是推動(dòng)中國保險(xiǎn)中介行業(yè)的數(shù)字化發(fā)展”。
這句話來自眾淼創(chuàng)新在招股書的開頭，野心昭然若揭。志向很遠(yuǎn)大，在保險(xiǎn)行業(yè)中創(chuàng)建一個(gè)“共創(chuàng)共贏”生態(tài)圈。
根據(jù)眾淼創(chuàng)新在招股書中的描述，作為一家合格的保險(xiǎn)代理商，公司已經(jīng)建立一套線上、線下一體化的服務(wù)模式，涵蓋包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、提供場(chǎng)景化咨詢、分銷保險(xiǎn)產(chǎn)品及保險(xiǎn)理賠等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的主要流程。
有業(yè)內(nèi)人士分析，在未來的保險(xiǎn)行業(yè)中，產(chǎn)銷分離將成為大趨勢(shì)，保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)產(chǎn)品，代理公司負(fù)責(zé)銷售?！白越ㄇ辣容^慢，成本又高，新興保險(xiǎn)公司普遍會(huì)選擇與保險(xiǎn)代理公司合作，以達(dá)到降本增效的效果。”
線下方面，眾淼創(chuàng)新共擁有8600名保險(xiǎn)代理人，覆蓋山東、河北、河南及吉林四個(gè)省內(nèi)10多個(gè)城市。截至2022年12月31日，眾淼創(chuàng)新共擁有超1.2萬名企業(yè)保險(xiǎn)用戶及2.5萬名家庭保險(xiǎn)用戶。
眾淼創(chuàng)新在招股書中頻繁提到數(shù)字化解決方案，目前已開發(fā)主要為保險(xiǎn)代理人及家庭保險(xiǎn)用戶所設(shè)計(jì)“全掌柜”APP，以及專業(yè)面向企業(yè)端的“企業(yè)保險(xiǎn)交互服務(wù)平臺(tái)”。
此外，眾淼創(chuàng)新向企業(yè)端客戶提供IT服務(wù)，只不過這部分業(yè)績(jī)目前占比較小。其實(shí)，在成立初期，眾淼創(chuàng)新的主營(yíng)業(yè)務(wù)是IT服務(wù)。直到2017年9月，眾淼創(chuàng)新收購海爾保險(xiǎn)代理全部股份進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，此后便深耕于保險(xiǎn)代理領(lǐng)域。雖然目前IT業(yè)務(wù)已不是眾淼創(chuàng)新的主營(yíng)業(yè)務(wù)，但也為數(shù)字化發(fā)展奠定了一定基礎(chǔ)。
不過，對(duì)于如今的保險(xiǎn)行業(yè)來說，創(chuàng)建數(shù)字化平臺(tái)已絕非個(gè)例，甚至有不少“標(biāo)桿”選手。
以騰訊為例，背靠微信生態(tài)多場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，孵化出保險(xiǎn)代理平臺(tái)“騰訊微?！?。據(jù)騰訊微保官網(wǎng)顯示，除“騰訊微?！蓖?，騰訊經(jīng)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的微信小程序還有5個(gè)，微信公眾號(hào)更是近50個(gè)。
“小而美”還是盈利乏力？
在這樣的背景下，我們?cè)賮砜纯幢婍祫?chuàng)新的基本面如何。
報(bào)告期內(nèi)，眾淼創(chuàng)新總保費(fèi)從2020年的4.26億元增至2022年的10.18億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為54.6%。
受益于保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，2020年-2022年，眾淼創(chuàng)新分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9325.3萬元、1.2億元、1.48億元，凈利潤(rùn)分別為2022.3萬元、2699.2萬元、3634.9萬元。
以眾淼創(chuàng)新目前的營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)已經(jīng)挑起公司業(yè)績(jī)大梁。2022年，公司保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)傭金收入1.31億元，營(yíng)收占比88.1%。
不過，細(xì)看其保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)可以發(fā)現(xiàn)，眾淼創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)際傭金收入增長(zhǎng)速度明顯跟不上總保費(fèi)增長(zhǎng)速度，公司平均傭金費(fèi)率正在持續(xù)下滑，由2020年21.3%降至2022年12.8%。
按險(xiǎn)種劃分，貢獻(xiàn)大部分傭金收入來源的“財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)”與“人壽健康保險(xiǎn)”在報(bào)告期內(nèi)的傭金費(fèi)率紛紛出現(xiàn)下滑，尤其是“人壽健康保險(xiǎn)”的傭金費(fèi)率在報(bào)告期內(nèi)直接“腰斬”。
此外，“汽車保險(xiǎn)”近幾年表現(xiàn)突出，2022年總保費(fèi)在四大險(xiǎn)種中躍居第一，達(dá)4.21億元。不過，也沒有避免傭金率持續(xù)下滑的困境，由2020年12.2%降至2022年5.4%
按用戶劃分，家庭保險(xiǎn)用戶貢獻(xiàn)了6成的傭金收入，但傭金費(fèi)率同樣由24%降至11.4%。
企業(yè)保險(xiǎn)用戶中，一半來自于“東家”海爾集團(tuán)，雖占總傭金收入不足2成，但卻是報(bào)告期內(nèi)唯一一個(gè)傭金費(fèi)率整體上呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的用戶。
可以看出，目前的眾淼創(chuàng)新最多算上一個(gè)“小而美”企業(yè)，距離“推動(dòng)整個(gè)行業(yè)發(fā)展”似乎還差了不少意思。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國約有2800家保險(xiǎn)中介公司，總部在山東省的保險(xiǎn)中介企業(yè)數(shù)量高達(dá)近200家，其中就包括眾淼創(chuàng)新。
眾淼創(chuàng)新在招股書中提到，以2022年的全國總保費(fèi)計(jì)算，在總部位于山東省的保險(xiǎn)中介排行中，眾淼創(chuàng)新以總保費(fèi)10.18億元的規(guī)模，排名第五。但可以看到的是，排名第一的A公司總保費(fèi)已是百億的規(guī)模，為253.13億元。
若放進(jìn)整個(gè)中國保險(xiǎn)市場(chǎng)來看，眾淼創(chuàng)新的影響力更是微乎其微。按原保險(xiǎn)保費(fèi)收入計(jì)算，2022年中國保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4.5萬億元，并預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7.2萬億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到9.0%。
扶不起的金融，以身涉“險(xiǎn)”
目前，海爾集團(tuán)共擁有家電企業(yè)海爾智家（600690. SH）、海爾電器（01169. HK），醫(yī)療企業(yè)海爾生物（688139. SH）、盈康生命（300143. SZ），以及游戲筆記本公司雷神科技（872190. BJ）5家上市公司。
值得一提的是，2022年在上會(huì)前一天主動(dòng)“終止”創(chuàng)業(yè)板IPO的有屋智能，在緊急撤單后幾日又再次重啟IPO計(jì)劃。若再加上近期過會(huì)的日日順，以及此次IPO的眾淼創(chuàng)新，海爾集團(tuán)的資本版圖有望達(dá)到8家上市公司。
海爾集團(tuán)的故事譜寫了近40年，也是其在金融領(lǐng)域排兵布陣的第22年。
2001年，海爾出資6億控股青島銀行,隨后又參股長(zhǎng)江證券，并于年末成立海爾保險(xiǎn)代理公司。經(jīng)過多年蟄伏準(zhǔn)備，海爾相繼拿到信托、保險(xiǎn)、證券、銀行等金融牌照，并在2007年正式建立海爾金融集團(tuán)。
2014年互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)起，海爾也加入其中。2014年6月，海爾集團(tuán)成立海爾金控，陸續(xù)收購支付和消費(fèi)金融牌照，做起小貸、小金、保理、P2P等金融或類金融業(yè)務(wù)，想要在金融領(lǐng)域大顯身手。
雖在互金鼎盛時(shí)期，海爾金控曾被寄予厚望。但隨著監(jiān)管收緊，公司業(yè)務(wù)開展屢屢受挫，集團(tuán)明顯開始弱化旗下金融業(yè)務(wù)，開始強(qiáng)調(diào)回歸主業(yè)，海爾金控瘦身更名、去金融化，開始做起“產(chǎn)業(yè)投行”，更多是為海爾生態(tài)提供供應(yīng)鏈金融等服務(wù)。
根據(jù)可查數(shù)據(jù)，海爾金控在2015年創(chuàng)出105億元的營(yíng)收規(guī)模后，再?zèng)]突破百億，并連年下滑。2022年，海爾金控的營(yíng)收規(guī)模已較2015年“腰斬”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.05億元，同比下降12.3%；凈利潤(rùn)為24.86億元，同比下降27.6%。
在此期間，許久沒有在金融領(lǐng)域大動(dòng)作的海爾，再一次回歸便拋出“王炸”，攜旗下保險(xiǎn)代理公司沖擊資本市場(chǎng)。
近幾年，新興勢(shì)力進(jìn)軍保險(xiǎn)中介市場(chǎng)已成常態(tài)，除海爾外，已出現(xiàn)不少跨界保險(xiǎn)圈的巨頭。不乏騰訊、阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，寶馬、特斯拉、理想、比亞迪等車企，以及美年健康、微脈等大健康產(chǎn)業(yè)公司。
不過，隨著保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，保險(xiǎn)中介公司的日子其實(shí)并不好過。
2022年6月，中國銀保監(jiān)會(huì)中介部下發(fā)《關(guān)于印發(fā)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)“多散亂”問題整治工作方案的通知》，明確清理、清退“無人員、無場(chǎng)所、無業(yè)務(wù)”的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，清退不符合現(xiàn)行監(jiān)管要求的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，清理對(duì)分支機(jī)構(gòu)管控失序、存在“加盟”“掛靠”等行為的法人保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，并清退相關(guān)分支機(jī)構(gòu)。
2023年5月，眾信易誠成為首家“踩雷”保險(xiǎn)中介企業(yè)，其分支機(jī)構(gòu)被監(jiān)管部門“勸退”。
據(jù)監(jiān)管意見公告顯示，因存在沒有符合現(xiàn)行監(jiān)管要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，長(zhǎng)期沒有有效業(yè)務(wù)、人員失聯(lián)，無法進(jìn)行正常的監(jiān)管溝通和信息報(bào)送等問題，眾信易誠保險(xiǎn)代理對(duì)山西分公司進(jìn)行市場(chǎng)退出處理。
可以預(yù)知的是，未來隨著監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻經(jīng)營(yíng)地域、經(jīng)營(yíng)范圍、行為準(zhǔn)則等作出更加嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)中介行業(yè)都是不小的沖擊。
值得一提的是，眾淼創(chuàng)新旗下海爾保險(xiǎn)代理公司聊城分公司，曾在2021年因經(jīng)營(yíng)異常被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄。雖幾日后便被移除異常名錄，但難免對(duì)其信譽(yù)問題產(chǎn)生一定影響。
行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)持續(xù)，涉險(xiǎn)企業(yè)上市難如登天。目前為止，保險(xiǎn)中介公司在美股、新三板成功上市居多。
美股市場(chǎng)中，有3家公司成功上市，分別是泛華（FANH. US）、慧擇（HUIZ. US）、水滴公司（WDH. US），但上市后表現(xiàn)持續(xù)低迷。
新三板市場(chǎng)中，正面臨著“只出不進(jìn)”的尷尬處境。根據(jù)全國股轉(zhuǎn)最新數(shù)據(jù)，截至2023年4月，“保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)與代理服務(wù)”類別的掛牌公司僅7家，較高峰時(shí)期28家，已經(jīng)減少四分之三。
A股市場(chǎng)則還是空白，似乎沒有給保險(xiǎn)中介公司亮“綠燈”的意思。江泰保險(xiǎn)十年備戰(zhàn)“A股保險(xiǎn)中介第一股”的故事，還是在2021年以“主動(dòng)終止”告終。彼時(shí)，江泰保險(xiǎn)還因曾涉嫌壟斷安責(zé)險(xiǎn)被中國應(yīng)急管理部調(diào)查。
有分析指出，導(dǎo)致保險(xiǎn)中介股難以成功A股上市是因其價(jià)值難以評(píng)估。保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司本質(zhì)還是產(chǎn)品銷售商，沒有自己的內(nèi)含價(jià)值。一旦保險(xiǎn)公司不提供保險(xiǎn)產(chǎn)品，其業(yè)務(wù)收入就會(huì)迅速下降。此外盈利模式也無法參考，只能看市盈率、增長(zhǎng)率等指標(biāo)。
或是A股上市渺茫，眾淼創(chuàng)新選擇相對(duì)來說較為寬松的港股市場(chǎng)。只不過，參考“過來人”的例子，保險(xiǎn)中介在港股市場(chǎng)似乎也并不容易。
2022年6月，港股唯一一家從事保險(xiǎn)中介的康宏環(huán)球宣告退市。此外，還有一些新三板公司欲沖擊港股市場(chǎng)，但最終都是不了了之。