全球最大的物流交易平臺(tái)貨拉拉，邁出了IPO的重要一步。
3月28日，貨拉拉正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。高盛、美銀證券和摩根大通為其此次IPO的聯(lián)席保薦人。
這是近期資本市場(chǎng)回暖的信號(hào)之一。在貨拉拉遞表的同時(shí)，Keep、Soul等互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)陸續(xù)更新招股資料，港交所新股市場(chǎng)也迎來(lái)小小的春天。不難看出，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)正大步走向國(guó)際，積極在國(guó)際資本市場(chǎng)尋求發(fā)展機(jī)遇。
無(wú)論從閉環(huán)交易總額還是活躍用戶(hù)規(guī)模來(lái)看，貨拉拉都是全球最大的物流交易平臺(tái)。其最新披露的招股書(shū)，揭開(kāi)了這家數(shù)字化物流平臺(tái)的底色。
2022年首度盈利，閉環(huán)模式變現(xiàn)潛力大
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)最為直觀(guān)。招股書(shū)顯示，2020至2022年，貨拉拉全平臺(tái)營(yíng)收分別為5.29億美元、8.45億美元、10.35億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為39.9%。2020至2021年，貨拉拉還處于虧損階段，但在2022年成功扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整年內(nèi)利潤(rùn)為5323萬(wàn)美元。
業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022年，貨拉拉平臺(tái)上的已完成訂單量達(dá)4.28億單，全球貨運(yùn)GTV達(dá)67.15億美元，過(guò)去三年復(fù)合增長(zhǎng)率為39.9%。同期，貨拉拉平均月活商戶(hù)達(dá)1140萬(wàn)，平均月活司機(jī)達(dá)100萬(wàn)，業(yè)務(wù)覆蓋全球11個(gè)市場(chǎng)、超過(guò)400座城市。
貨拉拉的收入來(lái)源有兩種，司機(jī)會(huì)員費(fèi)及司機(jī)履行完運(yùn)輸訂單后向其收取的傭金，這種均衡組合能夠有效地使GTV增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為營(yíng)收增長(zhǎng)。近年來(lái)，貨拉拉在中國(guó)內(nèi)地貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)的變現(xiàn)率不斷提高，從2020年的8.0%增至2022年的9.7%。
物流領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)使貨拉拉具備高效的業(yè)務(wù)可擴(kuò)展性。目前，貨拉拉旗下業(yè)務(wù)包括為面向大型企業(yè)客戶(hù)的綜合企業(yè)服務(wù)、零擔(dān)服務(wù)、搬家服務(wù)，以及包括車(chē)輛租售等在內(nèi)的增值服務(wù)。2023年3月，貨拉拉還正式啟動(dòng)了同城跑腿業(yè)務(wù)，目前已開(kāi)放深圳等多個(gè)城市的騎手注冊(cè)服務(wù)，向兩輪車(chē)業(yè)務(wù)邁進(jìn)。
一般而言，在線(xiàn)貨運(yùn)平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式分為兩種。一種是簡(jiǎn)單顯示貨運(yùn)需求以及承運(yùn)人與商戶(hù)聯(lián)系方式的信息發(fā)布平臺(tái)，例如滿(mǎn)幫；另一種則重在促進(jìn)端到端的貨運(yùn)交易——從下單、定價(jià)、預(yù)付款、貨運(yùn)匹配、訂單追蹤、確認(rèn)付款結(jié)算都在平臺(tái)發(fā)生的“閉環(huán)”模式，貨拉拉與另一家數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)路歌則屬于第二種。
閉環(huán)模式下，價(jià)格主要由平臺(tái)擬定，對(duì)商戶(hù)及司機(jī)完全透明，數(shù)據(jù)可加以分析并用于改善平臺(tái)服務(wù)質(zhì)量和效率，也擁有更高的用戶(hù)黏性和更大變現(xiàn)潛力。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021年，全球網(wǎng)絡(luò)公路貨運(yùn)GTV中有22.4%都來(lái)自閉環(huán)交易。
根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，貨拉拉是2022年上半年全球閉環(huán)貨運(yùn)交易總值（GTV）最大的物流交易平臺(tái)，也是2022年全年全球平均月活商戶(hù)和已完成訂單數(shù)最大的物流交易平臺(tái)。
招股書(shū)中提到，基于貨拉拉在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，以及在品牌、科技和用戶(hù)規(guī)模獲取上的經(jīng)驗(yàn)，貨拉拉的成本效益正逐年提升。公司毛利率由2020年的38.5%增加至2022年的53.7%，而經(jīng)營(yíng)開(kāi)支占收入百分比由2020年的73.9%下降至2022年的57.9%。
精細(xì)化運(yùn)營(yíng)取勝
2013年，貨拉拉在香港創(chuàng)立。次年，貨拉拉進(jìn)軍中國(guó)內(nèi)地及東南亞的公路貨運(yùn)市場(chǎng)，如今其業(yè)務(wù)已輻射越南、印度、巴西等多個(gè)國(guó)家。
迄今為止，貨拉拉一共完成八輪融資，股東名單中不乏清流資本、高瓴資本、紅杉中國(guó)、鐘鼎投資、零一創(chuàng)投等明星機(jī)構(gòu)的身影。
時(shí)針撥回2014年。初入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)時(shí)，貨拉拉恰好經(jīng)歷了同城貨運(yùn)O2O的“百團(tuán)大戰(zhàn)”。彼時(shí)市場(chǎng)上活躍著上百家貨運(yùn)平臺(tái)，在數(shù)十億資本的支持下，所有O2O平臺(tái)最流行的打法就是燒錢(qián)，用補(bǔ)貼來(lái)?yè)Q市場(chǎng)。但這種做法并未換來(lái)有效用戶(hù)，反而導(dǎo)致資金鏈斷裂，不少明星企業(yè)都在瘋狂的燒錢(qián)戰(zhàn)中倒下。
貨拉拉的決策者很早就意識(shí)到，貨運(yùn)與網(wǎng)約車(chē)、外賣(mài)不同，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，燒錢(qián)補(bǔ)貼并不能迅速起量。因此，貨拉拉是行業(yè)中最早停止補(bǔ)貼并主張以運(yùn)營(yíng)取勝的企業(yè)，這也為貨拉拉換來(lái)了更良性的增長(zhǎng)。
2017年，“百團(tuán)大戰(zhàn)”后的貨運(yùn)市場(chǎng)重新洗牌，以精細(xì)化運(yùn)營(yíng)手段制勝的貨拉拉也開(kāi)始加速，開(kāi)城數(shù)量從39城激增至108城，此后市場(chǎng)份額一路攀升，直到坐穩(wěn)同城貨運(yùn)第一的位置。
精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力是貨拉拉的核心優(yōu)勢(shì)之一。在這之中，科技手段扮演了極其關(guān)鍵的角色。在貨運(yùn)這個(gè)非標(biāo)行業(yè)，貨拉拉不斷加大研發(fā)投入，貨拉拉產(chǎn)研團(tuán)隊(duì)通過(guò)對(duì)“人、車(chē)、路、貨”幾大基本要素的梳理，進(jìn)一步提升了物流效率。
貨拉拉所處的公路貨運(yùn)市場(chǎng)，是全球物流支出的重要組成部分。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年，全球物流支出約10萬(wàn)億美元，其中3.5萬(wàn)億美元用于公路貨運(yùn)市場(chǎng)。盡管這一數(shù)據(jù)受疫情影響有所放緩，但報(bào)告預(yù)計(jì)從2022年起復(fù)合增長(zhǎng)率將為5.6%，2027年將達(dá)4.6萬(wàn)億美元。
目前，全球公路貨運(yùn)行業(yè)的線(xiàn)上滲透率較低，仍有巨大增長(zhǎng)潛力。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2021年公路貨運(yùn)GTV中僅有1.9%通過(guò)數(shù)字平臺(tái)促成，未來(lái)六年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至2.7%。其中，中國(guó)同城貨運(yùn)市場(chǎng)線(xiàn)上滲透率預(yù)期將大幅提升，由2021年的4.0%升至2027年的7.3%。
作為全球最大的物流交易平臺(tái)，貨拉拉將是全球公路貨運(yùn)線(xiàn)上滲透率提升的最大受益者之一。