文 | 真故研究室 鄭思芳

編輯 | 龔正

近日，超大只的白色大鵝毛絨玩具，成了北京街頭最靚的仔。這是由某銀行推出的“辦理開通個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶”的地推活動(dòng)，禮品設(shè)置上針對00后新生代的意味明顯。

去年11月中旬，人社部宣布，個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)36城試點(diǎn)實(shí)施。實(shí)施的背景是，國家希望在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金職業(yè)年金之外，構(gòu)建支撐中國人老后生活的第三支柱。

今年，我國老年人口將突破2.7億。被稱為第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)雖然實(shí)現(xiàn)了廣覆蓋，但對不少老年人來說，僅靠這點(diǎn)養(yǎng)老錢難以支撐老后體面。而個(gè)人養(yǎng)老金制度類似于一種長期個(gè)人投資，被寄予了為老后生活再添另一道收入的目標(biāo)期待。本質(zhì)上這都是為中國人老后生活的重新設(shè)計(jì)。

銀行送大鵝，個(gè)人養(yǎng)老金花式拉新

“掃碼送大鵝！不用任何手續(xù)直接送大鵝！”

近一段時(shí)間，北京地鐵口、寫字樓下，很多拿著大只白色大鵝的地推人員頻繁出沒。這讓不少人又想起了2014-2015年間，一時(shí)繁榮的互聯(lián)網(wǎng)O2O時(shí)代。

彼時(shí)，北京很多新創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)O2O公司常常在街頭擺攤設(shè)點(diǎn)，掃碼送禮拉新用戶。時(shí)過境遷，這一波掃碼拉新的主體，從互聯(lián)網(wǎng)公司變成了金融機(jī)構(gòu)。

圖 | 北京馬路邊的發(fā)大鵝

這次送大鵝活動(dòng)由北京銀行發(fā)起，目的是鼓勵(lì)人們開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。

其實(shí)，并非只有北京銀行在做這件拉新。中國工商銀行等各家機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)也都在鼓勵(lì)大眾開設(shè)相關(guān)賬戶，只不過送的禮物是雨傘、50元京東購物卡、潮玩等，沒有大鵝這么顯眼，但禮品設(shè)置上，潮玩、玩具等都是00后的最愛。

按照相關(guān)安排，首批有開辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)包括，6家國有大型商業(yè)銀行、12家股份制銀行、5家城市商業(yè)銀行、11家理財(cái)公司、14家證券公司、7家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)和6家保險(xiǎn)公司等。

不少人近日去銀行辦事，都會(huì)遇到銀行工作人員介紹開通個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶業(yè)務(wù)。還有的是銀行工作人員直接拎包深入寫字樓一線，為有需要的用戶現(xiàn)場辦理。辦理一個(gè)，送一份禮品。

可以說，各金融機(jī)構(gòu)，已經(jīng)圍繞有可能開通個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的人群，展開了激烈競爭。那為何目標(biāo)性如此明確呢？首先可以從個(gè)人養(yǎng)老金的政策理解開始。

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，對不少人而言，這個(gè)名詞還有點(diǎn)陌生。很多人腦海里可能蹦出的第一個(gè)疑問是：每月都有繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，為何又出來了一個(gè)個(gè)人養(yǎng)老金。

這項(xiàng)事業(yè)的政策起點(diǎn)，始于去年11月，人社部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等聯(lián)合發(fā)布的《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》。

圖 | 個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法

所謂個(gè)人養(yǎng)老金，是一種補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

如用最簡單的話來概括，就是現(xiàn)在還沒退休的你，每年向?qū)儆谀愕膫€(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，存一筆養(yǎng)老金，每年最高不超過12000元，相關(guān)機(jī)構(gòu)用這筆錢進(jìn)行長期投資，老后你能從這筆有望增值的錢中，領(lǐng)取養(yǎng)老金收入。這樣，參加者就能在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)之外，還能有一筆收入，多一份老后保障。

之所以這樣鼓勵(lì)，這與我國目前養(yǎng)老體系的結(jié)構(gòu)性現(xiàn)狀面臨的一些問題有關(guān)。

中國養(yǎng)老金融50人論壇核心成員、武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《真故研究室》介紹，我國對中國人養(yǎng)老生活的制度設(shè)計(jì)，以多層次、多支柱為方向。

目前，我國已形成三大支柱來支撐中國人老后生活。

第一大是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，包括職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，屬于公共養(yǎng)老金，由國家、單位、個(gè)人共同承擔(dān)。

第二大是企業(yè)年金和職業(yè)年金，由單位和職工共同繳費(fèi)，國家給予政策支持。第三大是個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。

但是這三大支柱各存在需要補(bǔ)強(qiáng)之處。

第一大支柱是我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系主體部分。目前覆蓋人數(shù)已達(dá)10.4億，積累基金 6.4 萬億元。它的優(yōu)點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)了廣覆蓋，但是存在著整體替代率較低的問題——概括而言，可能會(huì)出現(xiàn)不少人老后領(lǐng)取的養(yǎng)老金不會(huì)高、從而影響老后生活水平的情況。

養(yǎng)老金替代率，指勞動(dòng)者退休時(shí)的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率，也就是每月養(yǎng)老金和退休前薪資的比例。

據(jù)世界銀行建議，若想退休后生活水平與退休前相當(dāng)，養(yǎng)老金替代率需要達(dá)到70%以上。

在1999年以前，中國企業(yè)職工養(yǎng)老金的替代率總體維持在75%以上。但之后呈逐年下降趨勢，到2021年，我國社保養(yǎng)老金的平均替代率降為43.6%，部分人的養(yǎng)老金可能是月薪的一半還不到。

如果僅靠第一支柱大家領(lǐng)取養(yǎng)老費(fèi)，受通貨膨脹等各因素影響，部分人顯然不是夠用的。

第二是企業(yè)年金和職業(yè)年金。這部分養(yǎng)老保險(xiǎn)以企事業(yè)單位的員工參保為主。截至2021年底，兩項(xiàng)年金參加職工7000多萬人。

第二支柱覆蓋面較窄、資金積累規(guī)模是有限的，只能滿足小部分人群養(yǎng)老需求。相較之下，在美國的養(yǎng)老金體系中，作為第二支柱的職業(yè)養(yǎng)老金占比則接近60%。

第三是個(gè)人養(yǎng)老金和其他個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)（比如養(yǎng)老商業(yè)保險(xiǎn)）。

富裕階層買養(yǎng)老商業(yè)保險(xiǎn)比較多，但它能覆蓋的人數(shù)也是有限的。所以國家相關(guān)部門推出了政府政策支持、但決定參與與否由參與人自己決定的個(gè)人養(yǎng)老金制度，就是希望能為更廣大的中國人提供多一項(xiàng)養(yǎng)老的財(cái)源收入。

目前看，第三支柱在我國發(fā)展是不充分的，因而也有較大的成長空間。

繳納個(gè)人養(yǎng)老金，能有啥利可圖

對于個(gè)人養(yǎng)老金，大眾關(guān)心的問題很多，如何交、如何領(lǐng)、又會(huì)有怎樣的收益。如需從政策原文來理解，大家可查閱人社部官網(wǎng)《關(guān)于印發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》的通知》，具體了解。

這里簡略概括一下：

1、可參加人是：在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者。

2、參加人每年可按月、分次或者按年度繳費(fèi)，向個(gè)人養(yǎng)老金（資金）賬戶中繳納養(yǎng)老金，繳納額度上限是12000元/年。

3、 繳納完畢后，參加人可自主在相關(guān)平臺(tái)選擇個(gè)人養(yǎng)老金的投資品種，各有不同的風(fēng)險(xiǎn)等級。

目前，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)售了多只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品。投資者可以通過個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶自主選擇和購買相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。

4、 參加人一般只能在達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動(dòng)能力、出國（境）定居、以及國家規(guī)定的其他情形下，才能從個(gè)人養(yǎng)老金（資金）賬戶中領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。日常不能隨意支取。這項(xiàng)規(guī)定主要是為了保障相關(guān)機(jī)構(gòu)能匯集大眾繳納的個(gè)人養(yǎng)老金，進(jìn)行長期閉環(huán)投資。

關(guān)于退休后，參加人能從個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶中能領(lǐng)取多少錢的問題，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，“個(gè)人養(yǎng)老金，可以理解成一個(gè)被動(dòng)的長期投資，參加人在繳費(fèi)之后要選取的投資標(biāo)的都是由證監(jiān)會(huì)和銀保監(jiān)會(huì)審定的產(chǎn)品。相對比較安全、風(fēng)險(xiǎn)可控，會(huì)有一個(gè)比較穩(wěn)定的長期利率?！?/p>

目前，按照政策的制度設(shè)計(jì)，參加人參加個(gè)人養(yǎng)老金，遠(yuǎn)期的好處是存進(jìn)去的養(yǎng)老金是可能的增值，近期好處是對一部分人群能夠進(jìn)行節(jié)稅。

先說遠(yuǎn)期可能的好處，一般個(gè)人在繳納養(yǎng)老金之后，可自主選擇的投資產(chǎn)品包括儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、基金等四大類金融產(chǎn)品。儲(chǔ)蓄存款比較穩(wěn)健，其它產(chǎn)品按照市場規(guī)律存有一定風(fēng)險(xiǎn)。

目前，銀行工作人員常用來宣介的投資收益大概為3%-8%之間。

假設(shè)每年繳納1.2萬元的最高購買額度來投資相應(yīng)產(chǎn)品，并在30年后領(lǐng)取，總計(jì)將投入36萬元。若平均年化收益率分別為3%、5%和8%，則稅后到期本息總收益分別為57萬元、80萬元和142萬元。當(dāng)然也需要注意高收益會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。

這與時(shí)下各銀行推出的整存整取存款利率相比是有相對優(yōu)勢的。目前中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行的整存整取存款利率三年期為2.60%，五年期為2.65%。

如果從近期好處來看，按照個(gè)人養(yǎng)老金個(gè)稅政策規(guī)定，對個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施遞延納稅優(yōu)惠政策，可以簡單理解為，在“繳納環(huán)節(jié)能夠節(jié)稅”。

圖 | 我國個(gè)稅稅率

北京市人力社保局養(yǎng)老保險(xiǎn)處相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹， 個(gè)人養(yǎng)老金可以在核算個(gè)人所得稅時(shí)作為扣除項(xiàng)在稅前扣除，這個(gè)時(shí)間的計(jì)算節(jié)點(diǎn)為當(dāng)年年底。所以，如果想要省下2022年個(gè)人養(yǎng)老金的稅款，就要趕在今年12月31日前將錢存入個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。無論是否購買儲(chǔ)蓄、理財(cái)、基金等投資產(chǎn)品，都能享受到稅收優(yōu)惠。

舉個(gè)例子，每年年收入應(yīng)納稅所得額在96萬以上的高收入人群，若每年繳納最高額度的1.2萬元養(yǎng)老金，就可以在繳納個(gè)人所得稅前，先在96萬元的年收入中減去1.2萬元，再按照對應(yīng)的45%的個(gè)稅稅率繳納個(gè)稅，年度內(nèi)可節(jié)省5400元個(gè)稅。

除了繳納環(huán)節(jié)能夠節(jié)稅，在投資環(huán)節(jié)，計(jì)入個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的投資收益暫不征收個(gè)人所得稅。

只需要注意的是，在領(lǐng)取環(huán)節(jié)，個(gè)人領(lǐng)取的個(gè)人養(yǎng)老金，會(huì)獨(dú)按照3%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。比如每月參加人從個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶中，領(lǐng)取10000元養(yǎng)老金，就需要每月繳稅300元。

可以看到，個(gè)人養(yǎng)老金制度是按照增加參加人老后收益的目標(biāo)來設(shè)計(jì)的，為了鼓勵(lì)大眾盡早參與，通過采取節(jié)稅措施來增強(qiáng)吸引力。

個(gè)人養(yǎng)老金，能解決老后貧困？

目前，對于個(gè)人繳納個(gè)人養(yǎng)老金，大眾態(tài)度比較多元。有的認(rèn)為是一筆比較穩(wěn)健的投資，繳存意愿比較高。有的已婚已育家庭則認(rèn)為，繳存時(shí)間比較長且中途不能取出，會(huì)影響家庭為育兒上學(xué)、買房換房等相關(guān)儲(chǔ)蓄，繳存意愿不高。

不過，這也符合國家政策設(shè)計(jì)，個(gè)人養(yǎng)老金采取的是自愿原則，交不交每個(gè)人依據(jù)自己的實(shí)際情況。

對于個(gè)人養(yǎng)老金的政策解讀，董登新從四個(gè)層面來進(jìn)行了解說。

一是為中國人養(yǎng)老多添一道財(cái)源保障。

2023年，我國老年人口達(dá)到2.7億，基數(shù)大，老齡化速度快，且存在未富先老問題。為了應(yīng)對老齡化，發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金這樣的私人養(yǎng)老金，是應(yīng)對養(yǎng)老財(cái)源的舉措之一。

從我國實(shí)際情況來看，僅靠第一大支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，很多人老后是不夠用的。

三大支柱越健全，我國養(yǎng)老體系也就越健全，這樣能夠保證大多數(shù)人老后有一個(gè)體面生活。

當(dāng)然也將注意到，個(gè)人養(yǎng)老金也不可能百分百普及。目前的制度設(shè)計(jì)比較有利于年收入相對較高者，他有更多的余錢，可以從事個(gè)人養(yǎng)老金的繳存與投資。相關(guān)部門這樣去制定，也是希望這部分人群能形成一個(gè)表率，推廣個(gè)人養(yǎng)老金制度。

年收入較低者可能積極性就會(huì)弱一些，尤其是沒有達(dá)到個(gè)稅繳納標(biāo)準(zhǔn)的人群。這時(shí)可以在稅制上有更多改革，讓個(gè)人養(yǎng)老金制度更加完善和普惠。

二是有助于幫助中國家庭的理財(cái)觀念，從短炒賺快錢，引導(dǎo)至長期投資。

從改革開放以來中國人的理財(cái)習(xí)慣來看，股市和樓市是不少人的重要理財(cái)途徑。

但股市上，由于中國股市呈現(xiàn)出較強(qiáng)的散戶屬性，導(dǎo)致波動(dòng)一直較為激烈。過去經(jīng)驗(yàn)表明，這當(dāng)中90%的散戶總體是虧錢的，很難獲得長期收益率。

另外，樓市的財(cái)富杠桿效應(yīng)，在這幾年以及之后將減弱，那么接下來中國人的理財(cái)往何處去，養(yǎng)老將是其中一個(gè)可供選擇的方向。

個(gè)人養(yǎng)老金有望將帶動(dòng)家庭理財(cái)觀念的改變，讓養(yǎng)老產(chǎn)品的配置成為家庭理財(cái)?shù)谋匦桧?xiàng)目。

三是應(yīng)該看到個(gè)人養(yǎng)老金的繳存，將為資本市場帶來一個(gè)巨大的資金池。

通過個(gè)人養(yǎng)老金制度的實(shí)施，過去散戶分散炒股的錢，將匯集成一個(gè)不可提取的長期資金，通過金融機(jī)構(gòu)投入到資本市場運(yùn)作，獲得可觀的長期收益率。

這對個(gè)人財(cái)富既是一個(gè)保值增值，同時(shí)也是一種對資本市場長期資金的支持，有利于資本市場發(fā)展。

四是有利于我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。不管是養(yǎng)老院發(fā)展、社區(qū)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老，還是市場上出現(xiàn)的上門養(yǎng)老服務(wù)等，這一切行業(yè)發(fā)展的前提是老年人手中需要有錢。有錢才能產(chǎn)生需求，才能刺激醫(yī)養(yǎng)結(jié)合、康養(yǎng)結(jié)合等服務(wù)行業(yè)的發(fā)展。

從以上可以看到，銀行雇傭地推人員在馬路上發(fā)大鵝，本質(zhì)上也是搶用戶、爭搶可能的個(gè)人養(yǎng)老資金財(cái)源，是傳統(tǒng)吸儲(chǔ)的一個(gè)新機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，鑒于大眾對徹底理解個(gè)人養(yǎng)老金還有一個(gè)觀察期，許多銀行的變通方法是，先把個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開通，存不存錢由大眾自己決定。

而對于大眾關(guān)心的能否解決老后貧窮的擔(dān)憂，董登新并不這樣認(rèn)為。任何制度設(shè)計(jì)都存在界限，不可能一勞永逸。

業(yè)內(nèi)不少聲音認(rèn)為，中國人養(yǎng)老將面臨未富先老等復(fù)雜局面。即便是日本這樣的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，近期一則新聞也爆出，789萬日本老人還在打零工。有的是為了延續(xù)自己的社會(huì)價(jià)值，更多則是為了生活。

我們上周末也發(fā)布了《醫(yī)?？ㄉ倭藥资?，為啥年輕人焦慮了》的文章。不管是醫(yī)保還是養(yǎng)老的變化，它已經(jīng)開始引導(dǎo)我們思考老后生活，將一定隨著時(shí)代發(fā)生與傳統(tǒng)田園牧歌式想象不一樣的變化。工作至死，或者說高齡再就業(yè)，不管是主動(dòng)而為、還是被動(dòng)被迫，都可能成為我們度過余生的一個(gè)選擇項(xiàng)之一。

借用網(wǎng)上一個(gè)梗：65歲的你和我，可能未來會(huì)面臨這一天的到來：65歲大壽時(shí)要跟老板發(fā)郵件請假，我要回家過個(gè)生。這可能會(huì)是我們未來的養(yǎng)老。