界面新聞?dòng)浾?| 李昊
近期三大運(yùn)營商陸續(xù)發(fā)布2022年一季報(bào)，整體來看一季度營業(yè)收入總和超過4776億元，凈利潤總和約383億元，平均每家運(yùn)營商每日賺4億元。具體來看：
- 中國移動(dòng)（600941.SH）期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2507.46億元，同比增長10.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤280.67億元，同比增長9.5%；
- 中國電信（601728.SH）期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1297.53億元，同比增長9.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤79.84億元，同比增長10.5%；
- 中國聯(lián)通（600050.SH）期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入972.22億元，同比增長9.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤22.65億元，同比增長11.6%。
盡管一季度業(yè)績表現(xiàn)超過歷史同期，但需要指出的是，這并不是三大運(yùn)營商史上最好的單季度業(yè)績。三大運(yùn)營商旺季通常在每年二季度，以中國移動(dòng)為例，2022年第二季度其凈利潤達(dá)到446.51億元。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，中國移動(dòng)遠(yuǎn)超另外兩家運(yùn)營商；中國聯(lián)通、中國電信則在個(gè)人業(yè)務(wù)及有線寬帶業(yè)務(wù)方面各有所長。
個(gè)人用戶方面，中國移動(dòng)、中國聯(lián)通差距較小，且遠(yuǎn)超中國電信。截至一季度末，中國移動(dòng)客戶總數(shù)約9.83億戶，其中5G套餐客戶達(dá)6.89億戶；中國聯(lián)通移動(dòng)客戶數(shù)為9億戶，其中5G套餐用戶達(dá)2.24億戶；中國電信移動(dòng)用戶為3.99億戶，其中5G套餐用戶達(dá)2.83億戶。
有線寬帶業(yè)務(wù)方面，中國移動(dòng)依舊領(lǐng)先另外兩家運(yùn)營商。截至一季度末，中國移動(dòng)有線寬帶客戶總數(shù)達(dá)2.81億戶，中國電信有線寬帶用戶達(dá)1.84億戶，中國聯(lián)通個(gè)人數(shù)智生活、聯(lián)通智家業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品付費(fèi)用戶突破1.6億戶。
此外，政企服務(wù)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。中國移動(dòng)表示，公司在政企市場方面一體推進(jìn)“網(wǎng)+云+DICT”規(guī)模拓展，首季度公司DICT業(yè)務(wù)收入為294億元，同比增長23.9%。中國電信則表示，以融云、融AI、融安全、融平臺為驅(qū)動(dòng)，提供滿足行業(yè)客戶需求的綜合智能信息化服務(wù)，期內(nèi)公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)收入達(dá)到349.71億元，同比增長18.9%。
香頌資本董事沈萌向界面新聞表示，對比三家運(yùn)營商，中國移動(dòng)在歷史上由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相比更加優(yōu)質(zhì)，其無論是營收、還是市值都始終高于其他兩家電信運(yùn)營商。所以，由于先天因素，其他兩家想追上中國移動(dòng)的難度非常大。
值得一提的是，近期中國移動(dòng)持續(xù)上漲，市值超越貴州茅臺（600519.SH）成為“市值一哥”。對此沈萌表示，中國移動(dòng)近期上漲原因?yàn)樵谡珜?dǎo)的中國特色估值體系下，機(jī)構(gòu)資金對其的追捧。
業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，多家券商紛紛叫好。
國金證券4月21日發(fā)布研報(bào)稱，給予中國移動(dòng)買入評級，理由包括：營收保持雙位數(shù)增長，經(jīng)營指標(biāo)穩(wěn)??；算力網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)實(shí)踐，政企市場開啟規(guī)模復(fù)制； 23年劍指萬億營收，增長和轉(zhuǎn)型預(yù)期打開未來市值空間。同時(shí)也提示風(fēng)險(xiǎn)稱，5G業(yè)務(wù)尚未形成清晰商業(yè)模式，組織與激勵(lì)機(jī)制無法適應(yīng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要。
信達(dá)證券4月21日研報(bào)同樣指出，中國特色社會(huì)主義估值體系下，中國移動(dòng)有望迎來估值重塑。公司作為國企數(shù)字經(jīng)濟(jì)擔(dān)當(dāng)，積極布局云計(jì)算、IDC、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，伴隨算力網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步發(fā)展，將拉動(dòng)底層云計(jì)算業(yè)務(wù)的需求，公司具備較強(qiáng)的IDC/云計(jì)算業(yè)務(wù)能力，正在從傳統(tǒng)管道運(yùn)營商向數(shù)字科技領(lǐng)軍企業(yè)加快躍遷升級，有望首先迎來估值重塑機(jī)遇。
一季報(bào)發(fā)布后，中國移動(dòng)4月21日低開高走，隨后跳水，截止午盤收盤微跌0.25%，最新市值為21889億元。