界面新聞?dòng)浾?| 黃昱
2022年錄得業(yè)績(jī)虧損的A股房企不少，但華僑城A（000069.SZ）卻成為目前唯一一家收到證券交易所問(wèn)詢的房企。
4月22日，深交所向華僑城A發(fā)出2022年年報(bào)的問(wèn)詢函，要求其在5月5日前說(shuō)明歸母凈利潤(rùn)大額虧損、大額計(jì)提資產(chǎn)減值、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅減少的原因及合規(guī)性以及文旅業(yè)務(wù)的具體情況等。
這已經(jīng)是深交所第二次就華僑城A2022年的業(yè)績(jī)所發(fā)出的問(wèn)詢函，在華僑城A于1月底發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告沒(méi)多久，深交所也發(fā)出過(guò)關(guān)注函，當(dāng)時(shí)主要要求其說(shuō)明大額計(jì)提資產(chǎn)減值的具體情況。
顯然，在正式的年報(bào)發(fā)出后，深交所對(duì)華僑城A業(yè)績(jī)的合理性有了更多疑問(wèn)。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率小幅增長(zhǎng)，但歸母凈利潤(rùn)大額虧損的主要原因及合理性，是此次深交所要求華僑城A說(shuō)明的首個(gè)問(wèn)題。
根據(jù)華僑城A年報(bào)，其在2022年轉(zhuǎn)盈為虧，歸母凈利潤(rùn)為-109.05億元，較2021年盈利約38億元同比大幅下降387.05%，這也是華僑城上市15年來(lái)首次年度虧損。
但在歸母凈利潤(rùn)大幅虧損的情況下，作為華僑城主營(yíng)業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率卻同比增加0.51個(gè)百分點(diǎn)至21.86%。
深交所要求華僑城A分別說(shuō)明2022年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、旅游景區(qū)業(yè)務(wù)所處行業(yè)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)狀況，以及相較2021年的變化情況，并結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、旅游景區(qū)業(yè)務(wù)收入確認(rèn)、成本結(jié)轉(zhuǎn)、期間費(fèi)用等情況，來(lái)說(shuō)明上述數(shù)據(jù)的合理性。
對(duì)于歸母凈利潤(rùn)大額虧損的主要原因，華僑城A在業(yè)績(jī)預(yù)告中曾提及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利同比下降。然而，在正式發(fā)布的年報(bào)中，華僑城A的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率并沒(méi)有減少，毛利率減少也就不再列為歸母凈利潤(rùn)大額虧損的主要原因之一。
華僑城A在年報(bào)中指出，2022年歸母凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧的主要原因是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)同比減少，計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備較2021年大幅增加，同時(shí)轉(zhuǎn)讓股權(quán)實(shí)現(xiàn)的投資收益減少、對(duì)部分景區(qū)資產(chǎn)計(jì)提減值以及按持股比例確認(rèn)的投資收益大幅減少。
不同于其它規(guī)模房企，華僑城A的旅游業(yè)務(wù)收入占比不小。年報(bào)顯示，華僑城A2022年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入766億元，同比下降 25%，其中旅游綜合業(yè)務(wù)收入272億元，同比降低37%，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入494億元，同比降低16%。
中信證券分析師陳聰指出，華僑城A大額虧損并不只是2022年經(jīng)營(yíng)遇到挑戰(zhàn)的結(jié)果，更是一些歷史問(wèn)題的積累。在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，華僑城旅游文化品牌老化，景區(qū)和主題公園相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)減弱，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)則規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，拿地質(zhì)量一般。
“過(guò)去幾年華僑城尚能依靠早期土地儲(chǔ)備不斷釋放業(yè)績(jī)，但房地產(chǎn)項(xiàng)目分布區(qū)域從早年聚焦深圳、北京、上海等大城市到能級(jí)不斷下沉；旅游業(yè)務(wù)從早年力爭(zhēng)對(duì)標(biāo)迪士尼等國(guó)際公司，到和國(guó)內(nèi)同行相比都并沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)?！?
陳聰表示，如果一個(gè)區(qū)域公司既要兼顧房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，又要致力于歡樂(lè)谷運(yùn)營(yíng)，還要發(fā)展好商業(yè)和酒店等業(yè)務(wù)，確實(shí)容易顧此失彼。
值得注意的是，2022年4月，華僑城集團(tuán)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，原董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記段先念正式退休，接替者是同為央企的保利集團(tuán)原總經(jīng)理張振高。
在2022年年報(bào)中，新任董事長(zhǎng)張振高用“正處于成立以來(lái)經(jīng)營(yíng)壓力最大，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)最多的時(shí)期”來(lái)評(píng)價(jià)華僑城當(dāng)前所處的階段。
因此，在一些投資者看來(lái)，華僑城A大額計(jì)提資產(chǎn)減值是新領(lǐng)導(dǎo)上臺(tái)后的一大舉措，通過(guò)一次性解決歷史包袱和出清經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以便日后輕裝上陣。
年報(bào)顯示，華僑城A在2022年對(duì)存貨、固定資產(chǎn)、投資房地產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等計(jì)提減值總計(jì)約127億元，其中計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額最大，達(dá)到約115.1億元，而2021年僅計(jì)提約12.57 億元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
計(jì)提資產(chǎn)減值，主要是依據(jù)成本和可變現(xiàn)凈值之間的差值，若預(yù)計(jì)可變現(xiàn)凈值低于總成本，代表未來(lái)該項(xiàng)目入市之后將出現(xiàn)虧損，房企則會(huì)預(yù)見(jiàn)性地按照這一差值提前計(jì)提存貨跌價(jià)損失。
不過(guò)，由于資產(chǎn)減值判斷的主觀隨意性較大，驗(yàn)證減值計(jì)提合理性難度也較大，因此，上市公司利用減值計(jì)提操縱利潤(rùn)情況也經(jīng)常出現(xiàn)。有些房企可能過(guò)度進(jìn)行減值計(jì)提，例如當(dāng)年業(yè)績(jī)已經(jīng)虧損，干脆一次虧個(gè)夠，通過(guò)大幅計(jì)提資產(chǎn)減值來(lái)個(gè)“洗大澡”。
因此，華僑城A資產(chǎn)減值的合理性是深交所聚焦的重要問(wèn)題，11條問(wèn)詢中，資產(chǎn)減值相關(guān)的問(wèn)題占了6條。
深交所提到，華僑城A在2月16日披露的《關(guān)于深圳證券交易所<關(guān)注函>的回復(fù)公告》顯示，成都、廣州等地 2022年銷售均價(jià)同比上漲。
在此情況下，華僑城A需要結(jié)合其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率2021年同比大幅下降、2022年同比小幅增長(zhǎng)且部分地區(qū)銷售均價(jià)同比上漲等情況，說(shuō)明報(bào)告期計(jì)提大額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的主要原因及合理性。
同時(shí)，深交所也要求華僑城結(jié)合報(bào)告期所處行業(yè)環(huán)境及市場(chǎng)銷售均價(jià)變化、可比上市公司情況等，說(shuō)明其計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的情況是否偏離同行業(yè)可比公司，是否符合所處地區(qū)市場(chǎng)變化趨勢(shì)，是否存在集中報(bào)告期計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的情形，以前年度存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否充分、合理。
針對(duì)華僑城A并未在年報(bào)中提供對(duì)旅游景區(qū)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備的具體數(shù)據(jù)，深交所要求其提供具體情況、減值跡象的判斷依據(jù)及減值測(cè)試的主要過(guò)程，是否充分考慮報(bào)告期及未來(lái)接待游客數(shù)量變化情況，旅游景區(qū)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提是否合理。
面對(duì)深交所抽絲剝繭般的問(wèn)詢，華僑城過(guò)去一年大額虧損的業(yè)績(jī)，或許能更真實(shí)呈現(xiàn)在投資者面前。