文｜零碳風(fēng)云 大蔚

編輯｜凱旋

在競爭激烈的動(dòng)力電池領(lǐng)域，欣旺達(dá)的發(fā)展勢頭異常兇猛。在2022年全球電動(dòng)汽車電池裝機(jī)量排行榜中，欣旺達(dá)排名第九，同比增長253.2%，增長幅度超過所有榜單企業(yè)。

3月伊始，欣旺達(dá)接連拋出多條項(xiàng)目開工信息，并同時(shí)宣布新一輪再融資計(jì)劃。細(xì)心的人發(fā)現(xiàn)，再融資計(jì)劃中的新項(xiàng)目全部為消費(fèi)類電池，難道動(dòng)力電池項(xiàng)目發(fā)展不順？

擴(kuò)產(chǎn)加碼

3月2日，欣旺達(dá)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，透露了一大批重大消息。

在關(guān)于進(jìn)軍西南市場方面，欣旺達(dá)表示，“公司動(dòng)力電池計(jì)劃于四川什邡投資建設(shè)20GWh動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地。此外，公司此前還與川恒股份共同于貴州設(shè)立合資公司，就磷礦資源的開發(fā)共同開展合作?！?/p>

公開消息顯示，欣旺達(dá)什邡動(dòng)力電池和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地項(xiàng)目作為什邡市政府重點(diǎn)招引項(xiàng)目，已于2022年7月開工建設(shè)。該項(xiàng)目在原有80億《項(xiàng)目投資協(xié)議書》的基礎(chǔ)上，追加投資20億，總投資合計(jì)100億。

欣旺達(dá)與川恒股份的合作，在2021年12月3日已有公告。當(dāng)時(shí)，雙方擬共同投資建設(shè)甕安縣“礦化一體”新能源材料循環(huán)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，計(jì)劃總投資70億元。為此，雙方擬共同投資設(shè)立合資公司恒欣礦業(yè)。

根據(jù)項(xiàng)目投資協(xié)議，此次雙方共同投建的新能源材料項(xiàng)目將分兩期落地，一、二期各投資約35億元，分別用于建設(shè)30萬噸/年電池用磷酸鐵生產(chǎn)線、20萬噸/年食品級凈化磷酸生產(chǎn)線、3萬噸/年無水氟化氫生產(chǎn)線及配套裝置項(xiàng)目。

3月7日，欣旺達(dá)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)會(huì)議審議通過了《關(guān)于對外投資建設(shè)欣旺達(dá)SiP系統(tǒng)封測項(xiàng)目的議案》，同意欣旺達(dá)全資子公司浙江欣旺達(dá)在浙江省蘭溪市投資建設(shè)“欣旺達(dá)SiP系統(tǒng)封測項(xiàng)目”。

浙江欣旺達(dá)與蘭溪市政府已簽署《項(xiàng)目投資協(xié)議書》，浙江欣旺達(dá)計(jì)劃對該項(xiàng)目總投資26億元(其中項(xiàng)目建設(shè)及相關(guān)投入約為22億元，約4億元用于項(xiàng)目建設(shè)完成后日常營運(yùn)資金)，用于從事SiP系統(tǒng)封測技術(shù)研發(fā)、電池模組電源管理系統(tǒng)封裝、消費(fèi)類電子SiP系統(tǒng)封裝模組和電池模組的生產(chǎn)與銷售。浙江欣旺達(dá)已于蘭溪市成立全資項(xiàng)目公司浙江欣威，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的建設(shè)實(shí)施、開發(fā)、運(yùn)營。

同日，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)還審議通過了《關(guān)于對外投資建設(shè)盈旺新能源精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目的議案》，同意欣旺達(dá)控股子公司惠州市盈旺精密在浙江省金華市浦江縣成立項(xiàng)目公司投資建設(shè)“盈旺新能源精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目”。截至公告日，盈旺已與浦江縣政府簽署《項(xiàng)目投資協(xié)議書》，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資52億元，主要建設(shè)內(nèi)容為3C消費(fèi)類精密結(jié)構(gòu)件及新能源電池精密結(jié)構(gòu)件。

欣旺達(dá)稱，該項(xiàng)目有利于持續(xù)鞏固盈旺在3C消費(fèi)類精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，穩(wěn)步提升盈旺在行業(yè)的滲透率及占有率，同時(shí)有助于盈旺積極布局拓展業(yè)務(wù)進(jìn)入新能源電池精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域。

公司的第四個(gè)項(xiàng)目則是“高性能消費(fèi)類圓柱鋰離子電池項(xiàng)目”，擬投資額19.8億元。粗略計(jì)算，上述四個(gè)項(xiàng)目合計(jì)投資額達(dá)到約118億元。

資金不夠，融資來湊

公布投資項(xiàng)目的同時(shí)，欣旺達(dá)也宣布了新一輪定增融資計(jì)劃。

3月8日晚，欣旺達(dá)公告，擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份，募資總額不超過48億元，其中約20.31億元用于欣旺達(dá)SiP系統(tǒng)封測項(xiàng)目，約13.58億元用于高性能消費(fèi)類圓柱鋰離子電池項(xiàng)目，14.11億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司稱，通過本次募投項(xiàng)目“欣旺達(dá)SiP系統(tǒng)封測項(xiàng)目”的建設(shè)投入，公司將以技術(shù)發(fā)展趨勢、市場需求為導(dǎo)向，持續(xù)推進(jìn)電源管理系統(tǒng)先進(jìn)封裝技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，與下游消費(fèi)電子客戶協(xié)同探索新的應(yīng)用領(lǐng)域，抓住客戶供應(yīng)鏈升級機(jī)遇，為客戶進(jìn)一步提供性能優(yōu)異、滿足終端用戶最佳使用體驗(yàn)的消費(fèi)類鋰電池產(chǎn)品。

而通過本次募投項(xiàng)目“高性能消費(fèi)類圓柱鋰離子電池項(xiàng)目”的建設(shè)投入，公司將向上游延伸新增高性能消費(fèi)類圓柱鋰離子電芯產(chǎn)能，完成消費(fèi)類軟包電芯、消費(fèi)類圓柱電芯等各種消費(fèi)類鋰電池電芯及PACK業(yè)務(wù)的全面布局，進(jìn)一步提高消費(fèi)類電芯自供率、增厚公司利潤。

此次48億元的定增已是欣旺達(dá)自2018年以來的第五輪再融資。2018年和2021年公司分別兩次定增，融資25.26億和38.81億元，另外在2020年公司發(fā)行了一次可轉(zhuǎn)債，融資11.2億元。而幾個(gè)月前的2022年11月，公司剛剛在瑞士交易所發(fā)行GDR，融資了4.4億美元，約合人民幣31億元。

去年，欣旺達(dá)宣布在全國多地宣布擴(kuò)產(chǎn)，資金需求持續(xù)增長，這也導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率不斷提高，截至2022年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為77.07%。

需要注意的是，公司頻繁的再融資已帶來實(shí)控人控制權(quán)比例偏低的問題。

截至2023年3月8日定增預(yù)案公告日，欣旺達(dá)實(shí)際控制人王明旺、王威合計(jì)持有公司4.94億股，持股占公司總股本的比例合計(jì)為26.54%，為公司共同實(shí)際控制人。按照本次向特定對象發(fā)行股票數(shù)量上限5.59億股測算，發(fā)行完成后王明旺與王威合計(jì)持有的股本數(shù)量不變，持股比例降低至20.41%。

公司稱，“未來如果其他股東通過二級市場增持或者第三方發(fā)起收購，可能面臨公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的情況，進(jìn)而可能對公司經(jīng)營管理或業(yè)務(wù)發(fā)展帶來不利影響”。

動(dòng)力電池、消費(fèi)類電池兩手抓

盡管2022年動(dòng)力電池需求異常旺盛，但是欣旺達(dá)此次定增募得款項(xiàng)用途并未用于動(dòng)力電池，而是將資金投向了與消費(fèi)電池有關(guān)的工藝和產(chǎn)線。

募資項(xiàng)目中，“欣旺達(dá)SiP系統(tǒng)封測項(xiàng)目”將鋰電池保護(hù)電路通過先進(jìn)的封裝技術(shù)SiP封裝集成在一個(gè)微型模塊中，使得外形輕薄短小、可靠性高且綜合制造成本更低，可廣泛應(yīng)用于對外形敏感的各類手持消費(fèi)電子產(chǎn)品，符合消費(fèi)電子產(chǎn)品不斷朝高度集成化、小型輕便化的發(fā)展方向。

目前SIP工藝在可穿戴設(shè)備上滲透率較高，智能手機(jī)方面，多家一線廠商如蘋果、小米等已經(jīng)在手機(jī)鋰電池BMS上使用SIP封裝，通過減小BMS PCB板的面積節(jié)省機(jī)身內(nèi)部空間，其他國內(nèi)安卓廠商正在逐漸跟進(jìn)，預(yù)計(jì)智能手機(jī)端BMS SIP工藝滲透率將快速提升。

“高性能消費(fèi)類圓柱鋰離子電池項(xiàng)目”將通過新建消費(fèi)類圓柱鋰電池生產(chǎn)線，向下游客戶提供消費(fèi)類圓柱鋰電池電芯、模組、硬件代工等整體解決方案。這兩個(gè)項(xiàng)目都屬于消費(fèi)類電池項(xiàng)目。

從欣旺達(dá)的財(cái)報(bào)中可以看出，2022年上半年，欣旺達(dá)手機(jī)數(shù)碼鋰電池業(yè)務(wù)收入97.1億元，承載營收大頭，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約42億元，儲(chǔ)能類電池實(shí)現(xiàn)收入1.79億元，不敵消費(fèi)類電池收入。

顯然，為了提高公司利潤，消費(fèi)類電池仍然是欣旺達(dá)不會(huì)放手的主營業(yè)務(wù)。

欣旺達(dá)最初就是做代工鋰電池模組的，從手機(jī)電池、筆記本電腦電池，到亞馬遜的kindle，大疆的無人機(jī)，邁瑞的醫(yī)療設(shè)備，其中的電池模組欣旺達(dá)都代為生產(chǎn)。其中又以手機(jī)業(yè)務(wù)為重，客戶包括聯(lián)想、華為、小米、中興、魅族、OPPO、VIVO、金立等國產(chǎn)手機(jī)品牌。

目前，欣旺達(dá)已成為全球消費(fèi)類電池龍頭，其中，手機(jī)數(shù)碼類業(yè)務(wù)在過去十年體現(xiàn)出高增長勢頭，全球市占率達(dá)到30%左右；筆記本電腦類業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)步提升，已逐漸成為新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

而動(dòng)力電池項(xiàng)目則是近年來欣旺達(dá)大力扶植的第二產(chǎn)業(yè)。多年布局下，欣旺達(dá)的動(dòng)力電池及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的趨勢。2022年上半年，欣旺達(dá)的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)收入達(dá)到42億元，同比大增631.92%；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入為1.79億元，同比增長70.39%。欣旺達(dá)的裝機(jī)量排名，也從十幾名開外躋身前十。

不過，從此次欣旺達(dá)的新項(xiàng)目與定增計(jì)劃可以看出，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)雖然在飛速增長，但是在各大廠商的激烈競爭下，還是老牌的消費(fèi)電池業(yè)務(wù)盈利空間更大。