界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
A股一季報(bào)披露已經(jīng)結(jié)束，素有“價(jià)值投資”之稱的險(xiǎn)資在一季度進(jìn)行了哪些操作?
界面新聞?dòng)浾吒鶕?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在剔除國(guó)壽集團(tuán)對(duì)中國(guó)人壽、平安集團(tuán)對(duì)平安銀行和中國(guó)平安的持股市值(下同)后，保險(xiǎn)資金共出現(xiàn)在831家上市公司的前十大流通股股東名單當(dāng)中，持倉(cāng)總市值5458.17億元。
從個(gè)股持倉(cāng)市值來看，險(xiǎn)資延續(xù)了此前對(duì)于金融業(yè)大盤藍(lán)籌股的偏愛，前十大重倉(cāng)股中銀行股包攬六席，且多只銀行股持倉(cāng)股數(shù)維持不變。
招商銀行(600036.SH)依舊為險(xiǎn)資持倉(cāng)市值個(gè)股之首，總市值653.72億元。不過由于期中大家人壽對(duì)其進(jìn)行了2833.31萬股減持，截至一季度末，險(xiǎn)資持有的招商銀行總股份數(shù)為19.08億股。
其余五只銀行股，險(xiǎn)資延續(xù)了此前高倉(cāng)位，未發(fā)生調(diào)倉(cāng)。其中，興業(yè)銀行(601166.SH)和浦發(fā)銀行(600000.SH)居持倉(cāng)市值第二、三位，總市值均超400億元；民生銀行(600016.SH)、華夏銀行(600015.SH)和郵儲(chǔ)銀行(601658.SH)總市值也均在百億元之上。
非銀個(gè)股中，長(zhǎng)江電力(600900.SH)位列持倉(cāng)市值榜第五，總市值267.64億元，但受一季度陽光人壽減持1.49億股影響，截至一季度末，險(xiǎn)資持有的長(zhǎng)江電力總股數(shù)為12.59億股；中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)和金地集團(tuán)(600383.SH)兩個(gè)股，一季度險(xiǎn)資也未發(fā)生調(diào)倉(cāng)。
從增持?jǐn)?shù)量來看，一季度，險(xiǎn)資在調(diào)倉(cāng)變動(dòng)上呈現(xiàn)出多樣性，除積極買入“中特估”概念股外，伴隨國(guó)內(nèi)出行政策的放開以及房地產(chǎn)支持政策的逐步到位，險(xiǎn)資在運(yùn)輸業(yè)個(gè)股以及地產(chǎn)個(gè)股上也在真金白銀的買入。
其中，太平人壽公司一季度買入1.4億股工商銀行(601398.SH)，直接將工商銀行送上榜一位置；“中國(guó)人壽-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品”一季度買入1.2億股中國(guó)建筑(601668.SH)，位列榜二。
Wind顯示，中國(guó)建筑為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)建筑及地產(chǎn)龍頭，業(yè)務(wù)布局涵蓋地產(chǎn)開發(fā)、建造融資、工程建設(shè)、勘察設(shè)計(jì)、新業(yè)務(wù)等板塊。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)147.4億元，同比增長(zhǎng)14.1%。而作為“中特估”概念股之一，中國(guó)建筑也迎來大漲6.81%，一季度漲幅居于十只個(gè)股之首。
當(dāng)然，除追漲熱門概念外，“中國(guó)人壽-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品”一季度買入的其他三只個(gè)股則遵循了“越跌越買”的邏輯。其中，保利發(fā)展(600048.SH)一季度跌幅接近7%，萬科A(000002.SZ)跌幅超過16%，玲瓏輪胎(601966.SH)跌幅也在5%左右，“中國(guó)人壽-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品”分別對(duì)以上三股買入3502萬股、924.23萬股和822.55萬股。
其他險(xiǎn)資方面，太平洋壽險(xiǎn)和長(zhǎng)城人壽均押注了交通運(yùn)輸板塊。其中，“太平洋壽險(xiǎn)-分紅-個(gè)人分紅”增持了國(guó)內(nèi)最大的國(guó)際中轉(zhuǎn)樞紐航空港——上海機(jī)場(chǎng)(600009.SH)3939萬股；“長(zhǎng)城人壽-分紅-個(gè)險(xiǎn)分紅”則另辟蹊徑買入中原高速(600020.SH)2910萬股。
Wind顯示，作為一家以經(jīng)營(yíng)河南省內(nèi)高速公路投資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理為主的地方國(guó)資控股公司，中原高速的機(jī)構(gòu)關(guān)注度極低，機(jī)構(gòu)調(diào)研和券商研報(bào)均鮮少有之。當(dāng)前被險(xiǎn)資增持的10只個(gè)股中，其區(qū)間漲幅超過6%。
一季報(bào)顯示，期內(nèi)，中原高速實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.04億元，同比增長(zhǎng)27.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.86億元，同比大增173.46%。前十大流通股東中，不僅能看到“長(zhǎng)城人壽-分紅-個(gè)險(xiǎn)分紅”身影，長(zhǎng)城人壽公司自身也新晉流通股股東第四，一季度買入中原高速1735萬股。
從減持個(gè)股來看，險(xiǎn)資明顯在銀行股的操作上達(dá)成了一致共識(shí)。前十大減持?jǐn)?shù)量最多的個(gè)股中不僅六只來自銀行股，且四只操作出自中國(guó)人壽。
其中，“中國(guó)人壽-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品”對(duì)三大國(guó)行中的工商銀行、中國(guó)銀行(601988.SH)和建設(shè)銀行(601939.SH)均進(jìn)行了大幅減持，減持?jǐn)?shù)量分別達(dá)到4.8億股、2.54億股和8968萬股；中國(guó)人壽公司還減持了杭州銀行(600926.SH)1.12億股。
Wind顯示，中國(guó)人壽公司首次出現(xiàn)在杭州銀行個(gè)股前十大股東之列為2017年四季度末，彼時(shí)，中國(guó)人壽買入該行8400萬股，并多次加倉(cāng)至2019年四季度末的2.85億股，之后開啟減持。當(dāng)前，中國(guó)人壽公司仍持有杭州銀行1.1億股。而從2017年四季度末至今年一季度末，杭州銀行已實(shí)現(xiàn)近60%漲幅，同期銀行板塊僅微漲4.58%。
展望后市，在近期由中國(guó)保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)組織召開的“2023年一季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)分析會(huì)”上，中國(guó)平安集團(tuán)總經(jīng)理助理兼首席投資執(zhí)行官鄧斌分析，當(dāng)前A股大部分行業(yè)估值處于歷史均值以下分位，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇盈利改善，配置機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。
資產(chǎn)配置策略方面，權(quán)益配置將以符合國(guó)家戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)和包括消費(fèi)等的后疫情修復(fù)行業(yè)為重要抓手，以穿越周期長(zhǎng)期持有獲取高勝率超額收益，同時(shí)加大收租物業(yè)和PE配置，重視ESG投資。
泰康資產(chǎn)權(quán)益首席投資官嚴(yán)志勇認(rèn)為，下階段，在美聯(lián)儲(chǔ)有望結(jié)束緊縮，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于長(zhǎng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)下，可密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)。從行業(yè)上來看，建議聚焦“復(fù)蘇+主題”雙主線：復(fù)蘇層面，關(guān)注需求積壓釋放、供給優(yōu)化、成本改善等邏輯；主題層面，關(guān)注二十大報(bào)告、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、中特估值下的國(guó)企改革以及自主可控等方向。