界面新聞記者 | 張熹瓏

4月10日晚間，印刷龍頭東風股份（601515.SH）披露2022年業(yè)績報告。

2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.44億元，同比下降1.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.89億元，下滑63.2%，創(chuàng)下上市以來凈利潤新低。每股收益為0.17元，跌幅達70.18%。

東風股份總部位于廣東汕頭，成立于1983年，于2012年登陸上交所，業(yè)務涵蓋煙標印刷、新能源新型材料、醫(yī)藥包裝等。

營收小幅下滑，其中主營業(yè)務收入為37.12億元，較上年減少1.70%，主要在于煙標印刷產(chǎn)品收入出現(xiàn)0.43%的降幅，為24.51億元。

煙標作為卷煙的包裝輔料之一，行業(yè)發(fā)展與下游煙草行業(yè)密切相關。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)卷煙累計產(chǎn)量達到24321.5億支，同比增長0.6%，增速相對放緩。

2022年，公司煙標產(chǎn)品銷售336.46萬大箱，同比增長1.35%。盡管銷量正增長，但由于價格戰(zhàn)激烈，為了保持市場份額，東風股份的招投標中標價格處于下降，銷量的增長未能抵消價格的減少，以價換量的打法只能是旺丁不旺財。

東風股份有意縮減傳統(tǒng)煙草業(yè)務。報告期內(nèi)，公司成立子公司汕頭東風印刷，承接原汕頭本部生產(chǎn)基地的業(yè)務與人員，并轉(zhuǎn)讓了所持有的安徽三聯(lián)包裝10%股權和子公司湖南福瑞位于長沙經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)星沙大道18號的資產(chǎn)。

新賽道落腳于新型材料和醫(yī)藥包裝。公司表示，明確了向新能源新型材料業(yè)務及I類醫(yī)藥包裝、藥用輔材、醫(yī)用耗材板塊轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略。

2022年10月，東風股份與博盛新材簽署協(xié)議收購后者股權，此舉被公司形容為轉(zhuǎn)型新能源的“開篇之作”。

盡管聲稱博盛新材打入了比亞迪、寧德時代體系，為這些客戶供應動力電池及儲能電池隔膜產(chǎn)品，但未給業(yè)績增色多少。

2022年，公司膜類新材料產(chǎn)品實現(xiàn)收入2.94億元，較上年減少0.93%。東風股份表示，博盛新材的產(chǎn)能規(guī)模仍在爬坡中。此外，差異化基膜和功能膜產(chǎn)品在下半年市場需求急劇下滑，業(yè)內(nèi)競爭激烈拼價格戰(zhàn)，公司采取設備檢修與維護等減產(chǎn)措施，以減少生產(chǎn)虧本。

另外，全資子公司鑫瑞新材料在期內(nèi)計提商譽減值準備及計提存貨跌價損失同比增加，也縮減了盈利空間。

鑫瑞新材料于2022年1月增資入股博盛新材。由于博盛新材2022年未達承諾凈利潤金額，因此進行了相關減值。2022年，資產(chǎn)減值損失為7009.17萬元，相比2021年為1645.63萬元，變動-325.93%，包括存貨跌價損失及合同履約成本減值損失2530.7萬元以及商譽減值損失4478.27萬元。

傳統(tǒng)煙草業(yè)務承壓，新能源產(chǎn)品還未形成規(guī)模效應。從增速來看，兩者都有產(chǎn)能過剩的問題。期內(nèi)煙標生產(chǎn)量增速為2.58%，但銷量增速僅1.35%；基膜生產(chǎn)量增速為-2.46%，銷量增速為-11.36%。

唯有醫(yī)藥包裝表現(xiàn)相對較好，實現(xiàn)銷售收入5.82億元，同比增長8.17%。

不過，主營業(yè)務收入有所下降，主營業(yè)務成本卻反向上升。營業(yè)成本為26.37億元，較上年上升1.34%?！耙蛉蚪?jīng)濟增長放緩疲態(tài)明顯，推高大宗商品價格畸形上漲；及國內(nèi)經(jīng)濟壓力加大等影響，導致原輔材料上漲、能源價格上升，傳導了制造成本上升?！惫咎峒?。

成本高企、需求承壓、銷價難以抬升等因素下，報告期內(nèi)，公司加權平均凈資產(chǎn)收益率為5.04%，對比2021年16.54%減少11.5個百分點。

毛利率亦創(chuàng)下新低，為29.33%，減少2.11個百分點。而在2012年上市前后，毛利率一度超過50%。

下滑最嚴重的是膜類新材料，毛利率22.58%，減少15.14個百分點；其次是煙標，為27.41%，減少5.94個百分點。紙品和醫(yī)藥包裝分別為26.13%和22.74%，減少5.67個百分點和3.48個百分點。

在包裝印刷之外，東風股份還布局了“新消費”業(yè)務，包括乳制品和新型煙草業(yè)務，以及通過參與設立消費投資基金投資品牌。

目前，東風股份已經(jīng)投資了奈雪的茶、百果園、茶顏悅色、鐘薛高等網(wǎng)紅品牌。期內(nèi)，投資收益為603.28萬元，2021年同期為4.5億元，降幅高達-98.66%，主要是由于奈雪的茶、Wonder Lab、氣味圖書館市值較大幅度下滑，以及三頓半咖啡等項目估值下降。

2022年上半年，奈雪的茶營收首次出現(xiàn)下滑，降幅為3.81%，扣非凈利潤虧損2.68億元，同比下降1595.28%。二級市場上，上市18個月，奈雪的茶股價已跌超六成。

華安證券研報指出，奈雪的茶由于2021年上市價格較高，估值回落拖累公司業(yè)績，導致2022年一季度投資收益為虧損6027.9億元，增長率-157.3%。

投資“失血”，東風股份市值縮水超過四成。2021年12月公司市值達近兩年高峰142.5億，隨后持續(xù)下滑。截至2023年4月10日收盤，報總市值79.8億元。